金桥制衣案例分析课件

小组作业财管案例分析,1,PPT学习交流,计算表3中金桥公司1996年的各项比率指标。2006年各项指标分别是：流动比率=流动资产/流动负债=3.6速动比率=（流动资产-存货）/流动负债总额=2.0资产负债率=（负债总额/资产总额）100=31.3%利息保障倍数（利润总额+利息费用）/利息费用=EBIT/利息=15.7存货周转率=销货成本/平均存货余额=5.1,案例：比率分析（金桥制衣公司）,1,2,PPT学习交流,计算表3中金桥公司1996年的各项比率指标。2006年各项指标分别是：固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值=30.32总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额=2.7平均收账期=应收账款平均余额/每日赊销额=62天平均付账期=应付账款平均余额/（销售成本/360）=31天销售毛利率（销售收入产品成本）/销售收入100=25%,案例：比率分析（金桥制衣公司）,1,3,PPT学习交流,计算表3中金桥公司1996年的各项比率指标。2006年各项指标分别是：销售净利率=(净利润/销售收入)100%=2.7%净资产报酬率（息税前利润/净资产平均总额）100=20%总资产报酬率=净利润/平均资产总额X100%=13.38%营业毛利率=（息税前盈利+折旧）/营业净收入X100%=5.9,案例：比率分析（金桥制衣公司）,1,4,PPT学习交流,（1）局限性,王鹏拥有股份的价值部分取决于表3中公司各项指标与行业平均指标的对比。（1）讨论这种方法的局限性。（2）既然存在这些局限，为什么还要经常作这些行业比较？,一、国内制衣行业上市公司较少，纯制衣公司更少之又少。例如雅戈尔，虽然是制作西装为主的企业，但是其主要盈利方式还是营业外收入，主营业务收入急剧减少；又如四川浪莎，股价稳定性差，企业情况波动幅度大。所以与国内同行业评价指标比较有一定的局限性。,案例：比率分析（金桥制衣公司）,2,5,PPT学习交流,（1）局限性,二、国内债券市场不完善，股市不成熟。所谓的垃圾股，虚高股占据了大部分市场。国内这部分股票价值一般虚高，会影响到自己的估值，无奈时不得不去参考国外企业，但是又因为国外企业标准及市场不同，难以使国内企业接受。当选择不到合适参照物的时候，企业的相对估值法也就失去了他本来的效能了。三、由于公司没有上市，没有一个能广泛让大家认可的股票价格，王鹏选择对比公司法，通过比较相关财务比例来进行分析。这种方法最后的结果可能掺杂了财务人员很大程度的主观性，实施起来较为复杂，另外可信度与公开上市股票价格相比较低。不能避免一些企业为使自己报表显示的状况较好而特意发生特殊业务，使数据丧失很大的真实性。,案例：比率分析（金桥制衣公司）,2,6,PPT学习交流,比较原因,二、虽然存在一定的局限性，但在很大程度上还是能反映股票的价格。由于公司还未上市，市场上不存在能及时反映公司股票价格的机制，所以目前采取这种方式较为稳妥。另外，在比较过程中，也能得出与同类公司的差异，可以帮助企业制定长远的战略规划，供其长远发展。,案例：比率分析（金桥制衣公司）,2,7,PPT学习交流,(一)负债筹资对资本成本的影响,(二)负债筹资对财务杠杆的影响,(三)负债筹资对资本结构的影响,王鹏认为公司的获利能力由于丁山不愿利用大量附息债务而受到损害。原因何在？请说明。,3points,案例：比率分析（金桥制衣公司）,3,8,PPT学习交流,我们应该考虑将公司20天短期贷款的成本和现金折扣的受益率做比较。如果公司短期贷款的成本大于现金折扣的受益，则应该放弃现金折扣。反之，则应该采用现金折扣。同时我们注意到企业的现金流比较紧张，如果采用了现金折扣，应付帐看周转期也会缩短，公司的现金流也许会紧张。所以我们应该综合考虑两个因素。,案例中提到丁山很少利用现金折扣（通常110，n30），这是一个明智的财务决策吗？请说明。,案例：比率分析（金桥制衣公司）,4,9,PPT学习交流,计算公司市场价值和帐面价值的比率。（共有50000股普通股股票）。,资产和所有者权益的法定的会计价值称为账面价值。公司法定的资产负债表中股东权益账户的数值除以发行在外的普通股股数，就是公司的每股账面价值。公司的市场价值通常用每股股价或每股价值来标识。公司股票的市场价格必定不等于其账面价值，主要是由于两个原因：（1）账面价值没有包含公司所有的资产与负债（2）公司正式的资产负债表中的资产与负债（绝大部分）是按历史成本扣除折旧计价，而不是按目前的市场价格计价。公司的每股账面价值=329.8/5=65.96元。每股市场价值=55到65元。市场价值和账面价值的比率在84.6%到1之间。,案例：比率分析（金桥制衣公司）,5,10,PPT学习交流,A.丁山并没有很好地利用财务杠杆的作用，过分地逃避债务筹资，损害了股东的获利能力。,王鹏怀疑丁山不能胜任公司的管理工作，请用你自己的话并结合案例说明理由？,B,C,B丁山将过多的资本都放在了存货上，占用了公司的许多流动资金。,C丁山的信用标准过于宽松，导致应收账款坏账比较多，影响了企业的盈利能力。丁山拒绝现金折扣，将公司的资本成本提高了。这一系列的决策都导致了企业的营运资金比较紧张，盈利能力差。,A,案例：比率分析（金桥制衣公司）,6,11,PPT学习交流,B.保持较高的存货水平可以迅速满足顾客的需求。但占用企业太多资金，导致企业资金流紧张。服装行业是更新速度很快的行业，积压的存货可能不能满足市场千变万化的潮流变化，会影响企业的销售额。,D丁山放弃现金折扣为了能够延长对于资金的配置时间。但是这样做却提高了资金的成本，说明他缺少一定的财务知识,丁山认为他已经有效地管理了公司，请用你自己的话并结合案例说明理由？,C丁山为了不减少销售额，放宽企业的信用政策和收款政策。但是这样却使得企业资金流紧张，而且造成了许多坏账损失，也许使得增加的销售额得不偿失。,案例：比率分析（金桥制衣公司）,7,A丁山没有利用银行贷款进行债务筹资，是因为他认为银行贷款并不可靠，而且银行对制衣行业的贷款政策日益严格。但是保持适当的负债率对于公司提高获利能力是必要的。银行的政策并不能成为不利用债务筹资的理由。,12,PPT学习交流,如果你是仲裁者，是否能够根据公司的比率分析和案例中的其他信息来评价丁山的管理能力，请说明理由。,8,案例：比率分析（金桥制衣公司）,我们可以利用第一题计算出来的一些数据与行业标准进行比较来分析。企业的流动比率和速动比率都明显高于行业最高水平，而且公司的资产负债率明显偏低。在企业资金流比较紧张的情况下，我们可以看出是由于企业的负债比率过低，企业没有很好滴利用企业的财务杠杆作用，企业的资产报酬率偏低。我们建议在企业规模不断扩大