Chpter 7 投 资 方 案 的 比 选.ppt

Chapter7投资方案的比选,7.1投资方案的类型7.2计算期相同的互斥方案的比选方法7.3计算期不同的互斥方案的比选方法,7.1投资方案的类型,1、独立方案:指一组互相独立、互不排斥的方案.即选择某一方案并不排斥选择另一方案.2、互斥方案:指互相关联,互相排斥的方案.即选择某一方案必放弃其他方案.3、先决方案:指一组方案中,接受某一方案同时,就要求接受另一方案.4、不完全互斥方案:指一组投资方案中,若接受某一方案,其他方案就可以成为无足轻重的方案.5、互补方案:指一组投资方案中,某一方案的接受有助于其他方案的接受.,方案类型,方案先决,方案互斥,互斥方案不完全,方案互补,方案独立,7.2计算期相同的互斥方案的比选方法,1、净现值法含义:是指通过比较不同方案的净现值来进行方案比选的一种方法.判别准则:当NPV0,且NPVmax的方案为最优.2、差额投资内部收益率法3、总费用现值法,差额投资内部收益率法,1、含义:是指通过计算两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率(IRR)来进行方案比选的一种方法.2、计算公式：NCFt(1+IRR)t=0NCFt指第t年两方案净现金流量的差额其近似计算方法线性内插法3、判别准则：设基准折现率为ie则，当IRRie则投资额大的方案为优当IRRie则投资额小的方案为优4、实例,实例(1),已知方案A、B、C为互斥方案,其现金流量如图所示,设基准折现率ie=6%,试用增量内部收益率法评选方案.,实例(2),解答:求各方案的内部收益率方案A:2000=410(P/AIRRA20)则,(P/AIRRA20)=2000/410=4.87查表得:IRRA=20%方案B:4000=639(P/AIRRB20)则,(P/AIRRB20)=4000/639=6.26查表得:IRRB=15%方案C:5000=700(P/AIRRC20)则,(P/AIRRC20)=5000/700=7.14查表得:12%IRRC6%所以,B方案优于A方案CB:50004000=(700639)(P/AIRRCB20)则,(P/AIRRCB20)=1000/61=16.39查表可得:IRRCB=2%6%所以:B方案优于C方案即,B方案为最优,总费用现值法,1、含义:是指通过计算各方案中全部费用的现值(PC)来进行方案比较的一种方法.2、计算公式：PC=COt(1+ie)tCOt第t年的费用总额3、判别准则：PCmin的方案为最优.4、适用范围:收益无法用货币直接计量,且各方案收益相同(或基本相同).,7.3计算期不同的互斥方案的比选方法(1),1、方案重复法含义:又称计算期最小公倍数法,是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期,进而进行方案比选的方法.方法:首先直接计算每个方案原计算期内的评价指标,然后分别以原来的投资规模重复投资实施多次,直到达到最小公倍数的年限为止.最后根据调整后的指标进行方案比选,计算期不同的互斥方案的比选方法(2),2、最短计算期法含义:又称最短寿命期法,是将各方案中最短寿命期作为共同的计算期,进而进行方案比选的方法.方法:首先将所有的方案的净现值还原为等额年回收额,然后按最短的计算期计算出相应净现值.最后根据调整后的净现值指标进行方案比选.,课堂练习,1、互斥方案C和D的净现金流量如图所示,若基准折现率为10%,试用净现值和增量内部收益率法评选方案.,2、设备甲乙功能和年收入相同