公司收购中应当重点关注的若干问题

-公司收购中应当重点关注的若干问题一、 关注目标公司的净资产值和其他财务指标根据公司收购的惯例，目标公司的净资产值和有关财务指标经常成为收购方确定收购价格的依据。然而由于种种原因，目标公司财务报表上所反映的公司财务数据往往与其实际不相一致。因此，为防止其会计虚假，重点关注目标公司的以下会计科目：1 应收及预付款：在各应收及预付款科目中，如果存在过高的应收项目，往往意味着无法实现的资产数额和虚假利润。2 在建工程：在建工程也经常是公司虚增资产值的常用科目，如果目标公司存在高额或大量的在建工程，应当聘请专业人员进行审核。3 存货：存货的真实性也影响公司资产数额，有些公司出于不同的目的会夸大存货，或将不能销售的产品仍计入存货。4 负债及偿还时限：如果目标公司存在过高的负债，或者部分负债已经到期或将要到期，则意味着收购方在收购后将马上面临偿还债务的现金压力，不利于企业的持续经营。5 现金流情况：如果目标公司的实际现金流情况十分紧张，则可能导致收购方在收购后面临较大的现金注入压力。6 其他数额过高或过小的科目：会计科目不正常的高或低，往往意味着资产或利润的不真实，所以应当对不正常的会计科目予以重点关注。二、 关注目标公司的或有债务和或有损失或有债务和或有损失都是企业由于以前的行为（如担保、抵押、侵权等）而导致的今后可能（但不一定）承担的负债或损失，是公司收购中的重要风险。因此，对目标公司的以下情况予以关注：1 为其他企业或关联企业及个人的债务提供的保证、资产抵押、质押、留置等各种担保。这些担保都将因被担保人的无法偿还债务而形成目标公司的实质债务。2 在商标、产品、劳动安全、土地、环保、税务等方面存在的侵权或违法情况。该等侵权或违法行为虽然发生在收购前，但均可能在收购后由于双方关系的变化等各种原因而导致被侵权人提起侵权赔偿要求，或导致有关部门的处罚，进而形成目标公司的实质债务或损失。上述或有负债或损失的是否实际存在不能仅依靠目标公司或出让方的陈述或保证，因为出让方出于其自身利益，必然倾向于隐瞒有关情况，甚至有的目标公司及出让方本身对企业的情况也不清楚。因此，上述情况的调查应主要依赖对或有负债的形成具有关键作用的有关机构，比如土地的抵押以土地管理部门的登记为生效要件，设备的抵押以工商行政管理部门的登记为生效要件，很多侵权和违法也以有关部门的认定为标准等等。三、 关注重大资产权属的完整性企业的重大资产构成企业存续和经营的前提和基础，资产权属的不完整将影响企业对相关资产的使用和处置。因此，应当对企业重大资产权属的完整性予以关注。1 各项资产的权利证书：资产的权利证书是资产在法律上的权属凭证，对确定资产在法律上的所有者具有至关重要的作用。因此对于应当具有权利证书的资产应当重点关注其证书的有关登记内容，比如土地的土地证，房产的房产证，车辆的行驶证等等。同时，资产的权利证书对于确定其是否存在他项权利常常具有重要的作用。2 各项资产的取得方式及价款的支付情况：重点关注各项资产的取得方式是否合法，取得资产的价款是否已经支付完毕，这些情况对于资产的完整性也具有重要的影响。3 各项资产上是否存在他项权利：如果资产上存在他项权利（如：租赁、抵押、质押、共有等等），可能严重影响资产的使用和处置，甚至会影响到资产的安全性，因此，应当对重大资产上是否存在他项权利，以及他项权利的性质，对资产的影响程度等予以关注，以免给收购后资产的使用留下后遗症。四、 关注目标公司的历史沿革企业的历史沿革对于企业存续的合法性，尤其是对于确定是否存在影响企业上市的严重障碍具有至关重要的作用。不适当的企业设立和演变可能成为企业上市审查中不可逾越的障碍。因此，应当对目标公司的历史沿革问题予以关注，并要求出让方在签订正式出让合同或出让合同生效前（或价款支付前）解决有关问题。五、 关注目标公司的重大义务在公司收购中，经常会发现目标公司存在影响、甚至限制收购的重大义务，这些义务一般集中体现在公司的章程、合同（合资、合作公司）、以及公司签订的各种合同、协议中，如果在收购前不能发现并解决这些重大义务，可能会影响收购后公司的正常运营。而这些可能存在的义务是多种多样无法列举的，只能通过对目标公司的详细调查发现。有的义务可能导致目标公司在收购后支付大量现金（如：高管人员的聘用合同），有的义务可能导致目标公司在收购后无法使用特定资产（如：具有限制条件的商标使用合同、专利使用合同、专有技术合同、各种特许合同等等），还有的合同则直接限制股东转让其股权，这样的合同如果没有在收购前注意到，并予以解决，将直接影响到收购方案的实施以及收购的合法性，并将对收购后企业的上市造成重大影响。六、 关注企业的股权结构和公司章程对行使股东权利的限制一般来讲，收购公司的目标大多为控制公司，然而在收购方打算以相对控股来控制公司的情况下，就需要关注公司的股权结构以及其余股东之间的关联性，在上市公司的收购案例中就出现过收购方收购了相对控股的股权后，发现公司被其余的小股东联合控制的情况。除此之外，收购方还应当关注公司章程和其他法律文件对公司股东行使股东权利的限制，如关联回避制度、大股东在特定情况下的回避制度、特定股东对特定事项的决定性表决权利制度等。这些制度都将影响收购方对目标公司的控制程度，因而应当在收购前予以解决。七、 关注重要员工聘用合同重要员工（尤其是核心技术人员、重要管理人员等）的聘用合同是公