国际贸币体系发展与金融全球化

第五章国际货币体系的发展与金融全球化,教学重点与难点问题布雷顿森林体系瓦解的原因及对其的评价。2.金融全球化的表现及影响。,【教学目的和要求】,通过本章的学习，学生应了解和掌握布林顿森林会议体系的建立和瓦解的过程、原因，浮动汇率制度的发展以及国际货币体系的主要内容、演变过程及发展趋势。通过本章的学习，学生应了解和掌握金融全球化的动因、表现及其对世界经济产生的影响，金融全球化带来的风险，金融全球化与金融监管的关系。,本章目录,第一节国际货币制度的建立和瓦解第二节金融全球化和金融风险,第一节国际货币制度的建立与瓦解,国际货币体系是国际交易结算所采用的货币制度，即各国间进行支付的系统规定、制度与做法。国际货币体系的形成基本有两种方式：一种是通过惯例和习惯演变而成的，一种是通过有约束力的法律条文建立起来的。发展趋势,第一节国际货币制度的建立与瓦解,布林顿森林体系和现行的牙买加体系就是通过这种途径建立起来的货币体系。一、布雷顿森林体系的建立与瓦解二、浮动汇率制度的发展三、国际货币体系的发展趋势,一、布雷顿森林体系的建立与瓦解,（一）布雷顿森林体系的建立及主要内容（二）对布雷顿森林体系的评价（三）布林顿森林体系的瓦解,（一）布雷顿森林体系的建立及主要内容(1),主要内容可以概括为以下两个方面：第一，美元与黄金直接挂钩，国际货币基金组织的会员国必须确认美国政府规定的35美元等于1盎司黄金的法定价格，并且协助美国政府维持黄金的官价水平。,（一）布雷顿森林体系的建立及主要内容(2),第二，国际货币基金组织(IMF)会员国的货币与美元挂钩，即规定各国货币与美元建立固定的比价关系。美国政府根据35美元等于1盎司黄金的官价，规定1美元的含金量为0.888671克黄金，其他各国根据各自货币含金量与美元含金量的对比，来确定对美元的法定汇价。,（二）对布雷顿森林体系的评价,布雷顿森林体系的建立确定了美元为中心世界货币的地位，为美国推行金融霸权提供了有利条件。以美元为中心的国际货币体系，使美元与黄金处于同等地位，因而美元便凌驾于其他各国货币之上，成为世界货币，从而确立了美元的霸权地位。这样的国际货币体系对美国固然有利，但是，在客观上，它对整个资本主义世界的经济发展也起到了一定的积极作用。,（三）布林顿森林体系的瓦解（1）,布林顿森林体系有其固有的缺陷：1.要保证美元按固定官价兑换黄金，就必须维持各国对美元的信心2.要提供足够的国际清偿力即美元。然而信心和清偿力是有矛盾的，美元供应太多就会有不能兑换黄金的危险，从而产生信心问题；而美元太少则又会产生清偿力不足的问题，即“特里芬难题”。,（三）布林顿森林体系的瓦解（2）,20世纪60年代，美国国际收支存在逆差，各国的信心下降，大规模地抛售美元，抢购黄金。美国的短期债务已经超过黄金储备，美元信用基础发生了动摇。在布林顿森林体系下，由于美元的特殊地位，美国可以利用美元负债填补其国际收支赤字，从而使持有美元储备的国家的实际资产流向美国。在这种情况下，国际收支难以依靠市场的力量自发调节。,（三）布林顿森林体系的瓦解（3）,美国政府于1972年8月15日宣布新经济政策,停止了美元对黄金的兑换，并且放弃了维持美元平价的义务，任由美元在外汇市场自由浮动。1972年英国也宣布改为浮动汇率制，布林顿森林体系最终瓦解。,二、浮动汇率制度的发展,（一）牙买加体系的建立（二）对浮动汇率制度的评价,（一）牙买加体系的建立(1),现行的国际货币体系即牙买加体系，是以美元为中心的国家储备货币多元化的浮动汇率体系。1976年，为了研究国际货币制度的改革问题，国际货币基金组织在牙买加首都金斯顿召开会议，并且达成了牙买加协议，从而形成了国际货币关系的新格局。,（一）牙买加体系的建立(2),牙买加协议后，国家货币制度实际上是以美元为中心的多元化国际储备和浮动汇率体系。在这一体系中，黄金的国际地位趋于消失，美元在诸多储备货币中仍居于主导地位，但它的地位在不断削弱。,（一）牙买加体系的建立(3),而当时的德国马克、日元的地位在不断加强。此外，特别提款权和欧洲货币单位在国际储备中的地位也在提高。在这个体系中，国际收支不平衡可通过多种渠道进行调节，汇率机制和国际金融市场将发挥重要作用。,（二）对浮动汇率制度的评价,对牙买加汇率制度的总的评价牙买加汇率制度的优点牙买加汇率制度的缺点,1.对牙买加汇率制度的总的评价,牙买加协议后的国际货币制度基本上摆脱了布林顿森林体系时期基准货币国家与依附国家相互牵连的弊端。这样，使得以主要汇率为主的多种汇率安排能够比较灵活地适应世界形势多变的状况，建立了能够相互补充的多种国际收支调节机制，总体上能够适应世界经济发展的需要。,2.牙买加汇率制度的优点,牙买加体系是以浮动汇率制度为主的货币制度。其优点在于：浮动汇率可以比较灵活、准确地反应出不断变化的国家经济状况，而且还可以调节外汇市场的供求关系，从而促进国际贸易和世界经济的发展。,3.牙买加汇率制度的缺点,在浮动汇率下，汇率波动剧烈，这就加剧了汇率的风险，给国际贸易和投资带来消极的影响。由于发展中国家进出口商品的价格弹性不大，汇率波动对其国内经济往往造成不良影响，而其自身的外汇风险防范能力又差，因此发展中国家希望实行比较稳定的汇率制度。牙买加协定虽然提供了最大限度的汇率安排的弹性，却没有建立稳定货币体系的机构，没有制定硬性的规则或自动的制裁方法，各国可以根据这就的考虑和责任来履行其义务。,三、国际货币体系的发展趋势,（一）国际货币体系现状（二）国际货币体系改革方案,（一）国际货币体系现状,1.汇率变动频繁且剧烈2.现行的国际经济秩序不存在能够独立执行经济政策的国际机构,1.汇率变动频繁且剧烈,汇率变动频繁的后果是给国际贸易、投资和各国经济带来不利的影响：汇率频繁波动，给进出口核算和正常经营带来困难。助长了外汇市场的投机活动加剧了国际金融市场的动荡和混乱汇率变动不定容易引发债务危机，从而影响国际贸易正常开展汇率急剧变动，会使物价、工资以及就业发生大的变化，同时汇率经常下浮容易导致通货膨胀。,2.现行的国际经济秩序不存在能够独立执行经济政策的国际机构（1）,IMF对危机国家进行资金援助时，同时压迫迫使其按照自己的方式进行调整和改革。这些方式称为“华盛顿共识”。例如该“共识”规定，实行双紧的经济政策，提高利率；整顿金融机构，实行更为严厉的破产法，以消除道德风险，等等。所以，IMF并不是发展中国家可以真正依赖的国际金融机构。,背景资料：华盛顿共识,华盛顿共识（WashingtonConsensus），1989年所出现的一整套针对拉美国家和东欧转轨国家的新自由主义的政治经济理论。1989年，陷于债务危机的拉美国家急需进行国内经济改革。美国国际经济研究所邀请国际货币基金组织、世界银行、美洲开发银行和美国财政部的研究人员，以及拉美国家代表在华盛顿召开了一个研讨会，旨在为拉美国家经济改革提供方案和对策。,背景资料：华盛顿共识,美国国际经济研究所的约翰威廉姆森（JohnWilliamson）对拉美国家的国内经济改革提出了已与上述各机栄达成共识的10条政策措施，称作华盛顿共识。所谓“华盛顿共识”，是指20世纪80年代以来位于华盛顿的三大机构国际货币基金组织、世界银行和美国政府，根据20世纪80年代拉美国家减少政府干预，促进贸易和金融自由化的经验提出来并形成的一系列政策主张。以新自由主义学说为理论依据的“华盛顿共识”，在20世纪90年代广为传播。,2.现行的国际经济秩序不存在能够独立执行经济政策的国际机构（2）,对于大多数发展中国家而言，无论是经济实力还是政治地位均无法改变现行的国际货币体系。尤其是危机中的国家非常需要援助，被迫与IMF合作，不得不忍受经济紧缩和由此而来的高失业率。,（二）国际货币体系改革方案,1、国际商品储备货币（简称ICRC）2、特里芬的2000年的国际货币制度3、库珀的“单一通货制”4、十国集团报告5、发展中国家的改革方案6、设立汇率目标区7、实行G一3联盟,1、国际商品储备货币（简称ICRC）,国际商品储备货币（ICRC）是艾伯特哈特、尼古拉斯汀贝尔等一些经济学家于1964年提出创建的。目的是解决初级商品价格波动对发展中国家的一下及国际储备货币不稳定的问题。该方案建议成立一个世界性的中央银行，发行ICRC。从理论上看，该方案能提供稳定的与世界贸易增长相适应的国际清偿能力，但从实际上看，很难付诸实施。,2、特里芬的2000年的国际货币制度,（1）特里芬的2000年的国际货币制度的要点（2）特里芬的2000年的国际货币制度的利弊,（1）特里芬的2000年的国际货币制度的要点,该制度是伯特特里芬教授于1982年发表的论文，主张在2000年建立集中的国际信用储备制度，其要点为：国际储备货币应是真正的国际储备财产，而不是黄金或其他贵金属或任何国家的货币。国际间的支付活动就反应为不同成员国储备存款账户的增减。该储备的总量应由各国共同决定,并按照世界贸易及生产发展潜力的需要进行调整，以减轻通货膨胀和紧缩对世界经济的影响。贷款由国际社团自己集体决定。,（2）特里芬的2000年的国际货币制度的利弊,特里芬的主张很有创见，在国际金融领域引起很大反响，推动了金融改革的步伐。缺陷是，他低估了建立中心货币的艰巨性，高估了各国中央银行放弃使用本国印钞机主权的愿望，因此这一方案不现实，具有浓厚的空想色彩。,3、库珀的“单一通货制”,理查德库伯在其著作国际货币体系中提出了实行单一货币制的建议。其要点有：建立一个货币发行银行，作为单一通货制度的货币当局。货币的发行和储备信用的控制掌握在发行银行手中，而不是由任何一个国家政府来控制。发行银行通过行使最终贷款人的职责来稳定宏观经济环境。库伯方案的最大特点是：建立一个超国家的金融机构来控制单一通货的发行，实行统一的货币政策。,4、十国集团报告,这是指十国集团于1984年向IMF提交的一份国际货币体系的运行的报告。该报告认为：IMF协定中所体现的现行货币体系的基本结构是健全的，只是要改善IMF的监督作用。支持IMF向国际收支有暂时困难的会员国提供资助。此报告虽然不能根本解决当前国际货币体系的内在稳定性，但仍有助于世界经济的稳定。,附：十国集团,亦称巴黎俱乐部。1961年11月成立。成员国有美、英、法、联邦德国、意大利、日本、荷兰、加拿大、比利时和瑞典。最初是根据国际货币基金组织筹措60亿美元，以解决储备货币危机的借款总协定而在巴黎会议上建立的，后来活动不断扩大。1964年起，瑞士以联系国资格参加活动，1984年4月4日成为正式成员。十国集团对国际货币基金组织的决策有决定性影响，由代表小组负责具体活动，向十国财政部长和中央银行行长提出有关各项报告。,5、发展中国家的改革方案,发展中国家为了建立国际货币新秩序，提出了一些积极建议和方案，主要有:24国“蓝皮书计划”、阿鲁沙倡议、勃兰特报告。发展中国家的要求大体有三：,5、发展中国家的改革方案,发展中国家应以平等地位参与货币体系改革的谈判。建立一种灵活稳定的汇率制度。新的国际货币体系必须使国际清偿能力通过国际集团行动来创设。总体看，发展中国家提出的方案方向是正确的、要求是合理的、办法是可行的，但实施需长时间和艰苦的努力。,6、设立汇率目标区,最早提出这一建议的是美国经济学家魏福德伊赛尔。汇率目标区是指在主要工业化国家的货币之间确定汇率波动的幅度，作为目标区，其他货币则盯住目标区随之波动。这一建议的基本内容是选择一组可调整的基本参考汇率，制定一个波动幅度并由各国政府加以维持，目标汇率应随经济情况的变动而调整。尽管目标区的实施有不少困难，但它毕竟为稳定汇率提供了一种思路或途径。,7、实行G一3联盟,这个方案是由诺贝尔奖金获得者罗伯特蒙代尔提出的。他建议目前主导世界经济的三大货币区域美元、欧元和日元经济区实行联盟。这个联盟建立在美元、欧元和日元之间的固定汇率基础上。下一步以此为平台，建立一个真正需要的世界货币。这个计划分五步走，建立五大区域。这五大区域可以按照欧元、美元、日元、人民币和卢布来划分。这是一个从现实出发的过度方案。,（三）国际货币体系的发展趋势,1、现有的国际货币体系是二战以后建立的以国际货币基金组织为中心的国际货币体系。2、亚洲金融危机以来，关于国际货币制度改革的话题重新成为热点。要求：了解美国次贷危机,1、现有的国际货币体系是二战以后建立的以国际货币基金组织为中心的国际货币体系。,随着国际资本流量的迅速增大，以及金融自由化的不断推进，这一体系已显得越来越不适应，一旦一国发生储备货币困难，由国际社会对其拯救的能力是有限的。对国际货币体系进行进一步改革无疑是新世纪的一大主题。,2、亚洲金融危机以来，关于国际货币制度改革的话题重新成为热点,倡导改革的观点大致有三类：主张应建立世界中央银行和实行世界货币，从根本上改革国际货币体系。1998年七国首脑会议之后，法国、德国、日本倡导三大货币美元、日元、马克之间建立固定汇率制度，但遭到美国的断然拒绝。认为现阶段国际货币体系的根本改革只是一种虚幻的构想，比较现实的态度是渐进的改良主义，对现行浮动汇率制度进行修补。,第二节金融全球化与金融风险,国际金融市场融为一体化趋势是自70年代甚至70年代末才真正开始的。国际金融市场一体化发展趋势的主要标志是：银行业务的全球一体化、证券市场的全球一体化、金融创新的全球一体化、区域金融体系的一体化、新兴国际金融中心的一体化。,第二节金融全球化与金融风险,进入90年代以来，信息技术在金融领域的应用取得新的突破，金融创新加快，使国际金融市场一体化呈现加速发展的态势，进入了历史上第一个真正意义上的进入全球化时代。,第二节目录,一、金融全球化的动因及表现二、金融全球化对世界经济的有限三、金融全球化与金融风险四、金融风险与金融监管,一、金融全球化的动因及表现,（一）金融全球化的动因（二）金融全球化的表现,（一）金融全球化的动因,1、高薪技术发展是金融全球化的主要推动力量2、各国金融自由化发展的推动3、贸易和投资自由化促进了金融全球化的发展4、国际货币体系的演变、金融创新体制发展也对金融全球化起到了促进作用,1、高薪技术发展是金融全球化的主要推动力量(1),90年代信息技术的突破使世界经济加快向“知识经济”时代过渡，深刻地改变着经济发展和人类生活的面貌，在金融领域里表现得尤为突出。,1、高薪技术发展是金融全球化的主要推动力量(2),各类信息技术的广泛应用，大大扩展了金融业的服务范围和规模.同时，迅速提高了它的运作效率，使金融市场的流动性大幅度提高，资金的运作效率大大增加，金融市场价格机制更为合理有效。这为资金在全球的转移提供了可靠的手段，使全球金融市场的一体化程度提高。,2、各国金融自由化发展的推动,20世纪80年代，西方主要国家普遍推行了以放松金融管制为主要内容的金融自由化改革浪潮，放松了对金融的行政限制，金融机构可以更加自由地开展各类业务活动。金融自由化包括利率自由化、业务综合化、债务证券化、金融市场开放化。进入90年代后，发展中国家也加入了金融改革与开放的行列，使一大批新的国际或区域金融中心迅速崛起，离岸金融市场迅速扩张，推动了金融全球化。,3、贸易和投资自由化促进了金融全球化的发展（1）,世界贸易自由化推动了世界贸易的迅速发展。近20年来世界贸易以两倍于世界GDP的速度发展，成为世界经济发展的重要动力，也推动了世界商品市场的一体化以及国际金融市场的一体化。,3、贸易和投资自由化促进了金融全球化的发展（2）,80年代以后，越来越多的发展中国家和地区对国际投资采取开放的态度，发达国家对资本输出的管制也日趋放松，促进了国际投资自由化。90年代后，国际投资超过国际贸易成为世界经济发展的主要推动力量，构成全球金融化的重要方面。,4、国际货币体系的演变、金融创新体制发展也对金融全球化起到了促进作用,布林顿森林体系崩溃以后，美元逐渐丧失了作为唯一国际储备货币的单位。金融全球化需要新的制度、新的技术，更需要新的载体。从20世纪60年代起，各国金融机构为了规避政府的管制，拓展海外市场，掀起了金融创新的浪潮。新的金融市场、新的金融机构和新的金融工具等不断涌现，成为全球金融化的有效载体。如跨国银行、金融衍生工具、离岸金融市场等等。这些为金融全球化的推进和扩展开辟了道路。,（二）金融全球化的表现,1、金融市场的自由化、开放化和跨国化2、金融交易国际化3、金融主体的全球化,1、金融市场的自由化、开放化和跨国化,从70年代起，主要的发达国家出现了放松金融管制的自由化浪潮，并不断向前推进，目前已基本消除了对利率、汇率和其他金融价格的管制。（1）金融业的管理逐渐消失，金融市场准入的障碍大大减少。（2）伴随着发达国家金融自由化的推进，金融市场的开放化与跨国化也发展迅速。(3)离岸业务的快速发展，涌现了一批如新加坡、香港地区等一离岸金融市场为特色的企业性金融中心。,2、金融交易国际化,（1）金融交易国际化的概念（2）金融交易国际化的现状,（1）金融交易国际化的概念,金融交易国际化是指交易范围、交易对象、交易活动、交易规范、交易技术的国际化。各国金融市场的逐步开放和适合跨国投资的金融产品的大量产生促进了金融交易的国际化。,（2）金融交易国际化的现状,自从1982年发展中国家的债务危机爆发之后，银行的国际融资的主导地位明显减弱了。伴随着外汇管制和其他金融管制的逐步放松，国际金融市场上的非中介化趋势日益明显。(1)所谓非中介化是指银行不再充当借贷双方的中介机构，也就是先吸收存款，然后再发放贷款。(2)国际证券市场开始繁荣，并成为国际融资的主要形式和渠道。(3)形式多样的证券化筹资工具中除了传统的欧洲债券外，还包括各类融资票据、股票的异地上市、存托凭证以及金融衍生品，等等。,3、金融主体的全球化,第一，参与国际金融活动的机构逐渐增多，国际化的范围不断扩大。这不仅指跨国银行及其海外分支机构的增加，更表现为各类融资代理机构的扩张。例如，1992年，伦敦汇聚的外资银行已达到520家。第二，金融机构实施跨国经营战略，国际化程度提高。例如，形成了日本野村证券那样的“全球金融超级市场”、美国美林关税那样的“巨型零售经纪人商店”，以及所罗门关税那样的“全球化证券贸易商行”。,二、金融全球化对世界经济的影响,（一）金融市场国际化促使全球经济的联系更加紧密（二）金融服务自由化丰富了贸易自由化的覆盖范围（三）金融机构全球化支撑了生产一体化的持续发展（四）金融全球化对发展中国家影响尤为明显,（一）金融市场国际化促使全球经济的联系更加紧密,伴随着金融市场的国际化和全球化，一批新兴国际金融市场崛起，全球性金融中心、地区性金融中心和大批离岸金融市场构成了全球性的金融网络，使各国的金融活动紧密联系在一起。日益证券化的国际资本市场使得发达国家的资本供给和发展中国家的投资机会得以连接，形成了资本有效配置的国际机制。,（二）金融服务自由化丰富了贸易自由化的覆盖范围,全球化的世界经济由贸易自由化、生产一体化和金融国际化三个方面的内容交融组合而成。代表贸易自由化的乌拉圭会合谈判不仅包括贸易自由化的内容，还涵盖了金融服务业自由化的内容。可以预见，在国际金融中建立一个类似于国际贸易的自由体系，将成为国际社会的下一个目标。,（三）金融机构全球化支撑了生产一体化的持续发展,跨国银行和其他跨国金融机构是金融全球化的微观基础。金融机构的跨国经营不仅仍然是国际贸易持续扩张的金融基础，而且更是跨国公司全球化运行的坚强后盾。,（三）金融机构全球化支撑了生产一体化的持续发展,20世纪90年代以来，全球范围的大规模兼并收购与金融机构的全球化筹资融资的安排能力、国际范围的信用支撑能力直接有关。这种大规模的并购浪潮明显带有构筑一体化生产网络的动机。,（四）金融全球化对发展中国家影响尤为明显,90年代以来，发展中国家对外国直接投资政策的自由化趋势日明显。外国直接投资的流入的增加促进了发展中国家的出口扩大、产业升级、技术进步和经济增长。凡是实行开放战略的发展中国家，其经济都得到了很大的发展。只要合理利用，国际资本对发展中国家的资金周转是有益处的。,（四）金融全球化对发展中国家影响尤为明显,当然国际资本的流动也有风险，如1997年东南亚的金融危机都与国际资本流动有关。凡是实行开放战略的发展中国家，其经济都得到了很大的发展。只要合理利用，国际资本对发展中国家的资金周转是有益处的。当然国际资本的流动也有风险，如1997年东南亚的金融危机都与国际资本流动有关。,三、金融全球化与金融风险：前言(1),金融风险是一种特殊的风险：1.金融活动的主体银行、保险公司、投资公司、证券公司等，不同于一般的工商企业，而是更多地涉及存款人和投资者的资产安全及利益。2.金融交易的对象是货币资本而非一般的商品，对经济的连锁影响异常突出。,三、金融全球化与金融风险：前言(2),3.金融交易金额庞大，其风险的后果也异常严重。4.金融风险的诱发因素与形成过程也与一般经济风险有显著区别：金融风险是金融市场上各种金融行为的反映，经济风险对应的则是一般的经济行为。金融全球化的风险可以理解为全球金融体系运行过程中的风险。,三、金融全球化与金融风险,金融风险的表现形式：（一）国际货币汇率制度的风险（二）国际银行业的系统风险（三）国际证券化市场的系统性风险（四）国际资本大规模流动的风险（五）国家金融衍生交易的巨大风险,（一）国际货币汇率制度的风险（1）,布雷顿森林会议体系崩溃以来，现行国际货币汇率制度以浮动汇率制度为特征。这样，各国货币汇率大多处于频繁波动之中，带来了大量的交易风险。,（一）国际货币汇率制度的风险（2）,各主要国际货币的频繁波动对广大发展中国家和地区的金融市场产生很大的压力。也就是说，一些发展中国家的固定汇率制度和准固定汇率制度与宏观经济政策时常存在着不协调，实际货币日益受到投机资本的攻击，面临非常大的风险。,（二）国际银行业的系统风险,由于银行业跨国经营的不断发展，银行业危机或严重问题往往具有越来越大的溢出效应，使得存在类似脆弱性的国际银行业面临同样经营的压力和风险，尤其是新兴市场银行业更容易受到这种溢出效应的影响。跨国银行在监管上存在的真空也使其潜伏着更大的风险。如在2007年夏天美国爆发的次贷危机中，中国的商业银行也深受其害，损失巨大。,重要概念：溢出效应,所谓溢出效应，是指一个组织在进行某项活动时，不仅会产生活动所预期的效果，而且会对组织之外的人或社会产生的影响。简而言之，就是某项活动要有外部收益，而且是活动的主体得不到的收益。,重要概念：溢出效应,例如说交通，学校是放假的行为主体，放假了，老师同学都高兴，这是它的可预期的内部收益。由此，家长不需要再在城里开着车七拐八绕地送孩子上学，交通畅通了，这就是外部收益，是溢出来的，所以和学校无关的人也分享到了交通改善的好处。,（三）国际证券化市场的系统性风险,伴随着国际证券市场一体化程度的提高，各国证券市场形成了高度依存的关系，如美股、H股和A股的联动。不仅发达国家股市的动荡会明显波及新兴市场，新兴市场的股市波动对发达国家的股市的波及效应也波动增大。亚洲金融危机和墨西哥金融危机就是一个明显的例子。,（四）国际资本大规模流动的风险,国际资本的空前扩张，以及以美国对冲基金为代表的国际游资的泛滥，使得整个国际金融体系都面临着前所未有的风险。尤其是发展中国家和地区被充分暴露在这一巨大的风险面前。,（五）国家金融衍生交易的巨大风险,国际金融衍生交易惊人的膨胀起来，成为国际金融市场主要的交易品种，同时，其巨大的风险也日益凸显，如衍生交易的重大损失事件频繁发生，受到了国际社会的高度关注。,四、金融风险与金融监管(1),在21世纪初金融全球化的快速发展过程中，全球性金融动荡和金融风险已经为人们广泛关注，这种动荡与风险产生的体制性原因也正在得到越来越多深刻的揭示。数以万计美元计的巨额资本的高速流动是金融全球化的一个基本特征，也是近年来国际金融危机一再爆发的重要因素。,四、金融风险与金融监管(2),从制度上实现金融监管有两种选择：一是由政府进行监管，制止各种违规行为；二是增强透明度，由市场进行监管。（一）金融监管的国际化（二）国际金融监管的合作方向,（一）金融监管的国际化,为使银行提高资产效率和规避经营风险，1998年国际清算银行与12个发达国家协商以后，公布了巴塞尔协议，该协议已成为当代全球银行业共同遵守的基本准则。12国的银行当局组成巴塞尔委员会，该委员会已经成为当代银行业的国际多边管理的重要机构。,（二）国际金融监管的合作方向,今后的方向是：研究制定对国际短期投机资本、衍生金融市场和跨国金融机构的监管标准和规范，加强各国间的交流和合作。各主要国际金融监管组织之间的交流合作必须大大加强，特别是IMF和世行的合作。要改变金融监管合作仅为少数西方发达国家所专有的格局。,五、全球对美国金融危机的主要措施,2007年爆发的美国次贷危机在2008年继续深化，并逐步演变成全球性的金融危机。从2008年2月起，各国政府和中央银行频频出台各种救市方案，数量之多，涉及范围之广前所未有。概括各国实施的救助政策，大致可分为以下几类：,五、全球对美国金融危机的主要措施,加强金融监管降低基准利率推动金融机构并购重组向市场注入流动性国有化救市