美国股市基础知识（二）

美国股市基础知识(二),艾兰特金融,指数(Indexes),证券市埸的相关指数是股票初入门者所必须注意观察的。以下是三种证券市场的平均数供投资者了解:1:道琼平均指数(DowJonesAverage)2:标准普尔500指数(Standard如果在行情波动巨烈时，也许120元可以买到170股，另外130股需付1201/4元，如果下AON的单子，祇有300股120元才可成交。立即或取消委托(ImmediateOrCancel(IOC)=这张委托订单必须立刻执行，否则视为失效。成交或取消委托(FillOrKill(FOK)=这张委托订单结合了整批委托及立即或取消委托二种委托订单的功能。,订单种类(TypesofOrders),当投资者想要在证券市场买/卖股票的时候，他必须下订单去购买股票。以下分别为几种不同之订单:1.市价单(MarketOrder):要求经纪人以最有利的市场挂牌价格买进或卖出股票的委托。此种委托单也是最普遍被投资者所使用的。2.限价单(LimitOrder):当投资者想要以某一特定价格买/卖股票时，这种委托单便被使用。通常专业经纪人会将此种委托单保留到特定价格出现时再执行。限价委托单又分为二种形式:,a.限价买单(BuyLimitOrder)=购买低于市场价格。范例:王小姐下了一张买100股通用汽车(GM)公司股票的订单当其股票价格在美金$50元。如果当它的股价达到美金$50元或以下，这张订单将会执行。b.限价卖单(SellLimitOrder)=卖出高于市场价格。范例:假设说王小姐今天下的是一张卖100股通用汽车(GM)公司股票的订单当其股票价格在美金$50元。只要这家公司的股票达到美金$50元或以上时，这张订单将会执行。,c.停损单(StopOrder):投资人在股票到达某一指定的停损价格(StopPrice)时买进或卖出的委托。(a)停损卖单（SellStopOrder)=卖出低于市场价格。通常用来保护投资者从买超中获利及减少损失。范例:何先生买了100股康百克(CPQ)公司的股票当其股票价格在美金$25元。由于担心股票价钱一但下跌会为他带来极大的损失。于是他决定当股票价钱下降到美金$20元时，便实行截住委托指令，把手中原有的100股康百克(CPQ)股票给卖出。(b)停损买单(BuyStopOrder)=购买高于市场价格。通常用来保护投资者从放空中获利及减少损失。范例:叶先生放空100股麦当劳(MCD)公司股票当其股票价格在美金$40元的时候。为了预防麦当劳(MCD)股票上涨，他下了一张美金$45停损买单。如果股票价钱一旦上涨到美金$45元或高于美金$45元时，他将以市价买进那100股以便减少损失。,d.限价停损单(Stop-LimitOrder):此种委托单结合了限价买单(BuyLimitOrder)以及限价卖单(SellLimitOrder)二种形式。当股票达到一特定价格时，限价停损委托单便被使用。(a)限价停损买单(BuyStop-LimitOrder)=购买高于市场价格。通常用来保护投资者从放空中获利及减少损失。范例:余小姐放空1000股雅虎(YHOO)公司的股票当其股票价格在美金$100元。然后下了一张美金$114元限价停损买订单。如果股票达到美金$114元或高于美金$114元，这张订单便发生效用并且转变为以美金$114元的限价买单。(b)限价停损卖单(SellStop-LimitOrder)=卖出低于市场价格。通常用来保护投资者从买超中获利及减少损失。范例:白先生买1000股宝碱(PG)公司股票当其股票价格在美金$85。然后下了一张$80元出售限价停止委托订单。如果股票达到$80元或低于$80元，这张订单便发生效用并且转变为美金$80元的出售限价委托单。,二种公司评定等级的方法:,摩地氏(Moodys)和标准普尔(StandardB等级的股票被视为良好，投资风险中等;C等级的股票被视为最差，投资风险最危险。,科技股如何分类科技股总共分为五个业别:硬件业、软件业、半导体业、网络业、通讯设备业等。以下是几家大公司的简介:,硬件业康柏计算机公司CompaqComputerCorp.(CPQ):设计、生产、行销各种个人计算机产品，为全球最大桌上型计算机、便携式计算机、服务器制造商。康柏计算机公司也制造调制解调器、计算机屏幕、以及集线器、适配卡、转换器等网络产品，储存系统和软件。康柏公司近半数的收益来自于商业客户，但也行销产品给家庭使用者、政府机关、学校、和学生。戴尔计算机公司DellComputerCorp.(DELL):设计、制造、行销一系列个人计算机，世界顶尖的个电人计算机制造商及全球最大的计算机邮购公司。美国的销售量排名第2，由创办者MichaelDell所领导，销售各种不同的计算机产品、软件、计算机周围产品，如笔记型计算机、桌上型个人计算机、及服务器。戴尔公司也销售光驱、调制解调器、计算机屏幕、网络硬件、PCMCIA卡、储存装置、打印机、及喇叭等产品。,软件业微软公司MicrosoftCorp.(MSFT):开发、制造、授权、行销软件产品及操作系统，是全球最大的独立软件公司。产品范围包括窗口2000及窗口NT等个人计算机作业软件、Word、Excel、MicrosoftOffice等应用软件、以及线上服务、线上银行、多媒体等。微软公司也行销计算机书籍，研发科技软件产品。组合国际公司ComputerAssociatesInternationalInc.(CA):是设计、研发、行销大型、中型及桌上型计算机使用的标准化软件，全球第二大的独立软件公司，仅次于微软公司。在过去几十年中已并购超过50家公司，CA公司生产系统管理软件、开发数据管理软件产品及CA-SimplyTax、KiplingersSimplyMoney等家用软件产品、也提供数据库、及应用开发软件。,半导体业应用材料公司AppliedMaterialsInc.(AMAT):开发、生产、行销生产半导体芯片的机器及零件，为全球最大的制造半导体芯片机器厂商，AMAT公司的机器执行半导体8项制造过程中的6项，在半导体工业中比任何一家公司的机器所能含盖的范围还广，正致力于寻找更有效率方法来制造高容量芯片，也正研发使用于便携式计算机及high-definition电视或高画质电视(HDTVs)的活性矩阵active-matrix平板显示器。也和SGS-ThomsonMicroelectroics共同研发先进的金属处理过程及开发新一代的芯片生产机器。科磊公司KLAInstrumentsCrop.(KLAC):设计、制造、行销管理、及监视系统，用于半导体工业自动测试及检验大型基体电路的制造过程，以利于分析产品及品质。科磊公司销售其产品给全球的半导体制造厂。,网络业美国线上公司AmericaOnLineInc.(AOL):全球最大提供上线服务的公司，有7百万客户及超过200家的信息服务供应者，提供各种线上服务：电子邮件、线上报纸、线上杂志、公司信息、股票报价、线上谈话、线上游戏、飞机订位、及其它信息及娱乐服务，亦提供网络存取服务，让客户更轻易上信息高速公路。公司企图扩张其海外订户，与出版界巨人Bertelsmann公司合作在欧洲提供线上服务。雅虎公司YahooInc.(YHOO):帮助人们遨游于网际网络，公司的主力产品YAHOO，是一种网络搜寻引擎，包含上千种网络名单列于艺术、商业、经济、计算机教育、健康、新闻、及科学等目录中。雅虎公司也提供与Ziff-Davis出版社共同出版的线上杂志Yahoo!InternetLife及为儿童设计的网络指南Yahooligans，分公司有Yahoo!Canada及日文的Yahoo!Japan，公司90%的收益主要来自于其提供的网站广告。,通讯设备业思科系统公司CiscoSystemsInc.(CSCO):为全球最大的高性能计算机网络系统供货商，产品包括:Cisco7000系列的多协议路由器，为电话服务供货商及IBM网络设计的Cisco4000modularrouter系列，为远距存取市场设计的Cisco2500router，以及结合路由器为基础的网络和新兴科技的CiscoFusion系列产品。思科公司也宣布结合最新的56kbs调制解调器科技的远程访问服务器产品，是领先采用此一高速拨接协议的产品。摩托罗拉公司MotorolaInc.(MOT):制造、销售计算机、通讯、及网络产品，产品有PowerPC微处理器、HP激光打印机芯片、半导体、无线通讯产品。摩托罗拉公司也制造航空业、汽车业、照明业、运输业使用的电子控制器。摩托罗拉公司控制30%的全球低轨通讯卫星立即通讯服务，也生产由摩托罗拉、苹果计算机、IBM等公司联合开发出的AppleClones。,ETF基金,即交易型开放式指数基金，是ExchangeTradedFunds的英文缩写。它是以被动的方式管理、同时又可在交易所挂牌交易的开放式基金。对ETF基金份额，投资者可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行方便的交易。另外，它又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。这种交易制度使该类基金存在一二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。,ETF是英文全称ExchangeTradedFund的缩写,字面翻译为“交易所交易基金”(实际上,国内以前大都采用这一名称),但为了突出ETF这一金融产品的内涵和本质特点,现在一般将ETF称为“交易型开放式指数基金”。ETF是一种跟踪“标的指数”变化,且在交易所上市的开放式基金,投资者可以像买卖股票那样,通过买卖ETF,从而实现对指数的买卖。因此,ETF可以理解为“股票化的指数投资产品”。从本质上讲,ETF属于开放式基金的一种特殊类型,它综合了封闭式基金和开放式基金的优点,投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额,同时,又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额。不过,ETF的申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票,这是ETF有别于其它开放式基金的主要特征之一。与传统封闭式基金、开放式基金相比,ETF有很多优点。,首先,ETF克服了封闭式基金折价交易的缺陷。封闭式基金折价交易是全球金融市场的共同特征,也是迄今为止经典金融理论尚无法很好解释的现象,被称为“封闭式基金折价之迷”。这一现象在我国表现得尤为突出。当前在沪深证券交易所上市的54只封闭式基金二级市场交易价格,相对于其单位净值,平均折价幅度接近30%以上。由于封闭基金的折价交易,全球封闭式基金的发展总体呈日益萎缩状态,其本来具有的一些优点也被掩盖。ETF基金由于投资者既可在二级市场交易,也可直接向基金管理人以一篮子股票进行申购与赎回,这就为投资者在一、二级市场套利提供了可能。正是这种套利机制的存在,抑制了基金二级市场价格与基金净值的偏离,从而使二级市场交易价格与基金净值基本保持一致。,其次,ETF基金相对于开放式基金,具有交易成本低、交易方便,交易效率高等特点。目前投资者投资开放式基金一般是通过银行、券商等代销机构向基金管理公司进行基金的申购、赎回,股票型开放式基金交易手续费用一般在1%以上,一般赎回款在赎回后3日才能到帐,购买不同的基金需要去不同的基金公司或者银行等代理机构,交易便利程度还不太高。但投资者如果投资ETF基金,可以像股票、封闭式基金一样,直接通过交易所按照公开报价进行交易,资金次日就能到帐。最后,ETF一般采取完全被动的指数化投资策略,跟踪、拟合某一具有代表性的标的指数,因此管理费非常低,操作透明度非常高,可以让投资者以较低的成本投资于一篮子标的指数中的成份股票,以实现充分分散投资,从而有效地规避股票投资的非系统性风险。,正是有上述一系列优点,近10年来,ETF已经成为全球增长最快的金融产品：美国证券交易所(AMEX)于1993年1月29日推出了标准普尔指数存托凭证SPDRs。此后,ETF产品在美国乃至全球迅速发展起来,截至2004年6月30日,全球共有304只ETF,资产规模已达2464亿美元。目前国内设计中的上证50ETF是跟踪“上证50指数”,并在交易所上市的开放式指数基金,由华夏基金管理公司管理,采取完全被动的管理方式,以拟合50上证指数。,世界首只ETF发行于加拿大，是多伦多证交所于1989年发行的TIPS，但其规格与ETF并非完全相同。而后美国证券交易所参考TIPS的架构，发行以S&P500为追踪标的的SPDR，由于SPDR的推出非常受投资者青睐，此后类似产品便层出不穷，除美、加外，香港、德国、荷兰、瑞士、英国、日本、新加坡、韩国、台湾、澳洲和中国都有ETF产品上市。全球两大ETF发行商分别是巴克莱集团（BarclayGlobalInvestor,简称BGI）及道富集团（StateStreetCorporation）。其中，巴克莱集团在美国推出iShare系列，在多伦多证交所推出iUnit系列，在英国证交所推出iFTSE系列，以国际ETF产品为主。道富集团在美国推出的ETF产品以SPDR、SelectSectorSPDR和DIAMONDS为主，在其它市场推出StreetTRACKS系列和以本土指数为标的的独立品牌的本土ETF产品为主。巴克莱集团是全球最大的ETF管理人，管理资产规模为2846亿美元，占有全球ETF市场份额的49.6，道富集团管理1010亿美元，位居其次。,ETF可分为追踪型ETF以及包裹型ETF。追踪型ETF是追踪某一指数表现，其追踪指数又可以分为市场指数（如SPDR和QQQ）、产业指数（如SelectSectorSPDR）及国家指数（如iShareMSCISeries）。此类ETF为市场的主流。包裹型ETF并不以特定指数为追踪目标，而由产品设计者选取一篮子股票作为投资组合，股票及持有比例选定后固定不变，此类ETF目前统称为HOLDRS，目前只有美林集团从事发行，并仅有美国推出。另一种ETF分类是将其分为本土ETF以及国际ETF。本土ETF是以本土的法律环境、交易交割系统为基础，追踪本土指数的ETF产品，例如美国的SPDR和香港的盈富基金。