CEO公司财务报表分析与决策PPT课件

.1，财务报表分析和决策，萧朱平西南交通大学经济管理学院，2，目录1，企业高管财务分析和管理决策任务和挑战2，企业高管解释财务报表3，企业高管面临的财务政策3354分析和选择4，企业高管财务分析5，财务预测和评价6，建立6个新财务概念7，财务绩效，财务政策和战略。3，从学习要点和目标1，财务报表的解释财务管理角度，了解财务报表的基本知识和编写原理，建立与财务经理和员工沟通的基本语言，了解报表的财务管理思想、政策和策略。2、公司的财务绩效和风险分析和评价学习应用财务分析方法来评价自己企业的业务绩效和面临的风险。3、参与财务政策和战略的讨论和开发，了解企业如何制定财务政策的要点，通过财务报表分析结果了解企业现有问题和财务政策的含义，学习参与财务计划和财务决策的讨论！4，财务报表像珍贵的香水，只能品尝精致，不能耍赖。亚伯拉罕。比拉夫不完全理解会计和财务管理工作的经营者被比作不可能射门的射手。罗伯特希金斯我担任过多家公司的董事，我认为和我一起工作的董事不能用“消极”、“群雄”或“狗屁、装傻、贪图享乐”的术语来形容。但是董事会的批评者们有充分的证据，我们已经回避了太多董事会失职的事实！哈佛大学教授WalterJ。Salmon，HBR，1993我们发现很少有董事关心信息的适当性，他们真正担心的是信息量太大，没有足够的时间消化吸收。在美国体制下，外部董事兼职。不管怎样努力，他们投入任何董事会的时间总是有限的。JayW。罗斯ch，哈佛教授，HBR，1995，财务管理？公司治理结构？5，第一，CEO财务分析和决策挑战和挑战1，企业管理和财务绩效评估(1)Profitability获利能力(2)CashCreation现金创造能力(3)ValueCreation企业是比竞争对手更强还是更弱？企业高管执行更好的工作吗？增强企业实力吗？应该补偿企业管理人员吗？报酬是多少？6，3，企业财务政策分析与评价(1)营运资本管理政策(2)负债政策(3)红利分配政策(4)投资政策4，公司财务战略重新规划、开发或调整(1)融资方法？如何降低资本成本？(2)需要进一步调整财政政策吗？(？(3)如何调整和制定公司的财务战略？5、财务安全和财务危机预防(1)财务状况健康(2)资金链稳定安全(3)财务困境和危机预防，企业管理人员有什么政策限制企业健康持续发展？如何规制？企业当前的财政政策是否适当？需要调整或修改吗？如何保障企业的财务状况健康、安全和可持续发展，防止金融危机？7、公司价值、资本结构政策目标：债务安全的有效焦点：适度债务；发挥债务效应。控制债务风险。股利政策目标：股东利益优先：是否分红；多分少。如何分配。营运资本管理政策目标：改善资产流动性重点：库存管理；控制债券。控制预付款。投资政策目标：保持长期增长优先：战略价值评估；技术收益评价投资风险评价。，损益表，资产负债表，现金流量表，财务报表分析绩效评估，财务报表分析财务状况，经济增值，自我可持续增长，财务策略表，8，EVA0，EVA本身持续g资金不足，预计G0，净利润。因此，定义：现金创造能力=实际净现金/净经营现金=1；说明企业实际回收的净经营现金等于净经营现金。据调查，1日企业实际回收的净营业现金超过了净营业现金。如果为0，则为正数融资；资金现金净流入10%(2)未来销售增长率100%，lekai=7.81% ST dongyuan=4.23% Hongbo股票=6.34% forgbo技术=7.67%，113，(2)财政政策股利政策的主要理论和争议，114，高红利，低红利，投资者利益保护，投资者利益受损，高红利-利润保护-现金创造能力强红利后，留存收益足够开发，高红利-利润收益损失-现金创造能力强分红管理层和大股东的利益最大化，低红利-利润损失三井广场=08年10周10.53元；奔驰锌锗=06年10周30元，07年20元。现金奶牛连续高红利：Vanke=连续20年分红；盐湖钾=连续12年高红利；2008年10周16.72元；贵州茅台=08年10周11.5元。穷人公司连续年没有股息：金杯，中社=14年没有股息；通过ST等37个=10年以上不分红。吝啬鬼连续年未分红：西北轴承，莱茵河=10年以上未分红；解约、吉祥、三福=12年不分红；Petrochina=高收益低股利。低红利-利润保护-现金创造能力强红利可能会影响发展，机会红利按财务和投资机会划分的红利对象数技术：非红利EPS=0.29元；NCFPS=0.46元紫金矿业：10周1元EPS=0.22元；NCFPS=0.28元鄂尔多斯：10周1.015元EPS=0.40元；NCFPS=1.43元，股利高低能保护投资者的利益吗？115，现金股利政策的综合决策模型为未来高投资现有机会无高盈馀负债现金低水平现金盈馀不足低红色，股利，无股利，116，(3)财务政策营运资本管理的主要理论创新和革命营运资本管理政策资产负债表特性损益表特性，EBT/EBIT1，流动资产中现金和有形现金不足，债券、预付款、库存；流动负债中短期利息负债多，无息负债少，流动资产中现金和类现金多，应收帐款、预付款、库存少。流动负债中短期利息负债少，无息负债多，流动资产中现金和类现金多，应收帐款、预付款、库存少。流动负债中的短期利息负债、无息负债、负周转资本、零周转资本、正周转资本、库存管理、应收帐款管理、预付款控制、执行OPM战略以提高现金创造能力、117，营运资金政策与管理沃尔玛、家乐福、戴尔的OPM战略(strategyofotherpeople s money)(1)财务报表特点：*应付帐款大、应收帐款少、存货少*利息支出为负数。*沃尔玛：低销售利润率(3%-4%)，高ROE (19%-22%)。戴尔：低销售利润率(5%-7%)，低库存天数(4天)。(2)成功的商业模式*巨大的品牌效应；*有效的物流配送系统；*可复制的业务单位；*服务更好，品种完美，质量保证，价格低廉。118，(3)分析沃尔玛和家乐福OPM战略的特点第一，损益表的特点：财务费用减少，甚至负数。(a)财务费用净比率=财务费用/营业收入(减少或负值)(b)财务费用支出程度=税前利润/利息税前利润=EBT/EBIT(比较高，1或1)第二，资产负债表的特征流动负债短期借款少，存款多，应付帐款多。(a)现金、存款、有价证券比率高，应收、预付款、库存比率低；(b)短期贷款少，存款、应付帐款多。第三，现金流量表的特点：实际营业净现金必须是净现金(a)现金回收率=实际营业净现金/营业净现金(1或=1)，119，(d)财政政策投资政策和决策(1)投资项目可行性评估(a)技术和业务模型可行性(b)市场需求可行性(c)财政可行性(d)宏观经济可行性(e)环境可行性(f)(3)投资项目的融资政策评估资金来源：(a)权益资本发行股票、新股发行、股票发行；(b)负债资本3354银行贷款、发行债券、可转换债券(c)资本成本权益资本成本=？负债资本成本=？WACC=？(4)投资项目财务效益评估：担保点=？多点=？回收持续时间=？NPV=？IRR=？(5)投资项目的投资风险分析和评估(a)资本/利润分析(b)敏感度分析(c)矩阵弹性分析，120，(1)产品生命周期曲线SalesTestGrowthMatureDeclinet，现金流和时间的关系，t，高风险投资区：高风险-低收益，121，(2)提高收益分布v曲线研发设计制造装配营销物流品牌高收益低收益高收益高收益高收益高收益，高风险投资领域：高风险低收益，122，4，CEO财务分析财务指标体系和分析方法你不能管理不能测量的东西。威廉休利特(甲)财务报表分析的主要争议有什么分析？1、公司的盈利能力如何？净资产收益率(ROE)=？投资资本回报率(ROIC)*=？销售利润率=？运营成本比率(运营成本/销售收入)=？*注：ROIC是EBIT与投资资本的比率。其中投资资本=(利息负债金额权益资本)=(现金WCR净固定资产)分子使用EBIT(1-T)计算税后ROIC。2、公司的流动性如何？营业现金流0？现金付款乘数=现金/到期长期负债=？流动速率=？速度比率=？123，3，公司面临的风险(Risk)有多大？财务风险(财务杠杆)=？运营风险(运营杠杆)=？负债/权益=？负债/权益总额=？本金保证倍数=？利息保证倍数=？4、公司资产的使用效率(EfficiencyofUtilisingAssets)如何？资产周转率总计=？库存周转率(年度销售或销售商品成本/平均库存)=？应收帐款周转率(年度销售/平均应收帐款)=？5，现金创造能力销售收益率=？资产回收率合计=？投资资本回收率=？实际营业净现金/营业净现金=？6、上市公司的财务收入和市场绩效(financialearningmarketperformance)如何？每股收益(EPS)=？每股股息(DPS)=？市盈率(P/E)=？Bvsps(每股净资产)=？124，7，公司是否有价值？经济附加值或经济利润(EVA)=？市场增值(MVA)=？资产价值比率=？销售成本率=？9、公司的增长力自我持续增长力=？增长性=？(b)财务指标系统和财务报表的分析方法1、财务指标系统和财务比率分析(1)任何财务指标从任何一个方面反映企业的财务状况，而财务指标系统基本上是系统化、综合化和综合化反映企业财务状况的各种指标的系统化。(2)财务指标体系不是一定的层次结构。一般分为47个类别，共分为1522个指标。当然，企业可以设计和分析相应的指标(系统)，以满足当前的问题和需要。，125，财务指标体系，获利能力，资产使用效率，资产流动性，负债管理能力，现金创造能力，资产增值能力，资本市场绩效，资本获利能力，资产获利能力，销售获利能力，短期负债支付能力，运营资本管理能力，长期资产使用效率，总资产，126，企业现金分析和管理的重要指标，127，2，财务分析方法(1)财务比率分析-获利能力指标-资产使用效率指标-流动性指标-负债能力指标-价值创造指标-股东利润指标(2)历史(垂直)比较分析-损益表比较-资产负债表比较-现金沃尔玛=14%，沃尔玛=20%，行程=35%中联通=15%，行程=32%中联通=11%，行程=50%中联通=30% ，129，2007年茅台成功折扣营业利润率增加，谁是九旺-茅台vs. wuliance？130、131，132，(2)历史比较、横向比较和结构比较分析三维分析(Three-DimensionAnalysis)计算了特定期间“三个表”中每个帐户的比例，然后将其与企业过去的财务指标、行业平均或先进企业的指标或相关比率进行比较，分析年度销售收入、历史比较和发展趋势联想2001-2007年销售收入和销售利润率，133，(3)关键财务指标的因素分析ROE分解综合分析了影响企业盈利能力、财务风险和经营风险、自我持续增长率等关键指标的因素，对企业的经营业绩、问题和财务健康状况进行了综合判断。企业获利能力ROE的影响因素分析：EATEBIT营业收入EBT投资资本eat roe=-=-权益营业收入投资资本*EBIT权益EBT*通常使用平均投资资本，即(期初投资资本期末投资资本)/2。如果在此将“投资资本”替换为“总资产”，结果将是“总资产周转率”。销售获利能力、资本(生产)使用效率、财务成本支付程度、财务杠杆效果、税负效果、运营竞争优势、财务竞争优势、