Waiting for perfect timing could mean re.doc

Waiting for perfect timing could mean reform never happens: StudyBEIJING - China has a strategic opportunity to ease curbs on capital flows to take advantage of lower valuations for Western companies and raise the yuans global status, a central bank study has suggested.China doesnt face great risks if it opens up its capital account, a goal that was included in the 12th Five-Year Plan (2011-15), the Peoples Bank of China publication Financial News reported on Thursday, citing a study by the survey and statistics department.If we wait until conditions for interest rate liberalization, currency liberalization and yuan internationalization all mature, we might never find an appropriate time to open up the capital account, said the report, written under the direction of head researcher Sheng Songcheng.Now is the time to do so because low valuations定价 in overseas markets offer a rare investment opportunity for Chinese companies.The Stoxx Europe 600 Index, even with an 8 percent rally this year, has fallen 34 percent since July 2007, driven down by global financial turmoil and the eurozone debt crisis.Too much emphasis on preconditions could easily make (a process of) gradual reform become negative and stationary, thus delaying the right time, the report said, adding that those presumed preconditions and the full convertibility of the yuan could promote one another simultaneously.The study said China would not face big risks if the capital account was opened up, because most assets and debts in commercial banks are denominated in yuan, and most foreign-exchange assets are bonds whose principal and interest payments wouldnt be easily affected by market price fluctuations.In addition, outstanding short-term foreign debt is only a small proportion of Chinas debts, and risks in property as well as the capital market are basically controllable.The study said in one to three years, China could loosen its reins on direct investment controls and encourage enterprises to go abroad, while in three to five years, it could deregulate commercial credit controls while floating the yuan globally.In five to 10 years, the country could gradually open up trading of real estate, stocks and bonds to foreign investors, it said.Its true that we dont need all the preconditions to ripen before opening up the capital account. But some of them must be fulfilled in advance, said Chen Daofu, policy research chief of the Financial Research Institute at the State Councils Development Research Center.He said now might not be the right time to step up the pace, especially given increasing global uncertainties.Having a market-based financial system was necessity, he said. If China wants to open up to foreign capital, it is better to allow all kinds of domestic players and private capital to enter the arena first.Partial convertibility under the capital account means Chinas currency could only fulfill 10 percent of its potential international role, said Ma Jun, chief economist at Deutsche Bank Greater China.He said China should further loosen the quota limit for foreign capital to invest in the domestic capital market.Murtaza Syed, the International Monetary Fund resident representative in Beijing, said on Wednesday that China needed to free up its capital account more and make the domestic financial system market-oriented, Bloomberg News reported.Once you start playing this game, once you start punching holes in your capital account to allow more yuan to come in, its not hard to imagine that you would reach a situation where its very hard for you to control it.You really need to make sure your domestic financial system is able to absorb those kinds of flows without creating asset bubbles or a credit splurge, Syed said.On Thursday, the State Administration of Foreign Exchange said in a report that China will face smaller but more volatile capital inflows in the next few years, amid a complicated economic situation and turbulent global financial markets.Net capital outflows in 2011 mainly took place in the fourth quarter, but declining bank holdings of yuan for purchasing foreign exchanges does not necessarily mean hot money is leaving the economy, it said. 外国直接投资(FDI) 指的是长期资本投资购买或施工机械、 建筑或甚至整个制造工厂等。如果外国人正在投资在一个国家，这是入站的流量和计数为资本账户上的剩余项。如果一个国家的公民在国外投资，这是将计为赤字的出站流量。任何不营业的年利润后初始投资，将会在相反的方向流动，但将被记录在当前帐户而不是作为资本。1 证券组合投资是指购买的股票和债券。它是有时与组合在一起其他作为短期投资。正如与外国直接投资，这些资产所得的入息被记录在当前帐户 ；资本帐户项就会对于任何国际购买或投资组合资产的出售。1 其它投资包括资本流入到银行账户，或作为贷款提供。大的短期资本流动帐户在不同的国家之间通常被当市场是能够利用的利率和/或货币之间的汇率的波动。有时，此类别可以包括保留帐户的.1 储备帐户。由一个国家的中央银行买卖外币 ；保留帐户的操作它可以是为了抵消那些来自市场的大量资金流动的来源。入站的资本流动，（从该帐户的外币的销售），结合，经常账户盈余时，尤其是会导致升值 (欣赏) 的国家的货币，而出站流量可导致下降值 (折旧） 中。如果一个政府 （或者，如果在这一领域，中央银行本身独立操作授权） 并不认为市场驱动转变为国家的最佳利益及其货币值，它可以进行干预。2编辑中央银行操作和储备帐按照惯例，中央银行有两个主要的工具，来影响他们国家的货币的价值： 提高或降低基准利率及更有效地通过购买或出售其货币。设置较高的利率比其他主要的中央银行将往往通过国家的资本账户，资金吸引，这将采取行动，提高其货币的价值。相对低的利率将会产生相反的效果。自二次世界大战以来利率有很大程度上已设置以国内经济的需要，并无论如何，改变利率仅有影响有限。3防止自己的货币价值下降的一个国家的能力有限的主要由其外汇储备的大小： 它需要利用储备，买回它的货币。 4 与此相反，有没有立即限制防止一个国家从预防其货币升值-因为它只需要卖掉自己的货币，总是可以打印多为此 但是这可能会导致通胀如果其它缓解措施未实现，并可能导致来自其他国家的政治压力，如果他们认为国家使其过度竞争的出口。第三个机制中央银行和政府可以用来提高或降低其货币的价值，只是说它向上或向下，由暗示未来可能打消投机者的行动。量化宽松政策(Q.E.)2009 年，各主要中央银行所使用的实践是一种机制，可以施加一方式向下压力对一个国家的货币，虽然已正式部署Q.E.只是为了促进国内经济。例直接干预来管理货币估价，在 20 世纪英国的中央银行，英格兰银行，有时会使用英镑，防止它价值-黑色星期三下降大量购买外汇储备是在它有不足的情况储备的外汇来执行此操作成功。相反，在 21 世纪初，几个主要新兴经济体有效地本国货币的大量出售以防止其值上升-和过程中建设大型储备的外国货币主要是美元。5有时保留帐户的是归入下线，所以不报告作为资本项目的一部分。 2 流动，或从储备帐户可能会显著影响整体资本账户。21 世纪初，以中国为例，并不包括其中央银行的活动，中国的资本账户有大量盈余，已经是很多外国投资的收件人。如果储备帐不过包括，中国的资本账户已庞大的赤字如其中央银行购买了大量的外国资产 （主要是美国政府债券） 程度不足以抵消不只是中国的资本账户，但以及其巨额经常账户盈余的其余部分。5 6编辑灭菌主要文章：灭菌 （经济学）在金融的文献中，灭菌是资本的一个术语，通常用来指中央银行操作的减轻入站-货币升值和通胀可能造成不利的影响。取决于源，杀菌意味着相对简单粉盒的入站的资本，以防止货币升值和/或广泛的措施，以检查入站资本对通胀的影响。消毒额外流入从资本账户的国内基地通货膨胀的影响，经典的办法是钱的使用公开市场操作它哪里卖国内，从而吸纳了否则会流传开来，家庭经济的新现金债券的中央银行。 7 中央银行通常使小小的损失，其整体绝育手术，从购买外国资产以阻止升值的收入的利息是通常低于它不得不支付债券它国内以遏止通胀的问题。但是在某些情况下可以赚取利润。 8 在严格的文字书定义中，杀菌仅指旨在保持国内货币基础的稳定措施-干预预防涉及只购买海外资产，而不是对抗，由此带来的国内的货币供应的货币升值不会算灭菌。9编辑国际货币基金组织的定义上述的定义是使用最广泛的经济文学、 10财经媒体，由企业和政府 （除了当他们报告向国际货币基金组织） 的分析师和世界银行。与此相反，世界其他地区所调用的资本账户被标识由国际货币基金组织(IMF) 的财务帐户经济合作与发展组织(经合组织) 和联合国国民账户体系(SNA)。国际货币基金组织的定义，在资本帐户表示标准的定义所指定的资本账户，很大程度上包括转让一小部分。 11 12 13 传输是单向流动，如礼品，相对于商业交流 （即买入卖出和易货）。国家之间的最大传输通常是外国援助，但是，大多是记录在当前帐户。异常是的债务减免，因为这在某种意义上是资产所有权的转移。当一个国家收到重大债务减免它通常会包括其整体的国际货币基金组织资本帐户条目的散装那一年。国际货币基金组织的资本账户不会包括一些非传输流，而是销售涉及非财务和非生产资产、 土地、 租约和许可证，例如，天然资源和市场营销等品牌资产-款项在这里涉及的不过是通常很小，如果卖方和买方相同国籍就会出现在这些项目中的大多数运动。除了记录在 IMF 的资本账户的债务减免转让包括货物和移民离开或进入一个国家、 固定资产所有权的转让、 出售或购置固定资产、 礼品和继承税、 死亡征费和没有医疗保险的损害固定资产所收到的资金转移的金融资产的转让。 12 13 非国际货币基金组织表示中, 这些项目可能会分组中的资本账户的其他小计。他们通常总和为极少量相比，贷款和流入和短期银行账户流。编辑资本管制措施主要文章：资本控制资本管制，是旨在管理资本账户交易的一个国家的政府实施的措施。它们包括彻底禁止某些或所有资本账户交易，交易税对特定的金融资产的国际销售或购买特定的金融资产和国际销售的大小上限。虽然通常针对金融部门，控件可以影响普通公民，例如上世纪 60 年代英国家庭被限制外国度假，在国内采取超过 50 英镑