长江5号持续营销专用材料

,超越理财增强债券持续营销专用材料,2011年债券市场回顾与展望,目录,长江5号前期投资回顾,长江5号下阶段投资思路,长江5号产品概况,2011年债券市场回顾与展望,数据来源：Wind资讯,回顾：前三季度，债券市场经历大幅下跌；国债品种存在间歇性波段操作机会；信用债十月以前基本以下跌为主；转债市场经历暴跌。,回顾：前三季度债券市场下跌原因探析1、通胀高企，央行屡次加息，政策面持续紧缩；2、存款准备金上调至历史新高，资金面持续紧张;3、对地方融资平台的担忧导致信用债大幅下跌；4、赎回压力下基金的去杠杆化操作导致市场雪上加霜；5、中石化转债再融资方案的推出。,2011年债券市场回顾与展望,回顾：债券市场大幅下跌的直接结果债券基金普遍损失惨重，截止2011年10月21日，债券基金今年来平均下跌5.1%。,展望：物极必反，债券小牛市已经来临。依据1：紧缩空间已成强弩之末，政策面进入观察期；,2011年债券市场回顾与展望,CPI年内见顶回落态势已经确立；受欧债危机影响，外需负面影响开始显现，国内地产投资存在超预期下滑风险；经济开始减速；,数据来源：Wind资讯,展望：物极必反，债券小牛市已经来临。依据2：热钱持续流入、年末财政存款的大规模投放使得资金面环比改善空间较大；,2011年债券市场回顾与展望,存款准备金上调至历史高位，存在下调可能；9月份外汇占款环比大幅上升、贸易顺差环比大幅下降，人民币升值预期的存在。年末财政存款大规模投放。,2011年债券市场回顾与展望,展望：物极必反，债券小牛市已经来临。依据3：目前收益率水平下，债券配置价值非常突出。,2011年债券市场回顾与展望,展望：物极必反，债券小牛市已经来临。实证：国庆之后，债券市场已开始明显反弹1、银行间市场国债成为反弹急先锋，信用债温和反弹；2、更具代表性的交易所债券杠杆基金涨幅巨大，成为近期市场一大亮点。,添利B（150027）：34%的反幅幅度,聚利B（150035）：28%的反弹幅度,长江5号前期投资回顾,投资结果：长江5号今年以来收益率-1.9%（截止2011年10月21日），行业排名：长江5号在27只债券型券商集合理财产品中排名第9，与155只债券型基金相比可排41名。操作回顾：长江5号自年初以来债券持仓规模70%左右；股票持仓一般维持在8%以下，在7月中旬已清仓完毕；转债仓位一般在10%左右，在本轮转债下跌之初已大幅减仓；目前持仓较为稳定，以收益率在6.5%以上的短融为主。,主要思路：债市长线布局时机已到，重点关注五方面投资机会。,长江5号下阶段投资思路,1、AA级以上短融,2、交易所企业债,长江5号下阶段投资思路,3、创新封闭式债基（套利及折价带来的投资机会）,长江5号下阶段投资思路,4、转债（到期收益率接近纯债品种）目前，中行转债、石化转债、国投转债、国电转债、歌华转债等到期收益率3.5%左右，已接近纯债收益率，风险极低，长线配置价置非常突出。5、传统封闭式债基（来自于08年债券牛市的启示）08年传统封闭式债基的溢价交易成为市场常态。重点关注品种：华富强债（折价9.23%）；易基岁丰（折价4.45%）；富国天丰,产品概况,“超越理财增强债券”集合资产管理计划,890005,存续期,2013年12月17日到期,首次申购起点,5万元,1000元,产品名称,产品代码,再次申购最低金额,代销机构,长江证券、招商银行,公司债、国债、金融债、可转债、可交换债、债券型基金、短期融资券、资产支持证券等固定收益类品种30-95股票、股票型基金、权证等权益类品种0-20