中央银行制度.ppt

中央銀行制度,台大經濟系教授許振明93.4.28,第一節中央銀行的角色,我國之貨幣政策而言，Hsu(2002)曾指出台灣過去七年來的貨幣政策過於被動(passive)，貨幣政策當局並未主動利用貨幣政策工具來提升我國國民所得。反而是因經濟的成長與國民所得的增加使貨幣需求增加，才被動的增加貨幣供給。尤其是在二年政黨輪替時，中央銀行實施貨幣緊縮及新台幣升值策略，使得貨幣供給下降。此種貨幣緊縮的策略，在二年公共投資減少、台商對中國大陸投資大量成長、外資資金匯出形成股市不斷下挫的情況下，貨幣政策未能及時矯正經濟及股市的不確定性，實在值得深思。,中央銀行擁有足以影響國民生計之許多重大權力，包括：獨占通貨發行。代理國庫收支。集中保管法定存款及其他負債。保管外匯準備。監督管理全國金融市場。對各銀行融通資金。監督全國銀行業務。辦理全國銀行的清算。,央行在經濟體系中的領導地位，政治人物常可利用其影響力企圖透過央行謀取特定利益。最受人疑慮的是，民主國家之執政當局，為在選舉中贏得選票，在選前採取以擴張性貨幣政策融通財政政策，營造經濟榮景的假象，但最後導致通貨膨脹的惡果。,中央銀行的獨立性，包括執行貨幣政策工具獨立性及擬定貨幣政策中間目標的獨立性。政策工具獨立性係指央行能夠控制貨幣政策的執行過程。而中間目標獨立性則指央行有權制訂貨幣政策中間目標。至於中央銀行之最終目標在民主法治國家，則由法令定之。這就是貨幣學者稱央行具有政策工具獨立性(instrumentindependence)而無最終政策目標獨立性(goalindependence),我國中央銀行法僅規定央行之政策目標為維護對內幣值穩定，並且亦被要求協助經濟之發展，但卻無具體說明這些目標之真確定義，完全交由中央銀行去解釋，此與沒有被要求達到具體經濟政策目標無差別。因此諸如二一年經濟成長衰退、失業率創新高及物價不斷下跌，央行卻可以將責任推開。突顯我國央行享有最終政策獨立性，但權責不相符之特點。行政院為送達立法院之中央銀行法修正草案修改條文達21條，修改幅度頗大。,強調央行之獨立性是修正草案中的重點之一。由於多數貨幣學者指出貨幣政策對於物價及產出之影響具有長期遞延落後(longlag)性質，亦即政策效果要過一段時間方能完全顯現出來。貨幣政策為總體性及單一性之政策，與稅賦政策不同。因此，中央銀行執行政策之透明化、政策資訊公開、政策目標及操作策略應明確權責相符之原則等，亦在修法之列。影響中央銀行獨立性的因素包括：央行和行政部門間制度上的從屬關係、央行總裁任命、行政部門官員兼任央行理事的制度、央行與財政部之間財政融通關係、以及央行的貨幣政策目標之選取。,根據英國貨幣學者Goodhart（1994）的意見，影響央行獨立性因素可包括:賦予央行發行貨幣之權，但禁止中央銀行對政府財政赤字融通。中央銀行不得隨意貸款給政府，或受政府的控制與影響。中央銀行獨立於政府部門之外，並且不受預算限制。如果政府需要經費，則應該尋求合法之管道以籌措資金，例如利用向人民課稅、發行國庫券、或向銀行借款等方式，除非戰爭等緊急狀況，否則不准向中央銀行借款。,不過，Goodhart（1994）指出中央銀行在人事獨立條件下，並不排除向政府部門諮詢貨幣政策。Goodhart（1994）及Hoskin（1993）均指出央行應享有執行貨幣政策工具的獨立性，俾維持物價穩定的目標。但他們也認為央行執行政策之透明度應提高，俾使大眾瞭解貨幣政策是否達成民眾所要求的政策目標。,由於貨幣政策之影響經濟具有長期及短期效果，必須經過一段時間後才能充分顯現，因此貨幣學者均主張賦予央行獨立性地位，以避免利益團體的壓力干擾。然而央行權力擴大時，必須受嚴格監督，以確保政策公平性及效率性。因此央行政策必須具備透明化、公信力及課以與權力相符的責任。,第二節我國中央銀行,首先央行政策資訊充分公開，是讓社會大眾檢驗政策是否可被信賴的先決條件。若央行施政資訊能夠充分揭露，不但能讓貨幣及外匯政策可信度提高，也能達到政策透明化的目的。政策的權責相符(accountable)亦為衡量中央銀行政策效率的條件。所謂權責相符即是中央銀行需將政策預定的中間及最終目標數量化、明確化，並以具體的數字向外界公開，當貨幣政策目標未達成時，央行即應被課責。央行言出必行是培養社會大眾對於央行有施政信心的必要條件。,中央銀行的貨幣政策達成效率性所必須要的條件包括以四點：第一，具獨立性。第二，政策透明化