《股票期权价格特征》PPT课件

股票期权价格特征,Call、put上、下界限call-putparity平价公式,影响期权价格的6个因素,marketprice，Sstrikeprice，Xexpiration，Ttvolatility，无风险利率，r红利，D对无风险利率影响的解释有两种,如何影响表格？,对无风险利率的解释有两种,第一，无风险利率增加，对股票收益预期增加（风险的补偿增加），股票价格增加，put减值第二，无风险利率增加，资金离开股票市场价格将下降，put增值,期权价格的上限和下限的推导,推导的依据是假设没有套利的机会无套利假设,欧、美式Call的上限CS，c0的资金，一个单位股票今后分为两种情况：若有人带资金X和call要求履行call，将股票给他，资金总量=C-S+X若没有人要求履行call，资金总量=C-S+股票当时的价格,欧、美式Put的上限,Put的价值体现在S与X的差价上美式，PXe-r(T-t）er(T-t）=X。在T时刻，put的价值=X-STX，足可以将cover卖空的put,重要定理,定理（欧式）：如果在未来的T时刻，组合A组合B=ST所以，在时刻t，组合AB，即c+Xe-r(T-t)S套利步骤：sellingshortBandbuyingA，call+Xe-r(T-t)+aa.因为c+Xe-r(T-t)0。在时刻T，call+X+aaer(T-t)用callandXcoverB，profitisatleastaaer(T-t),情况2，不分红Europeanput下限pmax(Xe-r(T-t)S，0),证明：建立2组合。PortfolioC：1EuropeanputoptionandastockPortfolioD：fundsXe-r(T-t)AttimeT，portfolioC=max(ST,X)D=X,Soattimet,portfolioCDp+SXe-r(T-t)套利过程：borrowingp+S,andbuyingaputandastock.Becausep+SSXe-r(T-t)S-X,提前执行无红利putoption可能是明智的,极端情况：S=0，必须马上exerciseput，不可能有更大的差价了组合G：aAmericanputoptionandastock组合H：资金Xe-r(T-t)Att1,Iftheputisexercisedbeforeexpirationdate,组合G=XXe-r(T-t1)=组合HIftheputisexercisedatexpirationdate,G=max(ST,X)X=H,PX-S,Europeanput,pXe-r(T-t)-SAmericanput,PX-S因为，“Put+股票”“执行价格X”如果低于X-S卖出Americanput，将存在套利“贷款”P+S，买入Americanput和stock并马上执行Americanput，得到X，盈利X-P-S0,call-putparity平价关系,无红利的股票C=c,Pp，(whenr0)组合A：aEuropeancallandXe-r(T-t)组合C