青岛啤酒企业价值评估报告v0.3ppt课件

青岛啤酒企业价值评估报告,小组成员：孟宇、吴艳丽、袁静、李晨、刘旭升,1,国内啤酒行业分析青岛啤酒公司分析预测与估值,目录,2,啤酒消费量在最近的十多年中一直保持了上升趋势，从2000年的2231.32万千升到2011年的4834.5万千升，这主要来自于国内居民消费习惯的改变和收入的不断增加。,国内啤酒行业分析,资料来源：国家统计局,3,啤酒行业毛利润呈增长趋势；但自2010年底以来，增幅呈下降趋势2000-2012年啤酒业毛利润及增速情况如图所示：,国内啤酒行业分析,资料来源：根据年报数据整理得出,4,通过波特五力模型分析啤酒行业特点新进入者的威胁（波特五力）新进入者的威胁较低。原因有四：啤酒属于传统行业，进入技术门槛相对较低，具有明显的规模效应。销售利润率相对较低，规模越大，生产成本越低，利润越大。消费者在购买啤酒时，产品的品质是第一考虑要素，其次是品牌与广告形象和公司的历史文化。啤酒生产需要大型配套设备，工艺复杂，投资大，周期长，使中小企业难以涉足。在啤酒行业物流和渠道占据着相当大的比重，建立成本高，难度大。而物流和销售渠道的建设直接关系着企业的盈利能力。,国内啤酒行业分析,5,现有的竞争者（波特五力）竞争非常激烈,国内啤酒行业分析,高,规模,低,低,品牌,高,6,替代品威胁（波特五力）啤酒行业的替代品主要是白酒、葡萄酒、红酒、米酒、黄酒等含酒精的酒。鉴于啤酒的口感及价格等因素，替代品的威胁较低。,国内啤酒行业分析,7,购买者讨价还价的能力（波特五力）购买者的议价能力强。由于啤酒行业竞争非常激烈，购买者不需要固定在特定的供应商身上，只要有利益的倾斜，马上就会改变供应商，所以购买者的议价能力强。供应商的讨价还价能力（波特五力）供应商的议价能力较高。主要供应商为欧洲和美洲的大麦供应商，所以集中度较高，供应商的议价能力强。啤酒处于产业链的下游位置，上游的各个环节主要有原料（麦芽和水）、辅料（酵母和啤酒花），所占的成本非常高，对于产品来说是非常重要的生产要素。,国内啤酒行业分析,8,青岛啤酒股份有限公司的前身是国营青岛啤酒厂,1903年由英、德两国商人合资开办，是我国最早的啤酒生产企业。品牌价值502.58亿元，居中国啤酒行业首位，是世界品牌500强。1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年8月27日，青岛啤酒（600600）在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。,青岛啤酒公司简介,9,青岛啤酒SWOT分析,10,净资产收益率（%）净资产收益率是反映企业盈利能力的核心指标。青岛啤酒的净资产收益率在15%左右，而燕京啤酒保持在8%左右。青岛啤酒的盈利能力比燕京啤酒强。,青岛啤酒盈利能力分析,11,销售利润率（%）销售利润率越高，获利能力越好。青岛啤酒的获利能力比燕京啤酒强。,青岛啤酒盈利能力分析,12,毛利率（%）青岛啤酒的毛利率保持在40%以上，虽然获利能力有所降低。,青岛啤酒盈利能力分析,13,每股收益（EPS）青岛啤酒的EPS逐年增加，表明公司的盈利能力增强，每股所获得的利润也逐年增加，股东的投资效益越来越好。,青岛啤酒盈利能力分析,14,总资产周转率总资产周转率反映企业资产运营能力。虽然青岛啤酒股份有限公司的总资产周转率是比较低的,但是与行业内的其他公司相比较还是不错的,青岛啤酒资产运营能力分析,15,应收账款周转率青岛啤酒的应收账款周转率大于燕京啤酒，说明青岛啤酒的收账速度更快，资产流动更快，资金使用效率更高。,青岛啤酒资产运营能力分析,16,资产负债率（%）青岛啤酒的资产负债率保持在45%左右，较多利用了债务融资，充分利用了财务杠杆优势。燕京啤酒的资产负债率呈稳步上升趋势，但其长期偿债风险低于青岛啤酒。,青岛啤酒偿债能力分析,17,流动比率青岛啤酒的流动比率与燕京啤酒相比一直处于较高的水平。指标大于1，说明青岛啤酒的流动资产足以偿付流动负债，短期偿债能力比较强，筹资风险较低。,青岛啤酒偿债能力分析,18,速动比率青岛啤酒的速动比率在1左右。速动比率控制得比较好。,青岛啤酒偿债能力分析,19,预测目标设定为为青岛啤酒2013年度资产收益率已知20052012年度盈余数据，做如下回归分析：=+,基于盈余时间序列的简化预测,20,经计算得出回归方程系数a,b如下：=.+.,基于盈余时间序列的简化预测,21,根据回归方程，可计算出预测结果如下：,基于盈余时间序列的简化预测,22,历史成本结构,结构化盈余预测,23,历史资产周转率26386763-25869375=517388,结构化盈余预测,24,历史负债周转率+资本结构7327562-7183884=143678,结构化盈余预测,25,经营性负债可以提供517388千元的资金，还需要通过金融性负债和股权融资517388-143678=373710千元。假设资产负债率保持2012年的28%不变，104739千元需要通过负债融资，268971千元需要通过权益融资。跟据2012年长短期负债的比例关系（长期负债占比=452486/（147618+452486）=75.40%），268971千元中66163千元需要通过短期借款得到，202808千元通过长期借款得到。,结构化盈余预测,26,修正,结构化盈余预测,27,预计2013年新增长期投资100000千元。使长期投资期末余额变为8126446千元，则需要融资100000千元。按照2012年的资本结构（Lev=28%），其中72000千元通过股权融资，6888千元通过短期借款融资，21112千元通过长期借款融资。,结构化盈余预测,28,假设100000千元的新增投资在2013年的投资收益率为5%，原有投资收益不变为2012年的14962千元，则2013年的投资收益为19962千元假设贷款利率为8%，则新增财务费用为(66163+202808+6888+21112)8%1/2=11878.84千元不预测营业外收支，由此可以计算出2013年利润总额为1815384千元以实际所