安防业高增长-视频监控产值将破千亿

安防业高增长 视频监控产值将破千亿导读：十二五安防业高速增长 视频监控系统产值将破千亿市场应用持续扩大 安防领域机会多前端产品增速迅猛 全产业链提升盈利空间未来十年专注安防-访海康威视总裁胡扬忠民生证券：安防视屏监控行业深度研究-前端成为增长之源,视频监控加速整合银河证券：安防监控行业受益于城镇化推进,数字化推动行业集中度提升广发证券：安防产业持续高景气国联证券：物联网安防行业临时点评-平安城市利好安防、交通和GIS广发证券：关注硬件设备商向安防系统解决方案提供商转型招商证券：安防行业商业模式升级已经来临招商证券：安防行业深度报告之设备供应商篇-前端数字化时代的商业模式升级浙商证券：视频监控行业专题:寻找两个一体化公司10概念股投资价值解析十二五安防业高速增长 视频监控系统产值将破千亿十二五期间，我国将立足于国情、科技、产业基础，重点培育和发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车七大战略性新兴产业。2015年，七大战略性新兴产业的增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右。为了帮助投资者发现其中的投资价值，本报特别推出七大战略性新兴产业细分行业调查，通过记者实地调研和专家访谈，挖掘目前最具发展潜力的细分领域。近年来，我国安防行业一直保持高速增长，十一五期间年复合增长率超过23%。根据中国安防行业十二五发展规划，2015年行业总产值将达5000亿元。按照全行业20%的年复合增长率估算，其中视频监控系统产值将突破1000亿元，占安防电子系统的份额超过50%，成为其规模最大且最具增长潜力的细分领域。目前，上市公司海康威视、大华股份是视频监控行业龙头，占据了后端DVR市场半壁江山。今年第二季度开始，一场意料之外的价格战打乱了视频监控既有的行业格局，行业内企业存亡两极分化，集中度进一步提升。与此同时，龙头企业的全产品线日益成熟，从稳占超过60%的后端DVR市场，挺进前端摄像头领域。在行业洗牌和龙头企业转型的形势下，记者实地调研了包括海康威视、上海威乾、仙视电子在内的多家视频监控企业。安防企业忙扩产今年4月，视频监控龙头海康威视迁到了位于杭州市滨江区的新址，不到4个月时间，这里可容纳1200余名工人的生产线已经能正常运转。记者采访时恰逢机构前来调研，不太大的会议室挤了50多人，但仍不断有人前来，工作人员只有不停地搬凳子进去。而据说这样的情况近一个月来几乎每周都有一次，多的时候达上百人。而在公司园区内6万平方米的生产大楼里，前端摄像头的生产线位于3楼，而后端产品DVR（数字硬盘录像机）的生产线在4楼，1、2层则是仓库。如今，工厂里的摄像头产量每天可以达到5000台，包括模拟和高清摄像头；而DVR一天的产量则在2500台左右。一位工作人员告诉记者，订单多的时候，生产线上的工人周末也会来加班。而整个公司，5点不下班几乎成了不成文的规定，公司晚上8点钟还会增开3辆班车将员工送往市区，一位海康员工介绍，而研发人员往往更晚。同样的繁忙也出现在上海威乾视频技术有限公司（以下简称上海威乾）的摄像机和DVR生产车间。记者在其位于上海下沙镇的工厂里看到，面临着安防行业的金九银十，工人们两班倒运作着。上海威乾市场总监杨洋则告诉记者，公司正在考虑将生产制造转移到成本更低的华南深圳，并扩大生产规模。而在另一家位于上海市金桥出口加工区的显示屏公司-上海仙视电子有限公司里，记者巧遇公司在打包搬家，该公司视频监控事业部总经理李顺告诉记者，其位于浙江嘉善姚庄的新工厂生产规模是如今的5倍。预计今年视频监控用显示屏的销售规模将翻番至2个亿。视频监控系统产值将破千亿据中国安防行业十二五发展规划（以下简称规划）显示，十一五期间我国安防产业规模迅速扩大，截至2010年，行业总产值达到2300多亿元，年均增长23%以上；其中安防产品产值约为1000亿元，尤以安防电子产品发展较快，年均增长25%左右，而视频监控系统则占到安防电子产品比重的55%，远高于出入口控制系统、防盗报警系统及其他类别。平安城市建设是行业公认的最重要推动力。2004年，公安部、科技部在北京、上海、廊坊、大连、南京等21个城市启动了第一批科技强警示范城市创建工作。2005年8月，公安部进一步提出了建设3111试点工程，选择22个省，在省、市、县三级开展报警与监控系统建设试点工程。有力推动了平安城市的建设步伐。随着2008年3111试点工程的成功验收，各地纷纷上马或扩大平安城市建设项目，有效打开了视频监控系统的需求空间。以重庆市为例，根据市政府规划，其新建、扩建视频监控点的系统整合接入能力按不低于50万个视频监控点建设，预计项目建设投资总额为人民币50亿元左右。此外，行业应用的市场也在迅速打开。规划提出，伴随着平安建设推进的步伐，一些传统领域如金融、文博、交通、政府等安防应用将更加深入；一批新生的应用领域如教育、卫生、体育、能源、通讯、厂矿企业等需求增长较快；社区、居民安防应用开始升温，社会化应用进程加速。市场应用逐步由中心城市、大城市向二、三级城市及农村地区延伸，由沿海地区向中西部地区、边境口岸延伸，并形成了一定的市场需求量。价格战打出行业新格局数据显示，海康威视、大华股份等几大龙头占DVR市场60%以上的市场份额，其余40%则由二三线品牌及深圳小厂占据。经过近十年的发展，二三线品牌生产也逐渐规模化，产品价格随之降低，开始冲击原有的市场格局。记者在上海两大安防产品集散地-北京西路以及虬江路赛格电子市场分别看到，安防产品渠道商手中往往握有主流龙头及山寨品牌两类产品；而当记者表明所购产品只是用于自家经营的工厂或者旅店时，商家便开始不遗余力地推销山寨品牌，并暗示其折扣可以更低些。大品牌管理严格、价格透明；与其销售大华、海康等一线品牌的产品，只赚取物流和少许返点的费用，我们更愿意销售价格相对不透明的小品牌，赚取更高的利润。一位刘姓店主告诉记者，在这种情况下，高端品牌的市场份额正被逐渐蚕食。在这样的市场背景下，今年5月，大华股份率先推出一款全新4路DVR产品，定价在400元以内；紧接着，海康威视也将某款同规格的DVR产品的价格降低到类似水平，甚至低于同类产品二三线品牌的价格。面对同等价位，用户的偏好开始明显向一线品牌转移。这一招很奏效，几乎是一步到位地抢回、甚至扩大了原有市场；原有的蚕食和挑战迅速被遏制住。亲身经历了这场价格战的杨洋告诉记者。今年4月底，上海威乾开始降价推出一款高端经济款D1产品，价格从原来的3000-4000元低至1999元。效果很好，杨洋告诉记者从4月底降价以来，产品一直处于供不应求的状态，生产线紧张，一直满负荷运作。可这样的情况大概仅维持了一个半月。大华将同样规格的D1产品也降价到1700元左右，一线厂商出货和产生规模足够大，可以降低采购及生产成本；于是到7月中旬，大华降价后，我们的出货压力变大了。经此一战，上海威乾开始进行自身调整，一方面考虑到上海的生产成本过高，准备外迁工厂，将生产制造环节转移到深圳或者周边地方，并做大生产规模，降低成本；另一方面，公司毛利率被迫降了下来。公司也推出差异化市场的产品线，全线高清网络摄像机、嵌入式高清混合硬盘录像机，嵌入式NVR，拓展公司新兴市场的占有率。行业洗牌与转型并重价格战使大企业既抢占了市场份额，又打击了大量小企业，市场集中度进一步提高。一位业内资深人士说。而对于价格战是否也伤到了龙头企业的利润，大华股份上海区域总经理王继表示，大华基本每两年就会进行一次产品的更新换代，在处理能力、软硬件配备上都得到了提升，可以说是同等性能的产品，价格下降了，但公司的利润也提升了，因为成本被降得更低。而王继表示，整个视频监控行业确实存在着市场扩大，利润降低的问题。据统计，目前视频监控行业的毛利率在40%左右。王继告诉记者，为保证利润，企业必须向解决方案提供商转型。作为解决方案提供商，不仅对企业的整合能力、产品齐全度等门槛要求较高，还可以屏蔽部分中小竞争对手，而且也可以从产品的综合配套上保障利润。目前，龙头企业正在横向布局，向视频监控的全领域渗透，并利用品牌、渠道和资金实力占领市场，这也进一步削弱了中小企业的生存空间。目前，我国产值超过1亿元的安防企业已达到100家左右，规划提出，十二五要重点打造龙头企业，鼓励有条件的企业借助资本的力量重组并购，或进行强强联合，尽快形成一批具有国际竞争力的企业集团，使之成为产业集约化发展的骨干力量；同时扶持一批科技型中小企业向专、精、特、新的细分市场发展，形成以大中企业为主体，小企业提供专业配套服务的新格局，合理分工、有机联合、协调发展。市场应用持续扩大 安防领域机会多8月1日起，大中型商场超市治安防范规范（以下简称规范）在北京正式开始实施。与此同时，上海等地也在完善安防标准。上海在已有15个重点单位重要部位安全技术防范系统要求基础上，今后每年都有2-3个新的应用市场增加进来。据上海安全防范报警协会相关人士透露，目前每出台一个新标准都相当于扩大了安防的一个应用市场。据悉， 规范为强制性地方性标准。规范规定，各企业必须在财务室、结算中心、仓库、监控中心等重要部位以及出入口、垂直电梯、滚梯都要设置能清晰辨识通行和驻留人员面部特征的监控设备。此外，还特别要求在开架食品销售区设置的监控探头，要能清晰辨别所有触动了食品的人员的行为特征、体貌及面部特征，而只有高清标准摄像机才能达到这样的要求。而按照规范对于大中型商场、超市所做出的定义，北京市内几百家商场及超市都必须进行改造，其背后潜在的安防产品装配及更新市场不容忽视。此外，陕西省公共安全图像信息系统管理办法也于本月起正式实施。统计显示，陕西省累计投入技防建设资金已超过10亿元，安装监控摄像机12.6万余台。据上海安全防范报警协会人士介绍，上海也已经制订了15项重点单位重要部位安全技术防范系统要求。据悉，该要求为上海市质量技术监督局发布的上海市地方标准，对于安防产品的应用场合及规格、技术标准和工程标准等进行了细化。每出台一个新标准都相当于扩大了安防的一个应用市场，该人士表示。而从国家层面来看，对于安防应用领域的标准和要求也在陆续出台。为改进卧铺客车的安全管理，交通部近日决定对卧铺客车实行特别监管措施，提出卧铺客车必须安装车载视频装置，随时监控车厢内情况。并要求今年年底之前，所有运输企业监控平台及各级交通运输部门监管平台都必须按照标准完成改造任务。中国安防行业十二五发展规划也提出，十二五期间要拓展应用新领域，把握国家经济发展及各行业建设给安防行业带来的新机遇，积极拓展能源、物流、林业、环保、轨道交通等新兴应用领域。例如在轨道交通领域，十二五期间全国轨道交通运营总量将快速增长。各城市地铁、轻轨规划线路新开工里程将达到2600公里，相对十一五期间的建设里程规模增加了约60%-70%，规划投资额将达12700亿元。近期，全国共有30个城市轨道交通建设规划获批。其中，20个城市在规划期内调整、扩大了建设规模。另外，还有九个新申报城市的规划正在审核中。地铁安防主要包括视频监控系统、门禁系统、防盗报警系统和智能视频分析。其中视频监控系统是核心部分，占70%-80%，门禁系统占10%-20%，此外安检、爆炸物探测、有毒气体检测份额将增加，为安防行业带来巨大的商机。以上海为例，据上海市公安局轨道公交总队人士介绍，就上海的地铁建设而言，目前共有车站内摄像头1.4万个，车厢内摄像头7000个，占上海城市摄像机的五分之一。上海地铁内每站设有50多部摄像机，新建的地铁车站安装70部左右，以后会有更多的摄像机。该人士表示。前端产品增速迅猛 全产业链提升盈利空间目前，安防行业中的视频监控龙头海康威视、大华股份均被基金大幅增持。天相数据统计显示，截至6月末，大华股份被华泰柏瑞基金、中欧动力重仓持有，而海康威视也被汇添富基金、光大保德信基金、银河基金、华安基金、国泰基金等重仓持有。此外还有部分基金积极调研这一行业。兴业证券在策略分析报告中表示，在今年下半年经济形势复杂，缺乏趋势性投资机会的情况下，安防行业因其高成长性仍具投资价值。海康威视、大华股份为国内安防视频监控产业的龙头企业，受益于行业持续景气。海康威视半年报净利润近5.3亿，增幅超过41%；预计前三季度净利润同比增幅将在30%-50%之间，继续稳定增长。大华股份半年报净利润也达到近1.3亿，增幅超过64%；预计前三季度净利润同比增长将超过40%。而作为两家以后端产品DVR起家的行业龙头，其前端摄像机产品的增速尤其值得关注。财报显示，上半年海康威视后端产品实现销售收入10.78 亿元，同比增加20.80%，毛利率提高3.56%；同期前端产品实现销售收入7.19 亿元，同比大增77.89%；前端产品占比也提高至34.53%。大华股份则表现更为突出，报告期内公司前端设备实现营收2.06 亿元，同比增速达到213.76%，占到公司总营收的23%，公司原有主要业务后端DVR等设备实现营收5.06 亿元，同比增速为24.54%，基本保持平稳增长。大华股份上海公司总经理王继指出，前端收入的快速增长与公司摄像机业务的基数小、以及市场需求的快速增长相关；从公司收入结构来看，未来传统DVR的增速会相对稳定，而前端产品的成长空间巨大。业内人士则表示，目前，全球安防市场需求主体正在逐步从欧美发达经济体转移到中国、印度、巴西等新兴经济体。对于新兴经济体而言，城镇化过程中，安全及管理的提升将推动安防投资加速，这将引领安防行业进入新一轮高增长期。正是基于这样的判断，最近一段时间安防板块个股得到了机构投资者的青睐。民生证券分析报告也指出，考虑到前后端整合营销的互相拉动效应，未来两年前端产品将持续高增长。一位专业人士介绍，在模拟摄像机领域，国内安防企业起步较晚，但目前已经开始占据重要地位。他表示，近几年，中低端模拟摄像机市场格局将发生重大变化，国外品牌的中低端产品市场份额将大幅下降；而在利润更高的网络摄像机领域，已经形成了国产品牌的天下，特别是公安领域的网络摄像机大部分是国产品牌。网络摄像机的核心技术除了传感器，就是编码压缩技术，而这正好可以传承DVR的既有技术，是大华、海康等以DVR起家的企业的优势所在。一位分析师告诉记者。人物访谈未来十年专注安防-访海康威视总裁胡扬忠根据中国安防行业十二五发展规划，2015 年行业总产值将达5000 亿元，年复合增长率约为20%。在海康威视总裁胡扬忠看来，国内安防产业正在逐步规范和快速发展，为企业提供了良好的发展契机。就海康威视而言，他表示，未来十年，海康威视仍将是一家技术主导型的安防企业，既不会去从事别的行业，也不会因为上市的成功而变为以营销或资本运作为主的企业。胡扬忠对公司十年发展规划的首要定位是专注安防，但这同时也是个与时俱进的动态调整过程。在他看来，未来安防行业的发展方向将从产品向解决方案转变，从解决方案向服务转变。从技术上看，监控将与报警、门禁、消防等其他行业进行横向融合；而技术本身也将继续发展，现在高清技术发展得特别快，视频的核心技术也将会向智能分析方向发展，从看得见到看得清，再到能看得明白，这个过程的变化仍然是未来技术发展的核心，这个变化也会对整个产业带来比较深远的影响，将从安防小系统变成大系统，这种系统的演变将与客户的业务系统进行融合，在垂直的行业市场，监控系统或者安防系统不再独立存在。根据客户的需求提供更合适的解决方案和产品，这是产业发展到今天的必然。胡扬忠指出，从2009 年起，海康威视开始逐步从产品提供商向产品+系统的整体解决方案提供商转变。值得注意的是，在海康威视的业务配置中，转型并不意味着产品与服务的非此即彼，而两手都要抓，两手都要硬，目的在于为客户提供更多的选择，开拓高中低端的各类市场。而对于安防行业十二五规划提出的发展龙头企业的要求，胡扬忠认为，目前安防产业的集中度确实不高，未来集中度肯定会逐步加大。海康威视刚进入安防行业时，营业收入过亿元的安防企业几乎没有，但在经过十年的发展后，产业规模正逐步扩大，集中度正在不断提高，大型企业不断出现，这是一种产业发展必然的趋势。他表示。胡扬忠指出，从国际衡量的标准来看，50亿美元的公司才算是中型企业，海康威视目前还是一家小企业。在十二五期间应该没有专业的安防公司能达到中型企业的规模，能做到25亿美元已经是非常优异的成绩了。企业面临的挑战不仅是企业外部的市场变化，更在公司自身，随着规模越来越大，怎么有能力做好经营和管理，如何一步一台阶稳步向前，这是海康威视一直在思考的问题。安防视屏监控行业深度研究:前端成为增长之源,视频监控加速整合电子行业研究机构：民生证券 分析师：尹沿技报告摘要:我们认为视屏监控行业仍将快速增长,这是因为:1)前端成为新增长来源;2)下游需求旺盛;3)技术沿革带来产业升级;4)商业模式转变加速产业集中度提升。前端高增长提升大华、海康成长确定性前端已成为新增长来源,海康、大华中报显示上半年此领域增速高达77.89%、213.76%。传统模拟厂商缺乏核心技术,竞争力弱,且产品由模拟向IP升级,将充分显现后端设备供应商的DSP优势,最后考虑到前后端整合营销的互相拉动效应,未来两年前端将持续高增长。视屏监控下游需求旺盛,未来两年CAGR可望达23%1)2011年后平安城市3111工程进入整体推进阶段,整体市场规模将超过千亿元。2)未来三年,智能交通需求显著提升。2015年市场规模将达250亿元,2010-2015年CAGR超过15%。3)金融业需求增势不减,仅ATM业务,2012年就将新增摄像头39万个,2013年将新增50万个。4)校园监控日渐被重视,年增长率可达15%以上。技术沿革带来产业升级,前端数字化,整体智能化趋势已形成模拟向数字化升级将带来全数字化的网络智能监控系统,拓展了产业空间,推进行业集中度进一步提升,为拥有技术和研发优势的企业提供持续增长的机会。商业模式转变加速行业整合,优质企业强者恒强,成长性确定从供应商转型为整体方案解决商,通过商业模式的转变向产业链上下游延伸。同时,整体方案将推动前端产品的销售,增加细分行业客户粘性,整合能力强的优质企业将首先受益。重点公司推荐:大华股份、海康威视2011年视屏监控行业正处于数字化技术升级与商业模式转变的阶段,随着行业集中度的提升,行业内具有较强研发能力和整合能力的大企业的增长速度将远远高于整体产业发展速度。基于此,我们重点推荐以下公司:大华股份,海康威视。同时建议关注英飞拓等公司。电子安防:安防监控行业受益于城镇化推进,数字化推动行业集中度提升电子行业研究机构：银河证券 分析师：王家炜，王莉投资要点:目前,全球安防市场需求主体正在逐步从欧美发达经济体转移到中国、印度、巴西等新兴经济体。对于新兴经济体而言,城镇化推进过程中产生的来自于安全及管理提升的需要推升安防投资加速,这一轮新兴经济体安防加速建设的过程将引领安防行业进入新一轮的高增长期。随着用户对高清化、智能化、IP化监控的需求不断提升,数字化逐渐取代模拟设备,事实上,数字化是支持安防监控行业本轮高增长的杀手级应用。目前视频监控系统正处在从模拟、模数混合逐渐向数字系统过渡的阶段,数字化加剧了行业集中化进程。国内安防监控设备厂商约有2000家左右,除DVR外,前端及周边设备市场依然极度分散,全球范围来看,市场份额占比最大的Bosch,其市场份额占比也只有5.5%,预计随着数字化不断渗透,未来国内公司有机会成为整合者,DVR厂商由于压缩算法及渠道优势具有较好的整合能力。视频监控设备厂商存在延伸产业链的机会。我们预计报警服务市场即将启动,视频监控厂商存在切入优势。市场普遍认为政府平安城市建设已经进行到一定阶段,未来行业难有比较大的需求,高增速将放缓。我们认为,一方面,平安城市建设仍在持续推进,中西部/二三线县市的平安城市建设正在加速;另一方面,政府平安城市建设只是电子安防行业的应用领域之一,包括交通、电力、电信、园区监控等各类应用正在逐步启动,预计未来仅国内视频安防监控子行业潜在的市场空间有2000亿元左右,国内其它安防子行业及海外市场存在更大的潜力空间。行业表现的催化剂:国内北京平安城市、中西部平安城市建设加速;安防行业标准推出;影响社会公共安全的事件发生;印度、巴西等其它新兴市场增长超预期。我们最看好具有自主压缩算法、销售渠道强大、增长良好的DVR厂商,积极看好具有整合能力的视频监控设备厂商。建议重点关注海康威视,适当关注大华股份、英飞拓。安防视频监控产业跟踪报告:安防产业持续高景气,短期解禁风险长期持续看好电子行业研究机构：广发证券 分析师：惠毓伦安防企业盈利能力持续改善,营业收入整体保持稳定增长。受益于下游需求、消费者安防意识、消费能力、科技实力以及法规政策等产业因素的推动,我们认为安防产业从长期来看将持续受益,具备持续增长的动力。亮点一:前端行业洗牌,龙头公司增速翻倍。从前端市场份额来看,海康威视和大华股份的占有率仅不到5%,未来2-3年,前端产品摄像机将面临洗牌,两家公司将保持高速增长。由于中低端领域市场集中度较低,市场竞争者实力良莠不齐,具有品牌和技术优势的企业一旦进入将能够较快地抢占市场份额,快速提升业绩。亮点二:重庆项目开启平安城市序幕。随着平安城市建设逐步向县、镇深入,其蕴藏了巨大的市场潜力。中西部城市经济发展较为落后,BT模式已经成为地方政府筹集建设资金成了项目融资的一种新模式,我们要特别关注中西部城市平安城市的建设。亮点三:国外公司估值较低,关注海外并购。国内的安防产业还处在初期发展阶段,主要体现在消费者安防意识不强、安防产品应用覆盖面不高、以及产品技术有待提升等方面。国外发达国家安防行业已经进入成熟期,所以相关上市公司的估值较低,我们将重点关注海外并购。物联网安防行业临时点评:平安城市利好安防、交通和GIS计算机行业研究机构：国联证券 分析师：韩星南事件:海康威视公告关于重庆市社会公共视频信息管理系统建设总承包框架协议,重庆市拟建设改造不低于50万个视频监控点,预计项目建设投资总额约为人民币50亿元左右,项目建设期为2-3年,项目建设完成后业主2年左右时间内完成回购。点评:公告内容利好的不仅仅是海康威视一个公司,而是整个安防行业。重庆城市人口约为1500万,按不低于50万个监控点折算,一个监控点覆盖30人左右,以50万个监控点50亿元总投资简单计算,单价约为1万元/监控点,再按全国的城市人口进行折算,市场空间巨大。这仅仅是平安城市,今后还将扩张到平安农村。而且,平安城市仅仅是安防行业的一部分,此次海康威视的公告利好的不仅仅是公司本身,而是整个安防行业。重庆的举措意味着全国平安城市建设加力加速。我们通过分析整理,重庆市2009年启动平安重庆,原计划三年内建设28万个监控点(包含已有部分),而此次框架协议签订的是不低于50万个监控点,数量上增加约80%,平安重庆揭开了中国平安城市建设新的篇章。利好安防、智能交通和GIS/GPS板块。平安城市对各类安防产品的需求情况大致如下:监控系统28%、GPS及智能交通相关产品13%、防盗报警9%、警察装备19%、刑侦器材15%、生物识别及智能卡5%、其它11%。推荐安防板块:海康威视、大华股份和大立科技,推荐智能交通板块:银江股份、启明信息。安防视频监控产业深度报告:关注硬件设备商向安防系统解决方案提供商转型电子行业研究机构：广发证券 分析师：惠毓伦安防产业持续高景气,市场增长空间巨大。今年以来国内安防产业持续高度景气,CPS中国安防综合发展指数从今年1月份的3740.60点增长至8月份的4512.87点,显示行业景气度持续提升。企业盈利能力持续改善,营业收入整体保持稳定增长。我们认为受益于下游需求的强力拉动、政府对产业的大力扶持、产业科技实力的不断增长、民众消费能力以及安防意识的不断提升,国内安防产业未来将长期受益。硬件设备厂商增长最为明确。位于产业链上游的安防芯片产业由国外企业所把控,产业链下游的系统集成产业仍处于发展起步阶段,市场相对比较分散;而处于产业链中游的硬件设备厂商已具有一定的研发技术实力,在部分领域也已占据了较高的市场份额,产业中具有品牌优势和技术优势的企业有望进一步提升市场竞争力,市场集中度有望提高。我们认为安防设备厂商在产业链中受益最为明确。硬件设备厂商将向安防系统解决方案供应商转型。随着我国安防应用层次的提升,国内领先的硬件设备厂商必将面临着向系统解决方案供应商转型的要求,而产品线建设、产品定制能力以及软件开发能力是推动设备商转型的最关键因素。安防视频监控产业投资思路。我们认为硬件设备厂商是产业链中受益最明确的环节,建议重点关注具有技术优势以及品牌优势的硬件设备厂商,如国内的龙头企业海康威视以及大华股份。其中由于海康威视具有更强的转型潜力,同时其已经开始拓展海外市场,我们更加看好其长期发展。安防行业跟踪报告:安防行业商业模式升级已经来临电子行业研究机构：招商证券 分析师：张良勇，何金孝安防行业商业模式升级已经开始进行。在前一篇报告中,我们从安防设备供应商的角度对安防行业的特征、发展趋势、未来竞争格局变化和商业模式演进做了详细的分析。我们认为,目前处在以前端数字化为代表的行业发展中高级阶段,规模还将持续快速增长。而对设备供应商来说,目前正处在一个向安防系统开发商升级的时间窗口上。现在我们认为,这种商业模式升级已经开始发生;前端数字化时代的平安城市建设,设备供应商的机会增加。新的平安城市项目基本都是基于前端数字化,在此基础上,网络化和智能化相结合的应用明显增加,基于应用的安防系统开发能力成为主要竞争要素。主流设备供应商基于自身设备开发安防系统的投入产出比最高,因此在前端数字化时代的平安城市项目中它们的机会在增加;智能交通建设迫在眉睫,视频安防企业大有可为。随着中国汽车消费进入快速增长阶段,由此带来的能耗、拥堵、污染等问题继续改进。智能交通是改善这些问题的主要方式之一,基于实时智能车牌技术,视频监控企业在智能交通领域将大有可为;看好相关公司未来业绩超预期和估值提升。我们认为,目前还无法准确预期的平安城市和智能交通项目的推进进程将为海康威视和大华股份为首的相关视频安防企业带来业绩超预期;而且这些项目的实施带来的商业模式升级将会提高它们的估值水平。安防行业深度报告之设备供应商篇:前端数字化时代的商业模式升级电子行业研究机构：招商证券 分析师：张良勇，何金孝技术升级和安防意识提升驱动行业规模快速增长。视频监控行业技术升级走到了前端数字化阶段,在此基础上网络化和智能化应用将兴起,继续开拓新的应用领域。经济水平的发展带来安防意识的快速提升,视频监控渗透率持续提高。预计国内视频监控市场规模未来三年年均增速20%以上,全球视频安防设备市场规模可达到千亿美元;定制化是构建市场竞争力和行业地位的核心战略。视频监控产品分行业应用和一般商业应用两大类。前者代表高端、定制需求,对一般商业应用有较强示范效应,对设备商建立品牌和行业地位作用很大。通过行业应用项目还可以与安防工程商实现双赢,保持非常紧密的合作关系,形成较高的市场壁垒;ASIC 方案将在低端标准化领域将成为主流。ASIC 方案用硬件实现编解码,集成度高、无需后续软件开发,在批量大的低端标准化产品领域可以明显降低成本。该领域对价格很敏感,低成本的优势将使ASIC 方案成为主流。这一方面导致产品同质化、附加值降低、盈利能力减弱,另一方面也刺激更多的低端需求释放;设备供应商面临向安防系统开发商升级的时间窗口。行业进入以前端数字化为代表的中高级阶段,主要特征是异构平台下的网络化和智能化。整体安防系统方案开发能力成为一项很重要的竞争要素。原先在产业链中占主导的设备供应商面临向系统开发商升级的机遇和挑战;行业投资策略。短期看好低端领域价格下降带来需求放量对收入规模较小公司业绩增长贡献;中长期看好领先设备供应商向系统开发商升级的前景。基于这个逻辑,对行业内重点公司海康威视、大华股份分别给予强烈推荐-A、审慎推荐-A的评级。视频监控行业专题:寻找两个一体化公司机构：浙商证券 分析师：徐昊视频监控行业产值占比最大,未来营收增速两倍于整个安防行业。十一五期间我国安防产值保持年均20%以上增速,2010年有望达到2250亿元,其中,2009年占比近四成的视频监控产值接近900亿元。据iSuppli预测,2007-2012年中国安防营收复合增速为10.3%,2012年达到247亿美元。其中,视频监控市场未来营收增速将两倍于安防行业,赛迪顾问预计2008-2012年复合增长率为24.03%,2012年市场容量将达523亿元。平安城市、智能交通拉动安防视频监控需求。公安部科技局预计平安城市每年安防投入约500亿元,其中,视频监控系统占比约28%,每年超过140亿元;Frost&Sullivan预测2010-2015年,中国城市轨道交通市场投资额将达到4159亿元,年均复合增速为13.8%,其中,轨道交通至少为20-30亿元,同期国内智能交通系统每年约200亿元的投资规模,视频监控产品占比约16%,每年新增市场需求约32亿元。模转数时代:DVR市场成熟度高,仍以行业化应用为主。安防世界网统计,2009年DVR国内销量261万台,其中:海康威视占比约20%,大华股份约17%,前七大厂商市场占有率合计超过60%。我们认为,在网络化时代到来前,NVR暂难取代DVR,未来市场份额仍将向技术、规模领先厂商集中。以DSP芯片为主的行业化应用仍然占据主导地位,而使用ASIC芯片的民用领域需求将在行业应用成熟后兴起。投资逻辑:看好两个一体化公司-横向一体化、纵向一体化。借鉴国际经验,我们看好前后端产品线一体化公司,考虑到各家公司制式不同,前后端产销一体化能有效拉动下游客户采购相关厂商产品的配套需求;随着网络化时代的临近,看好与IT融合过程中沿着产业链一体化方向向下垂直整合的设备厂商,推荐:海康威视、大华股份。海康威视:短期高增长无虞,战略转型是大势所趋海康威视 电子行业研究机构：兴业证券 分析师：刘亮近期我们调研了海康威视,公司基本情况如下:半年报符合市场预期:公司2011年7月30日公布2011年半年报,报告期内公司实现营业收入20.81亿元,同比增长48.45%;其中后端10.78亿元,同比增长20.8