动力煤期货合约制度介绍PPT课件

动力煤期货合约规则介绍,2013年7月,1,.,基准品发热量选择：5000千卡/千克或5500千卡/千克,选择5000千卡/千克的理由：一是现货流通规模大，秦皇岛等北方港口40-50%为5000,30%左右为5500；二是与目前电力企业以中低热值动力煤为主流的消费习惯吻合。,2,.,选择5500千卡/千克的理由：一是与现货市场定价惯例一致；二是煤价下行时，高热值煤的生产量占比会有所上升；三是符合国家鼓励优质动力煤长途运输的导向；四是期货价格具有更大的波动空间和波动次数。,3,.,郑商所将于近期举办由煤炭生产企业、电力企业和行业协会参加的研讨会，对动力煤期货基准品发热量等重点问题进行专门论证。为便于理解，以下内容，暂以期货基准品发热量为5500千卡/千克进行说明。,4,.,提纲：,一、动力煤期货合约草案设计说明二、动力煤期货交割制度设计说明三、动力煤期货风控制度要点设计说明,5,.,一、动力煤期货合约（草案）,6,.,1.交易单位：200吨,7,.,2.最小变动价位：0.5元/吨为何不是1元/吨或0.2元/吨（1）完善价格发现功能。高频、连续，增强价格发现准确性。（2）充分考虑投资者资金收益。以0.5元/吨为最小变动价位，价格以600元/吨计，波动一次相当于合约价值的万分之8.3；为0.2元/吨时，波动一次相当于合约价值的万分之3.3。焦煤为万分之10，焦炭为万分之6.9。,8,.,秦皇岛港5000千卡/千克动力煤船板价格波动情况,9,.,3.涨跌停板与保证金：4%价幅对应5%保证金（1）4%的停板够用（20092013年5月215个平仓价格数据，每周公布一次）。（2）5%的保证金利于提高资金使用效率。,秦皇岛港5500千卡/千克动力煤平仓价格波幅,10,.,为何不扩大，如5%对应6%？,11,.,4.合约交割月份:1-12月,12,.,5.基准交割品、替代品及升贴水,13,.,民用煤,化工用煤,动力用煤,炼焦用煤,中国煤炭分类,动力用煤,14,.,规定指标选择,15,.,基准品、替代品及升贴水设计,16,.,秦皇岛港不同发热量动力煤平仓价差异单位：元/吨,2012年下半年以来，二者价差比较稳定，基本在80-90元之间波动。,17,.,替代品升贴水：,全水20%时，以20%为基准，按照超出部分（四舍五入至小数点后一位）扣减重量（例如，实测全水为21.32%，扣重1.3%）。,18,.,发热量,5500千卡/千克,5200千卡/千克,5800千卡/千克,5000千卡/千克,4700千卡/千克,4500千卡/千克,6000千卡/千克,19,.,品种难点质量不稳定，易“掉卡”,20,.,6.交割方式：动力煤期货实物交割采用车（船）板交割和厂库仓单交割,（1）动力煤不适合实物仓单交割,21,.,（2）动力煤适合车（船）板交割车（船）板交割与现货市场一致，符合流通惯例；能够科学检验动力煤质量、数量，降低交割纠纷发生概率。,22,.,（3）引入厂库仓单交割作为车（船）板交割的有益补充有效扩大期货市场覆盖面；满足不同参与者的差异化需求；增强动力煤期货市场金融属性。安全阀,23,.,7.最后交易日：交割月份的第5个交易日动力煤采用车（船）板交割和厂库仓单交割。在车（船）板交割过程中，交割持续时间比现有品种长，同时又要保证交割月完成交割，因此，将最后交易日确定为合约交割月份的第5个交易日，比现有品种提前了5个交易日。,24,.,.,8.最后交割日,25,.,1.交割地点及升贴水（1）车（船）板交割：地点及升贴水设计:秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港、天津港、黄骅港为主，辅以广州港、福州港、防城港三个进口港口。秦皇岛港为基准交割地。广州港、福州港、防城港升水，以港口港杂费为主要计算依据。,三、动力煤期货交割制度设计说明,26,.,2012年我国北方五港煤炭发运量单位：万吨,数据来源：中国煤炭市场网,27,.,2012年我国主要动力煤进口地区进口量单位：万吨单位：万吨,数据来源：海关总署,28,.,2012年南方主要进口港煤炭发运量单位：万吨,数据来源：实地调研,29,.,.,秦皇岛等北方港口价格基本一致；进口港到岸价与秦皇岛港平仓价基本一致。XT,港口升贴水设计思路,30,.,备用交割港口,将罗泾港、宁波港（镇海港、北仑港、乍浦港）、张家港三个华东接卸港和徐州港、芜湖港、武汉港三个内河港口作为后备港口。,31,.,2012年华东主要接卸港煤炭发运量单位：万吨,数据来源：实地调研,32,.,2012年内河三港煤炭发运量单位：万吨,数据来源：中国煤炭市场网,33,.,作为后备港口的理由：一是地区升贴水难以合理设计二是初期考虑增加交割地点的确定性,34,.,(2)厂库信用仓单条件：指定厂库选择在秦皇岛港、唐山港（京唐港和曹妃甸港）、天津港、黄骅港中某一港口有长期、稳定物流关系的大型煤炭生产或流通企业。厂库指定提货地点：秦皇岛港、唐山港（京唐港和曹妃甸港）、天津港、黄骅港以及仓单开具企业煤矿坑口、指定物流节点等。各提货地点地区升贴水由交易所公告。初期考虑厂库仓单提货地点仅限于秦皇岛等北方港口，生产坑口、内陆提货地点待市场运行一段时期后适时启用。,35,.,2.交割基准价动力煤期货合约的交割基准价为该期货合约的基准交割品在基准交割地的车（船）板交货含税价格。3.交割单位：10000吨现货市场中没有单次小批量交易，一般多在千吨以上，秦皇岛等海港甚至多在万吨以上。按照现货市场情况，可以不规定此条款。为避免极端情况出现，考虑将交割单位定为10000吨，减少出现交割货物数量与买方运输工具不匹配的情况。,36,.,4、动力煤期货交割流程,是否通过交易所结算,37,.,5.车（船）板交割流程,38,.,交割配对流程,卖方进行车（船）板交割时，所公布发热量与最终质检结果相差200卡时，货款结算价=根据货物质量情况计算所得价格-5元/吨。,39,.,交割协商(通知日起，含该日，三个工作日内),40,.,货物发运、质检与计量（1）,41,.,货物发运前：买方有权对货物质量进行检验仲裁：必须由指定质检机构通过移动煤流采样并出具的正式质检报告如果：收到基低位发热量4500千卡/千克或者：干燥基全硫1%如果：买方不检验或正式质检报告显示，收到基低位发热量4500千卡/千克且干燥基全硫1%的，正常发货。,按按卖方违约处理，双方协商一致的除外,42,.,货物发运、质检与计量（2）,43,.,质量争议处理（1）装船前,44,.,质量争议处理（2）装船后,45,.,已经发货的动力煤，按实际检验结果计算货款,4700千卡/千克收到基低位发热量5200千卡/千克时，货款结算价（四舍五入保留小数点后两位）=（交割结算价-80）/5000实测发热量；收到基低位发热量5201千卡/千克时，货款结算价（四舍五入保留小数点后两位）=交割结算价/5500实测发热量；超过6200千卡/千克时，按照6200千卡/千克计算。4500千卡/千克收到基低位发热量4700千卡/千克，货款结算价（四舍五入保留小数点后两位）=（交割结算价-80）/50004700-（交割结算价-80）/50004（4700-实测发热量）。,46,.,已经发货的动力煤不能退货。最终质检报告显示收到基低位发热量或干燥基全硫超出规定范围时，由于买方船舶或其他交通工具已经离开，无法退货，因此，参照现货市场贸易惯例，并加大扣价力度，从经济上弥补买方。,47,.,收到基低位发热量4500千卡/千克，货款结算价（四舍五入保留小数点后两位）=（交割结算价-80）/50004700-（交割结算价-80）/50004（4700-实测发热量）80%。干燥基全硫1%，货款结算价（四舍五入保留小数点后两位）=根据所交割动力煤实测发热量计算所得价格80%。收到基低位发热量4500千卡/千克且干燥基全硫1%，货款结算价（四舍五入保留小数点后两位）=（交割结算价-80）/50004700-（交割结算价-80）/50004（4700-实测发热量）80%。,48,.,其他争议处理,数量异议的处理。买方对计量衡器有异议时，应停止交接货物，并书面通知交易所，交易所组织国家计量技术监督部门现场检测计量衡器，相关费用（包括检测人员的差旅费、交通费及检测费等）由过错方承担。逾期不能完成发货的处理。卖方按照约定或正常速度发货，至最后交割日仍未完成所有商品交收的，可以延期交收，买方不得拒绝。非正常发货的，可申请终止交收。,49,.,发运延迟的处理。动力煤交割时，买方运输工具未按照约定或规定的时间抵达货物所在指定港口（或锚地），卖方拟交割货物未按照约定或规定的时间在指定港口备妥，造成延误的，首先进行协商解决。协商不成的，守约方可以向交易所提出补偿申请，并提交相应证据，交易所经核实后，对过错方扣罚滞纳金补偿给守约方。滞纳金金额=3（元/吨）延误天数应发（收）而未发（收）商品数量。逾期超过5（不含）个日历日时，按过错方违约处理，双方协商一致的除外。,50,.,结算流程,51,.,配套规定,重量计量中：重量溢短为1。数量溢短范围为1（含）以内，在此范围内交易所依据实际数量进行结算。溢货超过1的，买卖双方对超出部分协商解决并自行结算。短货在1以内的，交易所退还不足部分的买方货款；短货超过1的，卖方需及时补装至1%以内，无法补装的，在计量交货数量时对短货超过1%的部分双倍扣减，即结算数量=应交数量（1-1%）-应交数量（1-1%）-实测数量2。双方协商一致的除外。质量检验中，船板交货时，每船出具一份质检报告，并据此每船结算；汽车交货时，每2000吨出具一份质检报告（不足2000吨按2000计算），并据此每批结算。,52,.,6、动力煤厂库仓单注册流程（100%现金或130%银行保函）,53,.,7.厂库仓单有效期：半年,54,.,8.厂库仓单注销及提货,55,.,动力煤厂库仓单注销及提货流程,56,.,1.保证金制度：根据交割合约的不同阶段，设置阶梯形保证金标准一般月份：5%；交割月前一个月，按照上、中、下旬分别收取5%、5%、10%；（利于近月活跃、从推出期权角度考虑）交割月份：20%（可以保证交割期间的质量升贴水和违约成本）,四、动力煤期货风控制度要点,57,.,2.会员公司限仓制度,限仓起点一般为品种可供交割