股票价格管理培训

第六章股票价格,2,第一节股票的价格,第二节股票价格指数,3,股票价格种类,股票市场价格分类,股票市场价格影响因素,股价,形式,5,股票的理论价格就是以一定市场利率计算出来的未来收入的现值。股票价格=预期收益/银行利率,6,股票的票面价值,股票的票面价值，又称股票面值，指在股票票面所标明的股票货币金额。,7,确定公司资本额的基础反映每股占公司资本总额的比例确定股票发行价格的依据股票市场价格的参考作为分配股息和红利的依据,8,股票净值或每股净资产,是每股股票所代表的实际资产的价值,普通股每股帐面价值=（资产-负债-优先股）/普通股股份总数,9,公司清算时每股股票所代表的真实价格；一般小于或等于账面价格。,股票市场价格（marketprice)指的是股票在股票市场上买卖的价格，它包括股票的发行市场价格和股票的交易市场价格。,11,12,按股票交易方向,按交易场所,场内交易价格,场外交易价格,股票市场价格分类,买入价格,卖出价格,股票市场价格分类,14,15,基本因素,内部因素,外部因素,预期股息/利息率,基本因素,17,公司经营状况,公司收益预期,公司股息派发政策,公司资产净值,18,19,经济因素,股票供求关系,经济金融政策变化,物价变动,经济周期,20,影响股票市场供给的决定因素,影响股票市场需求的决定因素,21,宏观经济环境,制度因素,上市公司质量,发行上市制度,市场设立制度,股权流通制度,影响股票市场供给的因素,22,宏观经济环境,政策因素,居民金融资产结构调整,影响股票市场需求的因素,机构投资者的培育和壮大,23,1、市场准入2、利率变动状况3、证券公司增资扩股及融资渠道扩宽4、银证合作前景5、资本市场逐步开放,24,萧条,通货膨胀与股价,25,央行历次加息时间表,26,27,准备金率历次上调和股市表现,28,非经济因素,29,政治因素,1、非连续性2、不可计量性3、偶然性,30,技术因素,心理因素,除息除权,31,除息除权股份公司每年在进行分红派息前，要公告从某一日起（这一日为除息或除权日,此前的一个交易日为股权登记日）购进股票者不能参与本次的股息分配或送、配股，这种情况叫做除息或除权。除息除权将引起股票价格的下跌，下跌的幅度相当于分配的股息或送、配股的价值。除息除权后的股价叫做除息价或除权价，有时统称除权价。,上海市场除权价计算,（1）派现P=除权日前一天收盘价-每股派现（2）无偿送股P=除权日前一天收盘价/（1+送股率）（3）有偿配股P=（除权日前一天收盘价+配股价配股率）/（1+配股率）（4）同时送股与配股P=（除权日前一天收盘价+配股价配股率）/（1+配股率+送股率）（5）同时送股、配股派息P=（除权日前一天收盘价+配股价配股率-每股股息）/（1+配股率+送股率）,33,例题,某沪市上市公司分配方案为10派现2元送2配3，配股价每股5元，股权登记日收盘价为每股8元。求除权价。解：除权价=（8.00+5.00*0.3-0.20）/（1+0.2+0.3）=6.20元,34,例题,某深市公司除权前总股本10000万股，其中流通股5000万股，股权登记日收盘价10元，其分配方案为10派现2元送3配2，配股价每股5元，全体股东均接受派现和送股，社会公众股（流通股）接受配股，而国家股和法人股均放弃配股。求除权价。（精确到小数点后二位）。,解：股权登记日总市值=10*10000=100000（万元）派发现金股息总额=10000*0.2=2000万元配股总数=5000*0.2=1000万股送股总数=10000*0.3=3000万股除权后总股本=10000+1000+3000=14000万股除权价=（100000+1000*5-2000）/14000=7.36元,市盈率又称市场盈利率,是指股票价格与每股收益的比率，它反映股票购入成本的高低。,38,市盈率的一般计算方法,市盈率=每股当日收盘价/公司上年度每股税后利润市盈率=每股当日收盘价/公司本年度预计每股税后利润,39,例题,如深发展（000001）1998.11.24日收盘价为16.56元，该股1997年每股收益为0.556元，1998年预期每股收益0.486元，求市盈率和市盈率。,40,除权后的市盈率,市盈率=除权日收盘价/除权后每股税后利润除权后每股税后利润=原每股税后利润*（除权价/股权登记日收盘价）,41,例题,沪市某公司1999年总股本5000万股，税后利润总额3500万元，2000年3月以10派现2元送3股进行分配，3月10日（周五）为股权登记日，当日收盘价每股19.70元；3月13日为除权日，当日收盘价14.84元。9月又以10配2（配股价每股5元）进行配股，股权登记日为9月11日，当日收盘价为每股15.80元；9月12日为除权日，当日收盘价13.63元。请计算2000年3月13日和9月12日的除权价和市盈率。,解：（1）3月13日除权价=（19.70-0.20）/（1+0.3）=15.00（元/股）上年度每股税后利润=3500/5000=0.70（元/股）除权后每股税后利润=0.70*（15/19.70）=0.53（元/股）除权后市盈率=14.84/0.53=28（倍）,（2）9月12日除权价=（15.80+5*0.2）/（1+0.2）=14.00（元/股）除权后每股税后利润=0.53（14/15.80）=0.47（元/股）除权后市盈率=13.63/0.47=29（倍）,44,案例：“恶意分红”为派现,用友软件2001年总股本1亿，10股派6元，其中法人股7500万股，分得红利4500万元，流通股2500万股，分得1500万元。大股东不到两年就能收回投资，白白落得75的股权；流通股股东以每股36.68元的排队抽签价计，出资约9亿元，要60多年才能收回投资。,45,上市即分红何太急,中小企业板第一股浙江新和成股份有限公司推出了一个高派现的2003年分配方案，每10股派发红利6元，一次性派发的现金红利超过5000万元。新和成股票发行前，公司控股股东新昌县合成化工厂持有公司7878万股(占公司发行前总股本的93.77%)，此次发行结束后仍将持有69.09%的股份，处于绝对控股地位。公司董事长胡柏藩及其弟胡柏剡合计持有合成化工厂41.09%的股份，从而间接持有发行后上市公司28.72%的股份。按此方案，公司掌门人胡柏藩及其弟胡柏剡一下子就可以进账近2000万元。,46,价和量是市场行为最基本的表现。,重要概念,47,重要概念,（1）牛市：如果股市上做多头的（买者）增加，特别是大户大量买进，将使股价趋涨，这样的市场叫做牛市，亦称多头市场。（2）熊市：如果股市上做空头的（买者）增加，特别是大户大量抛售，将使股价趋跌，这样的市场叫做熊市，亦称空头市场。,48,（3）回档：在牛市中，因上涨过猛而出现暂时下跌，叫做回档。（4）反弹：在熊市中，因下跌过猛而出现暂时回升，叫做反弹。（5）反转：由牛市转为熊市，或由熊市转为牛市，叫做反转。,49,第一节股票的价格,第二节股票价格指数,50,股价指数,股价指数涵义,我国的股价指数,世界主要股价指数,股价指数计算方法,股票价格指数是指报告期与基期股价平均水平的比率。是由股票市场的管理机构选取若干种具有代表性的股票以某一点的股票价格平均数作为基期，然后用以后各期这些股票的价格平均数与基期的价格平均数相比，其升降百分数为该期的股票价格指数。,52,股价指数的特点,期限较短变化频繁剧烈联动性强,53,股价指数主要作用,综合反映股票市场股票变动方向和变动程度。便于进行技术分析，研究判断股票市场大势走向。用以预测国民经济前景。,54,简单股票价格算术平均指数,加权股票价格平均指数,修正的简单股票价格算术平均指数,55,简单算术股价平均数,简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：简单算术股价平均数(P1P2P3Pn)/n世界上第一个股票价格平均数道琼斯股价平均数在1928年10月1日前就是使用简单算术平均法计算的。,56,例：,假设从某一股市采样的股票为A、B、C、D四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。解：股价平均数(P1P2P3P4)/n（10162430）/420(元),57,缺点：,一是它未考虑各种样本股票的权数，从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难。,58,修正的简单算术股价平均数,具体作法是以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股价平均数。即：新除数变动后的新股价总额/旧的股价平均数修正的股价平均数报告期股价总额/新除数,59,例：,假设从某一股市采样的股票为A、B、C、D四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，第二天D股票以1股分割为3股，计算该市场股价平均数。解：新的除数(10162410)/203，将新的除数代入下列式中，则：修正的股价平均数(10162410)/320(元),60,加权股票价格平均数,在计算股价平均值时，不仅考虑到每只股票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大小，对平均值进行调整。实践中，一般是以股票的发行数量或成交量作为市场影响参考因素，纳入指数计算，称为权数。,61,例：,如果所计算的股票指数包括3只股票，其价格分别为15元、20元、30元，发行数量分别为l亿股、2亿股、3亿股，以此为权数进行加权计算。解：价格加权平均值为（15l十202十303）（l十2十3）24.16元。,62,股价指数,由于以股票实际平均价格作为指数不便于人们计算和使用，一般很少直接用平均价来表示指数水平，而是以某一基准日的平均价格为基准，将以后各个时期的平均价格与基准日平均价格相比较，计算得出各期的比值，再转换为百分值或千分值，以此作为股价指数的值。,世界几种主要的股票价格指数,1、道.琼斯股价指数2、标准普尔股价指数3、伦敦金融时报股价指数4、日本经济新闻道式股价指数5、香港恒生指数,道.琼斯股票指数百年大事记,1906年1月12日首次升上100点，以100.25点报收；1929年10月28日狂泻38.33点，日跌幅13%；1956年3月12日首次越过500点，以500.24点收盘；1972年11月14日首次突破1000点以1003.16点报收；1974年12月6日跌至577.60点，为近12年以来的最高低点和30年代熊市以来的最差业绩；1987年1月8日首次突破2000点，以2002.25点结束交易；1987年10月19日暴跌508点，日跌幅达到创纪录的22.6%，以1738.74点报收，该日被称为“黑色星期一”；,1991年4月17日首次升上3000点，收于3004.46点；1995年2月23日首次突破4000点，收于4003.33点；1995年11月21日首次越过5000点，收于5023.55点；1996年10月14日首次突破6000点，收于6010.00点；1997年2月13日，首次升上7000点，收于7022.44点。在89个交易日里即上升1000点，创该指数千点跌升最快纪录；1997年7月16日，首次升上8000点，收于8038.89点；,1997年10月27日狂泻554.26点，日跌幅达7.2%，以7161.15点收盘，日跌点数创历史之最，首次启用股市停盘的规定，由于跌幅过大当天两度停盘并提前收市；1997年10月28日猛升337.17点，创日升高点数最高纪录；1998年4月6日首次突破9000点大关，以9033.23点报收；1998年8月31日剧跌512.61点，第一次跌破8000点；1999年3月16日盘中曾首次突破10000点大关，但闯关后以9930.47点收盘。,67,年轻人的故事,从前，有位乡下青年，读了点书，嫌乡村的生活单调，决定要去城里闯世界。临走时，他向村中的村长请教，村长给了他三个字的忠告：“不要怕”。并讲好等他回来时还有另三个字相赠。三十年后，饱经风霜的青年带着满头白发决定还是回乡村生活。回来时，得知当年的村长已死，心中怅然若失，不知村长另外要赠的三字是什么？村长的儿子转交给他一个信封，说是长者临死前嘱咐交给他的。信只有三个字,68,赌博的故事,中国以前流行赌骨牌。骨牌共有36个数字，从1到36。赌客任押其中一个数字，庄家开牌只开一个数字。如果被你压中的话，1赔35。且说有位老赌客，很久都没有赢过。有一天，他拿了36个赌注入场，告诉庄家说：“我不想再赌了，但在我收手之前，我一定要赢一次。今天我拿了36个赌注入场，从1压到36，我不可能一个数字都压不到，明天我就收手。”讲完他去上厕所，途中从他的怀中掉了一个红布包好的赌注，庄家乘赌客没注意，偷偷地把这一注收起来，打开一看是12。,69,赌客从厕所回来，把他的赌济全部摆上台面，但只有35注，另外一注怎么都找不到。他搔着头皮说：“奇怪，我明明带了36注来，另一注掉到什么地方去了？会不会留在家里没带来？”但因庄家开牌在即，回家一趟已来不及，他便说：“算了，只差一个数字，应不会有大关系。”庄家不愿失去这位赌客，便决定这一次开12。赌台上的人全注视着摆在台面上的35个小红布包，打开第一个包,70,小偷的故事,从前，有人以偷为生。小偷的儿子有天对爸爸说：“爸爸，我要像你一样以偷为生，你教我怎么偷东西吧！”小偷看着儿子那副尖嘴猴腮的模样，好逸恶劳的个性，心想若不学偷，这个孩子日后或许会饿死，便答应了。一天晚上，小偷带着儿子到了一幛大房子前，在墙上挖个洞，爬进大房子。他们找到储存间，小偷便叫儿子进去找些值钱的东西。儿子一进去，小偷便在外面将储存间的门锁上，同时跑到天井大喊大叫，吵醒这家人，随即，小偷便从墙上的洞溜了出去。,71,这家人知道遭了盗窃，全家都出来查看。当他们看到墙上的洞，便以为小偷已经溜走了。此时主人便叫佣人点上蜡烛到储