证券投资本从基础到技术分析教你怎样炒股投资基金期货债券PPT课件

,证券投资,一、金融股票篇,1,赤橙黄绿青蓝紫，谁持彩练当空舞,金融：银行业、信托业、保险业、外汇市场、证券市场、黄金市场等。,证券：各种经济权益的凭证。,证券,无价证券,有价证券,证据证券,私权证券,证据,借据,收据等,存折,土地所有权证书等,广义的有价证券,狭义的有价证券,衍生金融产品(从产品形态),商品证券：提货单、运货单、仓库栈单等,资本证券：股票、债券等,货币证券：汇票、本票、支票等,远期合约,期货合约（利率类、股票类、汇率类黄金类期货合约）,期权合约看涨（跌）期权合约、认购（沽）权证,掉期合约,债券类衍生产品CDS.CDO.CDO2.CDO3等浓缩型资产毒垃圾、转债、死亡债券等,衍生金融产品,证券投资基金,股票,债券,股票的内涵,一、代表资本所有权的证书二、是权利与义务相统一的凭证股东的权利包括：收益分配权、投票选举权、经营决策权、资产分配权、股份转让权、优先认股权、控告董事权、查阅权、建议权、质询权、损失索赔权等。三、是一种虚拟资本，具有价悖性、收益性、风险性、稳定性、流通性、股份的收缩性、价格的波动性。,股票的外延（种类）,A股（人民币普通股、内资股）B股（人民币特种股，境内上市外资股）H股（香港上市外资股）红筹股（香港上市中资概念股）N股（纽约上市外资股）L股（伦敦上市外资股）T股（东京上市外资股）S股（新加坡上市外资股）创业板股三板股（三板：代办股份转让系统）,按上市地,国家股法人股个人股（社会公众股）外资股,按投资主体,按交易常识,蓝筹股（大盘绩优股）成长股周期性股进攻性股防守性股投机性股（如ST股ST*股）收入股,股票的估值（静态）,股票的理论价格股息/利息股票的市盈率（本益比）PER=每股市价/每股净利润股票理论市盈率1/银行利率股票市净率PNR=每股市价/每股净资产(倍)净资产股东权益帐面价值股本盈余公积资本公积法定公益金未分配利润总资产总负债市销率每股市价/每股销售收入（倍）股票总市值/销售总额（倍）现金流量倍数每股市价/每股现金流量净额（倍）隐资率：隐含不能准确汇入财务帐的资产，如黄金地段土地、垄断经营权、品牌等无形资产。,二、股票价格指数篇,三万里河东入海，五千仞岳上摩天,股价指数是股市交易复杂化情况的综合反映，是衡量股价变动的重要依据。使投资者一目了然地看出股市的整体变动趋势，这是股价指数的主要功能；反映国民经济的晴雨表功能，是股价指数的派生功能。,计算期的股价平均值或加权市价总值或加权流通市值,股价指数,基准期的股价平均值或加权市价总值或加权流通市值,基准点（100点.1000点.10点）,市价总值（市价发行总股本）流通市值（市价流通股数）,上证指数,报告期加权市价总值,基准期加权市价总值,100点,基准期：1990.12.19,上证指数,爱使报告期总股本3.8951亿股报告期市价8.67元/每股,爱使3.8951亿股基准日市价,中石油报告期总股本1830亿股报告期市价23.87元/每股,中石油1830亿股基准期市价,工行报告期总股本3340亿股报告期市价6.77元/每股,工行3340亿股基准期市价,B股报告期市价总值,B股基准期市价总值,汇率,100点,4497.13点（2008.2.15）,上海证券交易综合股价指数，简称上证指数,深圳成份股指数,报告期40家成份股（包括A.B股）的可流通市值,基准期40家成份股指数（包括A.B股）的可流通市值,1000点基准期为1994.7.20,道琼斯工业股票价格指数,香港恒生指数,DJIA30=,1,30,100点,P0为基期第i种股票的股价.P1为报告期第i种股票的股价,P1i,P0i,P1i,P0i,计算日全部（33家）成份股的市价总值,100点基准期1964.7.31,基准日全部（33家）成份股的市价总值,上证50指数：上证50指数以2003.12.31为基日，以该日50只成份股的调整市值为基数。上证50按照样本股本为权数进行加权计算，调整股本数采用分级靠档的方法对成份股进行调整。沪深300指数：是从沪深两个交易所上市发行的股票中选取300只规模大、流动性好的A股作为样本股编制而成的成份股指数。它以2004.12.31为基日，基日点位1000点。指数以调整股本为权重，将自由流通量（真正在市场上流通的股本）为权数进行计算。沪深300指数样本覆盖了沪深过半的市值，即将成为股指期货的标的指数。,上证指数走势图,100点（1990.12.19）,（）,（1993.2.16）（）,1558点,325点,（）,2131点（2000.8）,1893点（2001.1）,2245点（2001.6.14）,1331点（2002.1）,1783点（2004.4）,998点（2005.6.6）,（）,（）,（A）,（B）,（C）,100点,2245点,998点,6124点,2007.10.16,4123点2008.2.27,三、债券篇,国王羡慕坐在路边晒太阳的农夫债券是政府、企业、金融机构对其所借债务承担还本付息义务的有价证券。,按是否上市,上市债券（记帐式）,不上市债券（凭证式、实物债券）,按有无抵押,信用债券（无担保债券）,担保债券,不动产抵押债券,动产抵押债券,信托抵押债券,第三者担保债券,按发行主体,政府债券,企业债券,金融债券,按偿还期限,长期债券,永续债券,按与公司的关系,收益股份化债券,附认股权债券,可转换为股票的公司债券（转债）,按是否记名,记名债券,不记名债券,中长债券,短期债券,可分离、可转债,如中石化“认股权和可分离交易的可转换公司债券”：本债券每10张（1000元）为一手，并将同时向转债最终获配认购人，以每手101份的比例，无偿派发存续期为24个月的认股权证。该认股权证行权比例为2：1，权证持有人有权在权证上市满24个月之日的前5个交易日内，以19.68元/股的初始行权价格行权，认购中国石化A股，本次权证共计30.3亿份。中石化可分离可转债的期限为6年（2008.2.202014.2.20），票面利率在0.8-1.5询价区间范围内最终确定。,按付息方式,本息债券,附息债券,贴息（贴现、贴水）债券,浮动利息债券,累进利率债券,一年期贴现债券最终利率,附息债券到期理论价100元1+年息（）年限,偿还金额发行价,发行价,1,超过一年的贴现债用复利计算：,复利（年）,发行价格,偿还价格,残存年限,（,）100,本息债券到期本息和100元1+年息（）年限,年限100,转债转股成本,交易价10,如21国债（7）附息国债，（2001.7.312021.7031），年利率为4.26，每半年付息一次。,1000元,初始转股价,二手券买卖年收益率,（卖价买价）买价持券年限100,二手券到期年收益率,（到期本息和买价）买价持券年限100,其到期理论价100（1+0.0426）20230.33元/张或100（1+0.0213）40232.35元/张,如某投资人于2007.10.31以92.5元/张买进该二手券，并于2008.2.29以101.50元/张卖出该券，,投资债券获得高收益的秘密武器：,其二手券买卖年收益率,（101.5092.50）92.501/310029.189%,其二手券到期年收益率,100（1+0.042613)92.5092.513100,3,4,3,4,5.195,学会计算收益率时间、利率、买进价格是债券投资三要素应了解债券的“久期”与“修正久期”，“债券收益率曲线”、国债指数等。,4.买卖法则：通过对债券一级市场的发行价格、利率、期限，以及银行柜台市场买卖价格、利率、期限，对债券二级市场同品种债券买卖价格、利率、期限的比较，优选出价格最低，升值最大的品种；综合比较行情阶段性的高点与低点，可以预测出短期操作的空间；大量经典的技术图形（K线图、W底、M头、头肩底、头肩顶、圆弧底、圆弧顶）给我们提供了买入卖出的参考依据。,云横九派浮黄鹤，浪下三吴起白烟,四、证券投资基金篇,证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券方式。即通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由专家管理，以资产的保值增值为根本目的，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按比例分享其收益并承担风险的一种制度。,（1）是一种金融市场的媒介，它把投资者的资金转换成金融资产。（2）是一种资金信托形式，它有委托人、受托人、受益人三个关系人。但证券投资基金作为资金信托的一种形式，又有其特点，它还有一个基金托管机构，一般由大型商业银行或其它金融机构担任；基金管理人并不对每个委托人的资金都分别加以投资运用，而是将其集合起来，形成一笔巨额资金加以组合、运作。（3）本身属于有价证券范畴，它与股票、债券一起构成有价证券的三大品种。,一、证券投资的性质,（1）投资者的广泛性（2）投资收益的分享性（3）投资管理的专业性（4）投资风险的分散性（5）政策税收的优惠性（6）四权分立性（资金所有权与经营权、资金的托管权与运作权相分立）,二、证券投资的特点,按组织形式法律地位,契约型基金（信托型基金）,公司型基金,根据投资风险与收益目标不同,收入型,平衡型,按是否可自由赎回和基金规模是否固定,封闭式基金,开放式基金,上市型开放式（LOF:listedopen-endedfund),三、证券投资基金分类,成长及收入型,对冲基金,成长型,积极成长型投资基金,根据投资对象不同,纯债券基金,增强型债券基金,平衡型基金,偏股型基金,伞型基金,指数基金,期货基金,选择权基金,认股权证基金,基金宝（聪明基金，懒人基金，FOF（fundoffunds,交易所交易基金（ETF）,根据投资来源和运用地域不同,根据投资计划的可变性,国内基金,国际基金,海外基金,国家基金,地域基金,固定性投资基金,半固定性投资基金,融通型投资基金,伞型基金：又称系列基金，是由两只或两只以上风格不同，彼此独立，可相互转换的子基金组成的母基金。如普天债券基金以投资债券为主，普天收益（股票）基金以投资连续两年以现金分红为主的上市公司为首选。两基金可互换，不需支付转换费。指数基金：指数基金就是按照某种指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中的全部或一部分证券的基金，其目的在于达到与该指数同等的收益水平。指数基金的特点是：费用低廉，分散风险，延迟纳税，监控较少。,交易所交易基金：简称ETF（ExchangeTradedFund).交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的基金，其代表的是一揽子股票的组合投资，投资人通过购买基金，一次性完成一个投资组合，（例如某个指数的所有成份股股票）的买卖。目前沪深股市交易的ETF有：上证50ETF（510050）。上证180ETF(510180)。上证红利ETF（510880）上证180治理ETF(510010)。上证央企50ETF(510060).上证超级大盘ETF(510023).上证180价值ETF(510033).深100ETF（159901）深中小板ETF（159902).深成ETF(159903)基金宝：基金中的基金，FOF(fundoffunds)专门投资于其它投资基金的基金。其特点是将基金选择权交给专业机构.精选“金基”，避免“瘟基”。如中国光大银行07年推出国内人民币基金宝同赢5号、境外基金宝同享1号。,对冲基金：当今全球已有几千家，很难给出一个普遍的定义。其原始概念是通过卖空期货以及其它衍生品，与投资者提供一种与市场对立的博弈。对冲基金又称套利基金或避险基金,原意是指在赌博中为防止损失而采用两方下注的投机方法,因而在金融市场中既买又卖的投机基金称为”对冲基金”。基本上是利用市场内部某些错误证券定价的“技术型”基金。其重点放在商品、货币、利率等宏观经济的投机上。最普遍的特点是对绝对回报率的追求。,其种类有空头基金，利用市场空头头寸，使用杠杆，在全球众多市场上进行投机。整体/宏观基金，对某市场货币、利率、商品或任何宏观经济变量的变动方向进行博弈的基金。事件套利基金，是对某个特定公司或某一种证券事件上进行投机的基金，这种基金在并购、重组、破产、股权出售等事件进行套利。市场中性基金，是在某个市场板块内部的估值差异上进行投机的基金，又叫“无风险套利基金”组合基金（FOF),投资在一些有选择的对冲基金上，可分散由单个对冲基金上的风险。其缺点是除了每个对冲基金收取费用外，组合基金还要额外收取费用。,定投资金：定期定额投资基金，类似于零存整取储蓄。其特点是：一是可以强制攒钱，养成理财习惯；二是可以熨平价格波动，摊平价格风险；三是投资方式灵活，虽然办理定投资者与基金约定了投资年限。银行业会自动完成按期扣款，若这期间内需用钱，即可赎回。若投资者决定改变投资方式，也可终止该投资协议。,资料库,联结基金1100191、什么是ETF联接基金所谓ETF联接基金也称交易型开放式指数证券投资基金联接基金，是指将绝大部分基金资产投资于标的指数ETF，紧密跟踪标的指数的表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，采用开放式运作方式的基金。通俗的讲联接基金就像是某只ETF基金的“零售”产品。假设基民想投资某只ETF基金，又不愿像上面讲的那么麻烦，也没有50万份这么多的资金，就可以直接投资该ETF基金的联接基金。由基金公司把募集到的基民的钱，再拿去投资ETF基金。通过这种方式，以往大多是机构投资者参与、50万份-100万份的投资门槛，就可以降为500元。,2联结基金的交易方式和程序在交易方式和程序上，ETF联接基金和其它开放式基金一样，可在银行等基金销售渠道认购、申购和赎回，且认购、申购和赎回均采用现金方式，最低认购或申购份额1000份。在投资范围上，ETF联接基金限定了90%的基金资产投资于单一的指数ETF。在管理费率上，基金管理人不得对ETF联接基金资产中ETF的部分计提管理费。,3联接基金的风险和收益ETF联接基金与目标ETF因为主要投资对象类似，所以风险收益也类似，其风险收益程度，最终取决于该ETF基金跟踪的指数。ETF联接基金，本身属于开放式指数基金的大类，而开放式指数基金，正是股票型基金中风险偏高的产品，所以投资者要注意：一次性购买，需要选准市场上升的始点；长期投资，可以定投分摊风险。这也是联接基金与其对应的ETF基金的区别之一，ETF基金不能定投，而联接基金可以。联接型基金一般不直接投资于基础市场，而是一种主要投资于其它基金的特殊基金类型。其风险收益配比等特征很大程度上取决于基础基金；与普通FOF相比，费率水平较低并具有稳定的风险收益配比特征；与基础基金相比，可以为更广泛的投资者提供了适用性更强的交易便利；,4、推出ETF联接基金的目的和影响联接型基金的推出丰富了现有基金产品类型，满足了投资者更为多样化的需求，并将对通过“Feed”方式，有效促进其联接基础基金产品的快速发展；通过联接有利于提高特质性基金产品的流动性及可接受度，有利于促进基金产品的持续创新；通过采用更为普遍的基金运作形式，可以为更广泛的投资者提供了适用性更强的交易便利：交易方式与交易渠道更为多样化；申购赎回门槛限制条件大幅降低；交易定价更为公平统一。,交银180治理联结基金519686本基金是由交银施罗德基金管理有限公司发行的股票型联结基金。遵循指数化投资理念，以目标ETF为主要投资对象，帮助投资者以较低的成本获取与标的指数和目标ETF同步的收益。本基金通过把全部或接近全部的基金资产投资于目标ETF、标的指数成份股和备选成份股进行被动式指数化投资，正常情况下投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%。本基金投资于目标ETF的方式以申购和赎回为主，但在目标ETF二级市场流动性较好的情况下，为了更好地实现本基金的投资目标，减小与标的指数的跟踪偏离度和跟踪误差，也可以通过二级市场交易买卖目标ETF.标的指数是上证180公司治理指数以上证180指数和上证公司治理指数的样本股并集作为样本空间开发，集聚了两只指数的优点，具有良好的市场代表性和行业代表性。截至2009年6月9日，180治理指数相对沪市总市值覆盖率达67.25，流通市值覆盖率为50.32。从行业代表性上分析，180治理指数覆盖到证监会行业分类中所有的13个门类行业，能够反映大盘蓝筹股票的公司治理水平，是具有“主动”选样特色的指数。,华安上证180联结基金040180证180基金以华安上证180ETF、上证180指数成份股、备选成份股为主要投资对象，其中投资于华安上证180ETF的资产比例不低于基金资产净值的90%；现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%；同时为更好地实现投资目标，本基金也可少量投资于新股（首次发行或增发等）及中国证监会允许基金投资的其他金融工具，该部分资产比例不高于基金资产净值的5%。联接本基金业绩比较基准为：95%上证180指数收益率+5%商业银行税后活期存款利率,ETF治理510010本基金遵循指数化投资理念，以反映上海证券市场中规模大、流动性好、公司治理状况良好的股票整体收益状况的上证180公司治理指数作为标的指数，采用被动式指数化投资实现跟踪偏离度与跟踪误差的最小化，帮助投资者以较低的成本获取与标的指数同步的收益。,央企ETF510061ETF的投资标的主要是的上市的央企，一般认为中央企业实力雄厚，发展前景看好，具备较好的投资价值，基本属于大盘蓝筹系列。和普通的指数基金性质完全一致，风险与收益水平可以参考上证50ETF。上证超大盘ETF510023该基金主要投资于标的指数成份股和备选成份股。本基金跟踪标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的。为更好地实现基金的投资目标，本基金可能会少量投资于新股、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。,融资融券的相关港台地区资料港台地区融资融券模式台湾地区：信用交易模式台湾融资融券交易模式属于集中信用交易模式,早期的信用交易主要由授信机关办理证券融资业务暂行操作办法正式指定交通银行(601328,股吧)、台湾银行与土地银行等三家金融机构办理信用融资交易,而1980年后,复华公司几乎完全垄断了台湾市场的信用交易办理。只是在1993年后环华、富邦和安泰等三家证券金融公司陆续设立,复华的垄断局面被打破,但是台湾信用交易市场还是比较典型的集中授信模式。,台湾对融资融券业务的监管主要有三方面,立法院主要从立法的角度对从事融资融券业务的证券金融公司、券商以及各类投资者进行监管,其制定相关法律主要有证券交易法和银行法。行政院及其他证券主管部门通过相关法规的制定规定了从事融资融券交易的主体资格标准、融资融券标的证券标准、证券金融公司的业务范围、证券金融公司和券商的内部控制与市场风险控制指标等,相关的主要法规有证券金融事业管理规则、证券商办理有价证券买卖融资融券管理办法、转融通业务操作办法、证券商承销融资业务操作办法、有价证券交割款项融资业务操作办法、有价证券信用交易之融资融券限额等。证券交易所主要根据行政院制定的法规制定了相关的业务操作和市场监督控制规定。证券交易所制定的相关规定主要有:有价证券得为融资融券交易具体认定标准及作业程序、办理有价证券得为融资融券额度分配作业要点、信用交易资券相抵交割之交易作业要点、券商办理有价证券买卖融资融券业务信用交易账户开立条件、券商办理有价证券买卖融资融券业务操作办法等。,参与主体资格客户从事融资融券交易必须符合一定的资格条件,申请开立信用账户应当具备以下条件:年满20岁且有行为能力的自然人,或者是依法登记的法人;开立受托买卖账户已满三个月;最近一年内委托买卖成交十笔以上,累计成交金额达所申请融资额度的50%;最近一年所得各种财产需达所申请额度的30%,申请融资额度未逾新台币50万元者不适用。能够成为融资融券标的证券必须符合有价证券得为融资融券标准中的规定:普通股股票上市满六个月,每股净值在票面以上,由证券交易所公告得为融资融券交易股票;非柜台买卖管理股票、第二类股票及兴柜股票上市满六个月,每股净值在票面以上,且该发行公司应该设立登记结满五年以上,实收资本达新台币三亿元以上,最近一个会计年度结算无累积亏损,且营业利益及税前纯益占年度决算实收资本额比率达3%以上。上述两类股票如有股价过度剧烈波动、股权过度集中、成交量过度异常等情况之一的,不得作为融资融券交易股票。受益凭证上市满六个月,由证券交易所公告得为融资融券交易,但指数股票型证券投资信托基金受益凭证除外。,卖空限制与保证金比率证券商办理有价证券买卖融资融券管理办法规定:证券商对客户的融资融券的总金额分别不得超过其净值的250%;证券商对每种证券的融资总金额、融券总金额,分别不得超过其净值的10%和5%。有价证券信用交易之融资融券限额规定:每一个客户最高融资额为新台币3000万元,最高融券额为新台币2000万元;上市单一个股融资限额为新台币1500万元,融券限额为新台币1000万元。融资融券期限6个月,可以再展期6个月;上市股票的融资成数为60%,上柜股票的融资成数为50%,融券保证金为90%;最低维持担保率为120%;转融通的成数不得超过证券商对客户融资融券的成数。,香港地区：信用交易模式香港证券市场的成熟度较高,其融资融券模式的主要模式是分散的信用模式,具有信用交易办理的券商可以利用自有资金或银行抵押贷款为客户提供借贷资金。香港的授信中介是中央结算公司,它提供自动对盘系统对卖空交易进行撮合成交。中央结算公司建立了股票借贷机制,首先选择可供借贷的证券,建立借贷组合,然后提供给信用交易办理券商,再由券商提供给投资者融券服务。中央结算公司在融资融券交易中具有较强的中介和管理作用,但并不直接向投资者服务,而是由券商向投资者提供服务,所以,香港市场仍然是一种分散化的市场授信模式。,监管香港证券及期货市场的主要监管者是证券及期货事务监察委员会。证券及期货事务监察委员会是1989年根据证券及期货事务监察委员会条例成立的独立法定监管机关。证券及期货事务监察委员会条例及另外九条与证券及期货业相关的条例已经整合为证券及期货条例,并于2003年4月1日生效。,参与主体资格香港规定两类授信机构可以从事办理信用交易:根据证券及期货事务监察委员会条例注册的交易商;获香港证券监察委员会核准为提供股票借贷财务的证券交易商,以及取得证券监察委员会发放的独立牌照准许只经营股票融资的财务公司,证券交易商必须在任何时候拥有和保持不低于规定数额的流动资金。可作为信用交易标的的有价证券必须是在香港联合交易所上市的有价证券,另外还必须满足:由香港特别行政区政府,或由任何经济合作及发展组织国家或新加坡的政府或中央银行发行或担保的证券;由穆迪公司评定为Baa或优质-3级或以上的发行人,或由标准普尔公司定为BBB或A-3级以上的发行人所发行的债权股证、债权股额、债券、债权证明书、票据及其他产生债务的证券或文书,但不包括特别债务证券。,保证金比率与卖空限制香港的初始保证金比例为10,融资可购买股票为初始保证金的10倍。随着证券借贷制度的革新,交易所于1994年1月推出受监管卖空试验计划。按照该计划,可作卖空的证券共有17只,而作卖空交易时不能以低于当时最佳卖盘价进行(所谓卖空价规则)。可作卖空的指定证券定期每季检讨。选取指定证券准则如下:在交易所买卖的股市指数产品之相关指数的成份股;在期交所买卖的股市指数产品之相关指数的成份股;在交易所买卖的股票期权之相关股票;在期交所买卖的股票期货合约之相关股票。除证券庄家或证券庄家为它的特许证券商进行证券庄家卖空、结构性产品流通量提供者进行结构性产品流通量提供者卖空、指定指数套利卖空参与者进行指定指数套利卖空、指定股票期货对冲卖空参与者进行股票期货对冲卖空、结构性产品对冲参与者进行结构性产品对冲卖空及庄家或期权对冲参与者进行期权对冲卖空外,对交易所参与者进行卖空活动的主要要求为:必须在进行卖空前拥有一项即时可行使而不附有条件的权利,以将有关证券转归于其购买人名下;卖空只限于指定证券于持续交易时段在本交易所达成的交易;把卖空盘输入自动对盘系统时,必须显示该事项及按本交易所不时指定之形式显示该指示为卖空指示;在卖空指定证券时不可以低于当时最好沽盘价进行,指定证券是在证券计划中买卖的交易所买卖基金或是获证监会豁免遵守卖空价限制的交易所买卖基金则除外。,创业板发行，上市条件和交易规则创业板市场特点特点一：降低准入门槛、宽严适度,特点二：要求主业突出发行人应当集中有限的资源主要经营一种业务，生产经营活动符合国家产业政策和环境保护政策。募集资金只能用于发展主营业务。创业企业规模小，且处于成长阶段，如果盲目多元化经营，业务范围过于分散，缺乏核心业务，既不利于有效控制风险，也不利于形成核心竞争力。特点三：取消对无形资产占比的限制，突出对自主创新的支持与主板IPO规则相比，已取消最近一期无形资产占净资产比例不高于20的限制,创业板市场交易规则1.交易市场：深圳证券交易所，投资者使用深圳A股证券账户参与创业板市场新股申购和交易。2.股票代码:创业板股票代码使用【300000，309999】区间，一般按发行顺序依次编码。3.证券账户:A股机构投资者，可实时开通并在开通当天参与创业板的各项业务;具有两年以上(含两年)股票交易经验的自然人投资者，在书面签署风险揭示书两个交易日后证券公司可为其开通创业板的交易权限;尚未具备两年交易经验的自然人投资者，应当抄录“特别声明”，并在书面签署风险揭示书五个交易日后证券公司可为其开通创业板的交易权限,4.股份监控证券公司技术系统应根据中国证券登记结算公司深圳分公司在前一交易日收市后提供的结算数据，对投资者卖出委托(含限价委托、市价委托、大宗交易)进行股份监控，不允许股份卖空(经有权职能部门批准的融资融券等业务另有规定的除外)。T日买入的股票，T+1日可以卖出。5.资金监控证券公司技术系统应对投资者买入委托(含限价委托、市价委托、大宗交易)、新股申购、增发申购等申报进行资金监控，不允许资金买空(经有权职能部门批准的融资融券等业务另有规定的除外)。6.税费标准创业板的交易佣金、经手费率等，参照在深交所上市交易的主板A股标准执行。7.证券实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为10。涨跌幅的价格计算公式为：涨跌幅限制价格（1涨跌幅比例）前一交易日收盘价计算结果四舍五入至人民币001元。证券上市首日不设涨跌幅限制。,可交换债券可交换债券（ExchangeableBond，简称EB）是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。可交换债券是一种内嵌期权的金融衍生品，严格地可以说是可转换债券的一种,1特征可交换债券和其转股标的股分别属于不同的发行人，一般来说可交换债券的发行人为控股母公司，而转股标的的发行人则为上市子公司。可交换债券的标的为母公司所持有的子公司股票，为存量股，发行可交换债券一般并不增加其上市子公司的总股本，但在转股后会降低母公司对子公司的持股比例。可交换债券给筹资者提供了一种低成本的融资工具。由于可交换债券给投资者一种转换股票的权,其利率水平与同期限、同等信用评级的一般债券相比要低。因此即使可交换债券的转换不成功，其发行人的还债成本也不高，对上市子公司也无影响。,2.功能（1）融资：由于可交换的债券发行人可以是非上市公司，所以它是非上市集团公司筹集资金的一种有效手段；（2）收购兼并：当在收购兼并过程中遇到资金短缺的问题，可以在实施收购之前发行专门为收购设计的可交换债券；（3）股票减持：可交换债券的一个主要功能是可以通过发行可交换债券有序地减持股票，发行人可以通过发行债券获取现金，同时也可避免相关股票因大量抛售致使股价受到冲击。比如香港的和记黄埔曾两度发行可交换债券以减持Vodafone；大东电报也用此方法出售所余下的电讯盈科的股份。,3.优缺点可交换债券可以为发行人获取低利成本融资的机会。由于债券还赋予了持有人标的股票的看涨期权，因此发行利率通常低于其他信用评级相当的固定收益品种。一般而言，可交换债券的转股价均高于当前市场价，因此可交换债券实际上为发行人提供了溢价减持子公司股票的机会。例如，母公司希望转让其所持的子公司5%的普通股以换取现金，但目前股市较低迷，股价较低，通过发行可交换债券，一方面可以以较低的利率筹集所需资金，另一方面可以以一定的溢价比率卖出其子公司的普通股。与可转债相比，可交换债券融资方式还有风险分散的优点，这使得可交换债券在发行时更容易受到投资者青睐。由于债券发行人和转股标的的发行人不同，债券价值和股票价值并无直接关系。债券发行公司的业绩下降、财务状况恶化并不会同时导致债券价值或普通股价格的下跌，特别是当债券发行人和股票发行人分散于两个不同的行业时，投资者的风险就更为分散。由于市场不完善，信息不对称，在其他条件不变的情况下，风险分散的特征可使可交换债券的价值大大高于可转债价值。,与发行普通公司债券相比，由于可交换债券含有股票期权，预计的还本压力较普通债券减少，且在债券到期时一般不影响公司的现金流状况，因此可以降低发行公司的财务风险。在成熟的资本市场，可交换债券比可转债更容易被分拆发售，即将嵌入的认股权证与债券拆开并且作为单独的交易工具出售。可交换债券的发行，可能会导致转股标的股票发行人的股东性质发生变化，从而影响公司的经营。比如原母公司持有的上市子公司股票，如果母公司减持欲望强烈时，母公司有可能会发行较大量的可交换债券，从而在转股完成后子公司的股东变得分散，甚至会影响到子公司的经营。可交换债券由于较可转债更为复杂，因此发行方案的设计也更为复杂，要求投资人具有更为专业的投资及分析技能。,4、可交换债券-与可转债的异同相同点1、面值相同。都是每张人民币一百元。2、期限相同。都是最低一年，最长不超过六年。3、发行利率较低。发行利率一般都会大幅低于普通公司债券的利率或者同期银行贷款利率。4、都规定了转换期和转换比率。5、都可约定赎回和回售条款。即当转换（股）价高于会低于标的股票一定幅度后，公司可以赎回，投资者可以回售债券。而可交换债券在实际操作是否约定，还要看以后的具体募集发行条款，以往发行的可转换债券都约定了这两个条款。,不同点1、发债主体和偿债主体不同。可交换债券是上市公司的股东；可转换债券是上市公司本身。2、发债目的不同。发行可交换债券的目的具有特殊性，通常并不为具体的投资项目，其发债目的包括股权结构调整、投资退出、市值管理、资产流动性管理等；发行可转债用于特定的投资项目。3、所换股份的来源不同。可交换债券是发行人持有的其他公司的股份，可转换债券是发行人本身未来发行的新股。4、对公司股本的影响不同。可转换债券转股会使发行人的总股本扩大，摊薄每股收益；可