金融市场的系统认识完整版.ppt

经济货币结构与实证数据,数据的有效论证,区分出关键数据下的经济货币结构区分，不做区分就无法判断金融市场的特征规律，更无法判断系统、结构的机会及系统、结构风险有效数据论证能使金融市场得到共性特征、正相关特征、负相关特征有效数据展现在投资者非常清晰，并不深奥,宏观数据实证环境,必须清晰经济货币结构，才能对金融市场的结构机会、结构风险、波动特征有清晰的认识清晰经济货币结构，能对整个金融市场、经济、产业、汇率有清晰的认识清晰经济货币结构，能排除虚假信息的干扰清晰经济货币结构，能认识到什么才是金融市场的关键，及明确的主要方向,经济货币结构,通胀通缩滞涨定义,通胀,滞涨的结束，M1-M20，经济低迷，产业结构调整,M1-M23%，经济开始上行，新产业增长点出现,M1/M25%，经济加速上行,低通胀,温和通胀,高通胀,GDP/M2统计曲线特征M2增长率市场特征,指标,通胀市场特征,低通胀,温和通胀,高通胀,产业淘汰洗牌经济增长下行M20股市过山车商品利空假象通缩M1增长率下滑,经济增长开始上行M23%股市休整商品修复CPI修复M1增长率修复,经济增长加速M25%股市利好商品开始上行CPI上行M1增长M2,结构预警,低通胀,温和通胀,高通胀,M1-M20，低通胀陷入通缩预警说明经济恢复无力市场流动性供应不足,信贷统计曲线向下，温和通胀转变为低通胀,M1-M20，GDP增速曲线向上，M2曲线向下，流动性短期供应不足，造成短期危机GDP/M2曲线向下，市场高成长性即将结束,结构大数据,M1-GDP实际通胀水平GDP/M2通胀与滞胀GDP-M1滞胀的深度，与是否结束M1-M2美联储货币操作信贷增速平衡表规模能源产能,特别说明,一、M1-M2,每一次美联储货币回笼操作带来的市场特征：股市剧烈动荡、商品长期缓慢下行最能反映美联储货币回笼操作的数据每次开启回笼操作数据的变化极大,二、能源产能,既通过控制原油产量和进出口量来主导能源价格，又达到改变全球通胀水平、经济结构的目的，并配合其货币政策的宽松与紧缩战略货币-能源-地缘政治-军事四位一体主导全球经济、货币、金融,拆分经济货币结构的步骤,一、解析通胀与滞胀,滞胀经济发展停滞，靠超发货币刺激经济增长，经济增长的过程就是货币泡沫累计的过程通胀经济靠需求推动，是理性的增长，但在后期由于过度供应和需求不足导致泡沫,滞涨时期实例,2008年开始的数年中的经济货币形态,狭义货币M1增速明显高于广义货币M2增速广义货币M2增速又明显高于GDP增速,如何投资？适合高通胀对冲：高通胀与需求下降,结构明星：黄金,大数据,GDP/M2,通胀与滞涨的数据区别,通胀,滞涨,数据实证：GDP/M2,数据链1,结构预警,二、衍生型经济货币结构,低通胀温和通胀通缩,低通胀误区,表象存在的大宗商品价格普跌根本原因是滞涨结构在转换，即货币发行速度更趋于经济发展速度，摆脱了近几年来非理性货币政策，随着结构转换到低通胀，就很容易被误解为通缩,低通胀结构的投资,结束非理性货币形态经济产业结构深度调整的开始,利空工业类、能源化工类阶段性利好股市,资本流出国证券市场属于过山车形态,要高度跟踪M1-M2统计指标是否指引结构转变,一般存在于美联储货币回笼周期,解析,GDP/M1和GDP/M2两种统计结果，两种统计结果均表现出在超长周期中曲线向下，说明货币发行速度快于GDP增速滞涨结构结束的表象特征就是该统计曲线区域平缓，GDP增长与广义货币增长的缺口在缩小，狭义货币增速与广义货币增速缺口也在缩小在滞涨结构结束的过程中必须留意的是会陷入通缩危机，还是转换成为通胀结构。如果陷入通缩则经济会陷入危机如果转换成为通胀结构，则需要留意是低通胀,关于M1/M2/M3,M1侠义货币，活期存款+企业存款，即流动性M2广义货币，M1+定期存款+共同基金M3更广义的货币M2+信贷总量,三、结构陷阱与非理性市场,低通胀结构下的证券市场特别是资本流出国GDP上行市场上行M2下行市场疯狂后回归原点原点指宏观交叉点,曲线变动不同的辨别,M1曲线向上，M2曲线向上，M3曲线向上,M1,M2,M3,市场,非理性风险期,高通胀结构,四、宏观政策的可预知,相同的经济货币结构下采取的经济政策、货币政策有必然性可预知性的根本是大数据的有效建立和实证做结构是有效建立模型的基础可预知性对结构系统风险和机会极其重要,解析,GDP增速-M1，GDP-M2增速统计数值位于0下方，及M1/M2统计曲线逐渐向下说明经济货币结构仍处于去货币泡沫阶段。M1-M20，存在通缩危机。目前基本上可以定义为滞涨结构已经低通胀结构转变，随着M1曲线快速拉升通缩危机已经解除。M1统计曲线近期较快增长说明加快释放流动性，结构特征与1998年相同,解析,GDP增速-M2增速小于-5%，并在进入2015年后负值区间逐渐变大，而对比2009年的货币非理性，目前的货币发行更趋向于低速发展而又需要去货币泡沫，从统计曲线特征看目前的经济货币结构相似于1996年至2002年,解析,在前期信贷、狭义货币、广义货币非理性高增长后，各项都逐渐回归正常GDP、CPI下降结构特征相似1996-2001年,五、建立美国经济货币论证,做好全球经济货币综合金融市场分类金融市场的基石,美国经济货币结构,解析,M1、M2、M3增速曲线的缺口在收窄，说明货币总结构中的流动性、货币资产、信贷结构、金融资产的增长率区域平衡协调地发展，无流动性泛滥或紧缺的隐忧，无信贷需求方和提供者缺乏的隐忧，经济已经由原来流动性高企带来的“高通胀=深层次滞涨”模式转变为适度通胀,美联储数据库,资产负债表货币供应流量表平衡表,有效数据论证流程,有效相关数据,解析,上图中总指数保持了与道琼斯、标准普尔一致的趋势。在细分产业中，表现最突出的是汽车制造业。耐用品与消费品制造业保持良好运转数据链1：耐用品制造,数据链1,该曲线是道琼斯指数的晴雨表之一！,解析,在制造业数据统计中，除了非金属矿产品和木材制品两项外，其它制造业总指数、耐用品、混合金属产品和初级金属也保持良好在超长历史周期中，有所不同的是初级金属工业。在1982年这一节点上与其它行业出现差别，在1982年之前初级金属工业在1980年出现迅猛的下降，这点如同美国的原油开采同样是在同样时间产能迅速萎缩,最新：导入美联储数据库,解析,本统计曲线是美元指数判断的关键数据！,数据链2,数据链3,该曲线是道琼斯指数的晴雨表之一！,数据链4,该曲线是道琼斯指数的晴雨表之一！,非常值得关注的数据,衡量实际CPI的有效数据,做经济货币结构拆分的关键数据,汇率数据实证,汇率环境,数据链3,数据1,1、所谓央行的刺激政策或者说购债行动，实际上就是扩大平衡表规模。2、图中蓝线为美联储平衡表规模，目前处于负增长水平。3、欧洲央行虽然是负增长，但是自2014年以来是正增长的，与美联储相反。4、中国央行平衡表规模虽然没有美联储和欧洲央行在某段时间的大量增长（即大量购债），且增长率逐渐放缓，但却是始终处于正增长水平上,1、论证平衡表规模增长率其实是对汇率中长期论证的根本。2、货币的根本特征如同商品，当供应大量增加便会贬值，所以平衡表规模大幅增长意味着汇率的贬值是必然的,2013年为起点的各大央行平衡表增长率统计欧洲央行平衡表的修复美联储平衡表从高增长适度增长0增长负增长的过程平衡表是衡量汇率的大数据,解析,数据关联度大,美国进口商品,其它有效数据实例,什么是大数据？,导致长期牛市或熊市的高度相关数据当大数据出现极为少有的变化时意味着根本转变请看这些大数据，听过、见过吗？,主题明确结构清晰安全节点风险节点亲身参与观赏享受,系统论证建立全球经济货币大数据论证建立关键数据跟踪建立结构投资、中长期投资的体系建立大数据与计量模型的相互嵌入,更多精彩更多期待,结构分解与计量模型,基准参考上证指数美元商品全球股市指标,一、如何建立基准,基准参考是建立模型最重要的起点确定经济货币结构确定结构对比下是否各市场有相同特征由大数据的起点对各市场进行等量计算计算的结果复核到中期、短期进行再次复核，使长期-中期-短期各市场都嵌入宏观各市场包括全球证券市场、各种大宗商品、汇率,建立基准的要素,价格归零投资是建立在宏观基础上，而非价格表象经济货币结构有极强的周期规律周期模型末端才是时点同模型对比中，关键变量转变等于模型重建模型对比需要跟踪宏观大数据的同质变化,步骤一,用宏观大数据M1-M2M1M2信贷增速,以现阶段为例,其它相关佐证,美元外汇储备,欧元外汇储备,总外汇储备,步骤二全市场验证,全市场验证就是对设定的大数据共同特征下全球各市场进行比对各市场包括主要经济体证券市场、各类大宗商品（能源化工、有色金属、贵金属、农产品）、各种汇率大数据下的经济货币结构既是分离的，又是联动的，同一个特征下的结构金融市场波动的内因相同,步骤三建立统计周期,设定起点以宏观转折点结合市场转折点为基准统计周期的原则是从大周期模型到小周期模型相同经济货币结构下的周期具有高度等距特征,建立全市场周期模型,以市场实证宏观结构确立是否准确用于实践：1、知何时可为、何时不可为2、预知系统风险3、预知结构机会4、预知宏观政策,大模型：两个等距周期,小模型：两个等距周期,为毛？,因果关系,1992,2009,因果关系,宏观转折点与市场转折点复合,DowJones,其它主要市场？,copper,上证指数,Gold,变量市场,DAX,72个月,72个月,HangSengIndex,步骤四确定时间基准,以同结构、同转折点起建立模型开端对大模型进行比对即相同的两个大模型内市场的转折点是否也对应建立模型后知行合一的准则：1、末端出手2、始终保持对宏观大数据的跟踪,上证指数,美元指数,美元指数,铜,高度关注：有色金属能源,关于精细模型待定期沙龙分享,建立全市场模型的意义,分析体系化没有可独立于市场的个体市场政策对应于经济货币特征变化政策市场同样适应于全球投资系统化知道系统风险的规避知道何时休息、观望知道各市场在经济货币结构下的波动特征知道各市场、各大类资产的机会,流量表,资产负债表,产能利用率,经济运行,平衡表,货币数据,货币实施,经济形态,人口结构,能源消耗,就业,发展与未来,验证,验证,能源生产,能源政策,倡议,机构联合研发定期探讨、交流机构运作,下次分享内容：结构陷阱-精细建模-全方位数据跟踪,Barenboim,精细模型与数据匹配,建模型的要素,多模型复合到全市场每个模型都是市场与宏观的关键转折多模型复合到经济货币结构周期里的每一个数据，必须复合到全市场都能得到体现多模型不仅针对同一个经济货币结构，还应对上一个结构进行复合，即大周期模型外再建立超长周期模型，体现超长-长-中-短各周期内全市场宏观模型,1985,2003,1,1,宏观转折点,M3在高点分别为1985年，2002年低点分别为1993年、2011年M1曲线向下拐点为1993年和2011年,解析,M3广义货币曲线拐点为实际经济增长或下降的拐点广义货币拐点、侠义货币拐点或信贷增长拐点均为结构转变的预警,宏观大数据务求多数据重复验证，以求分析建立在高度客观性和高度可靠性的基础上,当出现这样的曲线特征时，需要区分其它大数据曲线做结构定义,解析,三个红色箭头所指跨度周期为三大美元流动性扩张期，即美元长期熊市周期红色圆圈所指时间均为美元见底时间红色方框为未来宏观模型对比曲线幅度计量作为确定宏观经济货币的基础,道琼斯的计量标准取样：纵轴,LatestUpdated,1997Q3,2006Q3,2015Q1,2001Q4,结构陷阱,解析,上一个利润增长大周期开始于1985年后第二个利润增长大周期开始于2000年后第一个增长周期于1993年小停顿后继续增长，但之前始终持续增长，故见道琼斯继续攀升第二个增长周期在中间出现大幅度下降，期间2006年Q3起出现市场逆周期,LatestUpdated,总国内私人部门投资,国内私人部门投资：商业部分,解析,截取四个宏观模型起点正确,市场的有效性验证,1985,2002,SP500,其它市场呢,其它市场是否体现关键节点？其它市场宏观大数据是否体现与美联储、美国经济的高度联动性？,1990,2007,1,1,1,1,2,2,解析,第一个结构起点1990年前和2007年前M3下降而M1上升，即经济下行而流动性释放1991年和2008年开始到所标注各个窗口统计曲线特征相同其后所要做的数据曲线要高度跟踪是否与1999年后的统计曲线特征相同,1,1,2,2,3,3,需要跟踪接下来是否具有相同特征,解析,与上证指数时间窗口一致标识1曲线M1在两个窗口起点处曲线上升幅度很快，之后分别在1992年和2010年急速放缓，到了接近1998年和2015年又急速拉升标识2曲线与标识1有相似特征标识3曲线两个时间窗口波动特征相同,日本,解析,从1985年开始和2003年开始都出现信贷曲线飙升1992年和2009年都出现信贷曲线低点,此数据特征解释失去的十年,英国,解析,广义货币统计曲线在两个时间周期窗口波动规律一致广义货币统计曲线和信贷曲线中间的低点出现在1992年和2009年初在接近1999年和现在都出现侠义货币曲线飙升,数据匹配,宏观经济货币结构的转换是一个轮回每个结构转换经常伴随着一轮通缩结构转换的次序非常有规律，为：低通胀-温和通胀-高通胀-滞胀-低通胀-。超长结构的末端伴随的通缩给市场的冲击最大数据匹配就是将主要大数据跟踪与配对历史上相同结构的统计曲线是否相同,数据跟踪,数据跟踪就是在大数据发布的时间做及时的统计只要有大数据出现很大变化就是进场时机大数据出现大变化要在清楚定义结构的大数据基础上特别要注意结构陷阱和非理性市场经常存在什么经济货币结构内,模型匹配,M1大变动M2曲线与市场相悖：结构末端非理性市场企业利润水平与信贷曲线出现市场之间相悖：结构陷阱针对当前环境,这两个时间点在大宗商品、汇率同样适用,1、M2与市场相悖2、利润水平与市场相悖3、M1曲线急剧下降后有抬头,各关键点对齐,各关键点对齐,与道琼斯时间点一致,各大市场主要时点一致,DAX,gold,下来要跟踪的结构数据,Hengseng,2000.8,2001.6,模型匹配的要素,整个大结构模型内各关键时点相等相同结构的两个模型市场运动幅度由宏观数据变化幅度完成完全计量，这是模型的完全结构：坐标起点-横轴-纵轴-曲线运动,大数据跟踪的标准,大宗商品开启一轮下跌周期,股市重挫的开始,解析,跟踪数据就是在数据第一时间公布时查阅小变化不用关注巨大变化就是就是大机会或大风险善于把大风险转换为大机会，关键就在掌握经济货币结构的市场特征巨大变化是很久才出现的,大数据跟踪的几层含义,论证经济货币结构的数据，对结构进行定位，以把握结构下全球股市、各类大宗商品和汇率的特征规律结