证券分析师入门及医药行业分析方法

关于证券研究方法的理解和交流，东海证券研究所袁世波，2011年3月，目录，东海证券研究所和医学研究团队证券分析师职业研究方法简介初级证券分析师研究实践医学部门，简介：东海证券研究所成立于2007年6月。经过几年的发展，现已成为在中国具有一定影响力和经营特色的卖方研究所，并在2009年至2010年连续两年被新财富评为第三大最具潜力的研究机构。研究特色：一大一小一大：与中国人民大学开展宏观研究合作，以季度“中国宏观论坛”为平台，向客户展示研究所在宏观经济领域的最新成果。小：依托新经济的发展轨迹，成立前瞻性研究小组，在深入研究行业和个股的基础上，适时开展各种有特色的专题研究，充分利用公司在江浙等地的区域优势，集中力量挖掘有竞争力的成长型股票。四个主要优势领域：制药和化学工业、机械新能源、TMT和消费。1.东海证券研究所简介2。东海证券医疗集团介绍1。主要成员：均来自国内外著名大学，具有医药、化工、金融、经济、管理等复合型知识背景及相关行业经验。医学：袁世波：东海证券医药行业首席分析师，医药团队负责人，南京大学理学学士，复旦大学工商管理硕士。他在制药和证券行业有10多年的工作经验，曾在贵州红旗制药有限公司、上海医药工业研究院等企业工作。他先后从事过销售代表、区域销售经理、省级销售经理、营销经理和销售总监等工作。他对医药企业核心竞争力进行了深入研究。李：东海证券制药行业高级分析师，澳门大学工商管理学院金融学士，英国斯特拉斯克莱德大学金融硕士，曾在日本证券研究所工作，具有丰富的证券研究经验。负责中药和生物医学的研究。常璩，东海证券制药行业分析师，中山大学金融学士和经济学硕士。他有三年的医学研究经验。负责化学原料药和非处方药。刘玉斌：东海证券制药行业分析师，合肥工业大学生物技术学士，北京化工大学生物化学硕士，原天香投资制药集团董事长。负责化学制剂和医疗器械。李西环：东海证券制药行业助理分析师，沈阳药科大学药学学士，曾在双河制药工作。戴颖：东海证券制药行业助理分析师，复旦大学药学学士，分析化学博士。(2)研究特点：新药着眼于药品本身所具有的消费和新技术两大属性，对以新需求、新技术、新公司为特征的新药进行深入研究，力争成为中国新药研究的第一品牌。新需求：疾病谱的变化和几个变化引起的需求消费，如经济增长(收入增加、消费能力增加、肿瘤治疗费用增加)、人口老龄化(心血管疾病和糖尿病等相关疾病增加)、城市化(县级医院需求扩大)、新医改(基层需求扩大)、环境污染(各种病毒和细菌流行)、生活节奏加快(精神产品)。新技术：创新技术：生物医学(单克隆抗体、创新药物)、中药现代化(中药注射剂)；新技术的应用：注意新技术在传统医学中的应用，如过程改进(原料药新公司：与现有公司不同，新上市公司或现有公司发生了明显的变化(经营方向、战略、管理、经营模式、竞争格局等)。)。3.核心观点：在经济增长、人口老龄化、城市化、新医改等因素的综合影响下，医药行业迎来了黄金十年的发展机遇。建议进行中长期药品超配。在新医改背景下，应关注新药的核心内涵，以确定性增长为标准，把握新技术、新需求、新公司三大领域的投资机会。4.选股基础1。核心竞争优势：R&D、营销、产品、品牌、渠道、规模、成本等。2.高增长：时间平滑高估值。3.有吸引力的估价：以合适的价格购买一个好的目标。4.投资主题：短期刺激。部分研究成果：1。东海证券医药行业周报:中国证券业首家成功发行100多期的医药行业周报，通过及时总结分析医药行业市场情况和信息，讨论投资策略和目标，逐渐成为机构投资者投资医药行业的重要助手。2.新医改系列报告:到目前为止已经发行了十期。全面透彻地分析新医改对医药行业和上市公司的影响，是机构投资者分析新医改政策对医药行业影响的重要参考。3.东海证券年度及半年度投资策略:深入分析医药行业的供需关系和相关政策，系统全面把握医药行业的运行特点和内在逻辑。6.研究综述：1 .坚持独立研究，不要相信市场趋势。2009年7月，我们率先提出了医药行业投资的拐点，并通过周报和路演向机构投资者宣传我们的观点。这项研究是前瞻性的，时间正在逐渐证明我们的判断。1)在2008年年度战略中，我们正式提出并论证了药品长期过度配置的四大因素：经济增长、人口老龄化、城市化和新医改，这些因素已在市场上广泛应用，并逐渐成为人们投资药品时需要考虑的重要因素。2)在2009年年度战略中，我们率先明确提出“在新医改进程中，在中医药产业确定性增长的背景下，探索投资机会”。现在，“确定性增长”已经成为医药部门投资的一个重要标志。3)2009年4月，我们在新医改将成为谁的世纪盛宴新医改最终方案分析中提出新医改已成为推动本世纪医药企业大整合的历史性机遇。分销能力强、覆盖面广、分销成本低的大型医药企业将在竞争中获得第一次机会。2010年5月，国家开始实施药品流通企业分级评价标准。分级标准将首先支持具有现代物流能力、覆盖面广、效率高、成本低的药品分销企业。3、深入研究个股，善于发现价值洼地。1)白一医药：白一医药见证了三年三倍的业绩奇迹，在东海留下了深刻的烙印。两年多来，其股价从4.27元(2008年8月，重新掌权后)上涨至22.65元(11月10日)，涨幅超过430%。研究综述：3、深入研究个股，善于发现价值洼地。2)仁和药业：2008年10月，公司股价处于最低点。我们首次发布了推荐报告。我们是当时唯一发布推荐报告的研究机构。两年多后，价格从4.23元(恢复权)上涨到26.15元(恢复权)，涨幅超过500%。推荐报告首次发布，也是当时唯一发布推荐报告的研究机构。当时的价格是4.23元，其他如向海药业、升华百科、九芝堂、华北药业、胜利证券等。当股票涨到n时，我们都开始进行干预和促销平均涨幅为5.01%，比该行业高出4个百分点，比沪深300指数高出1.3个百分点。目录，东海证券研究所和医学研究团队简介证券分析师职业入门证券分析师研究实践医学研究方法，证券分析师职业入门证券分析师定义，工作职责证券分析师角色定位，核心价值证券分析师所需的基本素质，知识和技能如何尽快成长为优秀的研究员，首先，证券分析师定义，工作职责，角色定位，核心价值和职业前景。1.证券分析师的定义。证券分析师是指专门为投资者或个人投资者提供证券投资分析意见并指导其投资的专业人员。2.证券分析师的主要职责。证券分析师(主要指行业分析师)主要负责深入研究行业和公司的基本面和景气情况，明确公司的价值构成和利润变化，冷静客观地进行研究，认真调查并做出各项利润预测。三、证券分析师的主要工作和角色定位。证券分析师的核心工作是挖票、推荐和服务证券分析师。证券分析师有双重角色：他们既是专业技术人员又是营销人员。专业技术人员：研究是一项高度专业化的工作，需要特定的知识和技能。营销人员：要成为一名成功的证券分析师，必须能够处理好两种关系，这是深入研究、获得研究成果和使研究成果有效的关键因素。一、做好与上市公司的关系：更快、更多地掌握信息，更深入地研究公司，使研究成果更深入、更实用。b、做好与机构投资者的关系：我们位于卖方的研究中心，机构是我们的客户，它们在股票价格中起着非常重要的作用，拥有良好的机构网络，可以使他们的研究成果更好地实现价值。4.证券分析师的核心价值：“发现并创造价值”。证券分析师的首要价值是发现价格和价值之间的偏差，并引导人们进行价值投资。然而，证券分析师不仅是价值的发现者，也是借助资本市场创造价值的人。优秀公司(基本面好、成长性好、价值被低估)的研究人员发现，它们的价值被市场接受，价值上升，从而提高企业和产品的品牌知名度和美誉度，扩大销售，提高效益。通过增发股票、补充资本和开拓新业务，公司的性质已经从单一的产品经营转变为产品经营和资本经营相结合。挖掘好的股票，为客户创造价值。2.证券分析师的基本素质：诚实、勤奋、独立和创新。诚实：这是吉姆奥尼尔，高盛经济研究的领导者，也被称为“金砖四国”的支持者对分析师素质的主要要求，这与我个人对分析师职业的理解是一致的。证券分析师是基于信任的职业。一旦他们失去了个人声誉，他们的职业前景将会终结。在今后的工作中，我们将面临各种各样的诱惑和困难。我们不能因为一时的利益而做出虚假的声明。基于客观事实，公正的分析和评论是分析师长期生存的首要因素。面对复杂的生活，我们往往需要采取灵活多变的处理方法，但底线是客观事实是不可证伪的。当我们研究公司并发布报告时，我们必须反复权衡我们使用的数据是否可靠，来源是否可靠，而不是为了实现我们的目标而编造数据。勤奋：研究人员需要很高的知识和技能，工作内容也很丰富。我们经常一天工作超过10个小时，并在晚上12点钟等待通知。写评论经常发生。没有勤奋和思考，就不可能做好研究工作。独立性：任何事物都有许多方面，同一家公司，同一件事，不同的角度给出不同的判断。大多数时候，我们的观点可能与主流观点不同，甚至与之相反。这要求我们更加客观、冷静、公正地看待问题，坚持独立思考。只要我们的判断是可靠和合乎逻辑的，我们就必须敢于坚持。我们决不能听从别人的建议而迷失自己。创新：没有必要对创新的重要性多说什么。为了生存和发展，我们必须有差异化和理解创新。如果我们的研究和其他人的相似，我们依靠什么来生存和赢得竞争？我们研究所的定位非常准确。基于全行业的分析，我们关注成长型股票、价值被低估的股票以及大型机构不关注或不太关注的股票。分析师所需的知识和技能。一般知识：证券业、经济学和管理学的基础知识。专业知识：行业、金融专业知识。技能：观察、洞察力、表达、演讲、写作等。如何尽快成长为优秀的研究者首先：培养研究兴趣。研究员是一项非常具有挑战性和满足感的工作，也是非常困难的。兴趣是带领你进入研究大门的最好老师。第二：要勤奋，相信你所有的努力最终都会有结果。再次提醒我，投机只会毁掉你的未来。我刚刚开始我的职业生涯，有很多作业要做。我需要比别人付出更多的努力。具体来说，就是通过证券资格考试，掌握证券的基本知识和研究方法。通过CFA考试，掌握财务基础知识，至少能够理解三个表格，掌握一些基本财务比率的含义。第三：通过大量的阅读和分析，积累自己对行业和公司的感性认识。了解本行业上市公司中的代表性公司，阅读研究报告，阅读他人的评价，阅读定期报告，逐步形成自己对行业和公司的判断。在分析中，请记住一些基本问题：例如，行业中的关键竞争因素是什么？是产品质量、技术还是营销、资源垄断还是规模效应？公司的核心竞争力是什么？影响公司盈利能力的主要因素是什么？如果我买了这家公司的股票，我为什么要买它，它的亮点就在那里，等等。第四：通过特定的项目或主题，例如分析特定的公司，我们可以快速地对整个行业有一个基本的了解。第五：咨询其他研究人员并与其他人交流。目录，东海证券研究所和医学研究团队证券分析师职业简介初级证券分析师研究实践医学领域的研究方法，证券分析师研究实践，公司研究方法，研究对象的选择，公司研究的基本流程，公司研究的研究准备，现场研究总结，研究报告撰写准备，关键写作点，合规要求，第一，公司研究方法。1、公司研究的作用，宏观证券研究的主要类型，战略、行业和公司研究是证券研究的基石，自下而上选择投资目标，是沟通微观到宏观的桥梁，公司研究将为投资者提供最丰富和个性化的产品，2、研究对象的选择为什么要选择好的研究目标？什么样的目标是好的？四个标准！R&D有核心竞争力，营销、品牌、模式、垄断资源等。增长良好增长稀缺，高估值基于投资重组、增发、提价、股权激励等。价值被低估了。如何找到好的研究目标？根据投资策略，自上而下的搜索策略改变客户需求，有针对性的行业模式，关注上下游关注公司基本面的变化：核心管理的变化，经营环境或主营业务的重大变化，激励机制的变化来自生活，客户认为是好的，他是好的，3，公司研究的基本过程，2，上市公司的研究，1，研究的定义和分类：通过访谈、电话和互联网等与上市公司相关人员进行互动交流和交流。对与上市公司业务相关的厂房、设备、营业场所等场所进行实地调查。调查公司的相关上下游，以获得研究上市公司所需的第一手信息。分类：单独调查；联合研究。2、调研准备，明确调研目的：了解日常业务情况，讨论公司的战略，关注具体问题，日常客户联系，组织联合调研等。重视每一项调研，结合公司的调研流程，认真研究公司的相关信息，密切跟踪调研目标，撰写基于问题的调研提纲。问题不应该太大，太空：大问题应该被细分成许多小问题，太空的东西不能得到有用的答案。问题的设置可以是所需的销售数据，也可以是特定的业务问题，甚至是您可能已经通过其他渠道知道答案的问题。财务报告和公告必须仔细研究，从中可以发现许多问题，通过这些问题，我们可以了解公司的实际运作。在调查之前，完成估价模型的初步建模，并对收入、成本和费用等关键假设进行分解，试图通过调查完成估价假设。所有问题都应围绕研究目标进行分类，并应事先拟定几条主要研究路线。一旦没有达