建议设立“广州物流产业投资基金”

建议设立“广州物流产业投资基金”2010年广州民建优秀提案之一主持人：段伟常博士2010年8、9月份，国家发改委通过了两支物流产业基金的审批，分别为“重庆物流产业投资基金”和“皖江物流产业投资基金”。这是自国务院颁布物流业调整和振兴规划后获批的以物流业建设为主题的大型产业投资基金，且这两支基金都落户在中西部地区。物流产业投资基金对发展区域物流产业、物流产业升级，以及促进区域金融中心的发展，吸引社会资本、优化资源配置等，都具有重要意义。从发展国家产业发展过程来看，设立物流产业投资基金是物流产业和现代服务业发展的必然战略。本建议的基本思路就是：充分运用好国务院关于物流业调增和振兴规划的有关政策，结合广州的金融资源和市场运作优势，在政府倡导和支持下创立物流产业基金，以广州为中心，辐射珠三角地区，乃至华南地区等，发展具有国际化水平的广州现代物流产业。一、广州物流产业发展存在融资瓶颈问题现代物流业属于复合型服务产业，是社会经济发展到一定阶段的产物，涉及领域广，吸纳就业人数多，促进生产、拉动消费作用大，对促进产业结构调整、转变经济发展方式和增强国民经济竞争力等方面具有重要影响。近年来，广州市物流业发展迅速，产业规模不断扩大，但仍然存在物流业总体规模小、效率低、服务项目有限等问题，与广州市较为发达的流通及经济水平很不相称。对此，政府近期出台多项规划中都将物流业列入优先发展的产业之一，其中包括珠江三角洲地区改革发展规划纲要(2008-2020年)、广东省政府关于加快我省服务业发展和改革的意见，以及广州市人民政府关于加快服务业发展的意见等等。在经济全球化的大背景下，融资问题依然是物流产业的升级与发展的关键之一。一方面，物流产业结构的调整需要大量的资金支持，用于兼并和收购以培育物流骨干企业，通过规模效应构成企业的核心竞争力；另一方面，中小物流企业长期存在融资困难，而物流新技术应用、设施设备升级、市场拓展等都需要大量的资金投入。这类强劲的融资需求，难以通过银行信贷或企业自身资本积累等方式来解决。近年来，我国产业投资基金的发展开始明显加速，这为解决广州物流业的企业资本问题提供了新的解决方向。二、广州已具备创立物流产业投资基金的基本条件1、广州具有良好的硬件条件。以新机场、广州港、铁路货运站、公路主枢纽货运站为依托，以航空港、水运网、铁路网、高速公路网为基础，物流运输平台发展迅速，运量和运力持续增长，为现代物流业发展提供了强有力的支持。2、广州第三方现代物流企业发展迅速。到2010年4月全市A级物流企业总数已经达49家（全国约500家），位于全国第二，仅次于上海。空港、海港、高速铁路、高速公路的发展吸引了众多物流“大鳄”进驻广州，联邦快递涉足白云空港、国际马士基船老大驶入南沙等等。广州已经初步形成国际大物流格局，一些物流企业在管理理念、企业经营创新、技术创新等方面处于全国领先水平。3、广州、深圳、香港等各自在金融领域的优势，在创立产业投资基金方面可发挥迭加效应。广州在金融资源输出上具有独特优势。广州具有多家资本充足的商业银行及投资型企业，形成了较为完整的多层次金融体系。广州发展差异化的特色金融产业是比较合适的选择，既可以避免与香港金融中心和深圳私募投资基金的同质竞争，还充分利用深圳和香港两地的金融实力，加速广州发展以现代服务业为主要对象的产业投资。在我国加快产业结构升级和实现经济增长模式战略转型，以及珠三角发展现代服务业和金融业的大背景下，创立广州物流产业基金意义重大，将可以大大加快“十二五”期间广州的海洋运输业、以及辐射到珠三角乃至华南地区的物流业等重点产业发展，并将成为为新的经济增长极之一。三、创立广州物流产业投资基金具有重要的现实意义1、可有效落实广东省政府的大力发展物流业、广州市发展特色金融产业等战略，同时推进珠三角地区金融业和物流业的协同发展。依据物流产业发展的阶段性，分导入期、成长期和成熟期等三个阶段来建立广州物流产业投资基金。其中，导入期以政府引导为主，在成长期和成熟期，政府主导逐步让位于市场主导。即初期政府要发挥主作用，后期则逐步退出。2、可充分发挥广州现有作为区域行政中心的金融资源优势，利用深圳金融资源输出的市场运作优势，实现广州与深圳在金融服务上有序分工和相互协作，构建错位发展、互补互促的产业投资基金发展模式。广州金融硬件环境良好，具有发展多层次金融市场的良好条件；深圳金融资源的扩散性良好，已经具备了相对成熟的市场制度特点。例如“广东绿色产业投资基金”的创立，就充分利用广州、深圳和香港三地各自优势的合作模式。“广东绿色产业投资基金”于2009年12月28日正式成立，是国内首支以科技金融相结合的产业投资基金，由广东省科技厅,深圳市国融信合投资股份有限公司,香港建基国际集团有限司共同组建，是区域发展低碳经济，推进节能减排的重要举措。基金规模50亿元人民币，银行配套200亿元人民币。3、可加快促进珠三角地区现代物流业的发展和转型。广州物流产业投资基金以促进珠三角地区现代物流业的发展为基本目标，同时面向全省和东南亚地区资本市场。项目把广州区域金融中心建设与推动珠三角地区产业结构转型的战略目标相结合，长期目标面向东南亚物流资本市场。推动一批物流企业发展为具有一定国际竞争力的大型现代物流企业；促进资本市场的发展和促进第三产业的增长，进而推进广州的城市转型，对全国物流业和产业投资基金的发展具有示范效应。国际经验表明，创新型企业的成长和企业的兼并重组所需的金融功能，需要由资本市场来提供。而银行贷款和IPO等融资渠道，门坎高，难以满足多数物流企业的实际资金需求。在私募投资基金在我国的运作目前仍受到相当大的限制前提下，充分发挥政府的主导功能，对物流资本市场的发展极为重要。四、广州物流产业投资基金的创建与运作初步构想广州物流产业投资基金主要配合国家物流业调整和振兴规划，投资于符合规划的物流基础设施建设和运营项目，以及向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。具有以下主要特点：第一，投资对象为非上市物流企业；第二，投资期限通常为37年；第三，参与被投资企业的经营管理；第四，重视被投资企业的潜在价值，并在合适的时机通过退出机制实现资本增值收益。发展广州物流产业投资基金的大致过程如图1所示。广州物流产业投资基金的创建与运作路径1、概念建立。本提案经广州民建提出，和广州市政府有关部门沟通后，作为正式提案上交有关决策部门和分管领导。在政府有关部门和决策人士的倡导下，对“物流产业基金”的概念向相关行业作一定的宣传，重点要引起各界的关注和参与。政府决策部门可会同银行、物流行业和资本市场等相关行业，召开研讨会或其他形式的座谈会，充分收集各界意见。2、可行性研究。由广州市经贸委主导，委托科研单位作可行性研究报告。3、筹备与审批。在可行性研究结论基础上（如果结论为可行），成立由多方组成的基金筹建委员会，正式开展基金的建立与运作；提出基金组建方案，报上次部门审批。4、选择细分市场物流产业是复合产业，而且目前政府在物流产业的发展中具有发挥着重要作用，应将物流产业的融资市场进行细分，以针对不同市场设计不同的融资产品。大致分为以下四类市场：物流基础设施融资，这类项目投入资金大、周期长、回报率不高、风险较低，难以吸引追逐较高回报的民间资本，所以应当以政府和国有商业银行投入为主；物流企业收购与兼并融资，这类项目存在投入资金大、周期较短、回报率高、风险较高等特点，政府不宜参与这类项目，以吸引国有商业银行、非国有商业银行、大型物流企业、民间资金为主；物流企业发展融资，将融资用于技术与设备更新、市场拓展等，风险较高、回报率较高，要求具有较高的管理水平，可吸引大型物流企业、供应链管理公司、个人投资等；可见，以上细分市场中第一种强调政府主导，而后面主要由市场主导，充分吸引民间资本和物流专业管理团队的加入。5、确定发起人由于目前人们对物流产业投资基金的认识不够深刻，在物流产业投资基金的发展初期，地方政府（或相关政府部门）目前我国尚未形成成熟的资本市场，人们对于物流产业投资基金还较为陌生。所以在物流产业投资基金的创立初期，具有职能优势的政府部门适宜作为基金发起人，运用其资源调配能力发挥重要的引导作用，创立物流金融与供应链金融为目标市场的物流产业投资基金。项目中后期，政府可以以补贴、税收优惠、低利率贷款等其他方式体现政府的扶持，淡化物流产业投资基金中的政府色彩。6、确定组织形式目前我国包括民营创业投资基金在内的本土创业投资基金，特别是政府出资的创业投资公司，多数为公司制，所占比例约为80%左右。针对物流基础设施融资的基金，由于主要以政府为主导，其组织形式宜采用公司制；而其他三种细分市，适合采用物流有限合伙制基金形式。7、确定资金来源目前我国资本市场仍然是供方市场，常存在产业投资资金来源渠道单一、总量不足等问题。吸引个人投资、保险公司、商业银行、社会养老基金等民间资本的加入，是解决资金来源问题的关键所在。我省的民间私人持有资本及城镇居民人均可支配收入总量较高，通过合理配置吸引这类资本具有重要的现实意义。此外，金融机构及证券市场等也积累了大量资金，为物流产业投资基金的资金来源提供了多种渠道。境外投资也是物流产业投资基金的重要来源，中国最初发展产业投资基金的动力之一就是利用外资，且这种利用外资的方式可以不增加外债。8、投资运作基金公司在创立之初，应选择适当的细分市场，进行融资产品定位，制定市场竞争策略：如采用多元化战略，产业投资基金既可以进行全程投资，又可以进行阶段性投资：既可以对项目进行整体收购，又可以进行杠杆收购：既可以对特定行业的一级市场进行参与，又可以介入二级市场的交易；在资金空闲时期可投资于短期资金市场或进行证券投资，保证资金的安全性和流动性，从而体现资金的时间价值并实现收益的最大化。进行实际的项目运作时，不仅要包括金融投资策划方面的专家，而且拥有精通物流管理的专业人才，为被投资企业提供全面管理支持。基金管理公司掌握被投资企业的行业状况、治理结构、经营团队、经营现状、财务状况、核心竞争力、资金使用计划等方面信息，充分发挥自身资源优势和专业优势，对企业的组织架构、经营管理、财务流程等进行重组，进入企业董事会参与重大决策，监督企业运营，全面提升企业实力与素质。9、设计退出机制传统的退出方式主要包括即首次公开发行(IPO)、并购(M&A)、回购、清算。同等条件下IPO是利润最高的退出方式，是投资人的首选。随着我国产权交易市场的逐步成熟，退出机制的设计则更加多样化。五、推动筹建“广州物流产业投资基金”的建议1、尽快成立广州物流产业投资基金筹备领导小组。广州物流产业投资基金筹备领导小组，成员应当包括市政府有关部门如金融办、发改委、国资委、经贸委等机构参与，并由分管副市长挂帅。筹备小组主要任务是政策指导、方向引领、协调推进，积极争取国家发展和改革委员会支持和批准，推动广州物流产业投资基金的成立。2、充分发挥广东物流行业协会的作用。目前，广东物流行业协会已经成为一个行业信息交流和沟通的平台，应充分利用好这一平台作好对行业企业（特别是龙头企业）、社会公众和媒体等的宣传工作，推广产业投资基金的相关知识，吸引广大投资者，引导和推动大型物流企业和企业集团作为发起人发起设立产业投资基金公司。3、认真做好基金的融资工作。目前我国尚未形成成熟的资本市场，人们对于物流产业投资基金还较为陌生。所以在创立初期，具有职能优势的政府部门应当协调国有企业出资，或引导个人资金、社保基金、金融机构、民间资本等参与成为基金的投资者，并充分调用各种资源使基金的运作步入正轨。广东省内民间私人持有资本及城镇居民人均可支配收入总量较高，通过政府引导把民间资本投资从虚拟经济转向实体经济更具有重要的现实意义。4、培育优秀的物流管理团队。物流产业是新兴产业，掌握现代物流技术与管理的团队是稀缺资源，将在被投资项目中发挥重要的管理职能，因而物流产业投资基金的组织中必须包括高水平的物流管理团队，应当吸引如行业领先的物流公司、供应链管理公司等参与到基金组织中。5、制定有关鼓励广州物流产业投资基金发展的地方性政策措施。在西方发达国家，工商企业是创业投资领域非常活跃的参与力量，而且工商企业具有参与管理的专业优势。目前我国企业参与创业投资的比例不高，有必要制定一定的优惠政策推动大型企业集团，尤其是质地优良、效益好的上市公司参与物流产业投资。从长远看，应当建议国家制定和完善与物流金融业相关的各项法律规章制度。鼓励在物流金融业务模式上创新和探索，营造有利于物流金融业发展的良好政策制度环境。6、协调做好广州物流产业投资基金发展方略。引导广州物流产业投资基金选择好投资