2010-L1-SS1职业道德与执业操作准则.ppt

Stalla中国注册金融分析师考试概述,课堂讲义职业道德与执业操作准则第1章,2010版级,勘误通告虽然我们努力确保本书内所含材料的准确性，但是修正错误信息可能时有发生。勘误内容会被公布在StallaKnowledgeBase网站,Stalla体系的介绍,Stalla中国注册金融分析师考试概述,Stalla体系的介绍,怎样的体系？.学习指导理论A.课前准备B.阅读时做好笔记.课堂知识应用A.参看讲义注解B.复习核心概念C.解决考试类型的问题.题库光盘保留A.练习，练习，再练习,制胜策略制定每周学习计划和目标。阅读教材时做笔记。上课堂前做好准备。做考试题库的作业定期复习课堂笔记。每隔3周进行一次进度测试。留有足够时间作进一步复习。,Stalla体系的介绍,CFA1级考试中各章所占的比重：职业道德经济学定量分析财务报表分析资产评估投资组合管理,Stalla体系的介绍,StallaCRFA考试概述,职业道德与执业操作准则一级第一章,总体指引通过守则和准则的应用定义最低标准。最保守的答案不一定正确。注意特殊情况和披露事项无知不是无虑当前时事常出现在考试中常识,职业道德与执业操作准则概述,.守则和准则核心概念:A.根据职业道德守则和执业行为准则在不同情况下的应用而判断是否存在违规现象。,职业道德与执业操作准则守则和准则,职业道德守则坚持正直的行事原则。个人利益置于次要位置。保持合理的谨慎，做出独立的客观判断。履行并鼓励他人履行职业道德规范。提升资本市场的信誉。专业胜任能力。,职业道德与执业操作准则守则和准则,准则1：执业主义I(A)了解适用性法律CFA准则条例当地法律发生冲突时，必需遵守更为严格的法律，法规或规章制度不得有意参与或协助他人违反此类法律，法规或规章制度回避违规行为该准则并不要求您向官方当局或CFA协会举报违规者I(B)保持独立性和客观性保持应有的谨慎，做出合理的判断，在执行专业活动时实现和保持独立性与客观性。不得提供，索要或接受任何常理上认为有损个人或其他独立性与客观性的礼物，好处，补偿或报酬。,职业道德与执业操作准则守则和准则,DS公司是CC资金管理公司的投资银行客户。CC的财务部的负责人也是CC的其中一位合伙人，在与其交谈中，DS公司的财务总监暗示，由于公司的近期的发展势头良好，是否可以将自己公司的股票纳入CC公司的荐股名单中。CC的调研部主管应财务部负责人的要求将重新调研分析的任务分配给了分析师刘帅（CFA证书持有者）。以下哪项陈述最为正确？CC公司的财务负责人因干涉调研部的工作而违反了执业行为准则。CC的调研部主管因让刘帅重新对DS评级而违反了准则。只要重新评估是基于独立性和客观性，调研部主管和刘帅就不会违反准则。,职业道德与执业操作准则守则和准则,问题1,准则1：执业主义I(C)虚假陈述曲解技能或资格不对风险性投资作盈亏共担的承诺禁止剽窃I(D)不当行为不欺骗，不欺诈，不舞弊不做出任何与职业声誉，正直性或专业胜任能力相背离的行为只要与商业欺诈或诈骗无关，该条例不限制会员或考生的民事申诉或破产等活动。,职业道德与执业操作准则守则和准则,准则II：资本市场的完整性II(A)重大非公开信息不根据重大非公开信息或鼓励他人根据此信息进行交易。督促公司披露信息。可根据镶嵌理论进行交易。II(B)操纵市场指故意制造假象，操纵交易量和价格走势，诱导市场参与者。发布误导性信息或观点。合法的交易策略不受此条例限制。,职业道德与执业操作准则守则和准则,曾丽丽是老虎资金管理的证券分析师和CFA考生。她最近正在对Infotech公司进行分析。当参加一次慈善午宴时，Infotech的财务官无意中向她透漏，在一周内公司将对外公布本季度公司盈利大幅增长的消息。意识到自己的失言之后，Infotech的财务官请求同桌的宾客替自己保守秘密。曾丽丽知道市场报告对盈利预测结果为中性，如果该消息公布将引起股价的急剧上涨。根据执业操作准则，曾丽丽采取的最佳行动是：,职业道德与执业操作准则守则和准则,问题2,请求Infotech的财务官立即公布此信息，这样她的公司便可合理地进行交易。寻求法律意见并证明，在总体投资建议的基础上可以利用该信息买入股票。提早公布她的调研报告，并对上涨的收益进行评论，但不对Infotech的股票进行任何交易操作。,准则III：对客户的责任III(A)忠诚，审慎和谨慎像管理个人资产一样，谨慎地管理客户的资产明确自己对谁负有信托责任根据客户利益参加表决回扣协议或软美元协议必须对客户有益III(B)公平交易公平地向客户配置有限的股票和传播信息。确保客户首先得到热门股,职业道德与执业操作准则守则和准则,准则III：对客户的责任III(C)适用性之准则在作出投资建议之前先对客户进行评估只作出适合客户的建议III(D)业绩展示业绩的公布要合理，准确和完整。投资业绩展示标准（GIPS）是最佳方案，但非硬性要求。,职业道德与执业操作准则守则和准则,以以前的指导方针为基础，为了采取合适的投资行为，王磊应该联系客户的前任基金经理。按照银行目前的资产分配策略进行投资。在该基金账户投资目标确立前，持有相同金额的现金或现金等价物。,职业道德与执业操作准则守则和准则,问题3,王磊是第一联邦银行的投资组合基金经理，最近刚刚取得一个新增基金账户的投资权限。客户的投资目标还没有被确定，在该账户开放的第一日便有$200万债券到期，该债券在投资组合中占有4%的份额。在这一天，王磊应该采取的最佳行动是：,准则III：对客户的责任III(E)保密对所有的客户信息进行保密，除非：该信息涉及客户或潜在客户的违法活动法律要求披露客户或潜在客户允许披露此信息,职业道德与执业操作准则守则和准则,准则IV:对雇主的责任IV(A)忠诚你有责任保障雇主的最大利益。必需为雇主提供你的技能和服务离职前务必忠于雇主。你可以为离开公司作准备，但不得带走雇主的财产和客户记录。尊重与雇主签订的非竞争协议,职业道德与执业操作准则守则和准则,不需要任何约束谭政文便可以购买CC制药公司的股票，因为他的妻子是该公司股东，而自己并不是。因为自己的妻子与CC制药公司的关系，谭政文不可能给出公正和客观的观点，所以他被禁止为任何基金买入CC制药公司的股票。在向主管和自己所管理的基金受托人披露妻子的持股情况之后，谭政文便可以为基金购买CC制药的股票。,职业道德与执业操作准则守则和准则,问题4,谭政文是CFA协会成员，同时也是IIM投资管理公司的基金经理，管理着多家共同基金。他的妻子是CC制药公司的财务官，并且拥有2%的股份，其股票市值为$150万。IIM投资管理公司的调研部只对私人客户和基金经理给出投资建议。根据执业操作准则，以下哪项是谭政文为投资组合而采取的最佳行动？,准则IV:对雇主的责任IV(B)额外薪酬补偿在没有得到雇主同意之前，不准接受礼物或额外报酬。IV(C)监督者的责任必须做出应有的努力，发觉和防止受其监督或管理的人员从事违反适用法律、法规、规章以及道德和标准的行为。如果合规体系不完善，应以书面形式拒绝接受监管职责，直到管理层承诺整改。如果发现违规现象，应及时采取行动以阻止该违规行为的继续。,职业道德与执业操作准则守则和准则,曾露露是一家投资顾问公司的中级管理人员和CFA协会的成员，曾经建议公司的高层采纳一套正规完整的合规程序，但以失败告终。根据以上信息，以下哪项是曾露露所采取的最佳行动？设立自己的合规程序，而不需报备高层。辞职拒绝接受管理职务，直到公司采纳适当的合规程序。,职业道德与执业操作准则守则和准则,问题5,准则V:投资分析，投资建议和投资行为V(A)勤奋和合理原则勤奋，独立和精确地给出投资建议只要有合理充分的依据、研究和调查，可以使用第三方的分析研究成果。如果集体研究报告是合理客观，会员或考生不需要回避该研究报告，但要记录下自己的意见或建议。,职业道德与执业操作准则守则和准则,准则V:投资分析，投资建议和投资行为V(B)与客户交流披露投资决策过程中的基本程序和一般原则。如有改动，立即告知。应用合理的判断识别影响投资分析、建议或行动的重要因素，包括与客户和潜在客户沟通的那些因素区分事实与观点披露所有相关风险因素V(C)保留记录保留记录以支持投资行为,职业道德与执业操作准则守则和准则,根据新产品做出建议，不提传言。根据威尔的看法，如果传言真实（或不真实），披露潜在风险及各种可能性。根据将来新产品的收入推荐该股。,职业道德与执业操作准则守则和准则,问题6,安德鲁威尔是经纪公司的分析师，他从一个可靠的渠道听到一个传言，BLOOM试验室发明了一种很好的减肥药物。虽然公司发言人没有对产品作出评论，但是威尔相信，传言至少有50%的可靠性。很明显，传言可以解释从昨天上午开始该公司股票大幅度上升的原因，威尔认为在没有新产品的情况下，股票被高估了。另一方面，威尔相信，如果传言是真实的，股票价格会翻两番。他应采取的最佳行动是：,准则VI:利益冲突VI(A)利益冲突的披露会员和考生必须全面合理地披露常理上认为会损害其独立性和客观性或妨碍其对客户、潜在客户和雇主履行责任的所有事项受益人董事职位VI(B)交易优先权客户第一，雇主随后。对家庭成员的账户，应与公司其他客户的账户一样平等对待。VI(C)介绍费详细披露。,职业道德与执业操作准则守则和准则,中国注册金融分析师林汉是H投行，L投行和S投行的经纪业务分析师。林汉的主管要求他写一份JRB公司的分析报告。在过去的12年里，HLS投行的企业并购部门一直代表JRB进行所有的兼并业务。H投行和S投行都是JAB的董事会成员。根据执业行为准则，林汉能否写分析报告？是的，如果他在报告里披露与两家企业的特殊关系。是的，条件是在报告里保持独立性和客观性，但是并不需要披露任何特殊关系。不可以。,职业道德与执业操作准则守则和准则,问题7,不应该参与二次发行，因为对他来说是不合法的。为自己所申购的股票数量一定要等于或少于为基金所申购的股票数量。首先为基金申购尽可能多的股票，然后才轮到自己。,职业道德与执业操作准则守则和准则,问题8,注册金融分析师特许状持有人郭天是一家对冲基金的基金经理，他将自己的私人账户保留在证券公司里，同时他管理的基金也在同一家证券公司进行大量的交易。当CG公司准备二次发行的时候，郭天决定为基金和自己大额申购。根据执业行为准则，郭天：,准则VII:CRFA会员或CRFA考生的责任VII(A)会员和考生的行为不得从事任何危害CRFA协会、CRFA特许状声誉和诚信的行为，也不得从事危害CRFA考试诚信、有效性和安全性的行为。VII(B)注册金融分析师的项目参考不得曲解或夸大CRFA协会、持有CRFA特许状或CRFA考试资格的意义或含意。必须保持目前的会员资格，以继续使用CFA称号。申请人可提及其参与，但不能暗示其称号或预计的结束日期。,职业道德与执业操作准则守则和准则,因为已经不再签署任何执业行为的文件，所以不可以继续使用CFA称号。在她离职之后，不需要支付任何会费。如果支付了会费和签署执业行为文件，便可以使用“CFA-退休”称号。应该签署相关文件以证明其“退休”身份；当她被证实为退休并支付相应的会费，她便可以继续使用CFA称号。,职业道德与执业操作准则守则和准则,问题9,赵欣在投资行业工作了34年后终于退休了。在离开了雇主之后，她印了新名片，名片上没有工作职称，在名字的下方继续印有CFA称号，尽管她已不再支付任何会费和签署执业行为文件。赵欣：,II.全球投资业绩展示标准（GIPS）核心概念：A.描述GIPS业绩报告的基本框架，并识别该报告是否遵守投资业绩展示标准。,职业道德与执业操作准则投资业绩展示标准,GIPS的目标报告为计算和展示投资业绩创建一个全球通用的标准。确保投资业绩所展示的数据公正，准确和一致。提升公平竞争，消除进入行业的障碍。促进全球自我监管。,职业道德与执业操作准则投资业绩展示标准,全球投资业绩展示标准的特点这是道德标准而不是法律标准。自愿遵守。GIPS是应遵守的最低标准。要求以综合收益的形式展示业绩。综合投资组合是指采用相同投资策略进行管理或具有相同目标的一组投资组合。需要长期的业绩报告。所有必需的程序必须宣称合规。,职业道德与执业操作准则投资业绩展示标准,投资业绩展示标准的范围公司的定义：不同商业实体所展示的业绩，必须说明其自身的公司定义。要宣称合规，公司必须在公司范围内遵从所有的必要条件。历史业绩记录：公司必须提供5年的历史记录，逐渐累积至10年。在2000年之前，公司可以将不符合规定的历史数据与近期的历史合规联系在一起，但是公司必须对此进行披露。,职业道德与执业操作准则投资业绩展示标准,投资业绩展示标准的必要条件概述输入数据：强调一致性。计算方法：统一性。组合结构：完整性和目的性。披露：有些是部分公司必须披露的信息，其他视情况而定。展示与报告：遵守投资业绩展示标准的精神，而不是条款。房地产所有权：适用于特殊规则。私募基金：适用于特别估价。,职业道德与执业操作准则投资业绩展示标准,在经过了两年的业绩连续低于基准回报率之后，AF基金的管理层进行了改组，并更换了所有的基金经理。公司新的CEO张恒在过去的几年里严格遵守投资业绩展示标准，一上任便更改了表现不佳的基金名称并加入了新的业绩数据。该公司的行为是否遵守了投资业绩展示标准？是的，因为更换了新的基金经理。是的，因为更改了投资组合。否。,职业道德与执业操作准则投资业绩展示标准,问题10,下节预告：定量分析1阅读材料：第二章,定量分析1,课堂习题答案问题1答案选项“c”正确。分析师刘帅任职的公司若与客户有投行业务时，分析师依然可以为客户做调研分析，但是要保证分析报告客观公正，尽量避免违反守则和准则。选项“a”不正确。分析师刘帅不可以因为与DS的投行业务关系而对分析报告掉以轻心。分析报告必须客观，公正并且不能违反守则和准则。如果CC的财务官给分析师刘帅施加压力，影响了分析报告的客观和公正，那么该财务官将违反守则和准则。选项“b”不正确。让分析师重新对DS公司进行评估，并没有违反守则和准则。除非调研部主管故意影响分析评级而取悦投行经理，那么他将违反守则和准则。,问题2答案选项“a”正确。CFA成员必须付出努力合理地获得重大未公开信息。而对于Infotech公司即将公布的盈利信息，曾丽丽已无意中知晓。选项“b”不正确。这并不是应该采取的最佳行为。直到信息公布之前，曾丽丽都不可以利用其进行交易或给出投资建议。她可以咨询公司的合规官，若根据自己所拥有的重大未公开信息而进行交易的后果。选项“c”不正确。这并不是应该采取的最佳行动。曾丽丽不可以利用重大未公开信息进行交易或给出投资建议。,问题3答案选项“c”正确。在给出投资建议之前，成员必须清楚地明白投资目标，风险承受能力和时间期限。直到投资政策（目标）被确定之前，谨慎地持有现金或现金等价物。选项“a”不正确。以前的指导方针绝不是客户想要或者现在需要的替代品。因此，直到投资政策声明公布前，谨慎地持有现金或现金等价物。选项“b”不正确。因为该账户是最新获得的，并没有相应的资产分配策略。因此，直到投资政策声明公布前，谨慎地持有现金或现金等价物。问题4答案选项“c“正确。谭政文必须公开相关的利益冲突，而这种利益冲突很可能会影响他给出的投资建议。选项“a“不正确。准则中的实质受益权包括配偶或其他亲属的投资所有权。选项“b“不正确。谭政文只要向雇主和他所管理的基金客户披露这种潜在利益冲突，他便允许购买股票。,问题5答案选项“c”正确。曾露露应该以书面形式拒绝接受监管的职责，直到公司采纳充分的合规程序。选项“a”不正确。准则指明成员需要通过有效的努力去知道合规程序已经确立，建档，与有关人士联络以及跟进。准则并不建议成员确立自己的合规程序。选项“b”不正确。准则并不建议仅仅因为没有充分的合规程序而辞职。准则仅仅是希望成员通过运用监