专题三 ISLM模型PPT课件.ppt

专题三ISLM模型,本章将撤消利率不变的假定，把投资看作是利率的函数。同时，继续保留经济低于充分就业以及价格水平不变的假定。,内容一投资与利率,经济学上的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、机器、设备和存货的增加以及新住宅的建筑等。企业是否要对新的实物资本进行投资，取决于这些投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借入的款项所要求的利率(i)的比较。如果前者大于后者，投资就是值得的；如果前者小于后者，投资就是不值得的。换言之，在投资的预期利润率既定的情况下，当利率上升时，企业的投资需求量就会减少；反之，投资需求量就会增加。因此，可以把投资函数写成：I=I（i）由于投资是利率的减函数，所以，投资函数又可以写成：I=I0di其中，I0为自发投资，d为利率对投资需求的影响系数。,内容二利率的决定一、利息与利率,西方宏观经济学认为，利息是放弃流动性偏好的报酬。流动性（liquidity）是指一项资产在不损害其原有价值的情况下转变成货币的难易程度。高度的流动性需要同时具备两个特点：保值性和还原性。流动性偏好就是偏好具有这两个特点的资产。如果要人们放弃这种资产，即放弃流动性偏好，就必须支付一定的报酬。这种报酬就是利息。利率的高低与货币需求的变化同方向，与货币供给的变化成反比。,二、货币需求货币需求是指人们在不同条件下出于各种考虑以货币形式保持一部分财富而形成的货币持有量。按照持有货币的目的不同，货币需求可分为三种：交易需求、预防需求和投机需求。1、货币交易需求所谓对货币的交易需求是指人们为了应付日常交易的需要而产生的对货币的需求，造成这种需求的根本原因是货币收入和货币支出二者之间的时差。一般说来，收入水平越高，总支出量愈大，对货币的交易需求也愈大。故这种需求是收入递增函数。如果以L1表示这种货币需求，Y表示收入，则有：L1=f（Y）或L1=kYk代表人们出于交易动机所需要的货币量占其收入的比例。,2、货币预防需求所谓对货币的预防需求是指人们为了应付某种不时之需而产生的对货币的需求。凯恩斯认为，对货币的预防需求则产生自未来收入和支出的不确定性。为了应付支出的总体增加和收入的意外减少或延迟，人们有必要持有一定数目的预防性金额。同货币的交易需求一样，货币的预防需求在某种程度上也与收入成正比，因此可以把预防需求和交易需求结合在一起，统称为货币交易需求L1。,3、货币投机需求所谓对货币的投机需求是指由于利率不确定，人们根据利率波动的预期，为了在有利的时机购买债券而产生的对货币的需求。凯恩斯认为，人们的货币收入可以分为两部分：消费和储蓄。而储蓄部分又可以用现金的形式储蓄，也可以用非现金的形式如债券来储蓄。人们究竟选择哪种形式进行储蓄，这取决于其对未来利息率预期的变动。如果他们预期未来利率会趋于下降，就会购买债券；反之，如果他们预期未来利率会升，就会抛出债券而握有现金。债券价格和利率之间存在一种反方向变化的关系。货币投机需求函数可以用下公式表示为L2=f（i）或L2=-hih代表货币投机需求对利率变动的敏感程度。,4、流动性陷阱利率与货币的投机需求是反方向的变化，利率高时，人们持有较少的货币；利率低时，人们持有较多的货币。如果利息率特别高，以至人们认为利率不可能再上升，此时购买债券特别有利，即使万一利率还会上升，债券价格下降，会带来一定的资本损失，但此时极高的利息收益会补偿债券价格下降的损失，这时人们会把所有的用于储蓄的货币都购买债券，而对货币的投机需求将等于零。另一方面，如果利率下降，并下降到特别低的水平，以至于人们认为它不会再低下去，相反债券价格是如此之高，不会再高，这时持有货币将最有利，对货币的投机需求就会变得无限大，货币需求曲线成为一条平行于横轴的直线。凯恩斯把这条直线叫做流动性陷井。流动性陷井的政策含义很简单，由于陷井的存在，无论货币供应量如何增加，利率也不会再下降，投资因此无法被刺激而增加，货币政策将失灵。,5、货币总需求函数货币总需求函数由交易需求函数和投机需求函数相加而成，即L=L1（Y）+L2（i）=KYhi货币总需求函数曲线也由货币交易需求曲线与货币投机需求曲线加总而成。,二、货币供给,1、货币的计量,货币的计量即货币供给量的计量。在美国，货币供应量有M1、M2和M3三种定义方式，其中M1为狭义的供应量，M2和M3为广义的货币供应量。狭义的货币供应量主要包括通货和商业银行的活期存款，通货是指流通中的货币，也称现金，包括纸币和铸币两种形式，纸币是通货的主要组成部分，铸币只是币值很小的辅币，它在流通中所占的比例很小，所以有时通货中的铸币略去不计。商业银行的存款即可以随时提取的存款货币，也称需求存款。广义的货币供给量有M2和M3定义方式。M2主要包括M1的各个项目，再加上不能直接开支票的所有凭银行存折存取的储蓄存款和10万美元以下的定期存款。最广义的货币M3主要包括M2的各个项目，再加上10万美元以上的大额定期存款。到目前为止，大多数西方经济学家还是沿用M1的货币供给定义,2、货币的创造影响货币供应量的主要是商业银行和中央银行，所以有必要先简单地介绍一下商业银行的业务和中央银行的职能。（1）商业银行的业务（2）中央银行的职能（3）商业银行的货币创造过程,（4）中央银行控制货币供给量的措施第一，调整法定准备金率。由于银行体系所创造的货币数量与法定准备率成反方向变化，所以中央银行若要增加货币供给量，只需降低法定准备率；相反，中央银行若要减少货币供给量，只需提高法定准备率。但由于这一措施的作用力度十分猛烈，故在西方许多国家轻易不用。第二，调整再贴现率。中央银行有责任协助商业银行保持必要的法定准备金，如果一个商业银行感到准备金不足，就可以用自己对客户贴现所得的票据，向中央银行的贴现窗口再贴现，或者以中央银行认可的其他抵押品作为担保申请借款。中央银行通过变更再贴现率，不仅直接影响商业银行的存款准备金率，而且影响市场的利率，这都会给货币供给量带来较大的影响。在其他条件不变的情况下，货币供给量与中央银行的再贴现率成反方向变化。第三，公开市场业务。所谓公开市场业务是指政府通过中央银行在金融市场上买进和卖出政府债券从而控制货币供给量的一种手段。当中央银行买进政府债券时，则把货币投放市场，从而使货币供给量增加；相反，当中央银行卖出政府债券时，则将货币回笼，从而使货币供给量减少。,三、均衡利率的决定,1均衡利率的形成,均衡利率是指货币供给量和货币需求量相等时的利息率。如图所示：,MS是货币的供给曲线，它是一条垂直线，这是因为，货币供给量是由中央银行决定的，它与利率无直接的函数关系，而且，短期内货币供给量既定的。均衡利率的形成过程如下：如果实际利率高于均衡利率，货币供给量将大于货币需求量，经济中存在超额货币供给，这时人们会将手中过多持有的货币量用来购买债券，结果就会使债券需求量上升，债券价格提高，而债券价格的提高又会引起利率下降,直至最终使利率回落到原来的均衡利率水平上。,2、均衡利率的变动作为货币价格的利率象其它商品的价格一样，随着供求的变动而上升或下降。均衡利率的变动可以归结为三个原因：货币供给变动，收入变动以及货币投机需求的变动。,（1）货币供给的变动在其他条件不变的情况下，货币供给量与利率成反方向变化。也就是说，货币供给量增加，会使利率下降，货币供给量减少，会使利率上升。,（2）收入水平的变动在其它条件不变的情况下，收入水平和利息率成同方向的变动。,其原因在于：当收入增加时，人们对货币的交易需求量会增加。在货币供给量不变的条件下，人们会出售债券，以增加手中所持有的用以满足交易需求的货币量。这样，债券的供给量增加，债券价格下降，而债券价格下降又会使利率上升。同样道理，在相反的情况下，当收入减少时，会引起债券价格的上升，而债券价格的上升又会引起利率的下降。,（3）货币投机需求的变动在其它条件不变的情况下，货币投机需求的增加会提高均衡利率水平，相反，货币投机需求的减少会降低均衡利率水平。如图所示。,内容三商品市场和货币市场的一般均衡,简单国民收入决定理论分析的是商品市场的均衡，假定利率水平不变，则投资的增加会在投资乘数的作用下引起收入的成倍增加。但是，如果考虑到利率的变化，那么，投资增加所带来的国民收入的增加，会使货币交易需求增加，进而引起利率上升。而利率上升反过来会抑制投资和收入的增加，从而使收入增加的水平要低于原先不考虑利率变化条件下的水平。货币利息理论分析的是货币市场的均衡问题，假定收入水平不变，则货币供给量的增加会引起利率下降。但是，如果考虑到收入水平的变化，那么，在货币供给量增加引起利率下降的同时，投资需求会增加，进而收入水平和相应的货币的交易需求会提高，这样就会减轻利率下降的程度。由此可见，如果不先确定利率水平就无法真正确定收入水平，同样地，如果不确定收入水平也无法确定利率水平。出路在于把商品市场与货币市场结合起来，同时决定收入与利率。,一、商品市场均衡和曲线,1、商品市场均衡条件以两部门经济为例进行分析，根据简单国民收入决定的理论，商品市场的均衡条件是：Y所有使消费函数从而使储蓄函数发生变动的因素，所有使投资函数发生变动的因素，都会影响国民收入均衡的决定。假定投资是利率的函数，消费及储蓄仅仅是收入的函数，根据Y=方法，可以用以下三个方程式来说明商品市场的均衡。消费函数：（Y）投资函数：（i）均衡条件：Y=C（Y）+I（i）根据=方法，也可以用下述三个方程式来说明商品市场的均衡：储蓄函数（Y）投资函数（i）均衡条件（Y）（i）上述两个模型的均衡解：Y=1/(1-b)(a+I0-di)i=(a+I0/d)-(1b/d)Y,2、IS曲线及其推导(Y)=（i）是用公式表示的包括利率在内的商品市场均衡条件,由此可知，均衡收入现在不再是唯一的，它将随利率的变化而变化。一般说来，随着利率的上升，均衡收入将下降。这是因为利率上升，投资将下降，投资下降又会引起储蓄下降，否则和就不能相等，商品市场达不到均衡。根据储蓄函数，储蓄是收入的函数，储蓄下降意味着收入的下降。反之亦然。利率和收入之间的这种变化关系，可以用下图表示。,IS曲线的含义主要有以下三点：第一，IS曲线表示的是使投资等于储蓄的商品市场均衡的各种利率和国民收入水平的组合。第二，IS曲线向右下方倾斜，它表明：在商品市场的均衡条件下，一个较高的利率水平，将对应一个较低的国民收入水平；一个较低的利率水平，将对应一个较高的国民收入水平。第三，在IS曲线右边的任何一点的利率和国民收入的组合，都是投资小于储蓄的商品市场的非均衡点；在IS曲线左边的任何一点利率和国民收入的组合都是投资大于储蓄的非均衡点。,3、IS曲线的斜率商品市场国民收入与利率的均衡解为：Y=1/(1-b)(a+I0-di)i=(a+I0/d)-(1b/d)Y由于IS曲线图形上的纵轴代表利率，而横轴代表收入，所以，Y前面的系数1b/d就是IS曲线的斜率。显然，IS曲线的斜率既取决于边际消费倾向b，也取决于投资需求对利率变动的敏感程度d。,一般来说，边际消费倾向越大，IS曲线的斜率越小。这是因为：边际消费倾向越大，投资乘数越大，从而当利率变动引起投资增加时，收入增加的幅度就越大，IS曲线越是平坦。投资对利率变动的敏感程度越大，IS曲线的斜率也越小。这是因为，投资对利率变动敏感时，利率较小的变动就会引起投资较大的变化，进而就会引起收入较大的变化。在三部门经济中，IS曲线的斜率还与税率的大小有关。当边际消费倾向与投资对利率变动的敏感程度既定时，税率越小，IS曲线的斜率越小。这是因为，在边际消费倾向一定时，税率越小，投资乘数越大，投资增加所引起的收入增加的幅度越大。,4、IS曲线的移动由于IS曲线是根据投资函数与储蓄函数推导出来的，因此，这两个函数中任何一个发生变化，都会引起IS曲线的移动。一般来说，投资的增加将会引起IS的曲线的右移，投资的减少将会引起IS曲线的左移；储蓄的增加将会引起IS曲线的左移，储蓄的减少将会引起IS曲线的右移。在三部门经济中，政府购买和税收的变化也会引起IS曲线的移动。政府购买的作用类似于投资的作用，而税收的作用类似于储蓄的作用。,二、货币市场均衡和LM曲线,1、货币市场均衡的条件,货币市场均衡要求货币供给量等于货币需求量，即Ms=L。由于货币需求包括货币交易需求、预防需求和投机需求，其中，包括预防需求在内的货币交易需求是收入的函数，即L1=f（Y）；货币投机需求是利率的函数，即L2=f（i），因此，货币总需求函数就是Md=L1（Y）+L2（i）。又因为货币供给量是由中央银行所决定的，可以把它看作是模型中的外生变量，故货币供给函数可以写成Ms=Mso。这样就使我们有下述三个说明货币市场均衡的方程式：货币需求函数：L=L1（Y）+L2（i）货币供给函数：Ms=Mso均衡条件：L1（Y）+L2（i）=Mso上述模型的均衡解为：Y=hi/k+Mso/ki=kY/hMso/h,2、LM曲线的推导公式L1（Y）+L2（i）=Mso表示包括收入在内的货币市场均衡条件。由此可知，均衡利率现在不是唯一的，它随收入的变化而变化。一般说来，随着收入的增加，均衡利率将提高，反之亦然。这是因为收入增加了，对货币的交易需求也会增加，在货币供给量为一个固定的常量时，货币交易需求的增加，意味着货币机资需求的减少，而投机需求的减少，又意味着利率的上升，所以，收入增加将导致利率上升。反之亦然。但是，这里也有两个极端的情况，当均衡利率处于极低水平（收入水平也很低）时，它不随收入的变化而变化；当均衡利率处于很高水平时，即使收入不变化，它也可以变化。,货币市场均衡条件下利率与国民收入水平之间的变化关系可以用下图表示：,LM曲线的含义：第一，LM曲线表示的是使货币供给等于货币需求的货币市场均衡的各种利率和国民收入水平的组合。第二，LM曲线向右上方倾斜，它表明：一个较高的利率水平，在货币市场均衡的条件下，将产生一个较高的国民收入水平；相反，一个较低的利率水平，在货币市场均衡的条件下，将产生一个较低的国民收入水平。第三，在LM曲线右边的任何一点的利率和国民收入的组合，都是货币需求大于货币供给的货币市场的非均衡点；在LM曲线左边的任何一点的利率和国民收入的给合，都是货币需求水于货币供给的货币市场的非均衡点。,3、LM曲线的斜率货币市场国民收入与利率的均衡解为：Y=hi/k+Mso/ki=kY/hMso/h由于货币供给量是既定的常量，因此，LM曲线的斜率取决于货币交易需求曲线与货币投机需求曲线的斜率，也就是取决于上述公式中k和h的值。具体说，k/h就是LM曲线的斜率。所以，当k值既定时，h越大，即货币投机需求对利率变动的敏感程度越大，则k/h就越小，于是LM曲线越平缓；当h值既定时，k越小，即货币交易需求对利率变动的敏感程度越小，则k/h就越小，于是LM曲线也越平缓。,如前所述，当利率降低到人们认为它不可能再低的水平时，货币投机需求对利率变动的敏感程度无穷大，货币投机需求曲线成为一条水平线。相应地，LM曲线也成为水平的，LM曲线上这一水平部分称为“凯恩斯区域”或“萧条区域”。显然，在该区域，LM曲线的斜率为零。另一方面，当利率提高到人们认为它不可能再的水平时，货币投机需求对利率变动完全缺乏敏感性，货币投机需求曲线成为一条垂直线。相应地，LM曲线也成为垂直的，LM曲线上的这一垂直部分称为“古典区域”。显然，在这一区域，LM曲线的斜率无穷大。,4、LM曲线的移动由于LM曲线是根据货币需求函数与货币供给函数推导出来的，因此，货币投机需求、货币交易需求和货币供给量的变动都会引起LM曲线的移动。一般来说，如果其他条件不变，则货币投机需求的增加会使LM曲线左移；货币交易需求的增加会使LM曲线右移；货币供给量的增加也会使LM曲线右移。,三、商品市场和货币市场的同时均衡,1、商品市场和货币市场同时均衡的条件,I（i）=S（y）Ms0=L=L1（Y）+L2（i）它表示：在两个市场同时均衡的条件下，必存在一种利率和国民收入的组合，既使得商品市场上投资等于储蓄，又使得货币市场上的货币供给量等于货币需求量。,i,Y,Y0,E,由上述图形可以看出：第一，IS曲线和LM曲线的相交点E所表示的是使商品市场和货币市场同时实现均衡的唯一的利率和国民收入的组合。这说明：商品市场和货币市场各自的均衡要求利率与国民收入相互配合，而且这种配合是更严格的配合。第二，在图中的均衡点E点以外的IS曲线或LM曲线上的所有一点，都只实现一种市场的均衡，而没有同时实现两种市场的均衡。很清楚，除均衡E以外的IS曲线上的任何一点，仅仅表示商品市场的均衡，除均衡点E以外的LM曲线上的任何一点，仅仅表示货币市场的均衡。只有唯一的均衡点E，才表示商品市场和货币市场的同时均衡。,第三，IS曲线和LM曲线外的任何一点，表示商品市场和货币市场都不均衡。假若把IS曲线和LM曲线以外的区域划分为四个区域，由于我们已经知道位于IS曲线右边的非均衡点表示投资小于储蓄，位于IS曲线左边的非均衡点表示投资大于储蓄；位于LM曲线右边的非均衡点表示货币需求大于货币供给，位于LM曲线左边的非均衡点表示货币需求小于货币供给，于是，可以得到以下的综合结论：商品市场货币市场第区域IMs第区域ISLMs第区域ISLMs显然，以上四个区域中的任何一点，都是商品市场和货币市场的同时失衡点。,第四，在商品市场和货币市场处于非均衡状态时，可以通过对利率和国民收入的调整，逐步实现商品市场和货币市场的同时均衡。如图所示：,i,四、一般均衡收入的变动,商品市场和货币市场的同时均衡点是由IS曲线和LM曲线的交点决定的，因此，IS曲线和LM曲线中任何一条曲线的变动，都会引起商品市场和货币市场同时均衡点的变化。,1、投资的变动如果其它条件不变，投资增加将引起IS曲线右移，投资减少引起IS曲线左移。那么，投资变动对商品市场和货币市场的同时均衡会产生什么影响呢？,投资增加使IS0曲线平移到IS1曲线的位置上。初始的均衡点为IS0曲线和LM曲线的交点E0，新的均衡点为IS1曲线和LM曲线的交点E1。,由此可以看到：第一，投资变动会使两种市场同时均衡的利率与国民收入的组合发生变化。具体说，投资增加使IS曲线向右平移，从而使均衡利率和国民收入水平都提高；反之，投资减少使IS曲线向左平移，从而使均衡利率和国民收入水平都下降。第二，在商品市场和货币市场同时均衡的模型中，投资乘数的作用会变得相对小一些。显然，其原因在于：在两种市场同时均衡的条件下，当投资增加时，一方面，投资增加会通过乘数的作用，使国民收入成倍地增加；另一方面，国民收入的增加又会使货币的交易需求量增加，在货币供给量既定的情况下，货币投机需求量就会减少。与货币投机需求量减少相适应的是利率水平的上升。利率的上就会一定程度上减少投资，从而减少国民收入量。正因为如此，在两种市场同时均衡的条件下，投资增加的所引起的国民收入增量中的一部分，将被利率的上升所抵销，投资乘数的作用就会相对小一些。,2、货币供给的变动假定其它条件不变，货币供给量增加将引起LM曲线右移，货币供给量减少将引起LM曲线左移。那么，货币供给量变动对商品市场和货币市场的同时均衡有什么影响呢？,货币供应量增加使LM0曲线移至LM1曲线的位置。LM0曲线与IS曲线的交点E0是初始的两种市场的均衡点；LM1曲线与IS曲线的交点E1是新的两种市场的均衡点。,由此可以看到：第一，货币供给量变动会使两个市场同时均衡的利率和国民收入的组合发生变化。具体说，货币供给量增加，会使LM曲线向右移动，从而使均衡利率水平下降，均衡国民收入水平提高；货币供给量减少，会使LM曲线向左移动，从而使均衡利率水平上升，均衡国民收入水平下降。第二，货币供给量