非金融企业债务融资工具银行深化服务功能的战略选择

非金融企业债务融资工具银行深化服务职能的战略选择摘要：债务融资工具产生以来，在改变直接融资与间接融资比例不平衡、沟通货币政策传导机制、防止广义货币供应量激增、维护金融整体稳定等方面具有战略意义。 本文从企业和商业银行两个方面，通过实例论述了债务融资工具在向企业拓展融资渠道、降低财务成本、提高经营效益、提高管理水平、改善中小企业融资难方面的重要作用。 同时，在拓宽银行收益渠道、降低营销费用、推进传统存款贷款业务连锁发展、推动商业银行积极适应银行业混业经营大潮、培养综合化经营和忠诚核心客户群等方面具有战略意义。关键词：债务融资工具短期融资券中期票据中小非金融企业集合票据文章编号： 1003-4625(2010)08-0037-03图分类编号： F830.91文献识别码： a一、非金融企业债务融资工具概述(一)非金融企业债务融资工具概念；在当前中国金融市场发展的重要机遇中，货币市场发展改变直接融资与间接融资比例不平衡，沟通货币政策传导机制，防止广义货币供应量激增，维护金融整体稳定具有重要战略意义，充分发挥非金融企业债务融资工具的作用，是银行深化服务功能的战略选择非金融企业债务融资工具(以下简称债务融资工具)是指具有法人资格的非金融企业(以下简称企业)在银行间债券市场发行的，承诺在一定期间内支付本利息的有价证券，主要包括短期融资券、中期票据和中小非金融企业的集体票据。企业发行的短期融资券、中期票据和集体票据募集的资金应用于企业的生产经营活动，在发行文件中明确公开具体的资金用途。企业发行短期融资券、中期票据，偿还馀额不得超过企业净资产的40%。 企业发行集体票据，任何企业集体票据的等待偿还馀额不得超过该企业净资产的40%。 任何一家企业的票据募集资金额都在2亿元以下，只有票据登记金额不得超过10亿元。(二)债务融资工具改革的历史；1 .在尝试和中国人民银行的“审批”阶段。到1988年为止，一部分地区的企业为了弥补短期流动资金贷款的不足，打算在当地发行短期融资券。 1989年，中国人民银行发行关于发行短期融资券有关问题的通知 (银发198945号)，以文件形式肯定各地发行融资券的方法，分行统一享有审核各地融资券发行额的权利，总行年初一次发行，分行在总行发行额内审核个别企业发行额。 在此之前，除了全国允许企业发行长期债券之外，还允许企业发行短期融资券。 短期融资券管理的内容主要是规模管理、馀量管理、年度内可旋转使用。 总店年初一次发行额后，各分行可以根据情况确定个别企业的发行规模，年度内债券到期后，可以滚动发行，也可以由别的企业发行。 二是利率实行上限控制。 规定企业短期融资券实行企业债券利率政策，不超过同期同等存款的40%。 具体利率水平在分行发行企业融资券时一并确定。 第三，确定人民银行是融资券的唯一审查机构，没有人民银行的认可不能发行。 四是规定资金用途，企业发行融资券筹集的资金只能用于解决企业季节性、暂时性流动资金贷款不足，不能用于企业资金的长期周转和固定资产投资。2 .在中国人民银行的“备案”阶段。2005年5月23日，中国人民银行公布并开始实施短期融资券管理办法和短期融资券承销规程两份相关文件。 根据短期融资券信息披露规程，最近会计年度的利益，具备良好的财务管理制度和信用记录等条件的非金融企业有机会向银行间债券市场发行短期融资券，但期限不得超过365天。 根据短期融资券管理办法，企业发行短期融资券，国家不需要委托改革委员会审查，直接向人民银行“申报”即可。3、在中国银行间市场交易商协会的“登记”阶段。经国务院批准，民政部注册后，2007年9月成立了中国银行间市场交易商协会(以下简称交易商协会)。 2008年4月9日人民银行发布了短期融资券管理办法 (2008 )第1号，决定从2008年4月15日起施行中国人民银行令。 根据银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法，企业发行债务融资工具必须向客户协会登记。 2008年4月15日，中国银行间市场交易商协会第一届常务理事会第二次会议通过了银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法等7项自律规则并发表。 这七条自律规则分别为银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则、银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则、银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则、银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则、银行间债券市场非金融企业债务融资工具募集说明书指引、银行间债券市场非金融企业债务融资工具尽职调查指引、银行间债券市场非金融企业债务融资工具短期融资券业务指引、银行间债券市场非金融企业债务融资工具中期票据业务指引和短期融资券管理办法，同时由中国人民银行于2005年实施的短期融资券承销规程 (中国人民银行令2005 2009年11月9日，中国银行间市场交易商协会正式发布了短期融资券信息披露规程 (中国银行间市场交易商协会公告2009年第15号)。此次银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引和8项自律规则的制定不仅为短期融资券、中期票据和中小非金融企业集体票据的发行提供了规范，还为未来市场新产品的发行提供了操作依据和方式。 强调政府职能转变的精神，强调市场在金融资源配置中的基本作用，明确交易商协会作为市场成员应在市场主体开发和直接融资产品管理中发挥的作用，确保交易商协会对非金融企业债务融资工具的注册、发行、交易、信息披露和中介服务等加强自律管理，为银行间市场的变化制定制度二、债务融资工具对企业和商业银行都具有重要意义企业融资包括贷款、票据、债券等多种形式。 目前，从中国企业融资的实际情况来看，企业负债仍以融资为主，直接融资比例仍然很低，这种债务结构将潜在的信用风险集中到银行体系中。 因此，加大债务融资工具创新，提高直接融资比例，有助于进一步提高宏观层面上储蓄向投资转变的效力，降低银行系统风险，更好地传达宏观经济规制政策的意图，改善宏观经济管理的效果。 从微观层面看，有助于企业优化财务结构，降低融资成本，丰富投资者的投资渠道。 下面从企业和商业银行两个方面简述债务融资工具的重要作用。(一)拓宽企业融资渠道；1 .优化融资结构，拓宽企业融资渠道；目前企业短期、中期融资主要通过银行贷款获得是的，融资渠道单一，风险集中。 国家紧缩银根或控制贷款规模，融资信用额易受影响，企业流动资金周转可能滞后，产能不充分释放，资金不能满足建设项目需求，短期、中期偿债压力增大，现金流异常波动，严重情况下资金链发行债务融资工具，企业逐渐摆脱短暂、中期融资依赖银行的局面，提高直接融资比例，优化融资结构，拓宽融资渠道，提高融资灵活性，提高企业现金流稳定性，提高经济效益和抗风险能力。2、延长资金使用期限，降低财务成本，提高经营效益。短期融资券采用注册制，由银行间市场交易商协会负责，一次注册两年有效，可分期发行。 短期融资券注册有效期2年的特性，发行人可以采用滚动发行方式将募集资金的稳定运用期限提高到近3年。 滚动发行可以采用多种模式，通过分批发行注册额可以实现短期融资券兑换资金的无缝对接，也可以通过商业银行提供桥接融资为发行者提供兑换资金安排，在实际操作过程中根据发行者的资金使用计划灵活操作例如，2009年广发银行郑州分行主销的平高电ep01金额为40000万元，第一期短期融资券持续存在期间，该银行将企业经营与现金流状况相结合，向企业发放30000万元的特别过桥贷款，满足企业临时资金周转的需要。 通过发行特别桥接贷款，保证了企业第一期短期融资券的到期交易，不仅保证了企业资金的流动性，还为第二期短期融资券发行奠定了基础，延长了资金的使用期限，提高了经济效益。 另外，广发银行郑州分行最近的主销焦作铝cp01第一期30000万元短期融资券发行利率为3.29%，加上发行中介机构的相关费用，远远低于一年期银行贷款基准利率的5.31%。 目前，银行间债券市场发行的中期票据，主体评级为AA年期发行的利率仅为3.9%，加上发行中介机构的相关费用，远远低于3年期银行贷款基准利率的5.4%，大幅度降低了企业融资成本，减少了财务支出。3、提高企业市场认知度，提高企业管理水平。发行非金融企业债务融资工具就像企业在资本市场进行股票融资一样，是同属的直接融资，市场影响力和知名度进一步提高，在第三方媒体上宣传，发行合乎目的的投资介绍和投资展览，新闻发布会，写银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法，直接推荐给多位投资者等形式，是企业的良好形象同时，在主要经销商与评级机构的业务合作过程中，通过大量的深入调查研究和企业经营层的深入沟通，不仅有助于企业领导层进一步肯定公司的优势，还提出了企业经营管理存在的不足和潜在风险，不断通过改进和解决问题，提高了企业的管理水平。4、改善中小企业融资难；债务融资工具市场发展后，社会融资结构可以发生明显变化：高信用等级的大企业通过银行间债券市场直接融资，使商业银行发现和培养中小企业的客户，从根本上解决了中小企业融资困难的问题。(二)拓宽银行利益渠道；1 .拓宽银行利益渠道，改变企业负债过度依赖银行贷款的状况，有助于降低银行风险。银行通过针对企业债务融资工具，增加了中间业务收入，改善了过去只有利润收入的利润结构，拓宽了银行的利润渠道。 例如，2009年，广发郑州分行为平高电销短期融资券和再融资顾问服务获得了1200万元以上的中间业务收入，实现了利润源的多样性。 债务融资工具的发行是以直接融资方式进行的，因此发行利率相对较低，发行对象是银行间债券市场的许多机构投资者，投资主体多样化，有助于企业改变过度依赖银行贷款的状况，有效降低银行贷款集中度，降低银行风险。 另外，银行需要通过债务融资工具的销售和其他金融服务频繁访问企业，全面、明确地管理企业的经营、财务状况，因此银行非常有利于及时地识别企业经营、管理中存在的问题和潜在风险，提高商业银行的风险管理水平。2、挖掘企业深层需求，降低银行营销费用，带动传统贷款业务连锁发展。债务融资工具具有融资成本低的优点，很多高信用等级的大、中型企业都非常乐意接受，银行不仅深入挖掘老顾客，容易介入，而且能够发现企业的新资金需求，降低顾客开发成本，节约银行的费用，为企业提供全方位的服务。 通过债务融资工具的销售，可以给银行带来大量比较稳定的派生存款，有助于促进银行债务业务的发展。 同时，通过调整企业债务结构，有利于银行后续贷款业务的跟进和扩大，促进商业银行优质盈利性资产业务的发展。 以优质客户为基点的发散营销，可以进一步挖掘上下游客户的业务和集团客户内部的其他企业的业务。3、推动商业银行积极适应银行业混业经营的大趋势，走向综合化经营。商业银行通过债务融资工具的销售，不仅维持了企业现有的传统业务份额和扩张，还迅速发展了以中间业务和投资银行业务为中心的新兴金融业务，实现了商业银行业务和投资银行业务的结合，传统业务和新兴业务的结合。 通过新兴业务和传统业务的综合开发，有利于建立高素质、专业化的对公客经理队伍，增强商业银行的综合竞争力。4、有利于与企业建立长期稳定的战略伙伴关系，培养忠诚度高的核心客户群体。通过与企业全面业务合作，传统商业银行业务与新兴金融市场业务有机结合，最大限度地满足企业各种金融需求，充分发挥商业银行业务优势和员工综合素质，使银行企业关系更加深入、更加紧密合作，有效增强业务诚信和客户忠诚度浦发银行开拓中小企业融资新途径资料来源：搜狐资产管理2010年11月23日11:15对我来说，两篇文章(0)复印了印刷大中小、中小、中小，浦发银行成功在银行间市场发行了中国内蒙古地区首家中小企业的集体票据，表明浦发银行中小企业集体融资产品体系越来越完善，缓解了中小企业融资困难众所周知，融资难是中小企业成长发展道路上面临的巨大困难。 浦发银行创新传统信用业关联公司股票的动向浦发银行基于12.82 0.030.23%的业务，牢牢抓住中小企业融资要点。 一是如何实现中小企业个人信用增级，二是如何依靠直接融资市场扩大中小企业融资空间。 据此，利用自身丰富的金融资源，突破了中小企业间接融资的单一融资渠道，集中了中小企业的集体合作力，以集合为切入点，以直接融资为目标，为中小企业建立资本、货币市场的桥梁，帮助直接融资市场的进入，进一步拓展了融资渠道和空间。 目前，浦发银行建立了复盖集体票据、集体信托、集体负债等一系列集体产品的比较完整的中小企业集体融资产品体系，为中小企业根据自身情况选择最佳融资方式创造了条件。 其中，浦发银行2009年发行的“09连中小”中小企业收集债权，在深圳证券交易所上市，这一点被广