云南白药公司2014年财务分析报告

云南白药公司2014年财务分析报告公司概要3第一章财务报表分析概述52.1资产负债表的资本信息解读52.1.1资金在哪里的资产变动趋势和结构分析52.1.2资金的主要来源负债和资本变动趋势和结构分析9第二章资产流动性与短期偿还能力分析102.1短期偿还能力分析10云南白药运营资本核算表10云南白药流动比率计算表11云南白药速动比率计算表11云南白药现金比率计算表11第三章资本结构与长期偿付能力分析123.1长期偿还能力分析12现金流量表13第四章资产结构与运营能力分析144.2运营能力分析14云南白药应收账款周转率计算表14云南白药应收账款周转率趋势分析表14云南白药库存周转率计算表15云南白药库存周转率趋势分析表15云南白药流动资产周转率计算表16云南白药流动资产周转率趋势分析表16云南白药固定资产周转率计算表17云南白药固定资产周转率趋势分析表17云南白药总资产周转率计算表18云南白药总资产周转率趋势分析表18第五章盈利和盈利分析18一、收益性分析的一般方法19(一)销售收益率分析： 19(二)总资产收益率分析： 20(三)净资产收益率： 21二、上市公司盈利能力分析的特殊方法21(一)每股利润21(二)股票价格收益率22云南白药利润表解读： 231、云南白药成本结构趋势分析232、云南白药利润来源的结构分析23第六章发展能力与风险分析24第七章现金流量与财务舞弊分析267.1现金流量表分析26第八章综合财务分析和社会评价273.1企业综合财务评价293.2获利能力波动的原因杜邦分析31总结： 33公司概要公司的前身是云南白药厂，从1993年5月开始进行股份制改组，将工厂部分纯资产和发起人的投资换算为国家股票4000万股，法人股票1600万股，招收法人股票400万股，同年11月首次公开发行，上市时发行总股票8000万股的员工股票198.12万股，1994年7月经营范围化学原料药、化学药制剂、中医药、中药、生物制品、保健食品、食品(通过许可证经营)、化妆品和饮料的开发、生产和销售糖、茶、建筑材料、装饰材料的批发、零售、代销科技和经济技术咨询服务、房地产经营管理(凭证经营活动)、医疗器械(二类、医疗敷料类、一次性医疗卫生用品)、日化用品云南白药000538-所属行业行业分类标准业界名称腾讯行业中药全球行业医药生物制品证监会行业制药与生物技术收入构成第一章财务报表分析概述2.1资产负债表资本信息解读2.1.1资金在哪里资产变动趋势和结构分析根据20122014年云南白药资产负债表，分析资产变化趋势及其结构。图1 2012-2014年云南白药资产变化情况从图1可以看出，该公司2014年至2014年的总资产逐年增加，增幅较大，其中2014年相对于2014年，2014年非流动资产减少。 也就是说，流动资产的增加是引起总资产增加的主要原因。进一步分析了引起资产波动的因素，图2和图3分别显示了2012-2014年流动资产和非流动资产波动情况，图4和图5分别显示了2012-2014年非流动资产和流动资产结构波动趋势。图2流动资产变动情况从图2可以看出，引起流动资产增加的主要原因是货币资金、应收票据、库存的增加。图3非流动资产变动情况图3显示，导致非流动资产增长的因素是长期股票投资增长。图4流动资产结构变化由图4可知货币资金。 该公司货币资金占流动资产的比例在3年内逐渐下降，资金使用效率不断提高应收票据和应收账款。 应收票据的比例虽然在增大，但应收账款的比例没有大的变动。预付款。 预付费所的比例减少，显示了企业的商业信用发挥着积极的作用。库存品。 库存在流动资产中所占比例最大，但逐年减少，表明产品需求旺盛，销售良好。图5非流动资产构成的变化由于图5的非流动资产结构的变化，固定资产占了最大比重，其他非流动资产在2013年比重增加，在2014年减少。第二章资产流动性与短期偿还能力分析2.1短期偿还能力分析云南白药流动比率计算表表2.2项目2014年2013年规模的变动情况2012年增减额增减率流动资产14，064，345，474.9610，893，817，431.143，170，528，043.8229.10%八、812、615和427.28流动负债三、940、365和584.713，659，357，880.12281，007，704.597.68%3，455，488，327.43流动比率3.572.980.590.202.55表2.2表明，云南白药2012-2014年流动比率分别为2.55、2.98和3、57，流动比率均超过2，公司短期偿付能力强，企业面临的短期流动性风险小，债权人安全度高。 与2013年和2014年相比，流动比率增加0.59，增加的主要原因是应收账款和其他应收账款增加，二是库存上涨。 由此可见，流动资产的增加是引起流动比率上升的主要原因。云南白药速动比率计算表表2.3项目2014年2013年规模的变动情况2012年增减额增减率流动资产14，064，345，474.9610，893，817，431.143，170，528，043.8229.10%八、812、615和427.28库存品四、983、310和811.134，757，358，043.2322，595，767.94.75%4，360，023，280.50流动负债三、940、365和584.713，659，357，880.12281，007，704.597.68%3，455，488，327.43速动比率2.301.680.6237.90%1.29表2.3表明，云南白药2012-2014年速动比率分别为1.29、1.68、2.30，速动比率均大于1，即公司短期偿付能力强，库存变化能力强。 与流动比率相比，速动比率是从流动资产总额中扣除库存后计算出的速动比率是企业的实际短期偿还能力。 因此，影响速冻比率可靠性的关键因素是应收账款的现象能力。云南白药现金比率计算表表2.4项目2014年2013年规模的变动情况2012年增减额增减率现金资产2，023，963，712.612，082，951，549.60-589877.99-3.41%1，728，332，161.40流动负债三、940、365和584.713，659，357，880.12281，007，704.597.68%3，455，488，327.43现金比率0.510.57-0.06-10.53%0.50表2.4表明云南白药2012-2014年现金比例分别为0.50、0.57和0.51，现金比例均大于0.20，即公司转换能力强。 但现金比率过高反映了公司不善于利用现金资源，投入经营现金不能获得更多利益。 但是，从2013年到2014年，现金比率下降了0.06，表明该公司开始了合理的投资。 由此，现金比率可以直接准确反映公司直接偿还能力。第三章资本结构与长期偿付能力分析3.1长期偿还能力分析项目201220132014资产债权率0.340.300.31股东权益比率0.670.700.69资本乘数1.491.421.44产权比率0.5180.4270.447有形负债率0.5350.4380.457利率保障倍数192.74344.571373.31资产债权率和股东权益比率一直平稳，股东权益比率一直在68 %左右，偿债保护度高，公司财务风险小。 权益乘数在2013年和2014年均低于2012年，显示公司负债负担增加，公司资产对负债的依赖度下降。产权比率在2013年和2014年均低于2012年，表明公司财务结构风险进一步降低，股东负债风险承担能力增加，负债保障度增加，公司长期负债偿还能力增加。有形纯债务率在2013年和2014年都低于2012年，显示公司长期债务偿还能力增强，公司财务风险降低。现金流量表经营活动带来的资金流量在2014年明显上升了。 主要原因是营业收入的现金流增加，2013年现金流减少，不稳定。投资活动产生的现金流2013年为正，2012年和2014年为负，主要原因是投资大多支付现金。因为在筹资活动中发生的现金流量在2014年获得了很多现金，所以没有前两年那么负。第四章资产结构与运营能力分析4.2运营能力分析。云南白药库存周转率计算表表4.3项目2014年2013年规模的变动情况2012年增减额增减率营业收入18，814，366，372.7415，814，790，880.812，999，575，491.9318.97%十三、686、824和525.57库存期初馀额4，757，358，043.234，360，023，280.50397，334，762.739.11%3，535，867，425.92库存期末馀额四、983、310和811.134，757，358，043.23225，952，767.904.75%4，360，023，280.50库存平均馀额四、870、334和427.184，558，690，661.87311、643和765.316.84%3，947，945，353.21库存周转数3.863.470.3911.24%3.47存货周转天数95105-10-9.5%105表4.3表明，云南白药2014年库存周转次数为3.86次，周转需要95天，该公司库存比去年同期增长11.24%，该公司库存快速增长，运营效率提高，库存管理业绩上升，公司运营云南白药库存周转率趋势分析表表4.4项目2014年2013年2012年营业收入18，814，366，372.7415，814，790，880.81十三、686、824和525.57库存期初馀额4，757，358，043.234，360，023，280.503，535，867，425.92库存期末馀额四、983、310和811.134，757，358，043.234，360，023，280.50库存平均馀额四、870、334和427.184，558，690，661.873，947，945，353.21库存周转数3.863.473.47定基趋势百分比114.30%109.11%100%存货周转天数95105105表4.4表明，与2012年相比，云南白药2012-2014年库存周转率有上升趋势，公司库存周转率快，库存运用效率逐步提高。 结合应收账款的周转次数，从2012年到2014年呈上升趋势，显示该公司的运营能力在逐年上升。云南白药流动资产周转率计算表表4.5项目2014年2013年规模的变动情况2012年增减额增减率营业收入18，814，366，372.7415，814，790，880.812，999，575，491.9318.97%十三、686、824和525.57流动资产期初馀额10，893，817，431.14八、812、615和427.282，081，202，003.8623.62%7，376，815，022.39流动资产期末结馀14，064，345，474.9610，893，817，431.143，170，528，043.8229.10%八、812、615和427.28流动资产平均馀额12，479，081，453.059