ppt公司理财第四章

同学们好！,（1）务实：接受自己无法改变的事,（2）宽恕：以责人之心责己以恕己之心恕人,（3）自律：善于自我控制乐于自我调节,（4）尊重：尊重别人的权利,（5）涵养：由容得乃大无求品自高,胸怀的境界,第四章财务报表分析,第一节财务报表种类和分析方法第二节财务报表的横向纵向分析第三节财务比率分析,50-1,本章学习目标：,1了解资产负债表、利润表和现金流量表；2了解财务报表的横向纵向分析；3掌握财务比率分析。理解关键词：,50-2,比较,资产负债表、利润表、现金流量表流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率、资产周转率、资产负债率、负债权益比率、利息保障倍数、毛利率、净利率、资产报酬率、权益报酬率、市盈率、市净率杜邦财务分析图,本章重要名词,50-3,财务报表的使用者各关心哪些财务指标？财务分析的目的和内容有哪些？财务分析方法有哪些？各有何目的？杜邦财务分析体系的出发点和终点是什么？它能分解成哪些比率？,本章重要问题,50-4,第一节财务报表种类和分析方法,一、财务报表的种类二、财务分析的目的和内容三、财务分析的分析方法,50-5,一、财务报表的种类（一）资产负债表1、资产负债表：是总括反映企业一定日期的全部资产、负债及所有者权益情况的报表。2、资产负债表提供的信息：（1）企业所掌握的经济资源及其分布状况；（2）企业资金的来源和构成情况；（3）企业的财务实力、偿债能力和支付能力；（4）企业资本结构及其变化情况。,50-6,（二）利润表1、利润表：是总括反映企业一定期间内利润（或亏损）实际形成情况的报表。2、利润表提供的信息：（1）企业在一定期间内的收入、费用和利润（或亏损）的形成情况；（2）企业的获利能力、偿债能力和发展前景；（3）企业利润构成及其变化情况。,50-7,（三）现金流量表1、现金流量表：是反映企业一定期间内现金和现金等价物的流入和流出情况的报表。2、现金流量表提供的信息：（1）企业在一定期间内的现金及现金等价物的形成和分布情况；（2）企业的资产变现能力、偿债能力和进一步投资的能力。,50-8,二、财务分析的目的和内容1、财务报表的信息使用者,公司,所有者（股东）,债权人,潜在投资者,供应商,顾客,政府管理部门,公司经理,公司职工,其他企业,50-9,2、财务分析的主要目的（1）帮助股东和潜在投资者评价公司的发展趋势和前景，并进行合理的投资决策，（2）使投资者、债权人及经理了解公司现有资本结构的合理性，并做出合理调整。（3）帮助经理了解资源使用的合理性，从而做出适宜的经营决策；（4）帮助债权人做出提供贷款的决策。,50-10,3、财务分析的主要内容：（1）公司的盈利能力和资源管理效率；（2）公司的偿债能力和支付能力；（3）公司的投资能力和发展潜力；（4）公司的财务实力及其在同行业中的地位。,50-11,三、财务分析的主要方法：1、横向分析：也称趋势分析，是指比较和分析同一项目在不同期间的变动趋势和变动原因；2、纵向分析：也称结构分析，是指分析同一报表中多个项目之间的比例关系；3、比率分析：是指分析各报表中某两个项目之间的比例关系。,50-12,第二节财务报表的横向纵向分析,一、财务报表的横向分析二、财务报表的纵向分析三、横向分析与纵向分析的关系,50-13,一、财务表表的横向分析（一）编制比较财务报表1、比较财务报表：是指两期或数期财务报表的并列编制的报表。（P51表4-2,3）2、比较财务报表的作用：（1）明确各财务项目的增减变动情况（变动金额和百分比）；（2）便于分析变动原因以及判断各项目的变动幅度是否在合理范围；（3）便于股东和经理有准对性地做出比较合理的改进决策。,50-14,（二）趋势分析趋势分析：是指对某个项目的时间序列数据的统计分析，预测该项目未来的发展趋势。任何事物的发展都有其内在的规律性，趋势分析就是揭示这种规律；趋势分析的特点是可以预测未来，因此是最实用的分析方法（如股票价格的技术分析软件都属于趋势分析）；科学的趋势分析需要科学的分析手段，最常用的是统计学。,50-15,二、财务报表的纵向分析常用方法是编制共同比报表：1、共同比报表：是将财务报表内的每一项目与同一报表中的某个关键项目相比计算出百分比（称为结构比率）并列示而成的报表。（P56表4-4）该关键项目的数值称为基数，在利润表中通常是营业收入，资产负债表中分别是总资产、总负债和股东权益。,50-16,50-17,2、共同比报表的作用：（1）通过某一时期的共同比报表，可以清楚地知道各个财务项目的相对重要地位；（2）可以分析编制同一公司多个时期的共同比报表（称为比较共同比报表），用来判断该公司各财务项目相对比重的变化趋势；（3）可以与同行业其他公司（不同规模也无妨）或同行业平均水平比较，判断本公司财务结构（如资源分布结构、资本结构、利润结构等）的合理性；（4）进一步分析财务结构变化的原因，找出差距，便于做出优化结构的决策。,50-18,三、横向分析与纵向分析的关系：（1）横向分析重点是同一项目在不同时期的变化情况，而纵向分析重点是同一时期不同项目之间的相互关系；（2）横向分析属于动态分析，而纵向分析属于静态分析；（3）横向分析只是个体分析，而纵向分析属于总体分析；（4）只有将横向分析与纵向分析完美地结合才能做出比较正确的判断。主要依据；（5）它对企业的长期偿债能力和股利政策有重大影响。,第三节财务比率分析,一、短期偿债能力二、资产管理效率三、长期偿债能力四、盈利能力五、市场比率六、杜邦财务分析体系,50-19,一、短期偿债能力（一）短期偿债能力的重要性1、短期偿债能力：是指企业按期偿还将在一年内到期的全部债务的能力。2、短期偿债能力的重要性：（1）它预示了企业面临的财务风险；（2）丧失该能力差企业破产的直接原因；（3）它也反映了企业资产的流动性；（4）它是银行或债权人进行短期贷款决策的主要依据；（5）它对企业的长期偿债能力和股利政策有重大影响。,50-20,（二）短期偿债能力的财务指标主要有：流动比率和速动比率。1、流动比率：也称营运资本比率，是企业的流动资产与流动负债的比值。营运资本=流动资产流动负债；合理值：5流动比率2，绝对标准为2；流动比率越高短期偿债能力越强；流动比率过高也不好，从理财角度至少说明财务结构不合理或资源配置不合理。,50-21,2、速动比率：也称酸性测试比率，是企业的速动资产与流动负债的比值。速动资产=流动资产存货预付费用；合理值：3速动比率1，绝对标准为1；由于剔除了变现能力较弱但数额占流动资产比重较大的存货项目，因此速动比率更能准确地反映企业的短期偿债能力；如速动比率特高，则说明短期筹资能力和投资能力都较强。,50-22,二、资产管理效率（一）资产管理效率的重要性1、资产管理效率：也称资源管理效率，是指企业资产转化成现金流的速度。2、资产管理效率的重要性：（1）它揭示了企业资产的流动能力；（2）该效率低是企业破产的主要原因；（3）它是经理进行经营决策的主要依据；（4）它对企业的长期偿债能力和发展潜力有重大影响。,50-23,（二）资产管理效率的财务指标主要有：应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率和总资产周转率。1、应收账款周转率：是企业全年赊销净额与平均应收账款的比值。平均应收账款=(年初余额+年末余额)2；该指标也可表现为平均收账期；它揭示企业收账能力和信用政策的合理性；周转率越高越好，收账期越短越好。,50-24,2、存货周转率：是企业全年销售成本与平均存货的比值。该指标也可表现为存货周转天数；它揭示企业存货转化为现金的能力和生产或销售管理的合理性；它是资产管理效率最重要的指标；周转率越高越好，周转天数越少越好。,50-25,3、固定资产周转率：是企业全年销售净额与固定资产的比值。它揭示企业生产能力的利用程度和生产规模的合理性。4、总资产周转率：是企业全年销售净额与平均总资产的比值。它概括性地反映了企业资产管理效率。,50-26,三、长期偿债能力（一）长期偿债能力的重要性1、长期偿债能力：是指企业偿还将在一年后到期的全部债务的利息和本金的能力。2、长期偿债能力的重要性：（1）它预示着企业较长时期的财务风；（2）它是银行或债权人进行长期贷款决策的主要依据；（3）它是股东进行筹资决策的关键依据。,50-27,（二）长期偿债能力的财务指标主要有：资产负债率、负债权益比率及利息保障倍数。1、资产负债率：也称负债比率，是企业的总负债占总资产的百分比。合理值：50%负债比率30%；该指标也可表现为负债权益比率；它揭示了企业的债务压力和财务结构的合理性。,50-28,2、利息保障倍数：是企业的息税前收益与利息费用的比值。息税前收益=净收益+利息费用+所得税；合理值：利息保障倍数5；它反映了企业是否有足够的营业收益以偿还债务；该指标主要被用来衡量支付债券利息和本金的能力；它是从盈利能力角度评价企业的长期偿债能力。,50-29,四、盈利能力主要指标有：毛利率、净利润率、资产报酬率、权益报酬率。1、毛利率：是指企业的销售毛利占销售收入的百分比。销售毛利=销售收入销售成本；合理值：毛利率经济增长率3；它揭示了企业主营业务的创利能力；它也反映了销售价格与成本的比价的合理性，因此是产品定价决策的重要依据。,50-30,2、净利润率：是指普通股净收益与销售收入的比值。普通股净收益=净收益优先股股利，（因为优先股股利通常是固定的，它与企业是否盈利或盈利多少无关，所以要扣除）；合理值：净利润率经济增长率2；它揭示了企业的销售扣除全部费用（包括所得税）后的盈利能力；将净利润率与毛利率比较分析，还可以了解企业的经营管理水平。,50-31,3、资产报酬率：是指普通股净收益与平均总资产的比值。合理值：资产报酬率经济增长率；它反映了企业全部资源的总体盈利能力，因此用它来代替企业的“盈利力”；该指标可以分解为：资产报酬率=总资产周转率净利润率；上述分解说明：企业的盈利能力取决于企业资产管理效率和销售盈利能力。,50-32,4、权益报酬率：也称净资产报酬率，是指普通股净收益与平均股东权益的比值。合理值：权益报酬率经济增长率1.5；它反映了企业股东投资的盈利能力，是股东最关心的指标；该指标可以分解为：权益报酬率=资产报酬率(1+负债权益比率)；上述分解说明：股东享有的报酬率取决于企业总资产报酬率和股东权益的比重。,50-33,五、市场比率常用的市场比率有：市盈率和市净率。1、市盈率：公司股票的每股市场价格与公司的每股收益的比值。它反映了证券市场对公司未来盈利能力和有关风险的评估；绝对标准：市盈率=1/银行一年定期利率；对于股东，市盈率越高越好，表示自己公司有较高的市场价值；对于潜在投资者，市盈率越低越好，可以获得较高的投资收益率。,50-34,2、市净率：公司股票的每股市场价格与公司的每股净资产的比值。它反映了证券市场对公司未来价值和有关风险的评估；绝对标准：市净率=1；对于股东，市净率越高越好，表示可以用较低的权益换取较高的市场价值；对于潜在投资者，市净率越低越好，表示可以用较低的成本买得较高的权益。,50-35,六、杜邦财务分析体系1、杜邦财务分析体系：以股东收益为目标，将股东权益报酬率分解成多项财务比率的乘积，分析优劣所在。它的出发点和终点都是股东权益报酬率。2、杜邦公式：股东权益报酬率=资产报酬率(1+负债权益比)=净利润率资产周转率(1+负债权益比),50-36,3、杜邦分析图（P66）,50-37,股东权益报酬率,50-38,销售成本,平均存货,（7）存货周转率=（次）,365,存货周转率,存货周转期=（天）,销售净额,平均总资产,（8）总资产周转率=（次）,50-39,50-40,50-41,一、计算分析题：例4.1永利公司2005年度有关报表数据（千元）：,典型例题,50-42,50-43,50-44,2.390.9747.5%3.5665.02.301.0227.7%4.1%4.2%8.0%,要求：（1）计算该公司2005年有关财务指标；（2）构造杜邦分析图；（3）分析该公司在同行业中优势和劣势；（4）分析该公司的发展趋势。,50-45,解,50-46,（1）2005年财务指标数据见上表；（2）杜邦分析图：,股东权益报酬率8.0%,50-47,（3）与同行业相比，永利公司除了收账能力略占优势以外，其他方面都处于劣势，尤其是盈利能力太差。（4）从发展趋势看，公司的收账能力有所提高，短期偿债能力没什么变化，存货和资产周转速度略有下降，而盈利能力有大幅度下降。总的来看，公司发展前景较差。,二、单项选择题：例4.2反映资产管理效率的指标是（）。A.流动比率B.资产周转率C.毛利率D.资产报酬率,B,例4.3公司发展的核心是（）。A.盈利能力B.偿债能力C.资产股利效率D.市场价格,A,