北航13年6月课程考试《财务管理学》考核要求

，奥鹏远程教育中心学生援助服务部北航财务管理学六月十三日课程考试考试要求一、简答题(每题15分，共60分)1.最大化公司的价值及其优缺点。答：将公司价值最大化作为财务管理目标的优势是：(1)考虑货币的时间价值；(2)考虑投资的风险价值；(3)有利于克服公司的短期行为；(4)有利于社会资源的合理配置。但是，这种观点也有其不足之处，具体表现为：由于企业价值是以企业的市场价值来表示的，这种观点只适用于上市公司，但很难适用于非上市公司；(2)股价受多种因素影响，并非所有因素都能被公司控制。以公司价值最大化为目标，很难客观地衡量公司的实际经营业绩。2.信贷政策及其决定。答：信用政策，又称应收账款政策，是指企业为规划和控制应收账款而制定的基本行为准则。它是企业财务政策的重要组成部分。信用政策主要包括信用标准、信用状况和收款政策。其主要功能是调整企业应收账款的水平和质量。经营状况、产品定价、产品质量和信用政策是影响企业应收账款水平的主要因素。然而，除了信贷政策，其他因素基本上超出了财务经理的控制。信用政策包括信用标准、信用期限、现金折扣政策和托收政策，其中最重要的是信用标准的确定。3.普通股融资的利弊。优势(一)发行普通股筹集的资金是永久性的，没有到期日，不需要返还。这对于确保公司的最低资本需求和保持公司的长期稳定发展极为有利。(二)发行普通股募集资金不存在固定的股利负担。股息是否支付以及支付多少取决于公司是否有利润和经营需要。运营波动给公司带来的财务负担相对较小。由于普通股融资不存在到期还本付息的固定压力，融资风险相对较小。(3)发行普通股筹集的资金是公司最基本的资金来源。它反映了公司的实力，可以作为其他筹资方式的基础，特别是为债权人提供保护和提高公司的借款能力。(4)由于普通股的预期回报较高，可以在一定程度上抵消通货膨胀的影响(通常在通货膨胀期间，当房地产升值时，普通股会升值)，因此普通股在筹集资金时容易吸收资金。筹资风险小。由于普通股没有固定的到期日，因此不需要支付固定的利息，也不存在无法偿还本金和利息的风险。股权融资能提高企业知名度，给企业带来良好声誉。发行股票筹集了主权基金。普通股资本和留存收益构成了公司借入所有债务的基础。有了更多的主权基金，债权人可以获得更大的保护，免受损失。因此，发行股票筹集资金不仅可以提高公司的信用水平，还可以为更多的债务资金的使用提供有力的支持。股票融资筹集的资金是永久性的，没有到期日，不需要返还。在公司持续经营过程中可以长期使用，可以充分保证公司生产经营的资金需求。没有固定的利息负担。如果公司有盈余，并认为它适合分配股息，它可以分配给股东。如果公司有少量盈余，或者有盈余但缺乏资金或有利的投资机会，它可以少付或不付股息。股权融资有助于企业建立规范的现代企业制度。不足之处(1)普通股的资本成本相对较高。首先，从投资者的角度来看，投资普通股是有风险的，需要更高的投资回报。其次，对于融资公司来说，普通股股利是派(2)以普通股筹资会增加新股东，这可能分散公司的控制权。此外，新股东在公司发行新股前积累的盈余份额将减少普通股每股净收益，这可能导致股价下跌。(3)较高的资本成本。首先，从投资者的角度来看，投资普通股是有风险的，需要更高的投资回报。其次，就融资而言，普通股股息是从税后利润中支付的，没有税收抵消效应。此外，普通股的发行成本也相对较高。(4)股权融资的时间跨度长、竞争激烈，不能满足企业迫切的融资需求。(5)易于分散控制。当企业发行新股时，出售新股和引入新股东将导致公司控制权的分散。新股东在公司发行新股前积累的盈余份额将减少普通股的净收入，这可能导致股价下跌。4.净现值的概念及其投资决策原则、优缺点。答：净现值是指未来回报的总现值和原始投资的总现值之间的差额。如果净现值大于零，投资计划是可行的。净现值法的决策规则是：在决定是否只采用一个方案时，采用正净现值，不采用负净现值；在有多个备选方案的互斥决策中，净现值应被用作正值中的最大值。净现值法的优点：该方法考虑了货币的时间价值，能够反映各种投资方案的净收入。这是一个更好的方法。净现值法的缺点：净现值法不能揭示每个投资方案可能达到的实际收益率。五、作文题(每题20分，共40分)1.讨论从哪个方面进行企业财务分析？经常采用财务比率和财务比率的定期分析。答：一般来说，财务分析主要有四种方法：1.比较分析：说明财务信息之间的数量关系和数量差异，为进一步分析指明方向。这种比较可以在实际情况与计划、本期与前期或同行业的其他企业之间进行。2.趋势分析：揭示财务状况和经营成果的变化，其原因和性质，并帮助预测未来。用于趋势分析的数据可以是绝对值、比率或百分比数据。3.因子分析：为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般采用差异分析的方法。4.比率分析：通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，通常借助比较分析和趋势分析的方法。上述方法在某种程度上有重叠。在实际工作中，比率分析法应用最为广泛。经常采用财务比率和财务比率的定期分析：一、反映偿付能力的比率1.流动比率=流动资产/流动负债(大于1)2、速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产-存货)/流动负债(大于1)3.现金比率=现金/流动负债4.资产负债率=总负债/总资产5.有形资产负债率=总负债/(总资产-无形资产-开发支出-商誉)6.产权比率=总负债/所有者权益7.利得倍数=税前利润/利息支出=(利润利息支出总额)/利息支出二、无功运行能力之比1、应收账款周转率(1)应收账款周转次数=净销售(营业)收入/应收账款平均余额=销售(营业)收入-销售退货、折扣、折扣)/(期初应收款和期末应收款)/2(2)平均收款期=360/应收账款周转次数=应收账款平均余额*360/净销售(营业)收入2.库存周转率(1)库存周转次数=销售成本/平均库存=销售成本/(期初和期末库存)/2(2)库存周转天数=360/库存周转次数=平均库存*360/销售成本第三，反应盈利率的比率1.销售(业务)净利润率=净利润/销售(业务)净收入)=(利润总额-所得税)/销售(业务)净收入2.资产净利润率=净利润/平均总资产=净利润/(期初总资产和期末总资产)/23.实收资本利润率=净利润/实收资本4、净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额=净利润/(期初和期末所有者权益余额股权余额)/25.基本利率=税前利润/总资产平均余额=(利润总额、财务费用)/总资产平均余额6.每股基本收益=普通股股东当前净利润/海外发行普通股加权平均值境外发行的普通股加权平均数=期初境外发行的普通股数量*本期发行的新普通股数量*发行报告期时间-本期回购的普通股数量*回购报告期时间每股理论除息价格=(行权前发行的普通股通过配股获得的公允价值)行权后发行的普通股数量调整系数=行权前每股公允价值每股理论除息价格因配股而重新计算的去年每股基本收益=去年每股基本收益调整系数本年每股基本收益=普通股股东应占当期净利润(配股前发行的普通股数量*调整系数*配股前发行的普通股时间权重*配股后发行的普通股加权平均数)7.每股股息=普通股股息总额/普通股股数8.市盈率=每股市场价格/每股收益2.企业常用的股利分配政策是什么？解释实施这些政策的原因及其缺点。答：企业常用的股利分配政策包括盈余股利政策、固定或持续增长股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策。(1)剩余股利政策：是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，衡量投资所需的股本金额，先从盈余中留存，然后将剩余盈余作为股利进行分配，即净利润首先满足公司的资本需求，如果有盈余，股利就会进行分配；如果没有，将不会支付股息。步骤：设定目标资本结构，使公司加权平均资本成本达到最低水平；根据公司的目标资本结构，确定公司的最佳资本预算，估算增加资本需求所需的股本金额；最大限度地使用留存收益，以满足资本需求中增加的股本资本要求；在留存收益满足对公司股本增加的需求后，如果有盈余，将支付股息。优势：留存收益优先考虑再投资需求，有助于降低再投资的资本成本，保持最佳资本结构，实现企业价值的长期最大化。缺陷：如果完全遵循剩余股利政策，股利支付每年都会随着投资机会和盈利能力的波动而波动。在相同利润水平的前提下，股利金额和投资机会金额的变化方向相反。然而，在投资机会不变的情况下，股利支付将与公司利润同向波动。盈余分红政策不利于投资者安排收入和支出，也不利于公司树立良好形象，一般适用于公司的初创阶段。(2)固定或稳定的股利政策是指公司将每年分配的股利金额固定在一定水平上，或在此基础上，保持一定的固定比率并逐年稳步增长。优点：1)有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股价。2)稳定的股利金额有助于投资者安排股利收入和支出，有利于吸引计划进行长期投资且高度依赖股利的股东。3)稳定的激励政策可能不符合剩余股利理论。为了将股息维持在稳定水平，推迟cer可能更有利(3)固定股利支付率政策是指公司将固定比例的年度净利润作为股利分配给股东的优势：1)采用固定股利支付率政策，与公司的收益紧密匹配，体现了多赢、少赢、不赢的股利分配原则。2)由于公司的盈利能力每年都在不断变化，年度股息也应该随着公司收益的变化而变化。采用固定股息支付率政策。该公司每年从税后利息中按固定比例支付现金股息。从企业支付的角度来看，这是一个稳定的股利政策。缺点：1)大多数公司很难保持年度收益稳定，导致年度股息金额大幅波动。由于股利的信号效应，波动的股利往往给投资者留下经营环境不稳定、投资风险高的坏印象，成为对公司不利的因素。2)公司很容易面临更大的财务压力。3)难以确定适当的固定股息支付率。(4)低正常股利加额外股利政策是指公司提前设定较低的正常股利金额。公