第二章财务观念

.,财务管理,主讲：cjp,conniecjp,.,第二章财务观念,第一节：货币时间价值观念第二节：风险收益均衡观念第三节：成本效益观念,想想,今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？,如果一年后的1元变为1.1元，这0.1元代表的是什么？,.,第一节货币时间价值观念,货币的时间价值，是指货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬。,一、时间价值的概念,解析计算将40万存入银行，5年后本利和为多少，再与52万进行比较。按单利计算：S=40+40*10%*5=40+20=60万。因此延期5年付款更为有利。,例：A企业购买一台设备，采用付现的方式，其价款为40万元；如延期5年后付款，则价款为52万元。设企业5年期的存款利率为10%，试问付现同延期付款比较，哪个有利？,.,二、时间价值的表示：,三、时间价值的计算,例2-3在银行的1年期存款利率为2.25%的情况下，你今天将本金10000元存入银行，明年的今天你将得到本利和多少？,S=10000+10000*2.25%=10000+225=10225元,10000是10255的_值；10255是10000的_值；225是10000的_价值。,绝对数（利息）,相对数（利率）,不考虑通货膨胀和风险的作用,表现方式：现值：一定量未来的货币按规定利率折算的现在价值。终值：一定量货币按规定利率折算的未来价值。,.,货币时间价值的相关概念：现值(P)：又称为本金，一定量未来的货币按规定利率折算的现在价值。终值(F)：又称为本利和，一定量货币按规定利率折算的未来价值。利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。复利：复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息。即“利滚利”。,本金+利息=本利和利息的计算有单利法和复利法,.,（一）、单利,1、单利终值S:S=PV（1+in)2、单利现值PV:PV=S/（1+in)3、利息I:I=S-PV=PVin,例2-4：某企业将现金1000元存入银行，其期限为5年，年利率为10%，则到期时的利息和终值分别为多少？,（二）、复利,1、复利终值S:S=PV（1+i)n2、复利现值PV:PV=S/（1+i)n=S（1+i)-n3、利息I:I=S-PV,例2-5、2-6、2-7，并学会查一元复利终值系数表和一元复利现值系数表,.,（三）普通年金,年金：是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收付款项。如分期付款、分期还贷、发放养老金等。普通年金：每期期末收付款项的年金。,SA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+A(1+i)n-1,.,1.普通年金终值的计算公式：,年偿债基金是为了在未来某一时点偿还一定数额的债务，现在应该存入多少钱。它是普通年金终值的逆运算。,例2-8假设某公司有一基建项目，分5年投资，每年末投入400000元，预计5年后建成。若该项目的投资来自于银行借款，借款利率为14%。试问该项投资的投资总额是多少？,2.年偿债基金的计算公式：,.,普通年金终值与年偿债基金之间是什么关系？,想一想：,例2-9假设某公司董事会决定自今年起建立偿债基金，即在今后5年内每年末存入银行等额款项，用来偿还该公司在第6年初到期的公司债务1000,000元。若银行存款利率为9%，每年复利一次。试问该公司每年末需存入银行多少等额款项？,.,普通年金现值：是指每期期末收入或支出等额款项的复利现值之和。,公式：,3.普通年金现值的计算公式：,普通年金现值系数,例题见2-10,.,一、风险的概念1、风险的涵义：风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。风险是预期结果的不确定性。2、风险的类型1）市场风险（也称为：系统风险或不可分散风险）是指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险。不可能通过多元化投资来消除。2）公司特有风险（也称为：非系统风险或可分散风险）可通过投资的组合，使风险得以消除。它一般用相关系数表示，-1，即完全负相关，所有风险可分散掉；+1，则完全正相关；0，表示不相关。,想一想：投资股票时是只买一只股票好还是多买几只不同的股票好？为什么？,第二节风险收益均衡观念,.,风险与收益的关系：风险越大要求的报酬率越高。即高风险高报酬，低风险低报酬。,二、风险收益均衡,必要投资报酬率无风险报酬率风险报酬率,单项资产的风险和报酬：概率：将随机事件各种可能的结果按一定的规则进行排列，同时列出各结果出现的相应概率。预期值（收益值、均值）：一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，反映平均收益水平，不能用来衡量风险。离散程度：标准离差与标准离差率，二者大则风险大，反之亦反。标准离差率标准差/预期值，用它衡量风险可不受预期值是否相同的影响。,.,资本资产定价模型：是衡量收益与风险关系的一个基本模型。,其中：系数是度量一项资产系统风险的指标，被定义为该项资产的收益率与市场组合之间的相关性。投资组合的系数等于被组合各证券值的加权平均数。一高值股票（大于1）加入一个平均风险组合中，则组合风险将会提高，反之亦反。,公式表示：KjRfj（KmRf）,例：一个投资者拥有10万元的现金进行组合投资，共投资十种股票且各占十分之一即1万元。如果这十种股票的值皆为1.18，则组合的值p=1.18。该组合的风险比市场风险大，即其价格波动的范围较大，收益率的变动也较大。现在假设完全售出其中的一种股票且以一种=0.8的股票取代之，此时的组合的值如何变化？若新买入的股票=1.4，此时组合的值又为多少？,.,例：甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50，30和20，其系数分别为2，1和0.5。市场收益率为15，无风险收益率为10。要求（1）计算以下指标：甲公司证券组合的系数甲公司证券组合的风险收益率甲公司证券组合的必要投资收益率投资A股票的必要投资收益率,资本资产定价模型的应用:,【解析】：甲公司证券组合的系数502301200.51.4甲公司证券组合的风险收益率1.4（1510）7甲公司证券组合的必要投资收益率10717投资A股票的必要投资收益率102（1510）20,.,成本效益观念是指作出一项财务决策要以效益大于成本为原则，即某一项目的效益大于其所需成本时，予以采纳；否则放弃。,第三节成本效益观念,机会成本就是在经济决策中应由中选的最优方案负担的、按所放弃的次优方案潜在的收益计算的那部分的损失。如你在人才市场上能找到一份月薪6000元的工作，但现在你自己创办一家公司，那么这6000元就是你的机会成本。,沉没成本是指项目决策中，在项目分析之前发生的成本费用。它属于项目决策的无关成本。如你在创办自己公司之前，在市场上做了很多调研，花去了1万元的调研费用。在这调研的基础上你才决定要不要开公司。这个时候，这1万块钱就成了你的沉没成本。,.,趁热打铁练一练！,B,1、两种股票完全正相关，则该两种股票的组合效应是（）A、能适当分散风险B、不能分散风险C、能分散一部分风险D、能分散全部风险,2、系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关系数的表述中正确的有（）A、某股票系数等于0，说明该证券无风险B、某股票系数等于1，说明该证券等于市场平均风险C、某股票系数小于1，说明该证券小于市场平均风险D、某股票系数大于1，说明该证券大于市场平均风险E、某