企业价值评估准则讲解-xw

东北财经大学会计院，企业家价值评估，2，1，准则背景介绍，2，准则要点说明，3，收益法特定要求和实务分析，4，市场法特定要求和实务分析，5，资产基础法特定要求和实务分析，3对市场法和收益法的具体使用提出了具体要求。对控制权和流动性超额折扣的考虑，评价结论的形成方式等提出了更明确的要求。根据监管当局的要求，重新整理了评价报告公开的内容。对企业价值评估采用收益法和市场法时需要重点公开的事项的规范要求体现收益法和市场法，调整资产基本法，5，一般要求操作要求评估方法公开要求附录，6，(a)一般规则(b)基本要求(c)操作要求(4)选择评估方法7、第一，为注册资产评估人开展企业价值评估工作行动，保护社会公共利益和资产评估当事人的合法权益，并按照资产评估准则基本准则制定本准则。 第三条注册资产鉴定人从事企业价值评估工作时，必须遵守本准则。第四条注册资产鉴定人从事与企业价值评估相关的其他工作时，可以参考本准则。8，在第二条本准则中，公司价值评估是指注册资产鉴定人根据相关法律、法规和资产评估准则，在评估标准的特定目的下分析、估计和公布企业的整体价值、股东的全部权益价值或股东的部分权益价值等的行为和过程。第九、第五条注册资产评估人必须执行企业价值评估工作，遵守相关法律、法规和资产评估的基本准则，并考虑其他评估标准的相关规定。第六条注册资产评估人必须执行企业价值评估工作，具有企业价值评估的专业知识和经验，具有企业价值评估的专业能力。第七条注册资产鉴定人从事企业价值评估工作，必须遵守独立、客观、公正的原则，保持适当的职业慎重，不存在对评价结论有重要影响的实质性遗漏和失误，不能将预设价值作为评价结论。第10、8条注册资产评估者必须执行企业价值评估工作，根据评估目的明确评估对象，选择适当的价值类型，合理使用评估假设，适当应用评估方法，得出合理的评估结论。第九条注册资产鉴定人要做企业价值评估工作，必须确保信息充足，信息来源可靠，信息利用适当。第十一条注册资产鉴定人可以执行企业价值评估工作，聘请相关专家协助工作，但必须采取必要的措施，确保专家工作的合理性。注册资产评估人要进行企业价值评估工作，对评估过程中引用的专业报告的独立性和专业性进行必要的判断，适当地引用专业报告。第12、11条注册资产鉴定人应当开展企业价值评估工作，明确以下基本事项：(a)委托人的基本情况；(二)委托人以外的其他评价报告用户；(c)被评估企业的基本情况；(4)评价目的；(e)评价对象和评价范围；(六)价值类型；(七)评价标准日；(八)评价假设；(九)认为需要注册资产鉴定人的其他事项。明确的基本事项，第13，第12条注册资产评估人必须根据评估目的和委托人的要求明确评估对象，仔细区分企业的全部价值、股东的全部权益价值和股东部分权益价值。，要明确评价对象、第十四、十三条注册资产鉴定人开展企业价值评估工作，充分考虑评价目标、市场条件、评价对象本身条件等，正确选择价值类型，合理使用评价假设。价值类型和评估假设，第15，14条注册资产评估人必须进行企业价值评估业务，根据评估业务的具体情况收集和分析被评估企业的信息和其他相关信息。一般来说，(a)与评估对象相关的权益情况和相关的法律文件，与评估对象相关的主要所有权证明；(二)企业的历史演变、主要股东和持有率、主要产权和管理结构信息；(c)企业的资产、财务和运营管理状况信息；(四)企业的业务计划、发展计划和未来收入预测资料；(e)评估对象、被评估企业的转移评估和交易信息；数据收集，16、(6)有关影响业务运营的宏观和区域经济因素的信息；(七)关于企业所在产业现状和发展前景的信息；(八)证券市场、产权交易市场等市场相关信息；(9)被比较企业的财务信息、股价或股权交易价格等信息。资料收集，第17，15条，注册资产鉴定人应尽可能获取评估对象企业和比较对象企业的审计报告。增加资产评估员必须进行必要的分析和专业判断，无论是否审核财务报表。第18、16条注册资产鉴定家为了使用收益法和市场法进行企业价值评估，应根据评估对象、价值类型等相关条件，根据与客户及相关当事人的协商和相关信息的获取，适当分析和调整评估对象企业和比较对象企业财务报表，以正确反映企业的财务状况和收益性。根据评估工作的具体情况，分析调整问题一般是(a)编制财务报表的基础；(b)非经常性收入和支出；(c)非营利资产、负债和剩余资产及其相关收入和支出。收益法和市场法的特殊要求，第19，17条，注册资产鉴定人应使用收益法和市场法进行企业价值评估，与主体和相关当事人分享意见，了解企业资产分配和使用情况，慎重识别非商业资产、负债和剩余资产，单独分析和评价。收益法和市场法的特殊要求，第20，18条注册资产评估公司必须知道，在持续经营的前提下，评估对象的价值不一定大于清算前提下的价值。如果有关权益人有权启动清算程序，注册资产评估公司应根据委托评价事项，在清算前提下分析受评估对象的价值大于持续经营前提下的价值的可能性。21，第22条新增资产评估人员必须开展企业价值评估工作，根据评估目的、评估对象、价值类型、数据收集等相关条件，分析利润法、市场法和成本法(资产基本法)三种资产评估基本方法的适用性，适当选择一种或多种资产评估基本方法。22，23条企业价值评估的收益法是指通过资本化或贴现预期收益来确定评估对象价值的评估方法。注册资产评估者必须结合企业过去的经营状况、未来收益可预测的情况、获得的评价资料的适当性，适当考虑利润法的适用性。23、33条企业价值评估的市场法是指将评估对象与可比较的上市公司或可比较的交易案例进行比较，以确定评估对象价值的评估方法。注册资产鉴定家必须根据比较对象企业运营和财务数据的适当性和可靠性，以及可以收集的比较对象企业的数量，适当考虑市场法的适合性。第24、39条企业价值评估的资产基础法是指根据被评估企业评价标准的资产负债表，合理评价企业表内和外部资产、负债价值，确定被评估对象价值的评价方法。要知道，第40条第2款、第3款注册资产鉴定家没有掌握各资产和负债，而是用适当的方法个别评价。如果对评估对象的价值有重大影响，并且存在难以识别和评价的资产或负债，则应考虑资产基本法的适用性。在以持续经营为前提评估企业价值的时候，一般不能使用资产基础法作为唯一的评价方法。在25，2009年版美国鉴定家协会的企业价值评估标准中，资产基本法被用作独立标准BVS-III。资产基本法的使用条件是：(1)拥有投资公司或房地产的公司，(2)非持续经营的企业。特别股权评估不一定要采用资产基础法。要想继续经营企业，除非买卖双方了解该方法的意义，否则不能将资产基础法作为单一的方法。买卖双方同意采用资产基本法的话，鉴定人就要执行。在26，2011版国际评估准则中，成本方法在基于资产的IVS200 企业及企业权益中的适用范围非常小。指出成本法。“除非企业的收益或现金流在企业早期或早期确定，否则可以使用实体资产的充分市场信息。”而且，“投资或控股公司等特定类别的企业的评价可以通过资产和负债价值的总和获得。此方法也称为“净资产法”或“资产法”。27、43条注册资产鉴定人对同一评价对象使用多种评价方法时，应分析各种初步评价结论，将评价目的、各种评价方法使用数据的质量和数量相结合，通过定性或定量分析得出最终评价结论。(5)评价结论的形成，28，21条注册资产鉴定人要做企业价值评估工作，与选择的评价方法一起，重点关注流动性对评价对象价值的影响。流动性对评价对象的价值产生重大影响时，要适当考虑。增加资产评估人必须在评估报告中披露评估结果是否考虑了流动性对评估对象价值的影响。(6)与流动性，29相关，影响流动性程度的因素有：(1)买卖权利(2)股利分配。一般来说，没有股利分配或股利分配很低的股票比高股利分配的股票流动性差。(3)潜在买方(4)交易权益规模。据调查，在控制权影响排除条件下，大规模股权交易比小规模股权交易流动性折扣多。(5)上市预测和销售预测。上市预定日期临近或销售前景好，可以减少流动性折扣不足。(6)股权转让限制。许多私募股权公司规定了严格的股票转让条款。此类条款的条款增加了流动性折扣不足。部分还规定了股权转让的价格或价格上限。(7)公司规模、业绩和风险。经验证据表明，公司的财务状况与流动性折扣不足密切相关。过去一年，经营不振，财务杠杆高，主营业务不突出的公司流动性折扣一般高于经营稳健的公司。根据这种情况，大规模公司的流动性折扣可能会更少。该条款要求将重点放在流动性对评估对象价值的影响上，以及选择的评估方法。第30，20条注册资产鉴定家必须知道股东权益价值的一部分不一定是股东全部权益价值与权益比率的乘积。新增资产评估人必须评估股东权益值的一部分，并在适当且可行的情况下，考虑控制或控制不足可能产生的溢价或折扣，在评估报告中公开评估结果是否考虑了控制对评估对象价值的影响。(7)控制、31、19条注册资产评估人在评估具有多种业务类型、涉及多种行业的企业的企业价值时，必须根据业务相关性合理定义业务单位，并根据被评估企业和业务单位的具体情况，使用适当的财务数据口径进行评估。第四十二条第二款评价从长期股权投资中专管利益的控股企业时，应当考虑控股企业总部的成本和收益对企业价值的影响。(8)分别对具有多种业务类型、涉及多种行业的企业、32、转移价格总部成本分担总部福利(税收优势、融资能力、协同效应、信息优势)进行业务单位价值评估，是价值管理的核心。每个业务都有自己的现金流、资本结构和资本成本。33、在选择性合并报告口径评估中，少数股权的评估可以根据可收集的信息量和重要性原则，以相对简化的方法进行评估，国际常用的方法包括收益法、市场法和首次投入成本调整等。通常，收益方法使用简化的权益现金流，通过对子公司主要价值驱动因素的趋势分析和预测估计子公司的未来权益现金流，然后按子公司的权益资本成本折现。市场方法通常按市盈率、市价与帐面比率或其他价值比率计算子公司权益值。初始工作成本调整，也称为跟踪组合，通常在父所有权百分比低于20%，并且除了投资的初始成本外可能没有其它信息的情况下，您可以根据原始投资成本从原始投资日期到评估截止日期的价格变化进行调整。这些方法都是简化的评估，缺乏准确性，因此最终确定少数股权价值必须通过不同的方法相互验证。34，44条注册资产评估人在执行企业价值评估工作并进行必要的评估程序后，应根据资产评估准则评估报告填写评估报告，并适当公开。第四十五条注册资产评估人必须执行企业价值评估工作，公开评估报告所需的信息，使评估报告用户合理理解评估结论。第五十二条注册资产评估人可以根据评估对象的复杂性委托人的要求合理确定评估报告披露的详细程度(九)报告的一般公开要求，第35，46条注册资产鉴定人为了使用收益法和市场法进行企业价值评估，在评估报告中应重点公开以下事项：(a)影响企业运营的宏观经济因素；(b)有关产业的现状和发展前景；(c)企业的业务分析；(四)企业的资产、财务分析和调整；(e)评价方法的应用。(10)收益法和市场法的披露要求，第36条，影响企业管理的宏观、区域经济因素，第47条注册资产鉴定人在评估报告中披露影响企业管理的宏观、区域经济因素时，一般包括：(1)国家、区域企业运营的法律、法规；(b)国家、区域经济状况和未来发展趋势；(c)相关财政、货币政策等。37，该行业的现状和发展前景，第48条注册资产鉴定师在评估报告中公开该行业的现状和发展前景时，一般包括：(a)行业主要政策规定；(b)产业竞争；(c)产业发展的优缺点；(4)行业特定的经营模式、行业特定的周期性、区域和季节性特征等；(e)企业所在行业和上游行业之间的相关性，上游和下游行业的发展对本行业的发展有利或不利。38，企业业务分析情况，第四十九条注册资产鉴定人在评估报告中公开企业业务分析时，一般包括：(a)主要产品或服务的用途；(b)业务模式；(c)运营和管理状况；(四)企业在行业中的地位、竞争优势和劣势；(e)企业的发展战略和管理战略。，39，企业的资产、财务分析和调整，第50条增加资产鉴定人在评估报告中公开企业的资产、财务分析和调整时，一般包括：(a)资产分配和使用；(二)历史财务数据的分析和汇总，包括历史年度财务分析、与相应产业或可比企业的财务比较分析；(c)财务报表和相关申报信息的重大或实质性调整。40，评估方法的实施过程，第五十一条注册资产鉴定人在评估报告中公开评估方法的使用和实施过程时，通常包括以下内容：(a)评价方法的选择和原因；(b)评价方法的使用和逻辑推理过程；(c)主要参数的来源、分析、比较和计算过程；(d)分析初步评价结论，形成最终评价结论的过程。41，收益法的具体要求和实践分析，42，第24条收益法中常用的具体方法包括股息折现法(DDM)和现金流折现法(DCF)。第二十五条股息折现法是对预期股息进行折扣以