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2019年中级会计职称考试辅导 财务管理（第七章）第七章营运资金管理【考情分析】本章为重点章，主要介绍营运资金管理策略、流动资产（现金、应收账款、存货）的管理和流动负债（短期借款、短期融资券、商业信用）的管理。本章题型主要是客观题与计算分析题，也可以与其他章节知识合并考综合题，预计2019年分值在12分左右。本章近三年题型、分值分布年份单选题多选题判断题计算分析题综合题合计2018A4分2分1分5分2分14分2018B3分4分2分9分2017A4分2分1分5分12分2017B3分2分1分7分13分20162分2分1分5分10分【主要考点】1.流动资产的投资策略与融资策略2.现金管理3.应收账款管理4.存货管理5.流动负债管理（短期借款、短期融资券、商业信用）第一节营运资金管理概述知识点：营运资金的概念和特点（一）营运资金的概念1.营运资金：在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。广义流动资产总额狭义流动资产流动负债2.流动资产特点占用时间短、周转快、易变现，企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险分类（1）占用形态：现金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、应收及预付款项和存货等；（2）生产经营过程中所处的环节：生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产、其他领域中的流动资产3.流动负债特点成本低、偿还期短分类（1）应付金额是否确定：应付金额确定的流动负债、应付金额不确定的流动负债；（2）形成情况：自然性流动负债、人为性流动负债；（3）是否支付利息：有息流动负债、无息流动负债（二）营运资金的特点1.来源具有多样性有多种融资方式。2.数量具有波动性流动资产数量随企业内外条件的变化而变化，时高时低。3.周转具有短期性占用在流动资产上的资金通常会在一年或一个营业周期内收回，可以通过短期筹资方式解决。4.实物形态具有变动性和易变现性实物形态经常变化，具有较强的变现力。知识点：营运资金的管理原则1.满足合理的资金需求2.提高资金使用效率3.节约资金使用成本4.保持足够的短期偿债能力知识点：营运资金管理策略（一）流动资产投资策略需要拥有多少流动资产1.经营的不确定性和风险忍受程度决定了流动资产的存量水平（1）销售的稳定性和可预测性反映了流动资产投资的风险程度销售额不稳定且难以预测存在显著风险，需要维持较高的流动资产存量水平销售稳定且可预测只需维持较低的流动资产投资水平销售额不稳定但可以预测，如季节性变化没有显著风险（2）如果企业的管理政策趋于保守，就会保持较高的流动资产与销售收入比率，保证更高的流动性（安全性），但盈利能力也更低；如果管理者偏向于为了更高的盈利能力而愿意承担风险，则会保持低水平的流动资产与销售收入比率。2.流动资产投资策略的类型流动资产越多越宽松流动资产投资策略紧缩宽松（生产性）流动资产/销售收入低高（生产性）流动资产周转率高低持有成本低高短缺成本高低风险与收益高低【提示】紧缩策略对企业的管理水平要求较高，如JIT存货控制系统。【例题多项选择题】（2017年）下列关于营运资金管理的表述中，正确的有（）。A.销售稳定并可预测时，投资于流动资产的资金可以相对少一些B.加速营运资金周转，有助于降低资金使用成本C.管理者偏好高风险高收益时，通常会保持较低的流动资产投资水平D.销售变数较大而难以预测时，通常要维持较低的流动资产与销售收入比率正确答案ABC答案解析销售额越不稳定，越不可预测，则投资于流动资产上的资金就应越多，以保证有足够的存货和应收账款占用来满足生产经营和顾客的需要，所以选项D的表述不正确。【例题判断题】（2018年考生回忆版）紧缩型流动资产投资策略下，企业一般会维持较高水平的流动资产与销售收入比率，因此财务风险与经营风险小。（）正确答案答案解析宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率，在这种策略下，由于较高的流动性，企业的财务与经营风险较小。3.制定流动资产投资策略考虑的因素（1）权衡资产的收益性与风险性（即权衡持有成本与短缺成本）理论上，最优的流动资产投资应该使持有成本与短缺成本之和达到最低。（2）充分考虑企业经营的内外部环境银行和其他借款人对企业流动性水平非常重视（作为确定信用额度和借款利率的依据），也会考虑应收账款和存货的质量（用于贷款抵押）。融资困难的企业，通常采用紧缩的流动资产投资策略。（3）产业因素销售边际毛利较高的产业，若额外销售获得的利润超过额外应收账款增加的成本，则宽松的信用政策可能为企业带来更为可观的收益。流动资产占用具有明显的行业特征。（4）影响企业政策的决策者生产经理：高水平的原材料（满足生产需要）销售经理：高水平的产成品（满足销售需要）、宽松的信用政策（刺激销售）财务经理：存货和应收账款最小化（节约流动资产融资成本）（二）流动资产的融资策略流动资产所需资金中，长短期资金来源的比例1.流动资产的分类及其融资方式类型含义融资方式永久性流动资产满足企业长期最低需求的流动资产，占用量通常相对稳定 长期来源波动性（临时性）流动资产季节性或临时性原因形成的流动资产，占用量随当时需求而波动 短期融资2.流动负债的分类及其特征类型含义特征自发性负债（经营性流动负债）直接产生于企业的持续经营过程的流动负债可供企业长期使用 临时性负债（筹资性流动负债）满足临时性流动资金需要的流动负债 只供企业短期使用 3.影响融资选择的因素（1）主要取决于管理者的风险导向管理者越保守，越依赖长期资金。（2）受短期、中期、长期负债的利率差异的影响4.流动资产融资策略的选择策略融资方式风险与成本特征期限匹配资产的有效期与资金来源的有效期相匹配：波动性流动资产短期来源永久性流动资产非流动资产长期来源风险与成本适中保守减少短期来源比重，增加长期来源比重，一部分波动性流动资产使用长期来源： 波动性流动资产短期来源 永久性流动资产非流动资产长期来源 风险低、成本高激进增加短期来源比重，减少长期来源比重，一部分永久性流动资产使用短期来源： 波动性流动资产短期来源 永久性流动资产非流动资产长期来源 风险高、成本低其中：短期来源主要是指临时性流动负债；长期来源包括自发性流动负债、长期负债和权益资本。【提示】期限匹配是战略性的观念匹配，而不是完全匹配。（1）企业不可能为每一项资产都按其有效期单独配置资金来源，只能按短期来源和长期来源进行统筹安排筹资；（2）所有者权益为无限期资本来源，而资产总是有期限的，二者不可能完全匹配；（3）资产的实际有效期不确定，但还款期限确定，必然出现不匹配。【例题单项选择题】（2017年）某公司资产总额为9000万元，其中永久性流动资产为2400万元，波动性流动资产为1600万元。该公司长期资金来源金额为8100万元，不考虑其他情形，可以判断该公司的融资策略属于（）。A.保守融资策略B.期限匹配融资策略C.风险匹配融资策略D.激进融资策略正确答案A答案解析该公司非流动资产永久性流动资产900016007400（万元）长期资金来源8100万元，说明长期资金不仅支持了非流动资产和全部永久性流动资产，还支持了部分波动性流动资产，所以属于保守融资策略。【例题判断题】（2018年考生回忆版）一般而言，企业通过短期负债来满足本企业所需资金的融资手段是较为保守的。（）正确答案答案解析短期负债的期限短，到期还本的压力大，财务风险大，所以，一般而言，企业通过短期负债来满足本企业所需资金的融资手段是较为激进的。第二节现金管理现金是变现能力最强的资产，同时收益性最弱。企业必须持有合理的现金数额，使其在时间上继起，在空间上并存，在现金的流动性和收益性之间进行合理选择。知识点：持有现金的动机交易性需求维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额，产生原因是现金收支在数额上不相等，在时间上不匹配。预防性需求需要持有一定量现金，以应付突发事件，其影响因素包括：（1）企业愿冒现金短缺风险的程度；（2）企业预测现金收支可靠的程度；（3）企业临时融资的能力。投机性需求需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。【提示】企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求。【例题多项选择题】（2018年考生回忆版）企业持有现金，主要出于交易性、预防性和投机性三大需求，下列各项中体现了交易性需求的有（）。A.为满足季节性库存的需求而持有现金B.为避免因客户违约导致的资金链意外断裂而持有现金C.为提供更长的商业信用期而持有现金D.为在证券价格下跌时买入证券而持有现金正确答案AC答案解析企业的交易性需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。预防性需求是指企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件。投机性需求是企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。选项B属于应付突发事件，所以是预防性需求；选项D是企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会，所以是投机性需求。知识点：目标现金余额（最佳现金持有量）的确定（一）持有现金的成本 机会成本管理成本短缺成本交易（转换）成本成本模型 存货模型 随机模型 1.机会成本：企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益（有价证券的投资收益），与现金持有量之间成正比。即：机会成本现金平均持有量资本成本率2.管理成本：因持有一定数量的现金而发生的管理费用，是一种固定成本，在一定范围内与现金持有量没有明显的比例关系。3.短缺成本：现金持有量不足，又无法及时通过有价证券变现加以补充给企业造成的损失，随现金持有量的增加而下降。4.交易（转换）成本：有价证券转换回现金所付出的代价（如支付手续费用），每次交易成本是固定的，与每次交易额（转换额）无关。【例题单项选择题】（2018年考生回忆版）某公司当年的资本成本率为10%，现金平均持有量30万元，现金管理费用2万元，现金与有价证券之间的转换成本1.5万元，则该公司当年持有现金的机会成本是（）万元。A.6.5B.5.0C.3.0D.3.5正确答案C答案解析持有现金的机会成本现金平均持有量资本成本率3010%3（万元）（二）目标现金余额的确定模型1.成本模型最佳现金持有量下的现金相关成本min（管理成本机会成本短缺成本）【例题多项选择题】（2013年）运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为（）。A.现金持有量越小，总成本越大B.现金持有量越大，机会成本越大C.现金持有量越小，短缺成本越大D.现金持有量越大，管理总成本越大正确答案BC答案解析成本模型考虑的现金持有成本包括机会成本、管理成本和短缺成本。一般认为管理成本是一种固定成本，在一定范围内和现金持有量之间没有明显的比例关系。因此选项D的说法不正确。由成本分析模型可知，如果减少现金持有量，则增加短缺成本；如果增加现金持有量，则增加机会成本。因此选项B、C的说法正确。现金持有量在达到最佳水平之前，现金持有量越大，总成本越小，超过最佳水平之后，则现金持有量越大，总成本越大，选项A说法不正确。2.存货模型参见存货经济批量的基本模型最佳现金持有量是使一定时期的现金机会成本和交易成本之和达到最小值（或使二者相等）的每次有价证券转换量。3.随机模型（米勒奥尔模型）（1）模型原理确定现金持有量的控制区域上限H和下限L，在此区域内的现金持有量为合理水平，无需通过有价证券交易调节现金余额。当现金余额达到或突破控制区域的上下限时，通过有价证券交易使现金余额返回至现金回归线R。（2）参数确定最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、企业借款能力、企业日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定。回归线R，其影响因素包括：影响因素与回归线的关系含义下限L下限的提高会使合理现金持有量上升（每次）证券转换为现金或现金转换为证券的成本b每次交易成本的加大会导致每次的有价证券转换量加大，使合理现金持有量上升每日现金流变动的标准差每日现金余额变化的风险加大，会使合理现金持有量上升以日为基础计算的现金机会成本（有价证券的日利率）i机会成本的上升，会使合理现金持有量下降 最高控制线H与回归线R之间的距离，是回归线R与最低控制线L之间距离的两倍，即HR2（RL），等价转化形式：H3R2L。（3）特点符合随机思想（现金支出随机、收入无法预知），适用于所有企业现金最佳持有量的测算；建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，计算出来的现金持有量比较保守。【例题多项选择题】甲公司采用随机模式进行现金管理，确定最低现金持有量是10万元，现金回归线是40万元，下列操作中正确的有（）。A.当现金余额为50万元时，应用现金10万元买入有价证券B.当现金余额为8万元时，应转让有价证券换回现金2万元C.当现金余额为110万元时，应用现金70万元买入有价证券D.当现金余额为80万元时，不用进行有价证券与现金之间的转换操作正确答案CD答案解析在随机模式下，如果现金量在控制的上下限之内，不必进行现金与有价证券的转换，否则，应该进行现金与有价证券的转换，使得现金量回到现金回归线。本题中，现金持有量的上限H3R2L340210100（万元），现金持有量的下限为10万元，所以，如果现金量在10100万元之间，不必进行现金与有价证券的转换，否则，应该进行现金与有价证券的转换，使得现金量回到40万元。知识点：现金管理模式（一）收支两条线的管理模式1.企业实行收支两条线管理模式的目的（1）对企业范围内的现金进行集中管理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率；（2）以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化管理来提高企业效益。2.收支两条线资金管理模式的构建（资金流向、资金流量、资金流程）资金流向（1）设立两个账户（收入户和支出户）；（2）收入户资金由企业资金管理部门（内部银行或财务结算中心）统一管理；（3）所有的货币性支出都必须从支出户里支付，支出户里的资金只能根据一定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支资金流量（1）收入环节：确保所有收入的资金都进入收入户；（2）结算环节：加快资金的结算速度，尽量压缩资金在结算环节的沉淀量；（3）调度环节：通过动态的现金流量预算和资金收支计划实现对资金的精确调度；（4）支出环节：根据“以收定支”和“最低限额资金占用”的原则从收入户按照支出预算安排将资金定期划拨到支出户，支出户平均资金占用额应压缩到最低限度资金流程是收支两条线内部控制体系的重要组成部分，主要包括：（1）关于账户管理、货币资金安全性等规定；（2）收入资金管理与控制；（3）支出资金管理与控制；（4）资金内部结算与信贷管理与控制；（5）收支两条线的组织保障等（二）集团企业资金集中管理模式1.资金集中管理模式的概念（1）资金集中管理（司库制度）：集团企业借助商业银行网上银行功能及其他信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统调度、统一管理和统一运用。（2）内容：资金集中（基础）、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。（3）资金集中管理模式的选择，实质上是集团管理是集权还是分权管理体制的体现。2.集团企业资金集中管理的模式模式特征统收统支模式（1）企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号；（2）一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中；（3）有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本； （4）不利于调动成员企业开源节流的积极性，影响成员企业经营的灵活性，降低集团经营活动和财务活动的效率；（5）制度的管理上欠缺合理性，加大财务工作量；（6）适用于企业规模较小的企业拨付备用金模式（1）集团按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子企业备其使用的一定数额的现金，各分支机构或子企业发生现金支出后，持有关凭证到集团财务部门报销以补足备用金；（2）相比统收统支模式具有一定灵活性，也通常适用于那些经营规模比较小的企业结算中心模式集团内部设立结算中心，办理内部各成员现金收付和往来结算业务。结算中心设立于财务部门内，为独立运行的职能机构内部银行模式（1）内部银行是将社会银行的基本职能与管理方式引入企业内部管理机制而建立起来的一种内部资金管理机构，将“企业管理”、“金融信贷”和“财务管理”三者融为一体；（2）一般适用于具有较多责任中心的企事业单位财务公司模式（1）财务公司是经营部分银行业务的非银行金融机构，需要经过人民银行审核批准才能设立；（2）财务公司负责开展集团内部资金集中结算，同时为集团成员企业提供包括存贷款、融资租赁、担保、信用鉴证、债券承销、财务顾问等在内的全方位金融服务知识点：现金收支日常管理（一）现金周转期1.现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期经营周期应付账款周转期其中：2.减少现金周转期的途径（1）加快制造与销售产成品减少存货周转期；（2）加速应收账款的回收减少应收账款周转期；（3）减缓支付应付账款延长应付账款周转期。【例题多项选择题】（2016年）下列管理措施中，可以缩短现金周转期的有（）。A.加快制造和销售产品B.提前偿还短期融资券C.加大应收账款催收力度D.利用商业信用延期付款正确答案ACD答案解析减少现金周转期的措施包括：（1）减少存货周转期（加快制造与销售产成品）；（2）减少应收账款周转期（加速应收账款的回收）；（3）延长应付账款周转期（减缓支付应付账款）。【例题计算分析题】（2012年）D公司是一家服装加工企业，2011年营业收入为3600万元，营业成本为1800万元，日购货成本为5万元。该公司与经营有关的购销业务均采用赊账方式。假设一年按360天计算。D公司2011年12月31日的简化的资产负债表如下：（单位：万元）资产金额负债和所有者权益金额货币资金211应付账款120 应收账款600应付票据200 存货150应付职工薪酬255 流动资产合计961流动负债合计575 固定资产850长期借款300 非流动资产合计850负债合计875 实收资本600 留存收益336 所有者权益合计936 资产合计1811负债和所有者权益总计1811 要求：（1）计算D公司2011年的营运资金数额。（2）计算D公司2011年的应收账款周转期、应付账款周转期、存货周转期以及现金周转期（为简化计算，应收账款、存货、应付账款的平均余额均以期末数据代替）。（3）在其他条件相同的情况下，如果D公司利用供应商提供的现金折扣，则对现金周转期会产生何种影响？（4）在其他条件相同的情况下，如果D公司增加存货，则对现金周转期会产生何种影响？正确答案（1）2011年营运资金数额961575386（万元）（2）应收账款周转期600/（3600/360）60（天）存货周转期150/（1800/360）30（天）应付账款周转期120/524（天）现金周转期30602466（天）（3）利用现金折扣，会缩短应付账款周转期，则现金周转期会延长。（4）增加存货，则存货周转期延长，会造成现金周转期的延长。（二）收款管理高效率的收款系统能够使收款成本和收款浮动期达到最小，同时能够保证与客户汇款及其他现金流入来源相关的信息的质量。1.收款成本（1）浮动期成本（2）管理收款系统的相关费用（例如银行手续费）（3）第三方处理费用或清算相关费用（4）机会成本：在获得资金之前，收款在途项目使企业无法利用这些资金，会产生机会成本。2.收账浮动期：从支付开始到企业收到资金的时间间隔，纸基支付工具导致。（1）邮寄浮动期：从付款人寄出支票到收款人或其处理系统收到支票的时间间隔；（2）处理浮动期：是指支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间；（3）结算浮动期：通过银行系统进行支票结算所需的时间。3.电子支付方式的好处（1）结算时间和资金可用性可以预计；（2）支付具有灵活性，不受人工干扰；（3）客户的汇款信息可与支付同时传送，更容易更新应收账款；（4）减少或消除收款浮动期，降低了收款成本，收款过程更容易控制，并且提高了预测精度。 （三）付款管理合理合法的延缓现金的支出时间1.使用现金浮游量（企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差额）2.推迟应付款的支付3.汇票代替支票（承兑汇票并不是见票即付，可以在银行保持较低现金余额）4.改进员工工资支付模式（专设工资账户，通过银行向职工支付工资）5.透支（实际上是银行向企业提供的信用）6.争取现金流出与现金流入同步（降低交易性现金余额、减少有价证券转换为现金的次数）7.使用零余额账户（只在主账户保持一定的安全储备，子账户不需要保持安全储备）第三节应收账款管理知识点：应收账款的功能促销赊销（给顾客提供商业信用）不仅给顾客提供了商品，也给顾客提供了自发性的资金来源（应付账款等经营性流动负债），属于促销手段，其功能为： 1.增加销售2.减少存货知识点：应收账款的成本1.应收账款的机会成本（应计利息）：将资金投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益。（1）应收账款占用资金的应计利息（机会成本）应收账款占用资金资本成本（2）应收账款占用资金应收账款平均余额变动成本率【提示】应收账款占用资金是企业为获取赊销款项而垫付的资金，而不是尚未收回的款项（应收账款余额），通常是指应收账款余额中的变动成本部分。例如，M公司经销某种商品，售价10元/件，进价8元/件。若M公司赊销100件商品，获得1000元应收账款，则需要先垫付800元进货，即该笔1000元应收账款占用的资金为：100080%800（元）。（3）应收账款平均余额日销售额平均收现期年销售额/360平均收现期年销售额/（360平均收现期）年销售额应收账款周转率【提示】若题目中给出赊销比例，则应按照年赊销额计算应收账款平均余额及机会成本。提供现金折扣的情况下，平均收现期一般是指各种收现期的加权平均数；不提供现金折扣的条件下，通常可假设平均收现期与信用期一致。【示例】信用条件为2/10，N/30。假设有80%的客户（按销售额计算，下同）享受折扣，即在折扣期满（10天）时付款，其余20%的客户在信用期满（30天）付款，意味着收账期为10天的货款占80%，收账期为30天的货款占20%，则平均收账期为：1080%3020%14（天）【总结】应收账款占用资金的应计利息（机会成本）年销售额/360平均收现期变动成本率资本成本全年变动成本/360平均收现期资本成本年销售额应收账款周转率变动成本率资本成本【例题单项选择题】甲公司全年销售额为30000元（一年按300天计算），变动成本率为60%，资本成本为10%，信用政策是1/20，N/30，平均有40%的顾客（按销售额计算）享受现金折扣优惠，没有顾客逾期付款。甲公司应收账款的机会成本是（）元。A.120B.144C.156D.180正确答案C答案解析平均收现期40%2060%3026（天）应收账款平均余额30000/300262600（元）应收账款占用资金260060%1560（元）应收账款机会成本156010%156（元）2.存货的机会成本若信用政策变动引起存货变动，还应考虑存货的机会成本，即：存货占用资金的应计利息平均存货量每件存货变动成本资本成本【提示】在分析信用政策的机会成本时，还可进一步考虑存货增加引起应付账款增加，节约资金占用，减少应计利息。因此，信用期变动的分析，一方面要考虑对损益表的影响（包括收入、成本和费用）；另一方面要考虑对资产负债表的影响（包括应收账款、存货、应付账款），并且要将对资金占用的影响用“资本成本”转化为“应计利息”。3.管理成本：进行应收账款管理所增加的费用。4.坏账成本：无法收回应收账款而发生损失，通常按照“赊销额预计坏账损失率”估计。知识点：信用政策（一）信用标准信用标准是信用申请者获得企业提供信用所必须达到的最低信用水平，通常以预期的坏账损失率作为判别标准。1.决策规则宽紧适度过于严格可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，减少坏账损失和应收账款的机会成本，但不利于扩大销售过于宽松可能会对不符合可接受信用风险标准的客户提供赊销，增加随后还款的风险以及应收账款的管理成本与坏账成本2.信用的定性分析5C信用评价系统品质（最主要）个人申请人或企业申请人管理者的诚实和正直表现，反映了个人或企业在过去的还款中所体现的还款意图和愿望能力经营能力，通过分析申请者的生产经营情况及获利能力等来评估资本申请人当前现金流不足以还债时，其短期和长期内可供使用的财务资源抵押申请人不能满足还款条款时，可以用作债务担保的资产或其他担保物条件影响申请人还款能力和还款意愿的经济环境3.信用的定量分析：可以从考察信用申请人的财务报表开始，通常使用比率分析法评价顾客的财务状况。常用指标包括：流动性和营运资本比率流动比率、速动比率、现金对负债总额比率债务管理和支付比率利息保障倍数、长期债务对资本比率、带息债务对资产总额比率、负债总额对资产总额比率盈利能力指标销售回报率、总资产回报率、净资产收益率（二）信用条件信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限和折扣条件（包括现金折扣和折扣期限两个方面）组成。用符号表示为：现金折扣（率）/折扣期限，N/信用期限。【示例】2/10，N/30表示：10天内付款可享受原价2%的价格优惠；付款的最后期限为30天，此时付款无优惠。1.信用期限（1）信用期限是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的最长付款时间。（2）延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响；与此同时，应收账款（机会成本）、收账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。2.折扣条件（1）折扣条件包括折扣期限和现金折扣两个方面：折扣期限是为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间，现金折扣是在顾客提前付款时给予的优惠。（2）现金折扣功能缩短企业的平均收款期，减少应收账款成本（机会成本、管理成本、坏账成本）；招揽视折扣为减价出售的顾客前来购货，扩大销售量。（3）现金折扣成本年销售额享受现金折扣的顾客比例现金折扣率（三）收账政策收账政策是信用条件被违反时，企业采取的收账策略。1.积极的收账政策：减少应收账款投资（机会成本）和坏账损失，但要增加收账成本； 2.消极的收账政策：增加应收账款投资（机会成本）和坏账损失，但会减少收账成本。 （四）信用政策的决策方法1.计算各备选方案的收益边际贡献固定成本。2.计算各备选方案的成本：应收账款及存货的机会成本（以及应付账款节省的机会成本）；管理成本（如收账费用）；坏账损失；现金折扣成本。3.计算各备选方案的税前损益收益成本合计，选择税前损益最大的方案为优选方案。【提示】信用政策的决策也可以采用差量分析法。以A、B两方案的决策为例，首先计算两方案的差量收益（假设“A方案B方案”，下同）；其次计算两方案的差量成本；最后计算两方案的差量税前损益（差量收益差量成本），如果差量税前损益0，则选择A方案，反之选择B方案。【例题多项选择题】假设其他条件不变，下列各项措施中，有利于节约应收账款机会成本的有（）。A.提高信用标准B.提高现金折扣率C.延长信用期间D.提高边际贡献率正确答案ABD答案解析提高信用标准，会提高客户的平均信誉度，所以会缩短应收账款的平均收现期，节约应收账款机会成本，选项A是答案；提高现金折扣百分比，会有更多顾客在折扣期内付款，缩短了平均收现期，节约应收账款机会成本，选项B是答案；延长信用期间会延长平均收现期，使应收账款机会成本增加，选项C不是答案；提高边际贡献率可以降低变动成本率，节约应收账款占用资金，节约应收账款机会成本，选项D是答案。【例题计算分析题】（2018年考生回忆版改编）乙公司2017年采用“N/30”的信用条件，全年销售额（全部为赊销）为10000万元，平均收现期为40天，平均存货量为1000件，每件存货的变动成本为6万元。2018年初，乙公司为了尽早收回货款，提出了“2/10，N/30”的信用条件。新的折扣条件使销售额增加10%，达到11000万元，平均存货量增加10%，达到1100件， 每件存货的变动成本仍为6万元，坏账损失和收账费用共减少200万元。预计占销售额一半的客户将享受现金折扣优惠，享受现金折扣的客户均在第10天付款；不享受现金折扣的客户，平均付款期为40天。该公司的资本成本为15%，变动成本率为60%。假设一年按360天计算，不考虑增值税及其他因素的影响。要求：（1）计算信用条件改变引起的现金折扣成本的增加额。（2）计算信用条件改变后的应收账款平均收现期。（3）计算信用条件改变引起的应收账款机会成本的增加额。（4）计算信用条件改变引起的存货机会成本的增加额。（5）计算信用条件改变引起的边际贡献增加额。（6）计算信用条件改变引起的应收账款成本的增加额。（7）计算提供现金折扣后的税前损益增加额，判断提供现金折扣是否可行，并说明理由。正确答案（1）现金折扣成本增加额1100050%2%110（万元）（2）应收账款平均收现期1050%4050%25（天）（3）应收账款机会成本增加额（11000/36025 10000/36040）60%15%31.25（万元）（4）存货机会成本的增加额100010%615%90（万元） （5）边际贡献增加额1000010%（160%）400（万元）（6）应收账款成本的增加额31.259020011031.25（万元）（7）税前损益增加额400（ 31.25 ）431.25（万元）由于提供现金折扣的信用条件可以增加税前损益431.25万元，因此提供现金折扣的信用条件可行。知识点：应收账款的监控（一）应收账款周转天数1.应收账款周转天数2.应用（1）将当前的应收账款周转天数与规定的信用期限、历史趋势以及行业正常水平进行比较，可以反映企业整体的收款效率；（2）可能会被销售量的变动趋势和剧烈的销售季节性所破坏。【示例】假设某企业2018年第一季度应收账款平均余额为285000元，信用条件为在60天按全额付清货款，过去三个月的赊销情况为：1月份：90000元2月份：105000元3月份：115000元依据上述资料，可得：平均日销售额（90000105000115000）/903444.44（元）应收账款周转天数285000/3444.4482.74（天）平均逾期天数应收账款周转天数平均信用期天数82.746022.74（天）（二）账龄分析表1.将应收账款划分为未到信用期的应收账款和以30天为间隔的逾期应收账款。2.可以确定逾期应收账款，逾期时间越长，收回可能性越小。3.比应收账款周转天数更能揭示应收账款变化趋势，因为账龄分析表给出了应收账款分布的模式，而不仅仅是一个平均数。4.当各月之间的销售额变化很大时，账龄分析表和应收账款周转天数都可能发出类似的错误信号。（三）应收账款账户余额的模式1.内容依据账龄分析表建立，反映一定期间（如一个月）的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比。2.应用（1）将当前的模式和过去的模式进行对比，评价应收账款余额模式的任何变化；（2）计划应收账款金额水平，衡量应收账款的收账效率以及预测未来的现金流。【示例】假设没有坏账费用，收款模式如下：（1）销售的当月收回销售额的5%；（2）销售后的第一个月收回销售额的40%；（3）销售后的第二个月收回销售额的35%；（4）销售后的第三个月收回销售额的20%。各月份应收账款账户余额模式如下：月份销售额（元）月销售中于3月底仍未收回的百分比 月销售中于3月底未收回的金额（元）1月2500001-（5%40%35%）=20% 25000020%50000 2月3000001-（5%40%）=55% 30000055%165000 3月40000015%95% 40000095%380000 4月500000 3月末应收账款余额合计1月份销售额的20%2月份销售额的55%3月份销售额的95% 50000165000380000595000（元）4月份现金流入估计4月份销售额的5%3月份销售额的40%2月份销售额的35%1月份销售额的20%（5%500000）（40%400000）（35%300000）（20%250000）340000（元）【例题多项选择题】（2014年）运用应收账款余额控制模式进行应收账款管理可以发挥的作用有（）。A.预测公司的现金流量B.预计应收账款的水平C.反映应付账款的周转速度D.评价应收账款的收账效率正确答案ABD答案解析企业管理部门通过将当前的模式和过去的模式进行对比来评价应收账款余额模式的任何变化。企业还可以运用应收账款账户余额的模式来计划应收账款金额水平，衡量应收账款的收账效率以及预测未来的现金流。（四）ABC分析法“抓重点、照顾一般”将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，分别采用不同的收账策略，一方面能加快应收账款收回，另一方面能将收账费用与预期收益联系起来。A类占逾期金额的比重大、占客户数量的比例低B类介于A类与C类之间C类占逾期金额的比重小、占客户数量的比例高知识点：应收账款日常管理1.调查客户信用（1）直接调查（通过当面采访、询问、观看等方式获取信用资料）（2）间接调查（资料来源：财务报表、信用评估机构、银行、其他途径）2.评估客户信用一般采用“5C”系统来评价，并对客户信用进行等级划分。3.收账的日常管理对收账的收益（减少坏账损失）与成本（收账费用）进行权衡，制定切实可行的收账政策。4.应收账款保理（1）含义企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给保理商，以获得流动资金支持，加快资金的周转。（2）类别分类标准类别特征保理商是否具有追索权有追索权保理（非买断型） 如购货商拒绝付款或无力支付，只要有关款项到期未能收回，保理商都有权向供应商进行追索，因而保理商具有全部“追索权”无追索权保理（买断型） 保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险是否将保理情况通知客户（购货商）明保理保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同暗保理供应商不将债权转让情况通知客户，货款到期时仍由销售商（供应商）出面催款，再向银行偿还借款是否具备融资功能（预付款）折扣保理（融资保理）在销售合同到期前，保理商将剩余未收款部分先预付给销售商，一般不超过全部合同的70%90%到期保理保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款（3）财务管理作用融资功能：利用未到期应收账款作为抵押从而获得银行短期借款的一种融资方式。减轻企业应收账款的管理负担。减少坏账损失、降低经营风险。改善企业的财务结构（增强资产的流动性，提高债务清偿能力）。【例题单项选择题】（2017年）在应收账款保理业务中，保理商和供应商将应收账款额转让的情况通知购货商，并签订三方合同，同时，供应商向保理商融通资金后，如果购货商拒绝付款，保理商有权向供应商要求偿还所融通的资金，则这种保理是（）。A.明保理，且是有追索权的保理B.暗保理，且是无追索权的保理C.明保理，且是无追索权的保理D.暗保理，且是有追索权的保理正确答案A答案解析明保理是指保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同。有追索权保理指供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通货币资金后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的货币资金。第四节存货管理知识点：存货管理的目标在保证生产或销售经营需要的前提下，最大限度地降低存货成本，具体包括：1.保证生产正常进行；2.有利于销售；3.便于维持均衡生产，降低产品成本；4.降低存货取得成本（采购量达到一定数量时，享受价格折扣和降低订货成本）；5.防止意外事件的发生。知识点：存货的成本经济批量决策：每次订货量（批量）与订货次数（批次）之间的权衡决策。在存货的全年总需要量一定的情况下，有：即：批次与批量成反比。（一）取得成本（订货成本、购置成本）1.订货成本（取得订单的成本）（1）变动订货成本与订货次数成正比，每次发生额相等（与每次订货量无关），为经济订货批量决策相关成本，如差旅费、邮资；变动订货成本每次订货变动成本批次每次订货变动成本（2）固定订货成本与订货次数无关，为经济订货批量决策无关成本，如常设采购机构的基本开支。2.购置成本（存货本身的价值）年需要量单价在存货年需要量和单价不变的情况下，为经济订货批量决策无关成本。（二）储存成本1.变动储存成本与存货数量（平均库存量）成正比，为经济订货批量决策相关成本，如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等。变动储存成本单位变动储存成本平均库存量在不存在保险储备、货物是一次性入库并且存货匀速消耗的情况下：平均库存量批量/2图示如下：2.固定储存成本与存货数量（平均库存量）无关，为经济订货批量决策无关成本，如仓库折旧、仓库职工的固