经济性管理评价及财务知识分析法

2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,1,第三章经济性评价方法,经济性评价方法的类别：1、确定性评价方法；2、不确定性评价方法3、静态评价方法；4、动态评价方法（考虑资金的时间价值）经济性评价指标类型：1、时间型指标（投资回收期、增量投资回收期）2、价值型指标（净现值、费用现值、费用年值等）3、效率型指标（净现值率、内部收益率等）,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,2,时间型经济性评价指标,一、投资回收期以投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间（单位用年表示）1、投资回收期的种类：（1）标准投资回收期Tb（各行业有相应的规定：平均水平、企业期望的水平）（2）静态投资回收期T（不考虑资金的时间价值）（3）动态投资回收期Tp（考虑资金的时间价值）（4）增量投资回收期T,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,3,关于标准投资回收期简介1标准投资回收期或标准投资效果系数的确定，是一个很复杂的问题，按其范围可分部门投资回收期、企业标准投资回收期。2对于大的工程项目，如建设一座电站，一座矿山，一座工厂等，采用部门投资回收期标准。3对于企业内的项目，如设备更新改造、工装设计制造等，采用企业标准投资回收期4但目前我国尚未规定全国和部门的标准投资回收期和标准投资效果系数。不过有历史数据可作参考。以机械行业的投资回收期为例，一般电气设备为4年国外的投资回收期一般比我国短汽车、拖拉机5年美国3-5年仪表3年日本3-4年机床、工具4-7年俄罗斯4-5年,插入内容,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,4,2、基本判定准则：TTb或TpTb方案可行。（两个方案比较时，一般用增量投资回收期）3、投资回收期的计算情形一：期初一次投资P，当年收益，每年收入B和支出C不变。静态投资回收期：T=P/(B-C)情形二：期初一次投资P，第t年的收入为Bt、支出为Ct。静态投资回收期T使该式成立：,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,5,情形三：投资分为m期投入，第t年的投资为Pt，现金净流量为Bt-Ct静态投资回收期T使下式成立：情形四：第t年的现金净流量(CI流入CO流出)t动态投资回收期Tp使下式成立：,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,6,求投资回收期（例一：静态之例）,教材P43例3-1，表3-31、列表计算（见下页表3-3）2、计算各年净现金流量和累计净现金流量（万元）3、实用公式：公式理解：该例T=（4-1）+|-3500|/5000=3.7（年）,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,7,P43例3-1，表3-3,资金单位：万元,作为分子,作为分母,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,8,求投资回收期（例二：动态之例）,教材P44例3-1，表3-41、列表计算（见表3-4）2、计算各年净现金流量现值和累计净现金流量现值3、实用公式：该例：Tp=（5-1）+|-1112|/2794=4.4（年）,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,9,P44例3-1，表3-4,资金单位：万元,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,10,二、增量投资回收期T指一个方案比另一个方案所追加的投资，用年费用的节约额或超额年收益去补偿增量投资所需要的时间。设甲方案投资I2大于乙方案的投资I1，但甲方案的年费用C2小于一方案年费用C1则增量投资回收期：T=（I2-I1）/（C1-C2）评价准则：当TTb时，取投资额大的方案（增加投资有利）当TTb时，取投资额小的方案（增加投资不利）,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,11,价值型经济性评价指标,一、费用现值和费用年值费用法适用的条件：两个以上的方案，各方案的产出价值相同或均能满足同样的需要。（例如：交通管理系统；教育系统；环保系统等等）费用法分类：费用现值法和费用年值法,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,12,1、费用现值（PC）法将各方案各年所需费用折算为现值予以比较的方法。应用于：各参比方案的寿命（n年）相同的情况准则：愈小者愈优计算公式：式中PC为费用现值，COt为第t年的费用，i0为基准收益率。,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,13,2、费用年值（AC）法将各方案各年所需费用折算为年值予以比较的方法。应用于：各参比方案的寿命相同或不同的情况均可准则：愈小者愈优计算公式：式中AC为费用年值，COt为第t年的费用，i0为基准收益率。,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,14,费用现值、费用年值计算之例,例3-2P47某项目有三个方案X、Y、Z，均能满足相同的需要，i0=15%，各方案的投资和年营运费如表所示，对方案优选。资金单位：万元,0,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,15,例3-2费用现值PC的计算,解：各方案的费用现值计算如下：PCX=70+13*（P/A，15%，10）=135.2（万元）（10年年金折现）minPCY=100+10*（P/A，15%，10）=150.2（万元）（10年年金折现）PCZ=110+5*（P/A，15%，5）（前5年年金折现）+8*（P/A，15%，5）*（P/F，15%，5）=140.1（万元）（后5年年金折现到前5年末后再终值折现）,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,16,例3-2费用年值AC的计算,各方案的费用年值计算如下：ACX=70*（A/P，15%，10）+13=26.9（万元）（现值折算为年金）minACY=100*（A/P，15%，10）+10=29.9万元（现值折算为年金）ACZ=110+5*（P/A，15%，5）+8*（P/A，15%，5）*（P/F，15%，5）（费用现值）*（A/P，15%，10）（费用现值折算为年金）=27.9（万元）,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,17,例3-2结论：根据费用最小的选优准则，费用现值与费用年值的计算结果都表明，方案X最优Z次之Y最差，即方案的优序为X-Z-Y。分析归纳：在一定的基准折现率i和寿命期n下，有：可见，费用现值与费用年值的关系，就项目的评价结论而言，费用现值最小的方案即为费用年值最小的方案，二者是等效评价指标。二者除了指标含义不同外，使用各有所长。比如费用现值适用于多个方案寿命相同的情况比选，当各个方案寿命不等时比选，则需采用费用年值指标。,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,18,二、净现值、净年值、净现值率法1、净现值法净现值方案的净现值（NPV），是指方案在寿命期内各年的净现金流量(CICO)t，按照一定的折现率i0折现到期初时的现值之和。（投资视为某年的CO）净现值的计算式为：式中：NPV净现值；(CICO)t第t年的净现金流量，其中CI为现金流入，CO为现金流出。,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,19,准则：单一方案时：NPV0方案可行NPV0方案不可行理解：NPV0方案达到基准收益率i0外还有超额收益NPV=0方案正好达到基准收益率i0NPV0方案没有达到基准收益率i0多方案时：应用在各参比方案寿命相同的情况,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,20,单方案净现值计算之例,P48例3-3例3-3某设备的购价为40000元，每年的运行收入为15000元，年运行费用3500元，4年后该设备可以按5000元转让，如果基准折现率i0=20%，问此项设备投资是否值得？解：按净现值指标进行评价NPV（20%）=-40000+（150003500）*（P/A，20%，4）+5000*（P/F，20%，4）=-7818.5（万元）由于NPV（20%）0可见当基准收益率为5%时，此项投资是值得的。,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,22,由例3-3、例3-4结论之分析,（1）净现值的大小与基准折现率i0有很大关系，当i0变化时，NPV也随之变化，呈非线性关系：NPV（i0）=f（i0）。（2）同一净现金流量的净现值随着折现率i的增大而减小，故基准折现率i0定得越高，能被接受的方案越少，如图所示。（3）NPV之所以随着i的增大而减小，是因为一般投资项目正的现金流入（如收益）总是发生在负的现金流出（如投资）之后，使得随着折现率的增加，正的现金流入折现到期初的时间长，其现值减小得多，而负的现金流出折现到期初的时间短，相应现值减小得少，这样现值的代数和就减小。,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,23,（4）规定的折现率i0（基准收益率）对方案的评价起重要的作用。i0定得较高，计算的NPV比较小，容易小于零，使方案不容易通过评价标准，容易否定投资方案；反之，i0定得较低，计算的NPV比较大，不容易小于零，使方案容易通过评价标准，容易接受投资方案。因此，国家正是通过制定并颁布各行业的基准收益率，作为投资调控的手段。国家计委按照企业和行业的平均投资收益率，并考虑产业政策、资源劣化程度、技术进步和价格变动等因素，分行业确定并颁布基准收益率。,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,24,2、净年值（NAV）法净年值（NAV）是通过资金等值计算，将项目的净现值分摊到寿命期内各年的等额年值。其表达式为：由于（A/P，i0，n）0，若NPV0，则NAV0，方案在经济效果上可以接受；若NPV0，则NAV10%，则保留Y；计算IRRZ-Y=5.5%NPVZ,如果投资约束不超过IY，那么决策只能在Y和X+Z（即同时选择方案X和Z）二个互斥方案之间选择，要么接受Y而放弃X+Z，要么接受X+Z而放弃Y，而不能按NPV的大小次序，先接受X，再选择部分Y，因为Y是不可分立的。从中可以受到启发，有资源制约条件下独立方案的比选，可将可行的方案组合列出来，每个方案组合如Y、（X+Z）可以看成是一个满足约束条件的互斥方案，这样按互斥方案的经济评价方法可以选择一个符合评价准则的方案组合，该方案组合就是独立方案的一个选择。因此，有约束条件的独立方案的选择可以通过方案组合转化为互斥方案的比选，其方法如同前述。,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,60,独立方案组合后转变为互斥方案处理之例P67,例3-13独立方案X、Y、Z的投资分别为100万元、70万元和120万元，计算各方案的净年值分别为30万元、27万元和32万元，如果资金有限，不超过250万元投资，问如何选择方案。表3-14X、Y、Z的方案组合及净年值（万元）第7种方案组合的投资额超过了资金约束条件250万元，不可行；在允许的1到6方案组合中，按互斥方案选择的准则，第6方案组合（A+C）为最优选择，即选择A和C，达到有限资金的最佳利用，净年值总额为62万元。,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,61,例3-15某公司三部门XYZ，各部门提出若干投资方案如表所示，三个部门独立，每部门内的方案互斥，方案的寿命均为10年，i0=10%。（1）资金无限制，如何选择方案？（2）资金限制在500万元之内，如何选择方案？（3）三种资金来源，方式甲资金成本10%，方式乙资金成本12%方式丙资金成本15%，数量均为最多300万元，如何选择方案？（4）若部门必须投资，资金来源同于（3），如何选择方案？,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,62,资料表,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,63,例3-5解（1）资金没有限制X、Y、Z部门之间独立，则各部门内部的比选属于互斥方案的比选。X部门：由方程-100+27.2(P/A，IRRx1，10)=0和-100+(51.1-27.2)(P/A，IRRx2-x1，10)=0利用插值法得：IRRx1=24%i0=10%，IRRx2-x1=20%i0=10%，故X部门选X2方案Y部门：IRRY1=3.5%i0=10%，IRRY2=12%i0=10%，IRRY3-Y2=9.1%i0=10%，故Y部门选Y2方案Z部门：IRRZ1=50%i0=10%，IRRZ2-Z1=5%i0=10%，IRRZ3-Z1=13.1%i0=10%，故Z部门选Z3方案结论：X部门选X2方案200万元，Y部门选Y2方案200万元，Z部门选Z3方案300万元，总投资700万元。,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,64,（2）资金限制在500万元时，三个部门的选择过程如下图所示：结论：X部门选X2（200万元）Z部门选Z3（300万元），总投资500万元。,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,65,（3）资金成本不同时，方式甲10%，乙12%，丙15%最多均300万元。结论：增量内部收益率大于资金成本的方案由Z1-0,X1-0,X2-X1,Z3-Z1故在500万元之内选择X2和Z3方案。方式甲贷款300万元，方式乙贷款200万元，方式甲贷款300万元中200万元用于X2（需200万元）,100万元用于Z3,方式乙贷款200万元用于Z3（需300万元）。,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,66,（4）Y部门必须投资，则最先考虑Y部门结论：故在500万元之内选择Y2、X2和Z1方案。方式甲贷款300万元，方式乙贷款200万元，方式甲贷款300万元中200万元用于Y2（需200万元）,剩余100万元用于Z1（需100万元）,方式乙贷款200万元用于X2（需200万元）。,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,67,六、不确定性评价方法,不确定性概念：不确定性一是指影响工程方案效果的各种因素（如价格）的未来变化带有不确定性。二是指测算工程方案现金流量是各种数据（如投资额、产量）由于信息或方法上的误差，使得方案经济效果评价值带有不确定性。不确定性的直接后果是：使方案经济效果的实际值与评价值相偏离，从而按评价作出的经济决策带有风险。不确定性评价：不确定性评价主要分析各种外部条件发生变化或者测算误差对方案经济效果的影响程度，以及方案自身对不确定性的承受能力。不确定性评价方法：盈亏平衡分析法、敏感性分析法,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,68,（一）盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法是通过分析产品产量、成本和盈利之间的关系，找出方案盈利和亏损在产量、单价和成本等方面的临界点，以判断不确定因素对方案的影响程度说明方案实施风险性大小。该临界点称之为盈亏平衡点，记为（BEP）1、盈亏平衡点对应的产量Q*由：B=PQ*=C=Cf+CvQ*解出：（P-Cv）称之为边际贡献。,BEP,非线性盈亏平衡点BEP,盈利区,亏损区,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,69,2、盈亏平衡生产能力利用率E若项目设计生产能力为：Q0，BEP也可以用生产能力利用率E来表达：E愈小，则项目在设计能力Q0下，易达到盈亏平衡产量Q*，说明项目盈利的可能性较大，造成亏损的可能性较小。（1-E）=1-Q*/Q0表示项目在设计能力的基础上：产量允许的降低率，即产量在设计能力的基础上降低率为（1-Q*/Q0）时，项目仍不亏损。,平衡点的产量Q*只占设计能力Q0的E这么多,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,70,3、盈亏平衡价格P*盈亏平衡价格是指项目如果按设计能力Q0生产和销售盈亏平衡，此时的价格称之为盈亏平衡价格。即：一般地，盈亏平衡价格P*小于产品的市场销售价格P，只要市场销售价格P不小于P*，项目按设计能力Q0生产就不会亏损。（1-P*/P）为价格允许的降低率，表明：售价降低的幅度只要不超（1-P*/P）项目就不会亏损。,2020/5/16,【经济性评价方法】技术经济学75有动画,71,盈亏平衡分析之例P73,例3-6某工程项目，设计能力Q0=12万吨/年，产品售价510元/吨，固定成本1500万元，单位成本250元/吨，求以产量、生产能力利用率、价格表示的盈亏平衡点。并对方案发生亏损的可能性做出大致的判断。解：,实际生产量达到设计能力