各大机构对于贸易战影响的分析

相对乐观的观点：CICCCICC贸易战电话会议1.中美贸易战摩擦不会对中国产生太大影响，不管蚊子叮咬的程度如何。2.目前，全球经济仍处于复苏阶段，贸易战不会改变经济复苏的方向。3.目前摆在桌面上的贸易税增长只占两国经济总量的一小部分。4.假设这两个发展方向，如果谈判破裂，中国将回到刺激内需的战略，那么非贸易商品、消费、基础设施和房地产将再次受到追捧。如果达成一定程度的和解，在周期性商品深度调整后，对高风险偏好的投资者来说，这将是一个上车的机会。5.CICC倾向于第二个进化方向，它不太可能崩溃。特朗普可能会像去年一样大声咆哮。中信证券阴霾与“贸易战”的演进路径(宏观研究)从历史中学习：没有必要过度解释或过度悲观。无论从历史比较还是现状分析来看，合作都是中美贸易的唯一出路。我相信这将是双方的最终共识。然而，在达成这一共识的过程中，市场预期将相当混乱，并将经历一些波动。总的来说，“贸易战”的阴霾对市场情绪有直接的负面影响；美股的调整也会让a股产生共鸣，这是一种间接的影响。根据我们对本轮贸易摩擦演变的判断，没有必要过于悲观；短期过度调整是一个机会。从结构上看，将大部分收入出口到美国的行业和公司受到的影响更大。中美之间即将爆发的“贸易战”及其影响背后的原因是什么？(债券研究)对于债券市场来说，风险偏好的下降对市场有利。然而，应该指出，这一周期不同于2002年。它仍处于加息和去杠杆化的循环之中。恢复流动性的中立性和控制不断上升的杠杆仍然是政策目标。因此，债券市场仍然不稳定。考虑到美联储预计今年将两次加息，我们认为谈论债券市场的牛市还为时过早。华泰证券 W型中美贸易：中美贸易战雷声大雨点小中国和美国都有自己的杀手锏，大规模贸易战的可能性很低。我们认为中国和美国都有弱点和杀手锏，而且都有“金融核按钮”中国承受不起油价上涨导致的进口通胀。超出预期的向上通胀可能导致央行提高利率，并刺破房地产泡沫。美国承受不起无风险利率的快速上升和中国抛售美国债券导致的金融市场崩溃。鉴于中美贸易关系和利益格局之间的相互作用，以及双方都拥有互相制约的致命武器，在美国发动全面贸易战更有可能杀死1000个敌人，耗费800英镑。考虑到全面贸易战的严重后果、国际社会的压力以及美国国内利益集团之间的博弈，我们认为大规模贸易战的可能性相对较低。如果贸易战爆发，结果可能是“雷声大雨点小”。我们认为，如果中美之间爆发贸易战，引发贸易战的主体就是美国。然而，鉴于特朗普是一个“大嗓门，少雨”的决策者，贸易战的规模和程度可能不会很严重。总的来说，特朗普的税制改革、医疗改革、基础设施建设和放松金融监管等相关政策的实施并不完整，或者没有达到最初宣称的效果。分析中美贸易争端的驱动因素，特别明显的是特朗普政府受到美国国内政治因素的制约。它在铁锈州赢得了支持者，并希望通过对中国采取强硬措施赢得中期选举，并通过这些经济政策在民意调查中得分。兴业证券中美贸易战的原因、前景及对中国的影响中美之间“你有我，我有你”的特点意味着贸易战没有赢家。中美贸易对抗短期贸易战、中期流动性、长期核心资产2.1“中美贸易战”的演变仍不确定，但短期内将继续影响风险偏好。对中美贸易战的短期市场担忧将会集中，恐慌恐慌也不会被排除。2.2。从中期来看，继续关注中美货币政策变化对流动性的影响。贸易战可能是一种短期干扰，更多关注的是中期流动性环境的变化。美国通胀正在上升，货币政策正在收紧，中国正在预防和控制金融风险、去杠杆化和管理金融混乱。这些风险尚未计入价格。2.3。从长远来看，中国核心资产重估的总体趋势将保持不变，香港股市将有望上涨。2017年度报告验证了我们的“核心资产利润新周期”。未来，无论是传统行业的蓝筹股还是新兴行业的领军企业，核心资产的盈利趋势都将继续，并将进一步重估。投资策略：防御性反击，中性持仓，逢低买入更多核心资产，尤其是高质量成长型股票。建议33，354个头寸保持中性，并在市场悲观时适度增加。1)当市场恐慌导致优质资产被错误杀害时，选择优质成长型股票，并以低价增持。2)头寸结构，保持防御性：受益于国内需求升级和合理估值的蓝筹股；业绩稳定、安全边际高的价值股包括少数银行和保险行业领袖以及少数房地产业领袖。海通证券贸易战的风险与机遇再论创新与债券市场为何应被重视过去两年，通胀一直是所有资产配置的主线。人们购买酒、煤、钢、房地产等，希望价格上涨。他们购买银行和保险，希望提高利率。然而，从人类经济发展的历史来看，通货膨胀肯定不是主线，因为从长远来看，通货膨胀对人类生活的改善没有任何意义。真正使人类进步的是技术进步和各种创新。因此，从长远来看，只有创新才值得追求。过去10年来，美国几乎所有的新财富都是由创新型企业创造的。各种创新提高了人类生活的质量和效率。事实上，他们正在降低价格。例如，在线零售省去了中间环节，并一层一层地提高价格。事实上，他们正在降低价格。因此，从长远来看，通胀上升实际上只是一个插曲。加息不是一个长期趋势。著名的利率史研究了人类几千年的发展，得出的结论是，原始文明利率越高，发达文明利率越低。因此，我们坚信利率在长期内是下降而不是上升，稳定的收入资产，类似于政府债券和电力设施，值得长期关注。因此，如果我们相信中国能够成功抵御贸易战的冲击并漂亮地去杠杆化，并且我们相信社会将永远继续进步，那么创新资产和稳定收入资产应该是未来的两条主要投资路线。广发证券“古为今用”看本轮贸易摩擦中国下一步可能的应对路径和受影响的行业(1)贸易争端将消极抑制国内受制裁的行业，如钢铁、铝和其他工业产品，以及高科技行业，如航空、高铁、新能源和新材料。(2)中国利用贸易手段进行反击，或联合欧/亚/非等国家进行打击，如限制进口或对美国飞机、农产品、汽车等领域征收高额关税。(3)中国已经进行了一些谈判，并正在争取新一轮谈判，如增加对美国农产品和原油领域的进口，继续放宽美国企业在某些领域的进入壁垒。(4)长期来看，中国将摆脱依赖债务刺激投资的增长模式，转向扩大内需，实现新的高质量发展。没有必要过于悲观，静观其变，积极应对。中美贸易争端对a股的短期影响主要在于风险偏好，但这一次风险偏好的恢复将放缓，因为a股经历了美股持续调整的影响。自2016年以来，a股形成的缓慢牛市格局保持不变。绝对收入投资者控制他们的头寸，等待贸易纠纷变得更加明朗。波动率回落至正常水平。对于相对收入的投资者来说，债券类股票在短期内受到更好的保护。然而，一旦风险偏好恢复，它们将落后于大市场。建议在左侧(优先银行/房地产/化学工业)、大规模消费(商业/休闲服务)和先进制造业增长(机械设备/新能源汽车/5G)方面规划大周期。天丰证券短期市场反应过度，应该转向反周期资产，长期关注四个维度。短期影响：市场反应过度，应该转向反周期资产。我们认为，这次贸易摩擦事件的规模并不大，对中国和美国都是试探性的。然而，市场不仅担心事件本身，还担心贸易争端的进一步扩大，甚至担心中美关系。目前，有人认为新的冷战格局正在逼近，股市已经反映了这一预期。换句话说，我们认为当前的股价已经反映了贸易战升级的一些风险。根据我们的判断，此次暂定关税征收后将有一段时间的谈判和谈判，不会立即升级。然而，从今天受贸易摩擦升级影响的全球股市暴跌来看，投资者已经对贸易战升级的预期做出了反应，这在短期内肯定过于悲观。从中期来看，这可能意味着本轮全球经济复苏正接近一个边缘转折点。因此，我们认为应该避免所有顺周期资产，转而使用逆周期资产来规避风险。反周期资产包括利率和黄金，而反周期行业包括技术增长、消费、热能、黑色电力、房地产和环境保护。长期影响的四个方面：更加依赖国内需求，更加依赖产业升级从今年上半年a股市场来看，我们保持了弱势平衡。该指数几乎没有上涨或下跌的空间，上涨的股票数量相对较少。目前，a股市场金融房地产的盈利能力和估值处于相对均衡的状态。盈利能力仍处于相对较高的水平，而估值水平相对较低，这为市场提供了底线支撑。但是，由于国内金融监管仍然相对严格，国际货币政策收紧，贸易摩擦增加等因素，市场风险偏好相对较低，股市上涨的股票数量较少。从战略的角度来看，我们将继续坚持“保持金融稳健，意外增长”的方向。金融房地产因其估值低、盈利能力强、行业繁荣程度提高和集中度提高而具有良好的配置价值。在最近的大幅调整之后，绝对回报的机会再次出现。由于支持新经济的政策转变、相对较低的估值和较低的股价头寸等有利因素，成长中的龙头股具有较好的风险回报率，这是今年机会最大的方向。我们对新能源汽车、5G、国防军工、媒体、环保、工业互联网等领域的机遇相对乐观。奥斯卡崔尽管贸易战对整体市场情绪造成压力，但最初的市场影响可能是负面的，但任何调整都可能被证明是进入市场的好机会。鉴于最近的不确定性，我们建议暂时保持国内需求导向型行业。期待保险、医疗保健、互联网、大银行、新能源相关材料和房地产的整合；中国股市在美国的直接敞口相对较低。如果中美之间爆发贸易战，我们认为中国有能力抵御冲击。在香港上市的公司中，美国收入最高的行业包括纺织(19%)、家具和家居人们可能会在短期内恐慌，他们的信心可能会变弱。最终的影响可能不会太大，因为列表将被修改，涉及的规模可能会减少。相对悲观：招商局证券对华制裁引发中美贸易战担忧昨日，中美贸易战的风险再次引发市场担忧。美国股市大幅下跌，道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数和标准普尔500指数分别下跌2.9%、2.4%和2.5%。单日跌幅相对较高，欧亚股市也大幅下跌。从基本面来看，贸易战对美国乃至全球经济基本面及其预期都有负面影响，这可能会推动全球复苏走向滞胀，并对美国通胀产生负面影响。对中国来说，中国和美国是这场风暴的中心。中美贸易战的风险也可能打击a股的风险偏好，导致股市波动。此外，贸易战将影响出口需求和对经济增长率的预期，这将对债券市场产生一定的积极影响，并帮助10年期债券收益率回落。从行业和基本面来看，中国高技术产品的出口、投资和发展前景可能会受到一定程度的限制。美国贸易代表办公室在中国制造2025中强调的10个行业包括：新一代信息技术、具有自动执行功能的高档数控机床和工业机器人、航空航天设备、海洋工程设备、高科技船舶、新能源设备、高速铁路设备、农业机械设备、新材料、生物医药和高性能医疗设备。安森证券贸易战明显升级，知识产权成为重中之重受美国对华制裁大幅升级的影响，全球股市大幅下跌。美国三大股指均下跌逾2%，其中S&P 500下跌2.52%，道琼斯工业平均指数下跌2.93%。欧洲三大股指也下跌超过1%。CBOE波动指数飙升30.68%，至23.34点。我们认为，从特朗普政府对贸易制裁的严密安排和周密计划中可以看出，无论中国采取妥协态度还是反制措施，贸易战的升级趋势在短期内都难以逆转。考虑到中国和美国的经济规模以及贸易战的扩散，全球贸易战有可能大幅升级。在这种背景下，全球股市可能在短期内继续面临贸易战升级的风险，主要基调是疲软的冲击。中银证券中美贸易冲突可能会继续升温，这是一个长期的过程。上周，全球市场被贸易冲突拖累，并继续大幅下跌。然而，我们认为，中美贸易冲突在短期内仍可能升温，还将面临一个长期的博弈过程。因此，负面影响不会很快消失。在前一份报告中，我们认为3月份的市场集中在三个因素上：海外市场的下滑、国内经济的下滑和金融监管的下降。目前，外围国家受到美联储加息和美国贸易政策的影响，全球市场的波动性再次上升。在经济方面，市场对下行趋势的预期开始增强，对业绩的预期开始下降。随着两会的结束，金融去杠杆化政策将进入着陆阶段。在上述背景下，我们仍然需要相对谨慎，在风格上走向平衡的价值。有人建议我们继续寻找高质量目标的交易机会。联合新闻证券贸易战，东风催化债牛？在贸易战的恐慌下，风险资产被大幅调整。a股大幅下跌。从短期来看，a股在过度下跌后有望反弹。然而，从中长期来看，我们认为成长型股票比蓝筹股有更多的机会。与股市相比，大宗商品的调整更加剧烈，螺纹钢、热轧钢卷和铁矿石价格均跌至极限。考虑到自3月初以来螺纹期货大幅下跌16%，终端需求释放缓慢，以及冬季储盘面临的资金压力，它们可能会在大幅下跌后企稳并反弹。但从长远来看，下降趋势是肯定的，核心变量已经从供给转向需求。债券是从本轮金融危机中获益最大的资产之一我们相信，在不久的将来，黄金、债券和日元等避险品种将会有明显的回报。如果全球货币政策的转变因此受到抑制，经济增长率降至峰值，那么长期和短期利率都有足够的下行理由，债券市场预计将出现一波价格上涨。美国股市将面临升值压力，未来的冲击将不可避免。对于a股来说，中美贸易战将加速a股回归弱周期的主线，国内核心资产的价值将受到关注。尤其是在前期全面调整后，消费、金融、房地产等行业的配置价值凸显，尤其是值较低的防御性行业将成为市场的焦点。但由于人民币汇率的长期表现预期，预计金融和房地产行业的提振相对有限，与出口关联度较低的第二和第三消费和医药行业将成为投资高地。中国对