货币银行学(15)

货币金融学-3,本章学习目标,为了理解货币对经济运行产生的重要作用，我们必须正确理解什么是货币。通过本章的学习，你要掌握货币的含义和功能；掌握货币的计量方式和了解货币体系的演变。,3.1货币的含义一个例子：有人靠近你说：“要钱还是要命？”你觉得这个钱就是货币吗？实际上，这里的钱指的是通货（currency）纸币和硬币。那我们讲的货币又是什么呢？经济学家把货币（也称为货币供给）定义为任何一种被普遍接受的、可以用于购买商品和服务支付行为的或者偿付债务的物品。货币=财富=收入？,货币是指能够用于支付活动的通货、活期存款以及其他物品，而财富是指能够储藏价值的各种财产的总和，它不仅包括货币，还包括诸如债券、普通股股票、艺术品、土地、家具、汽车以及住宅等其他形式的财产。收入是指一段时间内特定的收益数额（流量）。货币是指在一个特定时点的特定金额（存量）。,3.2货币的功能货币的三个功能交易媒介记账单位价值储藏,3.2.1交易媒介货币作为一种交易媒介，它可以用于购买商品和服务的支付活动。商品必须满足以下条件才能发挥货币功能：a.易于标准化b.被普遍接受c.易于分割d.易于携带e.不会很快腐坏变质,3.2.2记账单位作为记账单位，使用货币能够减少经济运行过程中所需要的价格数量，也能够降低交易成本。,3.2.3价值储藏从获得到消耗收入的过程中对购买力的保存就是货币的价值储藏功能。货币作为价值储藏方式的效果取决于物价水平。如果出现由于通货膨胀导致的货币贬值现象，货币就很难实现这种功能。,3.3支付体系的演变,支票,5,3.3.1商品货币由贵金属或者其他具有价值的物品构成的货币被称为商品货币（commoditymoney）。,3.3.2不兑现纸币支付体系的下一个发展成果是纸币（papercurrency，能够作为交易媒介的纸片）。纸币的优势在于，它比硬币和贵金属轻的多。主要缺点是容易被盗，运输成本高，于是出现了支票。3.3.3支票支票是你向你所开户的银行发出的一个指令，要求银行把你的钱从你的账户转移至该支票持有人的账户里。支票体系的问题：a.支票的异地转移需要一定时间b.纸质支票的处理成本很高,3.3.4电子支付价格低廉的计算机的发展和互联网的普及，使电子支付的成本大大降低。3.3.5电子货币电子支付技术的更新，不仅使以电子形式存在的货币电子货币(electronicmoney)取代支票，而且还可能取代现金。借记卡（debitcard）储值卡（Stored-valuecard）电子现金（E-cash）,我们在向一个无现金的社会转变吗？,货币形态的发展,从黄金到黄金为基础的代用币再到完全信用的纸币，这是货币进化史上的第一次飞跃；电子货币的出现，是货币形态的第二次飞跃。货币形式演变历程中的这两次飞跃体现了货币从有形到无形、从国家信用到社会信用的发展。,商品货币代用货币信用货币电子货币,从有形到无形”，说明了交易效率的提高和交易成本的降低，这是决定未来货币形式发展趋势的一个重要因素；“从国家信用到社会信用”，说明了信用价值的扩大，一些信用等级高的公司可以凭借自己的信用公开发行股票或债券，很轻松地进行融资，而且这种融资成本要低于通过银行等金融机构筹资的成本，因此越来越多的企业开始倾向于直接在金融市场上进行融资，由此导致了所谓的“脱媒”现象。,货币供应量也称货币存量（、通貨残高），是一国经济中用于交易和投资的货币总量，在某一时期内为社会经济运转服务的货币存量。构成央行和金融机构负债一部分，关于货币供应量的构成和层次划分主要是按货币资产流动性进行。以流动性为标准对货币进行度量，划分出更为广义的货币概念或层次。流动性是货币基本特征之一，指货币与商品的转换能力，在单一现金货币形式下，不存在转换能力程度差别问题。,3.4货币的计量（、通貨供給量）,我们把在非银行公众手中流通的现金称作“流通中的现金”，是通常社会公众理解中的货币，用M0来表示。1、流通中的现金现金：包括纸做的钞票和金属做的硬币。,现代经济中，货币的度量和定义,2、支票存款企业、单位之间的商品交换、买进卖出所使用的主要媒介是支票，经济生活中也被大量地运用。3、储蓄存款和定期存款储蓄存款包括活期储蓄存款和定期储蓄存款。,4、M1（称狭义货币）=流通中的现金+支票存款（活期存款）。在对全社会的总需求进行分析时，M1是个极其重要的概念，因为M1基本反映了社会的直接购买支付能力，商品的供应量应和M1保持合适的比例关系，否则经济会过热或萧条。,5、M2（也称广义货币）=M1+所有准货币。（准货币一般由定期存款、储蓄存款、外币存款以及各种短期信用工具，如银行承兑汇票、短期国库券等构成）M2不仅反映了现实的购买力，也反映了潜在的购买力。我国目前将M2作为中央银行货币政策的主要中介目标，在宏观经济的调控中发挥着重要的作用。,货币的度量,当货币形式多样化以后，各种货币形式流动能力出现了程度上的差别，这时流动性不仅指货币转换为商品的能力，还包括货币之间相互转换的能力。一种货币资产的流动性表现为它向现金转换的能力，即能不能自由转换为现金、在转换过程中是否会发生价值损失等。货币资产流动性强弱，一方面与一国金融制度有关，另一方面也与一国金融市场发达程度有关。,M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标;货币供应增速差M1-M2与股票指数走势有较大的正相关关系;两者差距超过5个百分点,货币层次划分的经济内涵,M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标,增速差M1-M2与股票指数走势有正相关关系,M1=流通中现金十旅行支票十活期存款十其他支票存款（如NOW账户，ATS账户等）M2=M1十所有存款机构储蓄存款十小额定期存款十隔夜回购协议十隔夜欧洲美元十货币市场存款账户十货币市场共同基金M3=M2十所有存款机构大额定期存款十长于隔夜的期限回购协议和欧洲美元L=M3十其他短期流动资产（如储蓄债券、商业票据、银行承兑票据、短期政府债券等）,美联储的货币层次划分,表3-1货币总量的计量,最狭义的货币计量标准是美联储公布的M1，它包括通货、支票存款账户和旅行支票。其中通货仅仅指非银行的居民持有的纸币和硬币，不含ATM机与银行金库里的现金。旅行支票仅指非银行签发的旅行支票。活期存款包括不支付利息的商业往来账户以及银行签发的旅行支票。其他可开具支票的存款包括其他所有的可开具支票的存款，尤其是由家庭居民持有的支付利息的支票账户。货币总量M2是指M1再加上流动性比M1类资产稍弱的特定资产。小额定期存款是指存款金额在10万美元以下、只能在固定的日期提取存款才不受惩罚的定期存款。储蓄存款是指在任何时间都能增存或者提取资金的非交易型存款。货币市场存款账户类似于货币市场共同基金，只是它是由银行签发的。货币市场共同基金份额是非机构账户，家庭居民能据此签发支票。,通货旅行支票活期存款其他可开具支票的存款,M1(4),小额定期存款储蓄存款和货币市场存款账户货币市场共同基金,M2(4+3),M3(4+3+4),M1、M2、M3、広義流動性4種類発表。日銀M3最代表的統計見。M1現金通貨預金通貨合計、調査対象金融機関保有小切手手形差引。対象金融機関日本銀行（代理店預金等）、国内銀行（銀行含）、外国銀行在日支店、信金中央金庫、信用金庫、農林中央金庫、商工組合中央金庫、他金融機関（全国信用協同組合連合会、信用組合、労働金庫連合会、労働金庫、信用農業協同組合連合会、農業協同組合、信用漁業協同組合連合会、漁業協同組合）。現金通貨=銀行券発行高+貨幣流通高預金通貨=要求払預金（当座、普通、貯蓄、通知、別段、納税準備）-調査対象金融機関保有小切手手形M2現金通貨国内銀行等預預金合計。対象金融機関日本銀行、銀行以外国内銀行、外国銀行在日支店、信金中央金庫、信用金庫、農林中央金庫、商工組合中央金庫。M3M1+準通貨CD（譲渡性預金）。対象金融機関M1同。準通貨=定期預金+据置貯金+定期積金+外貨預金広義流動性M3+金銭信託+投資信託+金融債+銀行発行普通社債+金融機関発行CP+国債+外債。対象金融機関M3加国内銀行信託勘定、中央政府、保険会社等、外債発行機関。郵便貯金簡易生命保険管理機構（郵便貯金）住宅金融支援機構独立行政法人、日本政策投資銀行日本政策金融公庫等一部政府系金融機関政府関係金融機関（中央政府）見、M1対象金融機関。,M1a=现金十活期存款（現金通貨=銀行券発行高+貨幣流通高）M1b=M1a十公司法人存款（預金通貨=要求払預金（当座、普通、貯蓄、通知、別段、納税準備）-調査対象金融機関保有小切手手形）M2=M1十定期存款十可转让的存款（現金通貨国内銀行等預預金合計）,日本的货币层次划分,日本的货币层次划分,M3（M1+準通貨CD（譲渡性預金）。対象金融機関M1同。準通貨=定期預金+据置貯金+定期積金+外貨預金）M3十CD=M2十CD十邮局、农业协同组织、渔协、信用组合和劳动金库的存款，以及信托存款（広義流動性M3+金銭信託+投資信託+金融債+銀行発行普通社債+金融機関発行CP+国債+外債。対象金融機関M3加国内銀行信託勘定、中央政府、保険会社等、外債発行機関。）,M1=现金十私人部门持有的英镑活期存款M2=M1十私人部门持有的小额英镑存款十私人部门在建房协会的小额股票和存款十国民储蓄银行普通账户M3=M2十私人英镑定期存款十公用部门活期存款和定期存款M4=M3十英国居民持有的各种外币存款,英格兰银行的货币层次划分,M1=银行体系外的现钞和铸币十商业银行活期存款十其他活期存款M2=M1十准货币（定期存款和政府债券）,IMF的货币层次划分,M1=流通中的现金十企业单位活期存款十农村存款十机关团体部队存款十个人信用卡类存款M2=M1十单位定期存款十自筹基本建设存款十个人储蓄存款十其他存款（外币存款、信托存款、证券公司客户保证金存款）M2=M2+理财产品？,中国人民银行的货币层次划分,+,各国都认为只有M1具有完全的流动性。是人们普遍接受的交易媒介，是标准货币，而M1以外的短期金融资产都只是准货币，不能充当直接的交易媒介，但却是潜在的购买力，在一定条件下可转化为现实货币。,以流动性为标准划分货币层次对于考察市场均衡、实施宏观调节有重要意义。流动性强，即在流通中周转较便利，形成购买力的能力也较强；流动性弱，则在流通中周转较慢，因而形成购买力的能力也较弱。,对货币度量和划分层次的意义,是流通中的现金，与消费物价密切变动，是最活跃的货币；,反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标；,流动性较弱，但反映的是社会总需求变化和未来通货膨胀的压力状况。,便于中央银行进行宏观经济运行监测和货币政策操作。货币当局在讨论控制货币供应指标时，可以明确指出是哪一层次的货币需要控制，以及实际可能控制到何种程度，否则就谈不上货币政策的制定和贯彻执行。货币供应量是我国货币政策操作中最重要的中间目标，它与价格水平相关联，是实现宏观调控政策目标的重要环节，因此，对货币进行度量和层次划分对保持货币政策时效性和宏观经济的稳定都具有十分重要的意义。,M1vs.M2使用不同的货币总量指标对政策实施者来说重要吗？短期内M1和M2不能够保持平行一致的运动。（见图3-1）事实上，政策制定者和经济学家选择何种货币计量方法作为真实货币数量的计量工具，能够产生具有重大差异的经济后果。,图3-119602008年货币总量M1和M2增长率变动情况,3.5货币数据的可靠性如何货币计量困难不仅仅是因为很难给货币下一个最佳的定义，而且还因为美联储经常大规模修改其先前对货币总量的预测。表3-2