王亚伟投资思路介绍

王亚伟经验简介,王亚伟-“中国最赚钱的基金经理”福布斯发布2011中国最佳基金经理50强榜单，华夏基金王亚伟以最近5年748.90%的总回报名列第一。2007年，2008年，2009年三年排名冠军，亚军，冠军，牛熊通吃。“王亚伟效应”-他买的股票一被发现，通常都会被市场热捧。,王亚伟经验简介,王亚伟经验简介,一王亚伟股市波动性规律总结(一)钟摆(二)股市和宏观面直接紧密相关(三)股市波动的本质是资金的运动（四）反射理论（五）旁观者（六）对巴菲特的理解二王亚伟对公司经营的分析,(一)钟摆,投资者的情绪总是从极度悲观到极度乐观，股市因此总是大幅波动。股市的波动性恰如一个钟摆，总是从一个极端走向另一个极端。一方面我们推崇价值投资，但另一方面，选时远比选股更重要。在股市的低潮要尽量回避，在高潮时也要有减持的勇气体会：市场总是涨跌过度。,上证指数,(二)股市和宏观面直接紧密相关,宏观面对公司业绩、市场信心都有重大影响。经验表明，股市一般在宏观面见顶之前三至六个月见顶，在宏观面见底前三至六个月见底。1一切通胀问题都是货币问题2产能增加和过剩周期、房地产周期是最敏感的实体经济周期体会：货币和房地产固定资产投资是宏观面最重要的指标。,(三)股市波动的本质是资金的运动,钱涌向哪个公司，哪个公司价格就会上涨。股价波动，最本质的原因就是资金运动。巴菲特的价值投资理论也是解释资金运动的其中一种理论，公司有竞争力，业绩不错，因此大家看好它，资金追捧它，股票价格就上涨。体会：市场永远是对的，跟着资金做股票,考察波动方向的几个指标,1.货币增速研究市场资金动向的指标，比较敏感的有M1增速，M2增速。招商证券的研究员罗毅写了M1定买卖。09年11月份3300点左右的时候，当时M1的增速达到34%,他说市场很危险，是极好的卖点，市场可能会回调两成至2300点，不幸被他准确言中了。他从数据推演出，从1996年到09年11月，如果每次M1增速接近10%就买入股票，超过20%就卖出，投资标的是深成指，投资收益率是95倍。狭义货币（M1）=流通中的现金（M0）+支票存款广义货币（M2）=M1+储蓄存款）,罗毅成名点位,截至到今年一月份m1增速情况,考察波动方向的几个指标,2.市盈率市净率市场整体的市盈率市净率，是衡量市场估值水平比较好的指标。00年的网络股狂潮，两市整体市盈率是70倍。大家认为公司业绩增长很快，股价还能涨。2007年10月，指数6200点历史新高，当时深市市盈率是69倍，上海是50.6倍。个股市净率动辄10倍8倍比较危险。每次泡沫发生前，都认为这次没事，因为这次和以往是“真的不一样了”，但结果“每次都是一样”的。（市盈率=股价每股收益，市净率股价每股净资产）,考察波动方向的几个指标,3.资金成本利率利率和通胀率直接相关。利率的倒数往往是市场的价格中枢,即常态下可接受的市盈率水平。如果利率不断下调，那合理市盈率也要调高。日本股市的市盈率高，因为日元的利率将近零。,考察波动方向的几个指标,4.换手率市场能不能上涨，要看多空双方的力量比较，换手率非常值得重视。在低点往往成交极度萎缩，因为想买的人少了，在高位，一般放天量，因为想卖的人多了。虽然说买和卖的金额无论在什么点位都是均等的，但实际上决定方是不一样的。如果在比较高的位置换手率急剧扩大，是很值得警惕的信号。,（四）反射理论,反射理论的核心是指投资者与市场之间会互相影响。投资者根据掌握的资讯判断市场走势并据此行动，而其行动事实上也反过来影响市场走势，一个大的趋势一旦形成后，二者会互相加强，互相巩固，当认知和真实差距很大时，形势就会失去控制，直至逆转。它有几个特征:1.市场形成高度的共识，包括分析师、基金等。2.在顶部时，总有些举足轻重的公司进行大规模融资，市场解读为利好，还要上涨。3.在底部时，一些举足轻重的企业增持回购股票，市场不理不睬，还要下跌。4.短时间里，股指或者一些非常重要的公司，会出现突然间加速上升或加速下跌，形势可能要逆转了。体会：黎明前的黑暗特别黑，登顶之时有人会发疯。,（五）旁观者,一般人很难判断股票市场的走势，因为你本身就是市场，你已经和这个市场融为一体，互相影响。我们应该做个“旁观者”，和这个市场若即若离，才能“旁观者清”。我们要以旁观者的心态看待市场，我们要离这个市场既远又近，始终把握主要矛盾，客观认识这个市场。体会：有当做无，无当做有。,（六）对巴菲特的理解,巴菲特说过，纽交所即使停市三年，对他都没有什么影响。他们似乎认为研究股市的波动性不重要，实际上，巴菲特早就讲过：当别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。他只是想强调我们选股时要立足长远。很多人片面理解了他的话。公司上市后，就具备了双重属性。一方面，它是一家公司，要持续经营，另一方面，它是一个交易品种，就会有波动性。两个属性都很重要，都要研究。体会：立足长远，又要不失时机的做波段,公司经营分析,（一）公司本质：价值观和执行力。价值观有三点：第一是它的愿景，它想成为一个什么样的公司，第二它如何定义和员工的关系，第三它如何定义的和客户的关系。执行力：一是员工赏罚晋升机制，二是质量管理，三是客户关系管理，四是研发和创新机制。,公司经营分析,（二）选股标准1护城河评估公司是否优秀和强大的指标只有一个，那就是护城河。护城河一般源于专利技术、服务质量或者产品质量。研究公司，看它的报表，只是研究的一小部分。感受它的价值观，要评估它的护城河的深度。软件的东西比硬件重要。从长期看，护城河很深的公司，总是不断会给人带来惊喜；护城河很浅的公司，就会不断给人带来坏消息。,公司经营分析,2.三点标准第一：善待客户。我们一定要注重客户对它的产品有多满意，投诉机制是否顺畅。第二：善待员工。一些非常优秀的公司，员工对公司的满意度都是很高的。第三：产品创新。比如超市，看一看公司有没有经常推出新产品，卖得好不好。,公司经营分析,（三）公司的生命周期一个公司的生命周期分为：初创期，成长期，平台期和衰落期。处于成长期的公司，它已经脱离了初创期的危险，公司业绩开始大幅成长，那么我们有机会获得丰厚的利润。那么怎样判断公司处于什么阶段呢？首先，要看市场容量，有时候要看细分市场的容量，韦尔奇有个“数一数二”的策略，是指在细分市场里数一数二;第二，看核心产品的市场份额，如果份额已经很高了，那就意味着成长起来就比较困难了，如果比较低，业绩增长的潜力就大些;第三，要看公司新产品储备;第四，要看它的并购策略。,公司经营分析,（四）关于重组2006年起，王亚伟开始重点关注未股改股票、重组概念股票、资产注入概念股票、隐蔽资产型公司股票等股票种类，王亚伟曾表示：“关注重组股，是因为这是我国证券市场特定发展阶段的产物，蕴藏着很多投资机会，对此视而不见是不负责的。但我从来不依据内幕信息去投资重组股，我只依靠三点：公开信息、合理推测、组合投资。”,ST昌河,ST昌河的实际控制人为中国航空工业集团公司.2006-2008年连续3年亏损。从王亚伟进驻*ST昌河的成本应该在5-6元之间。保守估计，王亚伟半年时间在*ST昌河身上获利达4倍。,ST昌河,建仓区域,ST山焦,建仓区域,乐凯胶片,乐凯胶片是乐凯集团唯一的上市公司，而集团归属国务院国资委，伴随着传统业务的萎靡持续，重组的预期也越发强烈。2006年年报显示华夏大盘持有754.4万股，但2007年减持了663.7万股，获利颇丰。2008年华夏大盘再杀回马枪，在当年年末以1640万股成为第一大流通股东。,乐凯胶片,中恒集团,“心脑血管大市场+专利+种植基地保障+产能扩张明显”是王亚伟介入的重要原因。2009年一季度到2011年一季度，中恒集团从6元多涨至90元(复权后)，王亚伟或已在中恒集团身上赚取超过10倍的投资收益。,中恒集团,中恒集团,岳阳兴长,公司的子公司自己研发了幽门螺杆菌疫苗这个胃病疫苗。只是建设期会比较长。王亚伟对岳阳兴长的关注始于上一轮大牛市初期。从2006年第三季度至2008年底，华夏大盘精选基金整整10个季度连续持有岳阳兴长。,岳阳兴长,东方金钰,2010年中期公司存货较2009年年底大幅增加了63.30%，其中库存翡翠原料石头占比最大，中期账面价值为9.75亿元，2000年到2009年，翡翠平均每年涨价幅度大概18%，而2010年年初至8月，翡翠已经涨了30%，远远超过往年涨幅。2010年三季度发现王亚伟介入，该公司拥有18亿原石库存，而该等原石多为低价年份购入，引发市场对其价值重估的