(MBA课程)公司理财：1财务管理概述.ppt

CorporateFinance1公司理财,参考书,参考书公司理财精要版（原书第6版），StephenA.Ross等著，方红星译财务管理精要（原书第12版），ScottBesley等著，刘爱娟等译，机械工业出版社公司财务理论与实务，张鸣编著，清华大学出版社,什么是公司理财,假定你即将创办自己的企业，你将要面临以下问题你应该采取何种长期投资？你将从哪里筹集到投资所需的长期资金？如何管理日常财务活动？,新修订的公司法:可设立1人有限责任公司,理财学是研究稀缺资金在企业和市场内的有效配置,为什么学习公司理财,20世纪60年代东方航空公司股票价格在60美元以上德尔塔只有10美元20世纪90年代末东方航空公司破产德尔塔公司成为全球最强大的航空公司之一，股票价格超过60美元2006年1月20日年度报告2004年亏损高达52亿美元重要原因：流动现金不足，原油价格上涨导致的流动现金不足，2006年偿还巨额负债,正确的财务计划对于公司长期兴衰的重要性；美国前1000家公司的CEO最初都从财务做起而非其它领域,20世纪70-80年代利率上扬，东航采用大量负债融资,为什么学习公司理财,史玉柱实业家市场运作高手理财低手,为什么学习公司理财,1989年推出桌面中文电脑软件M-6401，4个月后营业收入即超过100万元1991年，巨人公司成立推出M-6403，实现利润3500万元38层巨人大厦设计出台，后改为70层，号称中国第一高楼，预算10亿，集资以及卖楼花1亿元1993年，巨人推出中文笔记本电脑等多种产品仅中文手写电脑和软件的当年销售额即达到3.6亿元巨人成为位居四通之后的中国第二大民营高科技企业史玉柱成为珠海第二批重奖的知识分子1994年初，巨人大厦动土，史玉柱当选中国十大风云人物,为什么学习公司理财,1995年，巨人推出12种保健品，投放广告1个亿，史玉柱被福布斯列为大陆富豪第8位1996年，巨人大厦资金告急，史玉柱将保健品资金全部调往巨人大厦，保健品抽血过量，迅速盛级而衰1997年初，巨人大厦停工，媒体“地毯式”宣告巨人财务危机2001年，上海健特生物科技公司策划总监史玉柱通过珠海士安公司收购巨人大厦楼花还债。同时，新巨人在上海注册成立,史玉柱剖析企业的四大四大内伤：投资的失误；资金结构的失误；管理的失误；企业文化的失误,管理个人财富处理商务世界问题寻求令人感兴趣和回报丰厚的职业拓展视野,为什么学习公司理财,公司的定义,本法所称公司是指依照本法在中国镜内设立的有限责任公司和股份有限公司。有限责任公司和股份有限公司是企业法人。公司法第二条、第三条,有限责任公司，股东以其出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。,股份有限公司，其全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任,企业组织形式,非公司制企业：个体业主制和合伙企业企业所有人对企业的所有债务负无限责任缴纳个人所得税公司制企业有限责任缴纳公司所得税和个人所得税,个体业主制企业和合伙企业,优点创建成本比较低集中的所有权和控制权无需缴纳公司所得税缺点无限责任有限的企业生命产权转让困难难于筹集资金,1992年底，LaventholAA:1.3%;A:1.5%,名义无风险利率,税收环境,现行税制按其性质和作用大致分为七类：流转税类：增值税、消费税、营业税资源税类：资源税、城镇土地使用税所得税类：企业所得税、个人所得税特定目的税类：城市维护建设税、土地增值税、车辆购置税、耕地占用税等财产和行为税类：城市房地产税、车船使用税、印花税、契税、房产税等关税,税收环境：增值税,基本税率：17%低税率：13%农业产品（动物、植物）粮食、食用植物油其他货物：自来水、暖气、冷气、热水、煤气、石油天然气、天然气、沼气、居民用煤炭制品图书、报纸、杂志饲料、化肥、农药、农机、农膜国务院规定的其他货物出口销售货物：0征收率小规模纳税人3%,货物生产或提供应税劳务年销售额在50万元以下；从事货物批发或零售的纳税人年销售额在80万元以下,税收环境：所得税,企业所得税率可分为法定税率和照顾税率法定税率即通常企业适用的25%的比例税率新的优惠政策：对年度应纳税所得额不超过30万元、从业人数不超过100人、资产总额不超过3000万元的工业企业或是年度应纳税所得额不超过30万元、从业人数不超过80人、资产总额不超过1000万元的其他企业，给予了20的优惠税率。,税收环境：所得税,所得税的税务筹划财务处理方法选择关联企业的利润分配将收入尽可能转移到低税率的关联企业，而将费用尽可能转移到税率高的关联企业，实现利润的转移企业筹资差别税率企业应税所得的增加不足以弥补因税率提高而多交纳的税款时，企业应设法降低其应纳税所得，以适用低税率。,公司理财的产生与发展,公司理财的创建阶段(19世纪末20世纪20年代)1897年托马斯格林公司理财传统公司理财成熟阶段(20世纪30年代20世纪40年代)利恩公司及其财务问题洛夫企业财务罗斯企业内部财务论乔尔迪安资本预算,公司理财的产生与发展,现代公司理财的形成与发展阶段(20世纪50年代21世纪初)投资基础理论投资组合理论（MordenPortfolioTheory）1952-马可维茨-证券组合选择1963-夏普-简化的资产选择在风险肯定存在的情况下，需要经过投资组合以期在风险收益之间权衡资本资产定价理论(CapitalAssetPricingModel-CAPM)60年代夏普、林特纳等人的资本资产定价理论其核心资本市场线（CML）以及证券市场线(SML)套利定价理论（ArbitragePricingTheory）罗斯的套利定价理论基本模型：因素模型,公司理财的产生与发展,期权定价理论（OptionPricingModel）1973-布莱克斯科尔斯的期权定价模型有效市场理论（EfficientMarketHypothesis）法玛的有效市场理论,公司理财的产生与发展,筹资基础理论20世纪50年代的莫迪格莱尼和米勒的资本结构理论（MM理论）权衡理论-Trade-offTheory信息不对称理论-AsymmetricInformationTheory代理成本理论-1976-Jensen&Meckling信号理论Ross模型融资优序理论-Myers-PeckingOrderTheory财务契约理论-FinancialContractTheory研究实现最优财务契约的条件以及股票和债券的派生条款,本章小结,什么是公司理财？理财学是研究稀缺资金在企业和市场内的有效配置公司理财学是在股份有限公司这种现代企业制度的最主要形式下，就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动从决策角度来讲，公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策从管理角度来讲，公司理财的管理职能主要是指对资金筹集（来源）和资金投入（运用）的管理。,什么是会计,企业的基础：经济活动和状况,财务报告,公认会计原则会计规则,管理者的判断能力会计方法会计估计业务结构和时间性,现有及潜在投资者,债权人,企业管理者,监管部门,会计师事务所,财务报表之间的勾稽关系,现金流量表来自营运的现金来自投资的现金来