筹资管理练习题及答案

1资金管理资金管理练习问题和解答练习问题1目的：掌握资本成本计算方法的目的：掌握资本成本计算方法的资料：某公司筹资计划：某公司筹资计划： 25002500万元，3种方式：万元、 采用三种方式：发行债券发行债券10001000万元，资金汇率为万元的预计资金汇率为2%2%，债券面额率为债券面额率10%，面额发行，公司合适，面额发行，公司适用的所得税税率为333%； 发行优先股发行优先股500万元，年分红率万元，年分红率7%7%，资金筹措率有望达到3%3%发行普通股普通股10001000万元，资金筹措率万元，资金筹措率4%4%，预计第一年股利率为年10% 的双曲馀弦值。 要求：计算该筹资方案的总合资本成本。 要求：计算该筹资方案的总合资本成本。 作业课题2目的：掌握筹资方案的决定方法目的：掌握筹资方案的决定方法资料：资料： a公司有需要采购公司的990990万元资金、使用期间万元资金、使用期间5年、年度2个筹资方案： (1)甲方案：委托)甲方案：向XXXX证券公司公开发行债券， 向债券面额证券公司公开发行债券，债券面额为10001000元，销售差额(留在证券公司的发行费用)为每张票据51.6051.60元，面额利率元，面额利率为14%，年底支付利息，年底支付利息，5年到期一次到期偿还。 发行价格是根据当时的预计市场利率来决定的。 还本钱。 发行价格是根据当时的预计市场利率来决定的。 (2)乙方案：乙方案：向XXXX银行借款，名义利率为银行借款，名义利率为10%，补偿馀地为10%，5年后到期后到期时偿还一次利息。 还本付息。 假设当时的预测市场利率(资金的机会成本)，当时的预测市场利率(资金的机会成本)为10%，不考虑所得税的影响。 不考虑所得税的影响。 要求： (1)甲方的债券发行价格应该是多少？)甲方的债券发行价格应该是多少？(2)根据得到的价格发行债券，不假设)根据得到的价格发行债券，不考虑时间价值，考虑哪个筹资方案的成本(总时间价值现金流出)低吗？ (3)考虑到时间价值，哪个筹资计划的成本较低？ )考虑到时间价值，哪个筹资方案的成本较低？ 2课题作业课题2:目的：了解如何利用每股收益的差异点决定资本结构：如何利用每股收益的差异点决定资本结构企业目前拥有资本企业的资本为1000万元，其结构为债务资本比率为万元，其结构为债务资本比率为20 % (年利率为2020万元，万元)，普通股比率为20 % 现计划增加筹资来源) 。 现追加融资400万元，两种融资方案万元，可供选择： (1)所有普通股发行：增发)所有普通股发行：增发5万股，每股面额为万股，每股面额为8080元。 元。 (2)筹措全部长期债务：利率为)筹措全部长期债务：利率为10%，利率为4040万元。 万元。企业追加筹资后，企业追加筹资后的税前利润，预计税前利润为160160万元，所得税税率为万元，所得税税率为333%。 的双曲馀弦值。 要求：要求：计算并简要说明每股利润无差别点的利息税前利润、无差别点的每股利润。 对每股利润无差别点的利息税前利润、无差别点的每股利润进行计算并简单说明。 作业课题作业课题3:目的：掌握财务杠杆系数的计算方法：掌握财务杠杆系数的计算方法资料：某公司本年度只经营一种产品，利息税前利润总额资料：某公司年度只经营一种产品，利息税前利润总额9090万元，变动成本率万元， 变动成本率为40%，债务融资成本总额为债务融资成本总额为4040万元，单位变动成本为万元，单位变动成本为100100元，销售数量为1000010000台。 台。 要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 3资金管理部分回答本章的常见问题：一般来说，本章资本成本和杠杆系数的计算并不复杂，是否能记住公式很重要的本章的常见问题是，学习者公式的记忆往往是分子、分母颠倒，而且不能掌握经营杠杆系数、财务杠杆系数这两种计算方法。 本章主要说明各种筹资方式的优缺点，主要把握筹资方式的特点，使情况不会逆转，这部分的内容理解其意义，不背诵是很重要的。 课题课题课题1:项目金额比例发行债券优先股普通股1000，500，000 %合计2500， 100债券资本成本=100010 % (1- 33 % )/1000 (1-2% )=6. 84 %优先股资本成本=5007%/ 500(1-3%)=7.21%普通股资本成本=100010%/1000(1-4% ) 4%=14.42%综合资本成本=6.84% 7.2120% 14.42%=9.95%工作课题2:例题分析：课题实际上让学生关注3点：是债券发行价格的决定方法和债券发行总额的计算；第二是把握银行贷款补偿馀地的关系规定；第三是资金了解采购方案可能引起的现金流入和流出情况的第四点是，了解在什么情况下应该使用资金时间价值的计算方法，不应该使用。 (1)甲方案债券发行价格=140PVIFA10%、5 1000 pvi f 10 %5=1403.7907 10000.6209=1151.6元4 (2)不考虑时间价值的甲方案：每张债券现金=1151.6-51.6=1100元发行债券总数=9900000/因为1100=9000张资金总成本=还原额利率=90001000 9000100014%5=1530万元乙案：借款总额=990万/(1-10%)=1100万元借款本利=1100 110010%5=1650万元，所以甲案的资金成本很低。 (3)考虑到资金时间价值的甲方案本金和利息流出的合计现值=900PVIF10%，5 126PVIFA10%，5=1036.44万元乙方案本金和利息流出的合计现值=1100(1 10%5)PVIFA10%，5=1024.49万元，乙方案的成本很低。 作业问题2:例题分析：本问题的关键在于，通过掌握利用每股利润无差异这一点来决定资本结构的方法，来理解每股利润无差异这一点的含义。 (1)假设每股利润无差异时的利息税前利润为EBIT，则每股利润=(EBIT-20)(1-33%)/15万股(发行全部普通股)或=(EBIT-20-40)(1-33%)/10万股(全部长期负债)， 基于无每股收益差异的原理(ebit-20 ) (1- 33 % )/15=(ebit-20-40 ) (1- 33 % )/10为EBIT=140万元(2)计算每股收益差异时的收益差异之差=(140-20)(1-33%0/15