开放经济下的国际金融活动

3开放经济下的国际金融活动,主要内容：第一节国际金融市场概述第二节国际金融市场的体系构成第三节欧洲货币市场上的国际金融活动,一、国际金融市场的含义狭义：国际资金借贷和融通的场所广义：包括离岸市场在内的全球一体化的国际金融市场。二、国际金融市场的发展与国际金融中心的形成1、一战以来的发展2、成为国际金融中心必须具备的条件经济实力雄厚，具有丰富的国内资本积累政局稳定金融体系发达实行自由外汇制度税收优惠,第一节国际金融市场概述,三、国际金融市场的结构（一）按性质划分传统国际金融市场国际金融市场离岸国际金融市场,（二）按功能划分外汇市场货币市场国际金融市场资本市场黄金市场（三）按融资渠道划分国际信贷市场国际金融市场国际证券市场,四、国际金融市场的作用,提供融资渠道调剂各国资金余缺调节国际收支促进世界经济发展促进经济全球化助长投机，金融风险增大,第二节国际金融市场的体系构成,一、外汇市场foreignexchangemarket1、含义与特征外汇市场是外汇买卖及外汇资金清算的场所或网络2、种类根据有无固定场所：有形市场、无形市场根据交易主体：银行间市场、客户市场3、外汇市场的结构（1）参与者：外汇银行、经纪人、中央银行、客户（2）外汇交易的层次外汇银行与客户之间银行之间之间外汇银行与中央银行之间,二、货币市场资金借贷期限在一年以下的交易市场1、短期信贷市场，主要是银行同业拆借市场LIBOR：LondonInter-BankOfferedRateSHIBOR2、短期证券市场国库券市场商业票据市场银行承兑汇票市场银行定期存单市场3、贴现市场：DiscountandRe-discount,广义资本市场,银行中长期信贷市场,证券市场（狭义）,债券市场,股票市场,三、资本市场,1、发行市场一级市场，包括从策划到证券全部被推销完毕的整个过程。承销商：（1）确定证券的发行价格：折价发行、溢价发行、平价发行。股票价格市盈率=每股税后利润（2）承销：代销、助销（余额包销）、包销2、交易市场即二级市场。证券交易所市场、场外交易市场,4、股票价格指数反映股票市场平均价格水平和涨跌情况的指标。现行成份股总市值现行的股价指数=-X100基期成份股总市值市值等于股票价格乘以交易数量,第三节欧洲货币市场上的国际金融活动,一、欧洲货币市场的起源和发展（一）欧洲美元市场的形成欧洲美元的出现美国国际收支逆差不断扩大美国的金融政策石油美元（二）从欧洲美元市场到欧洲货币市场跨国公司的发展上世纪60年代以来，美元危机爆发，西欧国家限制本币存款二、欧洲货币市场与传统金融市场的区别传统市场所经营的只是银行所在地的本国货币，而欧洲货币市场经营一切境外货币。传统市场受所在国金融政策和法令的约束，而欧洲货币市场几乎不受任何管制。传统市场一般设在国际贸易较为发达的国家，而欧洲货币市场不受此限制。,OffshoreFinancialCenter,离岸金融市场：指专门从事对非居民的资金筹措和资金运用，并在金融税制方面享有一定的优惠待遇的自由交易市场。离岸金融市场的业务是一种利用从非居民吸收来的大量资金向另外的非居民提供资金的国际金融业务。欧洲货币市场就是离岸金融市场。欧洲货币市场是指在一国国境以外进行该国货币的存款、放款、投资、债券发行和买卖业务的市场，如在美国国境以外从事美元交易。最早的欧洲货币市场在英国。欧洲货币市场的发展大大促进了世界贸易、金融和经济的发展。世界主要离岸金融中心：发达国家：伦敦、加纪岛、卢森堡、摩纳哥、日本、美国多个城市。东南亚：新加坡、香港、马尼拉、台湾、澳门。中东：巴林、黎巴嫩、利比亚加勒比海：巴哈马、百慕大、开曼群岛、巴拿马、荷属安第列斯、巴巴多思、墨西哥、波多黎各、维尔京斯群岛。,三、欧洲货币市场的类型一体型：境内业务与境外业务融为一体1资金的出入境不受任何限制2境内外业务融为一体，居民非居民均参加3金融经营高度自由，市场几乎完全开放。4非居民资本流动对市场所在国经济金融影响重大。一体型中心的代表：伦敦、香港分离性：境内业务与境外业务严格分离国际与国内金融业务分离,进入离岸金融市场的金融机构必须单独开设国际银行账户,必须将境外与境外的交易分类经营。绝对分离型：严格禁止资金在境内与境外市场,在岸与离岸金融账户之间流动。内外渗透型：在岸与离岸业务仍分属两个账户，居民与非居民业务分开。分离型中心的代表：美国、新加坡、日本簿记型：没有实际业务，只进行注册、转帐等业务在不需纳税的某个城市虚设一个机构，在其账户上处理对外交易用。簿记型离岸金融市场：实质上是一个记账中心。簿记型中心的代表：加勒比海的巴哈马、开曼。,四、欧洲货币市场的业务1、欧洲短期信贷市场2、欧洲中长期信贷市场最典型的辛迪加贷款（银团贷款）3、欧洲债券市场五、欧洲货币市场的作用积极：国家间合作解决资金短缺；国际资金融通便利；推动了国际金融一体化，降低了资金流动成本，促进国际贸易的发展。消极：削弱了各国货币政策的效力；投机导致汇率波动；短借长贷加大了信贷风险。,期货(Futures),交易所：CMEIMMLIFFE等买涨卖跌：看涨（预期涨价）买入，看跌（预期跌价）卖出。即期签合约，未来交割。3月1日：1个书包价格为1.00元3月2日：预期价格为2.00元预期价格为0.50元,第四节金融衍生工具：发展背景及主要品种,标准化合约,(12,5000.001点12.5）GBPEUROCHFJPYCADAUD62,500125,000125,000100,000100,0002点1点1点1点1点12.512.512.510.010.0(USD)3月1日：EURO1的价格为USD1.00003月2日：为USD1.0001为USD0.9999,保证金制度,初始保证金315%不等。追加保证金，初始保证金低于2/3，通知追加到初始保证金数额，不能按期追加者被强迫平仓。,每日清算制度（盯市）,保证金帐户每日清算例如买入1份EURO，交10%保证金，汇率：EURO1=USD1.0000。交USD12500。看涨买入。如第二天市场价格变为USD1.0001，则保证金为12512.5（如如市场价格变为USD0.9999，则保证金为12487.5）。如第三天市场价格变为0.9601，跌400点，400*12.5=5000,则保证金为7512.5，低于2/3，需要追加保证金。,其他原则,价格波动与交易量限制公开叫价原则与远期区别,期权（Option）,买权（Calls）与卖权(Puts)买方（Buyer,Holder）与卖方(Seller,Writer),买方,卖方,买权,卖权,报价,125000CHF，centsperCHF(premium)StrikePriceCallsPutsMar.Apr.MayMar.55501.320.0756001.030.2456500.770.4857000.450.7957500.280.9858000.031.27,三种状态,IntheMoney:Call:marketPStrikePPuts:,例题1,Aninvestorbought1callofEURO,thestrikepriceisEURO1=USD1.0000,thepremiumisUSD0.0100ontheexpirationdate,themarketpriceisasfollowing.Whatwillheopt?EURO1=USD1.0300EURO1=USD1.0200EURO1=USD1.0000EURO1=USD0.9900EURO1=USD0.9800,Calls盈亏图,0.98,0.99,1.00,1.01,1.02,-1250,+1250,题解1,EURO1=USD1.0300Exercise,gain1250EURO1=USD1.0200Exercise,gain0EURO1=USD1.0000Exerciseorgiveuploss1250EURO1=USD0.9900giveup,loss1250EURO1=USD0.9800giveup,loss1250,Aninvestorbought1putofEURO,thestrikepriceisEURO1=USD1.0000,thepremiumisUSD0.0100ontheexpirationdate,themarketpriceisasfollowing:EURO1=USD1.0300EURO1=USD1.0200EURO1=USD1.0000EURO1=USD0.9900EURO1=USD0.9800,Puts盈亏图,0.98,0.99,1.00,1.01,1.02,-1250,+1250,题解2,EURO1=USD1.0300giveup,loss1250EURO1=USD1.0200giveup,loss1250EURO1=USD1.0000Exerciseorgiveuploss1250EURO1=USD0.9900Exercise,gain0EURO1=USD0.9800Exercise,gain1250,其他,美式期权与欧式期权市场价格不足以弥补期权费时是否执行保证金,思考题：1、如果你是出口商，你可用哪几种方法防范外汇风险？（列举三种）2、一国出现国际收支逆差后，如何采取措施进行调节？,国际汇市是一个不分昼夜24小时连续作业的市场,国际各主要外汇市场开盘收盘时间（北京时间）：新西兰惠灵顿外汇市场：04：00-12：00澳大利亚外汇市场：6：00-14：00日本东京外汇市场：08：00-14：30新加坡外汇市场：09：00-16：00英国伦敦外汇市场：15：30-00：30德国法兰克福外汇市场：15：30-00：30美国纽约外汇市场：21：00-04：00,悉尼外汇市场作为每天全球最早开市的外汇交易市场之一，交易时间约为6：00-14：00（北京时间）。通常汇率波动较为平静，交易品种以澳元、新西兰元和美元为主。东京外汇市场的交易品种较为单一，主要集中在日元兑美元和日元兑欧元。日本作为出口大国其进出口贸易的收付较为集中，因此具有易受干扰的特点。交易时间约为北京时间的8：00-11：00和12：30-16：00。,伦敦外汇市场交易货币种类众多，经常有三十多种，其中交易规模最大的为英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元、瑞郎和日元等。其交易时间约为北京时间17：00至次日1：00。伦敦外