产权市场建设与中介机构的作用.ppt

,产权市场建设与中介机构的作用,天马行空官方博客：,权利束：所有权、使用权、收益权、处置权等。,1.产权是企业财产权利的总称，包括物权、债权、股权和知识产权。,产权确立是人类文明演进和经济增长的里程碑。,中国改革的“产权情结”。,一、产权与产权制度,天马行空官方博客：,产权是企业的出发点与归宿产权是企业治理结构的基石产权提供了稳定的预期产权是最根本的激励产权确定资产损失的责任主体产权使要素向企业家聚集产权结构合理是企业长远发展之本产权与政权,2.产权的作用,3.现代企业制度精妙的架构,以法人财产权为基础，以有限责任为特征，以法人治理结构为核心。二权分离。资本所有权。“逸出”。票据化、证券化；价值形态的可分割性、市场价格的竞争性；资本市场、资本积累外在化、多元化、社会化。法人财产权，独立化，企业有独立的人格和生命力，承担民事责任。股东只以出资承担有限责任。筹资社会化，降低交易费用，股东代表，董事会，所有权与控制权分离。,500万元现金,200万设备,1000万元,200万技术,100万管理,法人财产权,出资人所有权,归属清晰权责明确保护严格流转顺畅,4.现代产权制度,二、产权交易市场,公开产权交易市场/股票市场：交易连续、可拆细、易定价、高流动性、投资者数量众多、信息公开化程度高、监管严密非公开的产权交易市场：一次性交易、整体交易、难以定价、缺乏流动性、特定投资者、信息稀缺、较难监管,1.市场结构,产权清晰与利益关联个人诚信与企业信用中介评估体系委托代理与职业经理人法制环境金融支持,2.尴尬的环境与艰巨的任务,国有资产结构调整箭在弦上,环境,3.产权市场中国式的并购市场,思考与尝试,发动群众,精密评估,市场行为要启动市场机制,“无可奈何”又“别无它法”,强力机构,4.中国产权市场沿革,5.中国产权市场结构,产权市场与技术产权市场中心市场市场联盟统一大市场,6.产权市场的功能（一）：防流失,公开割断特定利益通道竞争形成合理价格法制建设：3号令、“一拖八”文件功能评价,面临的困难,即得利益的干扰与公司法的协调出价最高者得？并购的隐秘性与“见光死”职工的利益保护,6.产权市场的功能（二）：促流动,1.企业的需求,企业直接融资需求强烈流动是现代产权制度的精华提供流动性是资本市场的基础功能,2.中国资本市场的现状,出发点结构功能资源与吸引力,3.产权市场的战略性机遇,国资强制入场，聚拢资源形成市场氛围与消费习惯完善市场功能，“双轮双轨”逐步成为为各类产权交易服务的大市场向标准化资本市场探索,三、北交所简介,北京唯一产权平台国资委首批央企交易试点定位：专业化、集约化并购市场区域性、非公开资本市场使命与路径,国资产权交易,“双轮双轨”,2.“双轮驱动”的业务模式,科技类、民营产权交易,精品上市工程（过桥基金）,跟投基金,中关村投融资促进中心,股份公司股权托管,3.信息化与全国网络,信息网络,交易系统,信息发布系统,办公系统,全国网络,全国产权机构,各地经纪商,4.会员制,商为市之魂专业分工与制度设计（唯一委托、分佣制和公开披露）义乌市场的启示专业化将多数人的非经常性工作变成少数人的经常性工作经销与代销,会员结构,经纪会员,自营经纪,信息会员,驻场经纪,服务会员,综合经纪,会计律师评估拍卖招标,5.会员作用的发挥,经纪会员的作用,投资银行,坐市商,服务会员的作用,尽职调查,判断价值,确认价值,5.律师的作用,为改制方案、国有产权转让方案编制过程中涉及的法律问题提供法律服务；对产权主体报批改制方案、国有产权转让方案出具法律意见书；编制各类法律文件，协助完成国有企业各项内部的审核