金融市场投资运作中的技术

1,第三部分金融市场分析工具,2,第十四讲金融市场投资运作中的技术分析,一、技术分析的一般认识二、技术分析的主要理论及研判指标,3,一、技术分析的一般认识,1.技术分析的含义和特点从市场行为本身出发，运用统计学、心理学等科学原理与方法，分析价格、成交量和技术指标等已经发生的市场资料数据来预测金融市场中的各种商品价格的变动趋势特点技术分析运用公开的市场信息技术分析的重点在于价格变动而不是价格水平技术分析侧重于投资时机的分析,4,2.技术分析的理论基础,技术分析的理论基础在于其三个假设：价格沿趋势运动市场行为包涵一切信息历史会重演,5,假设1：价格沿趋势运动,价格是供给和需求相互作用的结果，反映了市场参与者乐观和悲观情绪的总体状况。由于投资者获取和理解信息能力的不对称性，市场参与者对价格走向会有不同见解。在某一时点上，由乐观态度和悲观态度所导致的买卖行为就会影响价格。随着时间的推移，市场上信息数量不断增加，透明度不断提高，市场参与者对价格走向的认同度逐渐提高，乐观和悲观态度不断发生变化，金融商品价格就会逐渐从旧的均衡点向新的均衡点移动。,6,假设2：市场行为包含一切信息,价格、成交量等市场行为的要素本身就是市场参与者对各种信息反应的结果，这里的信息不仅仅是已发生的和公开的信息，也包括预期的、未公开的信息。由于影响供需关系的因素很多，包括政治、经济的基本因素以及“市场心理”因素等，任何一个投资者都不可能一直获得完全准确的全部信息并始终能十分正确地分析这些信息。,7,假设3：历史会重演,市场行为是投资者投资行为的综合反映，基本上不会随着时间的变动而有所差异。心理学研究表明，人类的天性相当固执，而且在类似的情况下会产生既定的反应。技术分析就是以历史预知未来，运用从价格和交易量的历史资料中概括出的规律以及反映这些规律的各种技术分析工具，分析已发生的价格和交易量，并由此预测价格的未来走势。,8,3.运用技术分析的注意点,技术分析适用于金融市场的任何交易品种技术分析可以运用于价格趋势的短、中、长期预测运用技术分析的指导思想要明晰应掌握技术分析的精髓，勇于承认错误以一二种技术分析方法为主，并辅之以其他方法,9,二、技术分析的主要理论及研判指标,道氏理论艾略特的波浪理论图形分析法技术指标分析法,10,1.道氏理论,指数会预先反映一切信息市场中同时存在三种趋势主要趋势、次级折返和短期趋势主要趋势是最重要的趋势，持续的时间在一年到数年之间。次级折返发生在主要趋势中，又称中期折返，持续时间通常为三周到数月。短期趋势持续的时间为数小时到三周，这类走势的重要性仅在于它是主要趋势或次级折返的构成部分，对于长期投资者不具有预测上的价值趋势的反转必须经两种指数相互确认。价/量关系是判断转势与否的一个重要参考指标。正常的价量关系是“价涨量增”与“价跌量缩”。收盘价是最重要的价格,11,2.艾略特的波浪理论,股票市场的走势遵循着5个上升浪3个下跌浪而循环进行，即一个循环有8个浪构成当一个循环完成后又开始另一个新的8浪循环每个浪既可以被细分为时间更短，级别更低的若干个子浪，也可以是另外一个级别更高，时间更长的大浪的子浪,12,图浪循环示意图,13,确认浪形的基本原则,1在第1，3，5三浪中，第3浪不是最短的，通常是最长的一个浪2第4浪的底不低于第1浪的顶。第2浪不低于第1浪的启动部位3第2浪和第4浪以交替方式出现。如果第2浪以简单快速方式调整，则第4浪一般以复杂的横向盘整方式出现；反之亦然4在第1，3，5三浪中，如果其中有两个浪在时间和长度上趋于接近，则有一个浪会出现延长现象。所谓延长就是指一个单一浪变成了五个小浪或更多小浪的组合。,14,波浪理论的评价,优点发现了价格走势的8浪循环。这就使得原先相对独立的技术分析方法，可以在波浪理论的主线下展开。换言之，其他技术分析法可以用来帮助确认波浪形态。不足之处在符合其基本规定的前提下，仍然有可能存在着难以辨别浪形级别的问题，一个浪存在着几种级别的可能，这也是许多人责难波浪理论的重要原因。,15,3.图形分析法,K线图分析法反转图形分析法持续整理图形分析法趋势线分析法,16,（1）K线图分析法,K线，就是将股市中每交易时间单位（日、周、月、季和年等）内开盘价，收盘价，最高价与最低价，用粗线和细线的方法记录下来，画成蜡烛一样的图形，用其阳或阴来表示开盘价与收盘价之间的关系开盘价高于收盘价的K线为阴线，低于收盘价的K线为阳线K线有日K线、周K线、月K线、季K线和年K线等等，分别表示买卖双方在一日、一周、一月、一季和一年内的较量结果,17,18,（2）反转图形分析法,反转图形就是预示价格趋势将逆转的图形当它出现时，投资者应保持高度警惕反转图形主要有以下几种,19,反转图形的类型,头肩型分为头肩顶和头肩底两种形态头肩顶中，其左肩成交量往往最大，头部附近交投也很活跃，右肩成交量最小;头肩底中，左肩的成交量通常最大，在头部附近，交投也非常活跃。右肩在形成时，成交量明显萎缩,20,反转图形的类型,双重型包括双重顶（也称M头）和双重底（也称W底）两种形态M头的第二个顶的成交量会远低于第一个顶。W底的第一个底部伴随着相当大的成交量，第二个底部的成交量则很低，但向上突破时必须要有大的成交量。通常第二个底部的价位会高于第一个底部，但即使第二个底部等于或稍微低于第一个底部，W底仍然成立。另外，无论是M头还是W底，在发生反转突破时，一般也会出现对颈线的反抽，以确认突破的有效性。,21,反转图形的类型,圆形又称为圆弧形、碟形、碗形等，分为圆形顶和圆形底两种形态圆弧形在实际中出现的机会较少，但一旦出现，则是绝好的机会无论是圆形顶还是圆形底，在形成时，成交量都是两头多，中间少。越靠近顶或底，成交量越少，到达顶或底时成交量最少在突破后的一段，都有相当大的成交量。圆形形成所花时间越长，今后反转的力度就越强。,22,（3）持续整理图形分析法,持续整理图形为股价在一定范围内持续波动的图形一般有三角形、旗形、楔形和菱形等,23,24,持续整理图形的类型,三角形主要分为对称三角形、上升三角形和下降三角形等几种形态对称三角形由上下两条聚拢并最终相交的直线构成，上面的直线起压力作用，下面的直线起支撑作用，两直线的交点称为顶点。对称三角形应至少有四个转折点，一般为六个上升三角形除了上面的直线是水平的以外，在形状上和对称三角形没有什么区别。突破方向一般向上下降三角形同上升三角形正好相反，是看跌形态,25,持续整理图形的类型,旗形旗形为上下两边同时上倾或下倾并平行的图形，分为上升旗形和下降旗形两种形态上升旗形两边向下倾斜，看似空方占优，但最终选择向上突破，而下降旗形与之相反旗形的上下两边起着压力和支撑作用，只要有一条被突破，旗形即告完成旗形完成后价格将朝原有方向发展。旗形通常位于整段走势的中点，我们据此可以测算突破后的目标幅度旗形的形成时间不能太长，一般不超过三周，并且不会出现在周线图或月线图中。,26,持续整理图形的类型,楔形楔形由上下两边同时上倾或下斜的收敛的直线构成，可分为上升楔形和下降楔形两种形态上升楔形一般以向下突破告终。在空头市场的反弹走势中，上升楔形相当常见，在其完成时，通常呈现带量下跌的暴跌走势。其若出现在周K线图上，百分之百为空头信号，下降的幅度，至少将新上升的幅度跌去。下降楔形向上突破居多，突破时必须有大的成交量。不过，无论是上升楔形还是下降楔形，在其形成过程中，成交量都是逐渐减少的。楔形不会出现在月线图中。,27,持续整理图形的类型,菱形菱形的形态象钻石，又叫钻石形，通常在中级下跌前的顶部或大量成交的顶点出现，因此也有人把它归入反转形态在菱形的形成过程中，成交量呈规律性的变化：在左半部分先是越来越大，然后逐渐减少，到了右半部分则越来越小。菱形的下跌幅度也可测量，由突破点开始计算，至少下跌到该形态中最大的垂直距离,28,（4）趋势线分析,趋势线就是由上升趋势中的两个低点或下降趋势中的两个高点连成的直线分为上升趋势线和下降趋势线。前者也称支撑线，表示价格跌至此线会上升，呈上升趋势；后者又叫阻力线，表示价格涨至此线会下跌，呈下降趋势。有了趋势线，可通过第一个谷或峰做这条趋势线的平行线，形成轨道线。趋势线和轨道线就组成了上升或下降轨道。,29,4.技术指标分析法,移动平均线（MA）平滑异同平均线（MACD）随机指标（KD）,30,（1）移动平均线（MA）,移动平均值就是连续若干个交易日的收盘价的算术平均值在坐标图上把每天（周、月或年）的移动平均值连起来就形成了日（周、月或年）移动平均线运用移动平均线应注意以下几点：均线在价格下跌时助跌，上涨时助涨均线对价格有引力，乖离率（收盘价减去移动平均值再除以移动平均值）的绝对值不会一直居高不下黄金交叉买进，死亡交叉卖出。黄金交叉是指股价从低位上穿移动平均线，或短期移动平均线上穿中长期移动平均线。死亡交叉则相反，从高位向下穿,31,（2）平滑异同平均线（MACD）,运用快速与慢速两条平滑移动平均线的离差情况来分析买卖时机MACD由DIF（正负差）和DEA（离差平均值）两部分组成。快速平滑移动平均线常取参数12，即EMA（12）；慢速平滑移动平均线取参数26，即EMA（26）计算方法为：EMA（12）=2/（12+1）*今日收盘价+11/（12+1）*昨日EMA（12）EMA（26）=2/（26+1）*今日收盘价+25/（26+1）*昨日EMA（26）DIF=EMA（12）-EMA（26）。DEA是DIF的移动平均,32,（2）平滑异同平均线（MACD）,应用MACD指标的方法如下1DIF和DEA均为正值是，为多头市场。DIF向上突破DEA是买入信号，向下跌破DEA只是获利回吐2DIF和DEA均为负值时，为空头市场。DIF向下突破DEA是卖出信号，向上穿破DEA只是反弹,33,（3）随机指标（KD）,KD指标的计算方法为：今日K值=2/3*昨日K值+1/3*今日RSV今日D值=2/3*昨日D值+1/3*今日K值RSV为未成熟随机值n日RSV=（Ct-Ln）/（Hn-Ln）*100Ct为当日收盘价，Hn和Ln为最近N日最高价和最低价,34,（3