第二章-外汇PPT课件

第二章外汇,1,本章要点,外汇的基本概念、分类和作用外汇管理和管制的基本知识外汇交易和外汇风险的认识,2,外汇的含义,IMF的定义：强调了国际收支平衡能力和中央政府持有性我国定义：“以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产”基本性质是资产关键点是“国际清偿”计量形式是外币狭义和广义的外汇广义：一切以外国货币表示的资产狭义：存放在国外银行的外币资金，以及具体的外币票据关键区别：流动性,3,资产被认定为外汇的条件,以外币表示的国外资产在国际上能得到偿还的货币债权能自由兑换成其他支付手段的外币资产在国际支付领域广泛使用逻辑：只有在国际间多边清偿活动中能被接受的资产（货币）才是外汇,4,外汇的产生和发展,国际间贸易的发展和国界的客观存在，需要一种各国都能接受、兑换的货币作为媒介金银英镑美元多种可兑换货币范围扩大手段变得方便变“软”,5,外汇的分类,自由外汇和记账外汇自由外汇是作为流通手段和支付手段存在的记账外汇是作为价值尺度存在的，它不能单独进行支付和提取，依赖于双边协议贸易外汇、非贸易外汇、金融外汇结合国际收支平衡表理解,6,外汇的分类,即期外汇和远期外汇即期，2个工作日内实际交割，按当前汇率远期，在约定时间交割，按约定汇率，可用于商业的套期保值，银行消除外汇敞口硬币外汇和软币外汇能成为外汇的都比较“硬”，太“软”的外汇慢慢就不是外汇,7,外汇的作用,国际清偿的手段现代国际经济交流，脱离了以物易物的阶段没有外汇，就无法从国际上购买商品和服务稳定汇率、币值和物价的手段政府手中的外汇是用来维护本国货币汇率的“子弹”如果较为严格地以外汇为货币发行的准备，那么就能相对有效地保持物价，不至于出现恶性通胀,8,外汇的作用,衡量一国经济地位的标志之一2006年2月，中国成为世界外汇储备第一大国但在那个时候，外汇储备带来的烦恼就已经不少于喜悦了一些消极影响政府持有外汇在一定程度上影响货币政策独立外汇的汇率波动会带来一国财富的波动,9,简单的思考,从外汇的产生，思考一下，怎样的国家更需要外汇，怎样的国家相对不需要外汇？国内货币被他国承认为外汇的国家对外封闭的国家对外开放，大量需要进口的国家拥有丰富石油资源的海湾国家,10,外汇管制,外汇管制的目的限制外国商品输入，促进本国商品输出和国内生产（贸易角度的限制用汇）限制资本外逃和外汇投机，稳定汇率，保持国际收支平衡（金融角度的限制兑换）稳定国内物价水平，避免国际市场价格巨大变动的影响（通过限制贸易用汇和进口，来维持国内外商品市场的隔绝）增加本国黄金和外汇储备往往伴随着价格、汇率扭曲和商品数量管制,11,外汇管制的主要内容,贸易外汇管制出口商必须按照官方汇率结汇进口商需要根据许可证才能购买外汇确保外汇掌握在中央政府手中，积极获取外汇，按产业和计划来使用外汇资本输入输出管制限制利润输出和资本输出吸引FDI，但管制金融资本对金融资本流入收税（托宾税）或变相收税（如规定存放比例）,12,贸易外汇管制的利益分析,在贸易外汇管制下，汇率更多地是作为资源调度的手段之一，用于获取外汇和计划进口，获益的是重点进口部门和出口部门重点进口部门，非重点进口部门和出口部门的利益变化,13,贸易外汇管制的利益分析,在进口替代战略，本币高估的情况下重点进口部门获利非重点进口部门遭受损失，其高价可能被转嫁给国内消费者出口部门出口外币价格和数量不变，本币价格被补贴和本币高估前相比，本币收益不变补贴实质上被外国获取，这是本国换汇的代价,14,外汇管制的主要内容,货币兑换管制经常项目可兑换，即认为是可兑换货币汇率管制和复汇率要实施复汇率，必定要对货币兑换设置识别条件，包括数量管制和兑换许可，这样才能保证复汇率生效对不同的活动或行业实施不同的汇率经常项目汇率和资本项目汇率复汇率的隐蔽形式：财政补贴和减税、不同进出口商品的汇率系数、汇率双轨制下的留成比例,15,中国的外汇管理,改革前的外汇统购统销，外汇是战略性的资源，汇率仅仅是核算工具改革初期的外汇留成和外汇调剂市场（1979-1993）隐蔽的复汇率，留成比例不同导致不同行业面临的汇率不同，官方汇率高，调剂市场汇率低改革初期的贸易内部结算价（1981-1985）,16,中国的外汇管理,汇率并轨和强制结售汇制度（1994-2007）单一汇率，企业和个人必须将多余的外汇卖给外汇指定银行，外汇指定银行必须把高于国家外汇管理头寸的外汇在银行间市场卖出，央行是银行间市场最大的接盘者，从而形成国家的外汇储备随着外汇稀缺性下降，意愿结汇比率几次提高，从20%提高到80%现行的意愿结售汇制度（2007.8起）经常项目获得的外汇，企业可以自行留存意图在于减少央行结汇压力和外汇占款但仍然大量结汇，缺少投资渠道、国内周转需要、人民币单边升值预期,17,外汇管理的故事：友谊商店和外汇券,为了鼓励向中国出售外汇，外国人结汇时，获得外汇兑换券外汇券可以在涉外场所使用，可以部分携带出境，可以部分兑换为外汇专门面向外国人，出售进口商品的商店：友谊商店外汇兑换券在友谊商店可以较低价格获得部分商品,18,人民币自由兑换,经常项目可自由兑换（第八条款国）避免对经常性支付或转移的限制，会员国未经国际货币基金组织的同意，不得对国际经常往来的付款和资金专业实施汇兑限制不得实施歧视性货币措施或多重汇率措施任何一个成员国都有义务购回其他成员国所持有的本国货币结存，只需兑换的国家能证明这种结存是由最近的经常性交易所获得，或者这种兑换是为了支付经常性交易所需要的中国已于1996年实现经常项目可自由兑换,19,人民币自由兑换,亚洲金融危机后，自由兑换进程停滞资本项目自由兑换条件宏观金融稳定，利率市场化金融市场发展，货币市场深度广度提高国际储备充足汇率水平适当价格体系不扭曲,20,外汇交易,即期交易和远期交易套汇、套利和投机套汇及其可能性保值套利和未保值套利投机的多头和空头，常和远期配合，避免资金利息,21,外汇风险,外汇风险的概念风险是双向的，可能亏损也可能盈利，关键在于不确定性商品贸易的参与者最希望规避外汇风险