西南财经大学 货币金融学 课件11

第十一章,中央银行与货币政策,在这一章中，我们将讨论中央银行的产生、类型、性质、职能以及中央银行如何执行货币政策的有关问题。学完本章后，你应当知道：为什么会产生中央银行；中央银行有哪些类型；中央银行的相对独立性如何理解；中央银行的职能有哪些；什么是货币政策；如何执行货币政策；货币政策如何影响经济；货币政策与财政政策关系,第一节中央银行的产生及类型第二节中央银行的性质和职能第三节中央银行货币政策第四节货币政策与财政政策第五节国际收支与货币政策第六节中国人民银行的货币政策,第一节中央银行的产生及类型,一、中央银行产生的客观经济基础,二、中央银行产生的途径,第一节中央银行的产生及类型,三、中央银行的类型1、单一中央银行制：根据中央与地方权利划分的不同，分为：一元中央银行制（如英国、日本、法国、中国等）二元中央银行制（如美国、德国等）,第一节中央银行的产生及类型,2、复合中央银行制3、跨国中央银行制（如欧洲中央银行等）4、准中央银行制（如新加坡、中国香港等）,第一节中央银行的产生及类型,第二节中央银行的性质和职能,一、中央银行的基本特征1.业务目标：不以盈利为目的，确保货币政策目标的实现。2.业务对象：政府和金融机构。3.资产流动性：持有具较高流动性的资产。4.机构设立：不在国外设立分支机构。,二、中央银行的独立性(IndependenceofCentralBank)（一）含义：制定实施货币政策、调控监管一国金融时具有相对自主性。（二）原则：1.一国客观经济目标是其制定实施货币政策出发点；2.按照金融运行规律，制定实施货币政策，规避政府短期行为干扰。,第二节中央银行的性质和职能,二、中央银行的独立性(IndependenceofCentralBank)（三）主要内容：建立独立的货币发行制度，稳定货币；独立指定实施货币政策；独立监管、调控整个金融体系和金融市场。,第二节中央银行的性质和职能,三、中央银行的职能,第二节中央银行的性质和职能,（一）发行银行独占货币发行权，一国惟一的货币发行机构。,第二节中央银行的性质和职能,（二）政府的银行为政府提供服务，是政府管理一国金融的专门机构。,第二节中央银行的性质和职能,（三）银行的银行通过办理存、放、汇等项业务，充作商业银行与其他金融机构的最后贷款人。,集中保管存款准备金,充当最后贷款人,主持全国银行间的清算业务,主持外汇营业银行外汇头寸抛补业务,第二节中央银行的性质和职能,（四）管理金融的银行制定实施货币政策，对整个金融业的运行进行调控监管。,第二节中央银行的性质和职能,四、中央银行业务,1.负债业务货币发行、代理国库、集中存款准备金及其它负债业务。,2.资产业务贷款、再贴现、证券买卖、金银外汇储备及其它资产业务。,3.中间业务集中办理票据交换、结清交换差额、办理异地资金转移。,第二节中央银行的性质和职能,中央银行的资产负债表,第二节中央银行的性质和职能,第三节中央银行的货币政策,货币政策（MonetaryPolicy)的概念一国中央银行为实现特定经济目标，针对货币供给量及信用量调控所制定、采取的各种方针、措施。,货币政策的组成部分,第三节中央银行的货币政策,货币政策的主要特征1.一种宏观经济政策而非微观经济政策2.一种较长期的经济政策而非短期经济政策3.一种调整社会总需求的政策而非调整社会总供给的政策,第三节中央银行的货币政策,一、货币政策最终目标(一）货币政策最终目标的内涵,第三节中央银行的货币政策,(二）货币政策最终目标间的关系1.稳定物价与充分就业的矛盾菲利普斯曲线（见下一页）2.稳定物价与经济增长之间的矛盾3.稳定物价与国际收支平衡的矛盾4.经济增长与国际收支平衡的矛盾,第三节中央银行的货币政策,二、货币政策中间目标,第三节中央银行的货币政策,（一）建立货币政策中间目标的意义（二）选择标准：可控性、可测性、相关性（三）主要的货币政策中间目标：利率、货币供给量、基础货币、存款准备金,第三节中央银行的货币政策,三、货币政策工具（一）一般性货币政策工具,（1）贴现政策（2）公开市场业务（3）法定存款准备金政策,第三节中央银行的货币政策,（一）、一般性货币政策工具特点在于调控总信用量，并不局限于特定部门。.贴现政策概念：中央银行制定调整贴现利率以左右市场利率及市场货币供求金融政策。,第三节中央银行的货币政策,三种效果的作用机制图示（1）借款成本效果：,第三节中央银行的货币政策,第三节中央银行的货币政策,（3）结构调节效果：,第三节中央银行的货币政策,贴现政策的缺点当贴现利率被确定时，市场利率的变动将不可避免地引起贴现利率与市场利率之间的差额频繁波动，从而导致贴现贷款和货币供给量波动，结果使得货币供给难于控制。中央银行不能完全控制贴现贷款的数量变动。“宣示效应”对中央银行有利也有弊，因为中央银行变动贴现利率的行动可能被市场错误理解。,第三节中央银行的货币政策,.公开市场业务概念：中央银行为了影响货币供给量、市场利率而在金融市场上公开买卖有价证券的政策措施。公开市场业务调节经济金融,第三节中央银行的货币政策,（1）对利率的影响：,第三节中央银行的货币政策,（2）对商业银行准备金的影响：,第三节中央银行的货币政策,公开市场操作具有如下优势：中央银行进行公开市场操作能完全控制交易量。可以进行灵活、精确的交易。在公开市场操作中，中央银行可以容易地改变交易方向。公开市场操作可以迅速执行。,第三节中央银行的货币政策,.法定存款准备金政策概念：中央银行凭借法律授权规定，调整商业银行缴存中央银行的存款准备率以变动货币乘数，左右商业银行信贷规模、信贷构成，间接调控社会货币供给量，进而影响一国经济的金融政策。,第三节中央银行的货币政策,（2）主要内容：确定准备金的构成；规定法定准备率；规定存款准备金计提基础；规定存款准备金提取时间,第三节中央银行的货币政策,作用机制：,第三节中央银行的货币政策,（二）选择性货币政策工具：主要用于调节影响某些特殊信用活动领域。包括：消费者信用控制证券市场信用控制不动产信用控制优惠利率,第三节中央银行的货币政策,（三）其它货币政策工具1.直接信用控制包括：信用分配、直接干预、流动性比率、利率限制2.间接信用控制包括：道义劝告、窗口指导,第三节中央银行的货币政策,四、货币政策传导机制有关货币政策工具通过怎样的途径和作用机理发挥效用，最终实现货币政策目标的问题。它是中央银行确定了政策目标后，从选用一定的政策工具并付诸实施开始，到实现其最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的有机联系及其因果关系的总和。,第三节中央银行的货币政策,货币政策的两条基本传导途径：一条基本途径是商业银行；另一条基本途径是金融市场。（请见下图-货币政策传导途径）,第三节中央银行的货币政策,商业银行融资成本、准备金变动,金融市场货币供求变化,货币政策工具,信贷规模、利率、期限,金融资产收益、价格,总支出量和收入、就业、总产出量、物价、国际收支,第三节中央银行的货币政策,第三节中央银行的货币政策,第三节中央银行的货币政策,（三）货币政策时滞货币政策时滞，指货币政策从研究、制定、实施到实现其全部效应的时间过程。货币政策时滞一般由内部时滞、外部时滞所组成。,第三节中央银行的货币政策,第四节货币政策与财政政策,二、紧缩性货币政策效果三、合理预期对货币政策效果的影响合理预期：人们对未来的经济变量的变动能够作出合乎理性的，从而也是正确的预期。合理预期对货币政策效果的影响表现为：当中央银行币政策推出后，各经济主体立刻会根据所获取的各种信息来预测政策的后果，并很快作出对策。,第四节货币政策与财政政策,四、货币政策与财政政策的协调配合两种政策的共性：通过作用总需求以影响宏观经济政策。主要的组合形式：“双紧”、“双松”、“松货币紧财政”、“紧货币松财政”,第四节货币政策与财政政策,第五节国际收支与货币政策,国际收支：通常指一国居民在一定时期内与非居民之间的全部经济交易的系统记录。国际收支平衡表，指一国按照国际货币基金组织规定的格式，把一定时期(通常为一年)所有的对外经济交易活动系统记录、分类的表式。,第五节国际收支与货币政策,原则上，国际收支平衡表全部项目的借方总额和贷方总额总量相等，其净差额为零。这是对外汇资金来源与运用之间相互关系的客观反映。由于一个国家的商品进口和出口、劳务的收入与支出、资本的输入、输出不可能完全相等，因此，国际收支平衡表各个项目的借方总额和贷方总额经常会出现失衡。一般而言，各国编制的国际收支平衡表都包括了经常项目、资本与金融项目、平衡项目。,第六节中国人民银行的货币政策,一、中国人民银行货币政策目标（一）货币政策最终目标,2002年11月8日，江泽民同志在中国共产党第十六次全国代表大会上所作的报告中，明确指出：“要把促进经济增长，增加就业，稳定物价，保持国际收支平衡作为宏观调控的主要目标。”,第六节中国人民银行的货币政策,一、中国人民银行货币政策目标（二）货币政策中间目标：货币量、贷款量、利率（三）货币政策工具存款准备金政策、再贷款与再贴现政策公开市场操作,第六节中国人民银行的货币政策,二、中国人民银行货币政策传导与效应（一）货币政策的传导（二）货币政策的效应三、中国货币政策与财政政策的配合,教学重点和难点本章重要概念复习思考题,本章复习,第十一章,中央银行是发行银行、银行的银行和政府的银行。中央银行的基本职责是通过货币政策的实施来实现若干经济目标，其中稳定货币是与中央银行作为货币当局关系最为密切的经济目标。但现代中央银行在稳定货币之外，还需着眼于经济增长、充分就业和国际收支平衡。货币政策的成功实施不仅依赖于中介目标的选择，还需要考虑一系列传递机制的利用，以及与财政政策的配合。,本章重要概念,货币政策monetarypolicy财政政策fiscalpolicy货币政策目标goalsofmonetarypolicy公开市场业务openmarketoperations法定准备金requiredreserves货币政策传导机制transmissionmechanismsofmonetarypolicy菲利浦斯曲线Phillipscurve,中央银行产生的客观经济基础是什么？中央银行是否需要独立性？当一国中央银行在具体确定货币政策的最终目标时需要考虑哪些因素？为什么？为什么需要货币政策中间目标？如何选择货币政策的中间目标？为什么？如何理解货币政策与财政政策的关系?,补充我国的中央银行,1995年3月18日颁行中华人民共和国中国人民银行法,2003年关于中国人民银行主要职责内设机构和人员编制调整意见的通知明确，中国人民银行为国务院组成部门，是中华人民共和国的中央银行，是在国务院领导下制定和执行货币政策、维护金融稳定、提供金融服务的宏观调控部门。,补充我国的中央银行,原由公安部承担的组织协调国家反洗钱工作的职责，转由中国人民银行承担。,中国人民银行行长周小川,补充我国的中央银行,对银行业金融机构的监管职责，转由中国银行业监督管理委员会承担。,补充我国的中央银行,调整后，中国人民银行的主要职责有：,1.起草有关法律和行政法规；完善有关金融机构运行规则；发布与履行