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第一节经营杠杆的计算与应用,钭志斌丽水职业技术学院,公司理财中存在杠杆效应当某一变量以微小幅度变动时，会使另一相关变量以较大幅度变动。其原因是存在固定成本（包括生产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用）,杠杆效应犹如一把“双刃剑”，对公司的盈亏同样都有放大作用.既可能产生有利的作用也可能产生不利的作用。,一、经营风险与经营杠杆,经营风险（OperatingRisk）通常是指公司营业利润的不确定性。造成公司营业利润波动的因素有很多如经济环境、竞争对手、公司所属行业的特点及自身运作的等因素影响。直接导致经营风险的因素主要包括销售量、价格、成本的不确定性以及成本结构的变化等。EBIT=（pb）qa=Tcma,经营杠杆现象产销量的变动会引起息税前利润的更大变化。,为什么会存在经营杠杆现象？,原因是存在着固定的生产经营成本。根据EBIT=（pb）qa=Tcma。在p、b、a固定不变的情况下，影响息税前利润变动的因素就是产销量的变动。依据成本习性原理，当产销量q增加时，单位产品所承担的固定成本a/q将会下降，从而促使息税前利润以更快的速度增加。,【同步训练5-1】Q/Q与EBIT/EBIT变动关系分析,鼎鼎公司200年A产品销售和成本的有关资料如表所示。公司总经理鼎鼎阅读该报表时，找来财务总监大名，询问为什么销售量增加40%，而息税前利润却增加50%？,二、经营杠杆的计量,我们将利润变动率相当于产销量（或销售收入）变动率的倍数称之为“经营杠杆系数”。,经营杠杆系数基期边际贡献基期息税前利润这种方法在进行预测时尤其有用。一般情况下，公司的固定经营成本总会是大于零的，因此经营杠杆系数一般会大于1。,【例5-1】经营杠杆系数计算与阅读,根据【同步训练5-1】计算鼎鼎公司200、201年度经营杠杆系数。DOL（200）=250000200000=1.25DOL（200）=50%40%=1.25DOL（201）=350000300000=1.17,三、经营杠杆系数的用途,（一）能反映企业的经营风险大小“息税前利润变动率=销售变动率经营杠杆系数”意味着经营杠杆系数越大，销售的变动引发的利润的变动越剧烈，企业的经营风险也就越高。,（二）能帮助企业进行科学的预测,可以结合计划期的销售变动率来预测计划期的利润可以预测保证目标利润实现所需要达到的销售变动率。,【例5-2】根据DOL预测息税前利润,根据例5-1，假设鼎鼎公司销售部门认为在售价不变等情况下，上述产品的销售量可以从基期的5000件增加到8000件。请你为财务总监大名预测201年的息税前利润。因为，销售增长率=（80005000）5000=60%所以，201年息税前利润增长率=60%1.25=75%所以，201年息税前利润=200000（175%）=350000元,【同步训练5-2】根据DOL预测销售量,根据例5-1，假设鼎鼎公司提出201
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