同等学力2015年国考《财务管理》知识体系ppt课件

财务管理讲解,1,财务管理知识体系,2,3,1.价值观念,先付年金终值：Vn=A（FVIFAi,n+1-1）Vn=A*FVIFAi,n（1+i）先付年金现值：Vo=A（PVIFAi,n-1+1）Vo=A*PVIFAi,n（1+i）,复利终值：,复利现值：,年金终值：,年金现值：,递延年金现值：,4,1.价值观念,1假设张三现有资金10万元，准备存入银行，希望5年后能利用这笔钱购买一台车，银行存款复利率为8%，该车预计价格为18万元，问5年后张三的愿望能否实现？FVIF8%，5=1.469。参考答案：将各已知条件直接代入复利终值的计算公式：FVn=PVFVIFi,n=1000001.469=146900（元）从以上计算可以得出5年后这笔存款的本利和是146900元。,5,1.价值观念,2某投资项目预计6年后可获得收益800万元，按年利率12%算。问这笔收益的现在价值是多少？PVIF12%，6=0.507。参考答案：将各已知条件直接代入复利现值的计算公式：PV=FVnPVIFi,n=80000000.507=4056000（元）从以上计算可以得出这笔收益的现在价值是4056000元。,6,1.价值观念,3某项目在5年建设期内每年末向银行借款100万元，借款年利率为10%，问项目竣工时应付本息的总额是多少？FVIFA10%，5=6.105。参考答案：将各已知条件代入年金终值的公式：FVAn=AFVIFAi,n=10000006.105=6105000（元）从以上计算可得项目竣工时应付本息的总额是6105000元。,7,1.价值观念,4王五于年初向银行借款50万元买房，第一年年末开始还款，每年还款一次，等额还款，分10年还清，银行借款利率为8%，问每年末应还款多少？PVIFA8%，10=6.71参考答案：将各已知条件代入年金现值的公式：PVAn=APVIFAi,n，则A=500000/6.71=74516（元）从以上计算可得每年年末应还款是74516元。,8,2.财务分析,9,2010年真题六、案例分析题某企业2009年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账余额分别为100万元和400万元；年初、年末存货金额分别为200万元和600万元，该企业年末现金为560万元，流动负债为800万元，假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金组成，一年按360天计算。要求:1.计算2009年应收账款周转天数；2.计算2009年存货周转天数；3.计算2009年年末速动比率；4.计算2009年年末流动比率。,10,参考答案：1.计算2009年应收账款周转天数；应收账款周转次数=赊销收入/应收账款平均占用额=2000/250=8（次）应收账款周转天数=360/8=45（天）2.计算2009年存货周转天数；存货周转天数=360天*存货平均占用额/销货成本=360*（200+400）/2/1600=90（天）3.计算2009年年末速动比率；速动比率=速动资产/流动负债=（400+600+560）-600/800=1.24.计算2009年年末流动比率。流动比率=流动资产/流动负债=（400+600+560）/800=1.95,11,12,1.资本成本,13,2013年真题六、案例分析题某公司在2012年初创，拟定的初始筹资总额为2000万元。其筹资方案如下：向银行申请长期贷款400万元，年利息率为8%，平均发行公司债券600万元，票面利率为10%，期限为3年，每年付息一次，到期偿还本金；发行普通股筹资1000万元，该股票的系数为15，已知无风险报酬率为4%，股票市场的平均报酬率为10%，公司的所得税率为25%，以上筹资均不考虑筹资费用。要求：1.计算长期借款的资本成本；2.计算公司债券的资本成本；3.计算普通股的资本成本；4.计算全部资本的加权平均资本成本。,14,参考答案：1.长期借款的资本成本：K1=8%*（1-25%）=6%2.公司债券的资本成本：Kb=10%*（1-25%）=7.5%3.普通股的资本成本：普通股的资本成本从投资者的角度来讲。就是必要报酬率，所以Kc=Rf+(Km-Rf)=4%+1.5*(10%-4%)=13%4.全部资本的加权平均资本成本：Kw=K1W1+K2W2+K3W3=6%*400/2000+7.5%*600/2000+13%*1000/2000=9.95%,15,2.杠杆分析,联合杠杆：DCL=DOL*DFL,Q代表数量；P代表价格；V代表变动成本；F代表固定成本；M代表边际贡献（销售收入与变动成本之间的差额）,T代表税率；I代表利息；d代表优先股股利；EBIT代表息税前盈余。,16,2004年真题六、案例分析题五达公司下年度生产单位售价为12元的甲产品，该公司有两个生产方案可供选择：A方案的单位的变动成本为6.75元，固定成本为675000元，B方案的单位变动成本为8.25元，固定成本为401250，该公司资金总额为2250000元，资产负债率为40%，负债利息率为10%，预计年销售量为200000件，该企业目前正在免税期。要求：1.计算两个方案的经济杠杆、财务杠杆。2.计算两个方案的联合杠杆，对比两个方案的总风险。,17,参考答案：1.A:B:,18,利息总额I=2250000*40%*10%=90000A：DFL=EBIT/(EBIT-I)=375000/(375000-90000)=1.32B：DFL=EBIT/(EBIT-I)=348750/(348750-90000)=1.352.联合杠杆：A方案DCL=2.81.32=3.70；B方案DCL=2.151.35=2.90；B方案的总风险小。,19,3.资本结构,无差别点分析每股盈余分析法,20,2008年真题六、案例分析题某公司现有普通股100万股，每股面值10元，股本总额为1000万元，公司债券为600万元（总面值为600万元，票面利率为12%，3年期限），2008年该公司拟扩大经营规模，需增加集资750万元，现有两种备选方案可供选择；甲方案是增发每股面值为10元的普通股50万股，每股发行价格为15元，筹资总额为750万元；乙方案是按面值发行公司债券750万元，新发行公司债券年利率为12%，3年期限，每年付息一次，股票和债券的发行费用均忽略不计。公司的所得税税率为30%，该公司采用固定股利政策，每年每股股利为3元，2008年该公司预期息税前盈余为400万元。要求计算：1.发行新的普通股的资本成本；2.发行债券的资本成本；3.两种筹资方式的每股盈余无差异点时的息税前盈余，并判断公司应当选择哪种筹资方案？,21,参考答案：1.公司发行新的普通股的资本成本=3/15=20%2.公司发行债券的资本成本=12%（1-30%）=8.4%3.发行新股每股盈余=（EBIT-600*12%）（1-30%）/（100+50）发行债券每股盈利=（EBIT-600*12%-750*12%）（1-30%）/100当每股盈余无差异时，（EBIT-600*12%）（1-30%）/（100+50）=（EBIT-600*12%-750*12%）（1-30%）/100解得EBIT=342万元。因为这小于400万元，该公司应当采用债券筹资方案。,22,23,每年净现金流量（NCF）=每年营业收入-付现成本-所得税=净利+折旧,1.现金净流量,24,2011年真题六、案例分析题某公司2011年准备购入一套设备以扩充生产能力，购买设备需投资365万元，使用寿命为5年，5年后有残值收入65万元，该设备采用直线法计提折旧。该设备无安装期，购回即可投入使用，设备投入运营后，需垫支营运资金35万元，垫支的运营资金在设备期满报废时可按原来的金额收回，该设备投入使用后，每年可为公司获得的销售收入为190万元，每年发生的付现成本为50万元。该公司的所得税税率为25%，资本成本为18%。,25,要求：1.计算该投资方案的各年净现金流量2.计算投资方案的净现值3.判断该投资方案是否可行？,26,参考答案：1.折旧=（365-65）/5=60（万元）,销售收入190减：付现成本50减：折旧60=税前净利80减：所得税20=