证券公司客户经理培训07-基本面分析入门

基本面分析入门,基本面分析入门,基本面分析概述,又称基本分析，是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值与价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法优点：能够较全面的把握证券价格的基本走势，应用起来相对简单缺点：预测的时间跨度较长，预测精确度较低，风险控制力极弱，对中短期投资者指导作用不强主要内容包括宏观经济分析、行业分析和公司分析等,宏观经济分析,宏观经济分析的意义把握证券市场的总体变动趋势判断整个整个证券市场的投资价值掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向宏观经济分析的基本方法总量分析法结构分析法总量分析法与结构分析法之间的相互关系,宏观经济分析的主要内容,国内生产总值和经济增长率货币供应量通货膨胀率利率汇率财政收支国际收支固定资产投资规模,国内生产总值,国内生产总值（GDP）是指在一国的领土范围内，本国居民和外国居民在一定时期内所生产的、以市场价格表示的产品和劳务的总值。,货币供应量,单位和居民个人在银行的各项存款和手持现金之和其变化反映了中央银行货币政策的变化，这对企业生产经营、金融市场尤其是证券市场的运行和居民个人的投资行为都有重大影响我国现行货币统计制度根据流动性的大小将货币供应量划分为三个层次：流通中现金（M0，银行体系外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和）狭义货币供应量（M1，M0加上企业、机关、团体等单位在银行的活期存款）广义货币供应量（M2，M1加上企业、机关、团体等单位在银行的定期存款和居民个人在银行的各项存款）,通货膨胀率,物价指数总水平和国民生产总值实际增长率之差低于10%的通货膨胀率称为温和的通货膨胀，严重的通货膨胀是指两位数的通货膨胀，恶性的通货膨胀是指三位数的通货膨胀。,财政收支和国际收支,财政收支包括财政收入和支出。收入大于支出是盈余，反之则出现财政赤字。如果财政赤字过大，会引起社会总需求的膨胀和社会总供求的失衡国际收支一般是一国居民在一定时期内与非居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。包括经常项目和资本项目,利率和汇率,利率是借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率。其波动反映出市场资金供求的变动状况汇率是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。一国的汇率会因该国的国际收支状况、通货膨胀率、利率、经济增长率等的变化而波动；而汇率波动又会影响一国的进出口额和资本流动，并影响一国的经济发展,固定资产投资规模,是指一定时期内在国民经济各部门、各行业固定资产再生产中投入资金的数量,行业分析,行业分析的意义：主要是界定行业本身所处的发展阶段和其在国民经济中的地位，同时对不同的行业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确的行业背景行业研究是对上市公司进行分析的前提，也是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节行业有自己特定的生命周期，处在生命周期不同发展阶段的行业，其投资价值也不一样；而在国民经济中具有不同地位的行业，其投资价值也不一样,行业分析的主要内容,行业的市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断行业的经济周期：增长型行业、周期型行业和防守型行业行业的生命周期：幼稚期、成长期、成熟期、衰退期,影响行业兴衰的主要因素,技术进步政府政策产（行）业组织创新社会习惯的改变,行业投资的选择,选择的目标：一般在投资决策过程中，投资者应选择增长型的行业和在行业生命周期中处于成长期和稳定期的行业选择方法行业增长比较分析：可利用该行业的历年统计资料与国民经济综合指标进行对比，进而分析出该行业是否属于增长型行业。具体的分析方法包括：首先，确定该行业是否属于周期性行业，其次，比较该行业的年增长率与国民生产总值、国内生产总值的年增长率；第三，计算各观察年份该行业销售额在国民生产总值中所占比（接下页）,行业投资的选择,行业未来增长率预测：使用较多的方法有以下两种：一是将行业历年销售额与国民生产总值标在坐标图上，用最小二乘法找出两者的关系曲线，然后根据国民生产总值的计划指标或预计值预测该行业的未来销售额。另一种方法是利用行业历年的增长率资料计算历史的平均增长率和标准差，预计未来增长率；注意使用这种方法要使用行业在过去10年或10年以上的历史数据，预计的结果才较有说服考虑其他因素：如消费者的偏好和收入分配的变化、某产品或许有国外竞争者的介入等，还必须辨别现实价格所反映的未来收入的机会有多大，所反映的投机需求程度有多大,公司分析的主要内容,行业地位：主要指标是产品的市场占有率和行业综合排序所处区位：主要从三个方面考察：自然和基础条件、所处区位政府的产业政策和经济支持力度、所处区位的比较优势和特色公司成长性：与公司所处行业市场结构、经济周期、生命周期相配套，结合公司增长能力指标综合考察财务状况,公司的增长能力指标,资产收益增长率=（当期资产收益率/上期资产收益率1）*100%：反映公司盈利能力和经营成效的增长快慢的指标每股盈利增长率=（当期每股盈利/上期每股盈利1）*100%：反映公司股票增值程度的指标产品创新率=（全年新产品销售额/全年总销售额1）*100%：该指标反映公司产品的更新程度，可以从产品结构的角度评估公司的增长能力研究开发经费比例=研究开发经费/税前利润总额*100%：研究开发经费提高会降低公司的利润率，但能提高公司产品的竞争能力和盈利能力销售额增长率=（本期销售额/上期销售额1）*100%：反映公司发展与潜力的指标再投资率=资本报酬率*（1股息发放率）：以公司盈利进行再投资的指标，表明公司重视发展后劲,公司的盈利能力分析,毛利率=营业利润/销售收入*100%：衡量公司销售收入和盈利水平之间的关系资产报酬率=税后纯收益/平均资产总额*100%，平均资产总额=期初资产总额+期末资产总额/2：反映公司运用全部资产的经营成效营业收益率=税后纯收益/营业收入*100%：是反映公司营业利润高低的重要指标普通股权益收益率=税后纯收益优先股股息/平均普通股权益总额*100%：表示普通股东的实际收益率每股税后盈利额：反映公司发行的普通股每股所能获得的净利。每股平均盈利额=税后纯收益优先股股息/发行的普通股股数普通股股息发放率=普通股每股股息/普通股每股净收益*100%,公司的管理能力分析,资产总值周转率=产品销售总收入/资产总值*100%应收帐款周转率=销售净额/（期初应收帐款+期末应收帐款）/2*100%，应收帐款平均天数=365/应收帐款周转率，反映了应收帐款速度的快慢存货周转率=产品销售成本/存货平均余额*100%，平均存货周转天数=365/存货周转率：反映公司产品销售能力和资金使用效率。,公司的短期偿债能力分析,流动比率=流动资产/流动负债*100%，通常认为流动比率在200%以上，公司有较好的偿债能力，否则容易产生资金周转不灵的问题流动资产：现金、应收帐款、有价证券和存货等流动负债：一年内必须偿还的债务。包括应付票据、应付帐款、短期借款等速动比率=速动资产/流动负债*100%：理想的速动比率为100%，低于它公司有可能是短期偿债能力偏低速动资产：立即可以用来偿付流动负债的资产，包括现金、银行存款、应收帐款和有价证券等现金比率（1）=（货币现金+短期投资）/流动负债现金比率（2）=（货币现金+短期投资）/流动资产,公司的长期偿债能力分析,负债比率=负债额/资产总额*100%理论标准该比率不超过1，实际中它与权益比率互补。权益比率=1负债比率股东权益与负债比率=股东权益总额/负债总额*100%：若越小，公司有可能陷入债入危机，是高风险、高报酬的财务结构固定资产与长期负债比率=固定资产净值/长期负债：当比率大于1时，才反映出公司潜在的借款能力固定资产与股东权益比率=固定资产净值/股东权益：它说明股东投资是否过多或不足，从另一方面也说明企业的借款程度利益保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用：主要用于衡量支付利息的强弱以考核其投资安全的程度,上市公司有哪些操纵利润的方法,利用销售调整增加本期利润：为了突击达到一定的利润总额，如扭亏或达到净资产收益率及格线，公司会在报告日前做一笔利润销售，再于报告发送日后退货，从而虚增本期利润利用推迟费用入帐时间降低本期费用：将费用挂在“待摊费用”科目，而待摊费用多为分摊期在一年以内的各项费用（也有一些摊销期在一年以上），待摊费用的发生时间是公司可以控制的，因此把应计入成本的部分挂在待摊科目下，可以直接影响利润总额利用关联交易降低费用支出、增加收入来源：上市公司在主营业务收入中制造虚增利润较为困难，但可以通过“其他业务收入”项目的调整来影响利润总额。包括以其他单位愿意承担其某项费用的方式减少公司本年期间费用，从而使本年利润增加，或向关联方出让、出租资产来增加收益；向关联方借款融资，降低财务费用。,上市公司有哪些操纵利润的方法,利用其他应收款科目减少费用的提取：公司向关联