第三章 企业盈利能力分析.ppt

第三章企业盈利能力分析，第三章企业盈利能力(盈利能力)分析，第一节净资产收益率分析，第二节总资产收益率分析，第三节销售净利率分析，第四节销售毛利率分析，第五节销售收入现金含量分析，第六节净利润现金含量分析，盈利能力是指企业在一定时期内获得利润的能力。盈利能力反映了一个企业利用其控制的经济资源开展某些商业活动并从中获利的能力。企业的经营活动是否具有较强的盈利能力，对企业的生存和发展至关重要。企业盈利能力分析对不同的报表用户有不同的含义：1 .有利于投资者做出投资决策；2.衡量投资资金的安全性有利于债权人；3.有利于政府部门行使社会职能；4.判断职业的稳定性对企业员工是有益的；5.管理企业对企业的管理者是有益的。第一节：净资产收益率分析；1.净资产收益率的含义；2.净资产收益率的行业数据；3.净资产收益率的影响因素及分析方法；和净资产收益率(从投资盈利能力的角度来看)。为什么要分析投资盈利能力？所有者投资的目的是获得投资回报。企业的投资回报率直接影响到现有投资者是否继续投资和进行额外投资，以及潜在投资者是否进行投资。虽然投资者关心资产收益率，但资产收益率并不等于所有者的投资收益，因此有必要分析所有者的投资收益率。投资盈利能力分析的主要指标包括：净资产收益率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率、股利支付率等。首先，净资产收益率的含义，也称为所有者权益收益率和股东权益收益率，是企业实现的净利润与平均所有者权益的比率。该指标反映企业所有者权益获得的报酬，用于衡量公司使用自有资本的效率。(它用来告诉投资者一家上市公司如何能够赚钱，而赚钱的效率并不高。)，计算公式：净资产收益率=，净利润，平均股东权益，平均股东权益=(初始股东权益和最终股东权益)2。衡量上市公司盈利能力最直接的指标是股本回报率。指标越高，投资者带来的回报越高，企业资本的盈利能力越强，对投资者的吸引力越大。相反，这表明企业资本的盈利能力相对较弱。2005年15家不同上市公司的净资产收益率行业数据、影响净资产收益率的因素及分析方法、净资产收益率=、净资产收益率=净销售利率、总资产周转率权益乘数、净资产收益率及分解指数。股本回报率(%)=销售净利率(%)总资产周转率(乘以)股本乘数(乘以)美的电气(000527)12.48=1.79122.07192.50万科A(000002)16.25=12.78890.56272.56浦东发展银行(600000)16.01=1.57790.041733.33希腊净资产收益率是一个非常全面的投资回报率指标。2.在相同的资产总收益率水平下，不同的企业资本结构会导致不同的净资产收益率。此外，净资产收益率也是上市公司年报中最重要的指标。3.上市公司的股本回报率合适吗？一般来说，越高越好，但仍有一个下限，即不低于银行利率。高于银行利率的股本回报率是上市公司经营的底线。如果多年低于银行利率，公司上市的意义就不存在了。正因为如此，中国证监会特别关注上市公司的净资产收益率。中国证监会明确规定首先，在计算净资产收益率时，分子是净利润，分母是净资产。由于企业的净利润不仅仅是由净资产产生的，分子和分母的计算标准不一致，逻辑上也不合理。第二，净资产收益率可以反映企业净资产(股权基金)的收入水平，但不能完全反映企业的资金使用能力。原因很明显。综合反映企业资本运营整体效果的指标应该是总资产回报率，而不是净资产收益率。计算公式为：净利润资产总额的100%(负债，10%所有者权益)。仅在分母的计算范围内，将差额与净资产收益率进行比较。净资产收益率的分母是净资产，总资产收益率的分母是全部资产，因此分子和分母在计算范围上具有可比性和一致性。第二节总资产收益率分析，第二节总资产收益率分析，一、总资产收益率的含义二、总资产收益率的行业数据三、总资产收益率的影响因素及分析方法，一、总资产收益率的计算，总资产收益率(总资产收益率)是指企业在一定时期内实现的净利润与该时期企业平均总资产的比率。总资产回报率计算，总资产回报率=，净利润，平均总资产，平均总资产=(期初总资产和期末总资产)2。该公式的直观经济含义是每100元资产可创造的净利润，是反映企业资产综合利用效果的指标。总资产利润率越高，资产利用效率越好，资产利用创造的利润越多，整个企业的盈利能力越强，财务管理水平越高。反之亦然，达拉斯至大礼堂的总资产回报率指数反映了资产利用效率和资金利用效果之间的关系。(2)在企业总资产一定的情况下，可以用总资产收益率指标来分析企业利润的稳定性和持久性，从而确定企业面临的风险。(3)总资产回报率指标也能反映企业的综合管理水平。3、净资产收益率与总资产收益率的关系，净资产收益率=(净利润/平均总资产)(平均总资产/平均净资产)=总资产收益率权益乘数=总资产收益率/(1-资产负债率)净资产收益率是企业总资产的一部分，因此，净资产收益率必然会受到企业总资产收益率的影响。在相同的债务利率和资本构成条件下，总资产回报率越高，净资产回报率越高。一般来说，负债的增加会导致股本回报率的增加。企业资产包括两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益(它是股东投入的权益、企业公积金和留存收益等的总和。)，另一部分是企业借入并暂时占用的资金。企业适当运用财务杠杆可以提高资金的使用效率。过多的借入资金会增加企业的财务风险，但一般会提高利润。借入的资金太少会降低资金的使用效率。股本回报率是衡量股东资本使用效率的重要财务指标。总资产回报率和净资产收益率的分析可以根据两者的差异来解释公司经营的风险程度。对于净资产很少的公司来说，尽管它们的股本回报率指数相对较高，但仍不能表明它们的风险较低。权益乘数权益乘数代表企业的负债程度。股权乘数越大，企业的负债程度越高。通常财务比率是除数，其倒数称为乘数。权益除以资产是资产的权益比率，权益乘数是其倒数。计算公式为：权益乘数=资产/所有者权益=1/(1-资产负债率)，权益乘数主要受资产负债率影响。如果负债率较大，权益乘数会较高，表明企业负债水平较高，这可以给企业带来较大的杠杆收益，也给企业带来较大的风险。另一方面，它表明企业的负债水平相对较低，这意味着企业利用财务杠杆的能力相对较弱，但债权人的权益可以得到极大的保护。第三节第四节销售净利率、销售毛利率、销售盈利能力分析销售盈利能力是指每100元营业额的利润。关注企业盈利能力各个方面的信息用户非常重视销售盈利能力指标的变化，因为这是衡量资产总回报率和资本回报率的基础，也是比较同行业企业工作业绩和检查管理水平的重要依据。反映销售盈利能力的指标包括销售毛利率和销售利润率。(现可更名为营业毛利率和营业净利率)。第四部分：销售毛利率分析。销售毛利率是指毛利占营业收入的百分比，简称毛利率。毛利是营业收入和营业成本之间的差额。销售毛利率计算公式：销售毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入100%销售毛利率，表示营业收入扣除营业成本100元后，各期可用于费用和利润的金额。销售毛利率是企业销售净利率的初始基础，没有销售毛利率就无法盈利。毛利分析，销售毛利分析，1。不同行业的毛利率各不相同，但同一行业的毛利率相差不大。2.销售毛利是营业收入和营业成本之间的差额。如果销售毛利很低，表明企业没有足够的毛利，那么补偿期后的利润水平就不会很高。它可能无法弥补期间的费用，导致亏损的情况。因此，企业的盈利能力可以通过这个指标来预测。3.销售毛利率反映了企业产品销售的初始盈利能力，是企业净利润的起点。没有足够高的毛利率，就不可能形成更大的利润。第3节净销售利率分析第3节净销售利率净销售利率，也称为净销售利润率，是净利润在销售收入(营业收入)中的百分比。净销售利率的计算公式为：净销售利率=净利润/营业收入。该指标反映每100元营业收入的净利润金额，反映营业收入的收入水平。净销售利率越高，企业的盈利能力越强。它与净利润成正比，与营业收入成反比。当企业增加营业收入时，为了保持销售净利率不变或增加，必须相应地获得更多的净利润。通过分析净销售利率的波动，可以促使企业在扩大销售的同时注意改善管理和盈利能力。净销售利率分析，净销售利率分析，1。净销售利率与净利润成正比，与销售收入成反比。在增加销售收入的同时，企业必须相应地获得更多的净利润，以保持净销售利率不变或增加。如果你想提高净销售利率，首先，扩大销售收入；第二是降低成本。2.在分析净销售利率时，分析师可以分析连续几年的指数值，以确定净销售利率的发展趋势；同样，一个企业的指数值应该与其他企业的指数值或同行业的平均水平进行比较，以具体评估一个企业的净利率水平。a公司2005年净利润为3131065元，销售收入为8628970元，那么：净销售利率=3131065/8628970100%=36.29%。将该公司36.29%的净销售利率与该公司所属行业2001年的平均净销售利率(假设为25%)进行比较，我们知道该公司的利润比，净销售利率和总资产回报率之间的关系，总资产回报率=(净利润/营业收入)(营业收入/总资产)=净销售利率资产周转率股本回报率=总资产回报率股本乘数股本回报率=净销售利率资产周转率股本乘数净销售利率=净利润/营业收入(盈利能力)资产周转率=营业收入/平均总资产(营业能力)股本乘数=总资产/净资产(偿付能力)， 净销售利率与净资产收益率的关系，净资产收益率=，净资产收益率=总资产周转率的权益乘数。 第五节销售收入的现金含量分析。销售收入的现金含量(也称为销售现金比率)的计算公式如下：销售现金比率=销售商品和服务所得的营业现金收入。该指标反映公司每100元营业收入的实际现金收入。该指标反映了经营活动中获得的现金与经营收入之间的比例关系，表明了经营收入的现金保障程度，可以用来判断经营收入的质量。一般来说，价值越大，公司的销售收入能力越强，销售质量越高。如果销售现金比率等于1，则表示企业当期销售商品和提供服务收到的现金与其主营业务收入一致，未形成亏损，且营业额良好。如果该指数大于1，则表明企业的信贷政策合理，产品销售情况良好，收入质量较高。同时，也表明企业销售收入实现后增加的资产具有较快的现金转换速度和较高的质量。如果该指数小于1，则表明企业账面收入高，实际收到的现金少，发生的损失多，企业所有者的营业收入不产生相应的现金流入。此时，应更加关注企业债权资产的质量。如果该指数持续下降，则表明企业销售状况不佳，或者可能存在异常销售或欺诈行为，或者信贷政策不合理，并且存在大量应收账款。第六节净利润和现金含量分析：1。净利润和现金含量的含义2。净利润和现金含量行业数据3。净利润和现金含量的影响因素及评价方法1。净利润和现金含量的计算(也称为净利润和现金保证率)净利润和现金保证率是指一定时期内经营活动产生的净现金流量与净利润的比率。计算公式为：净利润现金保证率=经营活动净现金流量净利润。该指标主要反映经营活动产生的净现金流量与当期净利润之间的差额，即当期实现的净利润中有多少是由经营活动获得的现金所保证的。其次，对净利润和现金含量的分析表明，在正常情况下，如果比率大于1，说明企业的净利润与经营活动的净流量很好地协调，净利润和现金的实现程度高，企业的净利润质量也高。另一方面，如果比率小于1，则企业当期净利润中存在未实现收入，企业净利润质量较差。比率越高，收到的现金在净利润中所占的比例就越高。但是，如果指数过高，也可能是由于企业净利润低造成的。由于资本支出和其他项目对净利润和现金流量的影响不同，该指数应等于或大于1。如果一个企业的净利润现金保证率为0或为负，则意味着其利润不是来自经营活动，而是来自其他渠道，表明该企业自身产生现金流量的能力差，经营活动存在很大风险。2、净利润现金含量分析要点，3、净利润现金含量的影响因素和评价方法，对于发现涉嫌操纵企业利润的指标起着重要作用；可以揭示现金和经营活动净利润之间的关系。净利润很容易改变和操纵。这一指标的稳定性A公司的净资产收益率为18%，反映了其对财务杠杆的广泛使用。与此同时，B公司的零杠杆定位产生了更低但质量更好的7.2%的净资产收益率。资产回报率出现了偏差，因为a公司因大量使用债务而受到惩罚，而b公司则没有受到影响。案例2:股权回报的分解分析。数据显示，从2000年到2001年，公司的股本回报率显著上升，从5.12%上升到11.54%，上升了124.6%。这是由于公司销售能力、资产管理和运营能力的增长，以及负债的增加，但这三个方面的贡献是不同的。股权乘数增长率最大，从2.18上升到2.95，达到35.32%，说明公司通过大量借款有效提高了净资产收益率。第二，净销售利率从4.98%上升到6.72%，增长率为34.94%。公司的盈利能力迅速提高。然而，该公司的资产周转率一直相对较低。尽管这可能与公司所处的行业有关，但从1999年到2001年，这一比例从