财务报表第二章 偿债能力和资本结构分析.ppt

一、第二章偿还能力和资本结构分析，掌握企业短期偿还能力分析指标掌握企业长期债务偿还能力分析指标了解企业短期偿还能力和影响长期偿还能力的因素了解资本结构对企业偿还能力的影响的扩大偿还能力分析方法。 学习目的、3、短期偿还能力分析、短期偿还能力是企业以流动资产偿还流动负债的保障能力。 某企业短期偿还能力的强弱必须根据流动资产的数量、流动状况、流动负债的数量和偿还紧急性状况来决定。 流动资产是指企业可以在一年或一个营业周期内兑现或消费的资产。企业的原财务报表包括货币资金、短期投资、应收帐款、应收票据、库存、预付款帐户、其他应收款、摊销费、一年内到期的其他长期投资等项目。 新的报告取消了短期投资和待摊费用项目，增加了可交易性金融资产项目。 此外，新的标准还指出，如果资产满足下列条件之一，则应归类为流动资产： (1)在正常营业周期内的变化、销售或消耗。 (二)主要为交易目的而持有； (三)估计资产负债表之日起一年内(包括一年)变化。 (四)自资产负债表之日起一年内，交换其他资产或负债能力不受限制的现金或现金等价物。 4、短期偿还能力分析、流动负债是指应在一年内或一年以上的营业周期偿还的负债，原财务报表包括短期负债、应付票据、应付款、预付款帐户、应付款和福利费、应付款、税金等项目。 新报告在增加交易性金融负债项目的同时，修改了一部分项目的名称。 例如，对应员工的报酬、征税费用等。 根据新的标准，在负债满足以下条件之一的情况下，应当将其归类为流动负债： (一)拟按正常营业周期偿还； (二)主要为交易目的而持有； (三)资产负债表之日起一年内逾期偿还。 (四)企业无权自愿延期偿还资产负债表后一年以上。 一般来说，企业的所有债务都要偿还，但是所有债务都不需要在期限届满时立即偿还，有些期限届满的债务可以通过债务延长方式延长偿还时间。 5、短期偿还能力分析、周转资本是流动资产总额减去流动负债总额的剩馀部分，也称为净周转资本，是指企业流动资产偿还流动负债全额后剩馀多少。 在周转资本=流动资产-流动负债企业的周转资本为正的情况下，流动资产比流动负债大，即表示流动资产的资源不仅包括流动负债，还包括长期负债和资本的周转资本为负的情况下，流动资产比流动负债小，企业的长期资产的一部分也由流动负债资金提供，短期偿还的风险大运营资本的数值越大，企业支付短期债务的能力就越强，反之亦然。 但是，这并不是驾驶资本越多越好。 高周转资本使企业流动资产过多或流动负债过少，流动资产流动性强，但与长期资产相比收益性差，拥有大量流动资产不利于提高企业收益性的流动负债过少，表明企业无法充分利用债务融资杠杆作用，不利于扩大企业的生产经营。 因此，企业需要维持适度的运营资本规模，具体金额必须根据企业内外的经济环境和自身的经营计划来决定。 6、短期偿还能力分析，对企业利益相关者来说短期偿还能力分析是企业财务分析的重要组成部分。 对企业债权人来说，企业短期偿还能力的强弱意味着借给企业的本金和利息能否按期回收，企业的长期偿还能力最终也必须用短期偿还能力来表现。对企业投资者来说，短期偿还能力的强弱通常表现出企业收益能力的高低和投资风险的大小。 意味着短期偿还能力下降，企业收益下降，流动资金不足和投资风险增大。 对于企业管理者来说，短期偿还能力的强弱意味着企业承受财务风险的能力之大。 如果短期偿还能力下降，企业的偿还压力增大，企业无法通过债务减免、债务延长或者新偿还等方法解决本期债务，只要改变资产和破产清算，就会给企业带来致命的打击。 对企业供应商和客户来说，企业短期偿还能力的强弱意味着企业交易能力的强弱、偿还能力的下降，企业无法进行正常的交易活动，有可能损害供应商和客户的利益。 7、短期偿还能力分析、流动比率是衡量企业短期偿还能力的最常用指标，反映企业短期偿还能力强弱，流动比率=流动资产流动负债流动比率分析要点：1.流动比率越高，企业偿还能力越强，债权人利益安全度也越高。 因此，长期以来，该指标是银行决定贷款的重要评价指标。 2 .流动比例值通常认为2是理想的，但比例较高是合适的，根据行业情况不同，不同国家和同一国家的经济时期企业的流动比例指标可能会有很大差异，因此不存在共同的标准值。 8、短期偿还能力分析，3 .这一比率不能过高，过高的话企业流动资产占有率较高，影响资金使用效率和企业盈利能力。 流动比率过高可能是存货过多，应收账款过多，存款期延长，摊销费增加，真正可用于偿还债务的资金和存款不足。 一般来说，营业周期、应收账款和库存周转速度等是影响流动比率的主要因素。 4 .流动比率是一个静态的指标，它表示报告日期时每元流动负债的保障程度，即当时流动负债和债务资产的偿还可能使用的关系。 只有债务出现和资产周转完全均匀时，流动比率才能正确反映债务偿还能力。 流动资产能否用于偿还，要看它能否顺利转化为现金。 5 .流动比率的界限不考虑流动资产的质量和结构，易于人为操作，也不包括表外潜在债务风险因素，分析时应特别注意。 9、短期偿还能力分析，当期比率是当期资产与流动负债的比率。 速动资产是流动资产减去库存的金额，速动比率的内涵是一元流动负债保障了多少速动资产。 速动比率的计算公式是：速动比率=(流动资产-库存)流动负债速动比率的分析要点：1.速动比率的值越高，偿还能力越强。 但是，比率有多高根据业界的情况而不同，一般认为是合理的。 2 .计算速动比率时从流动资产中除去库存的主要原因是： (1)在流动资产中库存变化速度最慢；(2)由于某种原因，库存中有可能含有丢失但尚未处理、无法实现的库存；(3)有些库存已经抵押给债权人相对流动比率，速动比率更合理。 10、短期借款能力分析，3 .本地资产包含流动性差的应收款，影响本地比率反映的偿还能力，特别是本地资产包含大量不良应收款时，企业的短期借款能力必然会减弱。 因此，应收账款变动能力是影响本位比率的重要因素，分析时可结合应收账款周转率、注销准备政策等因素加以考虑。 4 .速动资产预付账款和摊销费流动性差，同样影响偿还能力。5 .当期比率也是静态指标，不考虑应收账款的回收性和期限，易于操纵，分析人员应注意观察和识别。 11、短期偿还能力分析、维护速动比率也被称为超动比率，是维护速动资产和流动负债的比率。 保养速动资产通常指货币资金、交易性金融资产(或短期投资)、应收账款和应收票据的合计。 这个比率的计算公式如下。 维护率=(货币基金交易性金融资产应收账款)流动负债采用原来的财务报表。 该比率的计算公式在计算维护率=(货币基金短期投资应收账款)流动负债的维护率时，减去库存和流动资产中与本期现金流无关的项目，例如摊销费、预付账款等，因此提高了短期负债的分析能力。 保守的速动比率的值越高，偿还能力就越强，但比率越高也不好。 12、短期偿还能力分析、现金比率是现金系资产与流动负债的比率，现金系资产是指通常货币资金和交易性金融资产(或短期投资)，这两种资产的特征随时都可以变化。 现金比率计算如下： 现金比率=(货币基金交易金融资产)流动负债是使用原始财务报表计算的。 现金比率=(货币基金短期投资)流动负债的现金比率反映了企业的即时支付能力，即可随时支付流动负债的能力。 该比值越高，偿还能力越强，同时说明企业资金使用不良，资金结构不合理。 现金类资产是企业收益率最低的资产。 13、短期偿还能力分析除上述现金比率外，还可获得现金即期缴纳比率。 因为公式在现金即缴比率=现金系资产(流动负债-预付款账户)计算现金即缴比率时，分子是现金系资产，分母是流动负债减去预付款账户，所以由该金额形成的负债的未来企业经常用商品或人工偿还，一般不需要用现金支付。 现金即支付比率可以作为短期还款分析的辅助指标。 货币基金比率反映了企业用货币基金偿还流动负债的能力。 公式分析货币资金比率=货币资金流动负债货币资金比率与上述指标分析类似。 作为辅助指标，在企业的特殊时期，例如破产清算、债务重组时使用是有意义的。 库存可靠度反映了企业用库存资产偿还短期负债的能力，库存可靠度=(流动负债-本期资产)库存通常时，库存可靠度小于1表示企业的短期负债偿还能力好，大于1表示企业的短期负债偿还能力弱。 14、进行短期债务能力分析、财务报表分析时，除了从财务报表中取得资料外，还需要分析财务报表资料中未充分披露的其他因素，做出正确的判断。 1 .立即转换的长期资产企业，根据自己的经营战略，准备在特定的时期转换长期资产。 例如，整理销售一些机械设备可以增强企业未来的资产流动性。 但是，由于具体分析谨慎处理，长期资产短期变动能力较弱，变动金额与资产净值相比可能有很大差异。 在偿还债务的压力下，销售企业有价值的长期资产，短期内企业资产的流动性提高，但长期内企业有可能衰退。 2 .良好的商业信誉和债务声誉企业良好的商业信誉是企业与债权人关系紧密，债务声誉良好，即使遇到临时资金困难，也可以通过新的偿还或债务延长来解决。 当然，提高债务偿还能力的潜在因素具有很高的不确定性，容易受到整体资金环境的影响。 另外，企业具备发行股票和债券的长期融资能力对提高短期偿还水平也具有积极作用。15、短期偿还能力分析、3 .活动用的银行信用额度，通常是商业银行与自己密切相关，给予可靠的优质顾客一定规模的信用额度，在此限度内，企业可以随时向银行申请融资，提高企业的现金支付能力。 4 .违反长期债务的企业违反了长期贷款协议，贷款人可以随时要求偿还债务，也会影响企业的短期偿还能力。 在这种情况下，企业没有偿还债务的主导权，企业必须被动无条件地偿还债务。 这是因为在这种情况下，企业短期偿还的压力会变大。 5 .企业有债务的企业或有债务的企业，将来可能给企业带来经济义务和责任，意味着现金流向企业。 例如，如果企业的现实负债成为公司的真实负债，例如以打折商业应收票据形成的有负债、以未决诉讼和仲裁形成的有负债、以及向其他企业提供负债或有负债，则它们会对企业的短期偿还能力产生负面影响。 16、资本结构分析、资本结构是企业各资本的构成及其比例关系。 广义资本结构是指企业全部资本的构成，例如长期资本和短期资本的结构和比率的狭义资本结构，是指长期负债资本和所有者资本的结构和比率等长期资本的结构。 广义资本结构研究的主要内容通常是企业长度、短期筹资比例问题，也称为筹资组合问题的狭义资本结构研究的主要内容是债务资本与所有权资本的比例关系。 本文从狭义资本结构角度分析对企业偿还能力的影响。 首先，企业资本来源主要指债务资本和资本。 通常负债筹资成本低，弹性大，是企业灵活引起资金短缺的重要手段。 然而，债务必须偿还本金和利息。 无论企业的经营业绩如何，负债给企业带来财务风险的资本是企业的投资者(股东)提供的，不需要偿还，可以永久用于企业经营，即使企业遇到困难也不能回收，投资者对投资回报率(股息)没有强制请求权。 企业破产清算时，投资者的追偿权也在债权人之后。 17、资本结构分析，其次是资本资本是企业承担长期负债的基础。 在公司制企业中，资本资本是企业拥有的净资产，是投资者承担有限责任的最低限度，企业偿还能力不足，没有净资产的，法律可以在宣布企业破产的同时，要求企业投资者不承担其他债务责任，因此资本也是借款的基础。 资本资本越多，债权人有保障的资本资本越少，债权人就越不保障。 在流动负债一定的情况下，企业的长期负债比率越高，无法偿还负债的可能性就越大。 企业能否借入资金，以及能否借入多少资金，都取决于资本的实力。 再次，资本结构影响企业的财务风险。 企业债务利息的特征是强制性和固定性的，无论企业是否盈利，都要按照约定的利率支付利息。 债务利息在税前支付，具有节税功能，但企业债务负担过大，支付的利息过多，债务成本率超过投资报酬率，可能会对企业的生产经营产生不良影响。 债务越多，企业净利润的稳定性越差，能够偿还债务利息的现金流越不稳定，债务偿还能力越弱，给企业带来财务风险。 资本结构分析、资产债权率是负债总额除以资产总额的比率，也称为负债比率。 资产负债率的计算公式中，资产负债率=(负债总额资产总额) 100%公式的负债总额是指企业的全部负债，不仅包括长期负债，还包括流动负债。 正式资产总额是指企业的全部资产总额。 包括流动资产、固定资产、长期投资、无形资产、递延资产等。资产债权率是衡量企业负债水平和风险程度的重要指标。 分析资产债权率时，要把握以下几点。 1 .资产债权率明确了企业的全部资金来源中，债权人提供的有多少，或者企业的全部资产中，债权人的权益有多少。 2 .从债权人的角度来看，资产债权率越低越好。 债务比率越低，所有者的权益越大，企业的财务能力越强，表示债权人的资金安全度越高。 对于债权投资者来说，企业负债比率过高的话，在企业融资时，有可能会拿出更高的利率来补偿自己承担的风险。 19、资本结构分析、3 .对投资者和股东来说，负债比率高可能带来一定利益，例如，通过财务杠杆的作用可以提高资产收益率的负债利息是税前支付，所以也可以投入少量的资本(或者股东)，如获得税盾效果的企业控制权等。 股票