家得宝财务报表分析PPT课件VIP

.,1,家得宝财务分析,财务状况及发展前景分析,小组成员：任永健、田英、宋芳、李慧宇、崔敏捷,.,2,内容,案例回顾历史财务比率分析财务预测企业估值财务分析中的其他重要考虑结论分析,.,3,案例回顾,.,4,资产效率：,.,5,资产结构比例,行业特点决定该部分比例较高,.,6,上升原因：收购（对应到现金流量表）,.,7,公司战略模式的改变：持有较少现金（低效率）、赊销提升,.,8,所有者权益数量上有所提升(+24%)，但占比下降(66.5%-47.3%)(见excel)长期借款及其他负债最近几年激增。,.,9,.,10,库存股票的增加降低了总权益,.,11,财务比率分析：利润表（incomestatement）,.,12,（1）销售成本200511.4%12.7%（2）利息费用2005104.3%174.1%（3）长期负债增加（资产负债表）,回购库藏股,.,13,财务比率分析：现金流量表（statementofcashflow）,.,14,2存货、应付账款,应付账款没有同存货同比例增加，使CFO下降0.8billion，从06年开始出现好转,.,15,.,16,3投资活动,资本支出没有同净利润同步增长，折旧逐年增长，可能由于折旧年限的缩短。,.,17,从2004年开始，公司转变其投资战略，由自建转向收购。,.,18,4筹资活动,.,19,由于长期负债的增长，现金流状况得到改善,.,20,一些重要的财务比率,1流动性比率,.,21,2偿债能力比率,CFO/负债出现下降的趋势，长期债务到06年才明显增加，总体来看长期偿债能力不存在问题。,.,22,3资金运用效率比率,.,23,财务预测,.,24,企业估值,预测未来三年的自由现金流企业终值计算（$93.3b）TV=FCF（1+g）/（WACC-g）将所有未来现金流折现（$84.0b）减去非营运负债得到总资本价值，再除以股本得到股价（$36.75）,.,25,财务分析中的其他重要考虑,管理分析和财务透明度财务分析附注（分部财报）公司监管,.,26,管理分析和财务透明度,2006年，零售市场销量下降2.8%，但由于新店扩张、更新，公司整体上保持了11.5%的销售增长率。为了提升股价，公司尝试战略转型，转向Supply业务。,.,27,财务分析附注,期权授权日期错误导致2006年公司债务增长227百万美元，这是导致公司2006年财务状况直下的重要原因。公司长期债务费用提高。2006年长期债务提高$8971million，预测数据显示，长期债务利息费用将提高$181million。战略转型Supply业务，导致债务成本上升。,.,28,战略转型Supply业务,家得宝扩大到零售门店以外，进军批发供应业务。作为一家传统的零售企业，家得宝的战略转型并不是十分成功。虽然供应业务从02到06年增长速率很快，供应业务销售增长额占到06年总销售增长额的80%。但其资产回报率较低。,.,29,战略转型Supply（续）,2006年，Supply业务的净销售收入占总的净销售收入的13%，占用总资产的19%，营运利润占总的8%2006年，Supply业务净销售收入增长了161%，而零售业务只增长了2.6%,.,30,公司监管,CEO更换原CEOBobNardelli，由于通用电气的业务和家得宝之间存在很多运营方面的差异，两者之间的文化差异也非常大，所以Bob表现另各方不满；因股价离去。新CEO：FrankeBlake，面临抉择，剥离Supply业务？,.,31,结论分析,公司整体财务表现较好；2006年的债务问题是管理问题，战略转型、兼并、信用赊销。股价趋于稳定、停滞原因房地产市场不景气；虽然HD股利率高，但股东更关注成长力；经营战略不能被消