云南白药集团2016年财务报告分析

云南白药集团有限公司财务报表分析CLARiiON yuan2014管理基地课程姓氏：专业课：财务报表分析学号：类路径：指导教师：目录一、战略分析1一、公司背景分析1(a)公司简介1(b)主要业务业绩和财务数据2二、战略分析2(a)制药行业五种力模型分析3(b)云南白药竞争战略分析6二、会计分析8(a)确定主要会计政策和会计估计8(b)应收帐款质量分析8(c)库存质量分析11三、财务分析12一、趋势分析12(a)财务状况的纵向分析12(b)利润纵向分析14二、结构分析14(a)资产负债表结构分析14(b)损益表结构分析16三、比率分析17(a)杜邦分析17(b)管理效率分析18(c)资产管理效率分析19(d)财务管理效率分析20四、现金流量分析22(a)现金流量的总体分析22(b)业务活动现金流量分析24(c)投资活动现金流量分析24(d)筹资活动现金流量分析25四、综合结论26一、战略分析一、公司背景分析(a)公司简介云南白药是1902年云南民间著名医生昆章老师创作的。1971年公司前身云南百药厂正式成立，百药开始专业化。公司于1993年在深圳证券交易所上市，成为云南省第一家A-Share上市公司(代号000538)。经营包括化学原料药、化学药品制剂、中成药、中药材、生物制品等。经过1996年10月临时股东大会的讨论，改名为云南省百药集团股份公司。工厂建设30多年来，公司从资产不到300万韩元的生产企业成长为拥有240亿韩元以上总资产、220亿韩元以上总销售收益的大型医药集团(2016年末)。现有工作包括中药资源、中药原料/制剂、个人护理产品、原生药材料、商业流通等，目前供应19种投药390多种产品。其中以止血镇痛药、消肿吐为主要作用的产品有云南百药创可贴、云南百药口服液、云南百药祛液膏等，这三种产品继续在中国市场上居同类产品销量第一位。与云南省百药牙膏产品一样的九强星号占全国牙膏市场份额16.49%，同类产品市场份额第二，民族品牌第一。在国家供应方改革和消费升级背景下，公司继续增加对中国传统医学的投资，积极寻求个人护理和健康食品机会。以养血调节为重点的气血钢产品在2016年的销售业绩很好。随着阳原厅护发产品及时髦面膜产品等销售继续增长，健康产品梯队建设效果首次显现。以冷冻干燥及超细粉末技术为代表的豹子77773成为云南省高品质3773的代表。公司的产品主要销往国内、香港、东南亚等地，进军日本、欧洲、美国等国家、地区的市场。“云南白药”商标2002年2月被国家经营管理总局商标局评为中国著名商标。(b)主要业务业绩和财务数据云南百药2009-2016年营业收入良好绩效小变动，多年来每年保持8%以上的高速度，持续增长。净利润整体呈上升趋势，营业收入增长和基本上近几年的增长率有所放缓。净利润率总体呈上升趋势。这表明云南白药集团的净收益足以支持在研发和广告促销方面的更大投资，也有培育更多利润增长点的条件。2013-2016年有所减少，但仍高于行业水平，与近年来制药行业紧张加剧的竞争环境有关是正常的。二、战略分析从市场的横向分析来看，云南百药是近年来多元化战略实施效果良好的企业，以工商业销售为主业，以中药产品为核心，涵盖药品、日化、药柜等领域，开发个人护理和健康食品项目。云南省百药多元化发展战略在产品生产和营销方面形成了联系优势，利润增长点不断出现，有效地降低了企业的经营风险。纵向，云南白药实行综合战略，对三七等中药材种植、产品销售和推广下游实行综合控制，大大减少了企业整个产业链中不必要的费用。云南白药营业收入结构单位(亿元)收入构成主要收入(元)收入的百分比主要费用(元)利润百分比毛利商业销售收入13，275，890，43959.24%12，234，810，02415.59%7.84%工业销售收入9080，384，24440.52%3441，642，61984.41%62.10%其他(补货)48，478，2940.22%-植树销售收入4，426，1040.02%-技术服务1，475，3240.01%-公司名称20162015同比增减省制药有限公司134.8938122.69519.94%药品部49.176950.9594-3.50%健康产品事业部37.567733.545111.99%中药资源部门9.43956.514044.91%(a)制药行业五种力模型分析1、现有企业之间的竞争(1)中央产品竞争公司的中央型产品是中国市场同类产品销量第一的中药材止血药品。但是，在住院治疗方面，西药注射停止出血的速度很快，所以大部分内出血住院患者仍然喜欢西药注射，公司的百药胶囊、宫血宁大体上只用作补药，更有利于治疗恢复期患者或慢性出血患者。其他中药止血剂包括三七、止血、仙鹤草、白娇等。一般来说，百药产品存在多种替代方案，因此作为紧急重症患者，医院不能作为首选药的竞争优势不明显，可以看到2009百药母公司净利润负增长的线索。百药的优点主要集中在起源于百药的轶事和非处方药上。(2)其他产品的竞争对手a，百药牙膏：日货的竞争很激烈。已占牙膏市场份额16.49%的云南白药的销售进一步边际成本更大。与传统的预防龋齿、预防牙齿健康的作用不同，“云南白”核心品牌的影响力，形成了解决立秋其他健康问题的独创性战略集团，给牙膏事业营销带来了很大的便利。黑人牙膏、古鲁吉等传统外资品牌竞争。b、药妆：药妆也是极具竞争力的产业，化妆品市场实际上确实被外国投资占领了，化妆品市场客户具有粘性、强的先入为主的优势，难以扩大市场。目前，阳原厅护发产品和采集的基地面膜系列产品等销售继续增加，但目前还处于盈利能力不强的问题型产品发展阶段。c、百药创可贴：云南百药创可贴的主要竞争对手包括邦迪和约翰逊，邦迪和云南百药双果店市场，百药斑贴出现在邦迪面前，在市场占有率上形成了相当大的优势，相对健康管理、日化、医药等行业没有那么激烈，主要是保持市场。2、新进入企业的威胁制药行业是资本和技术密集型产业，顾客的粘度很大，该行业的进入壁垒很高。伴随着已经形成的独特品牌竞争力，国家对云南省百药的正式保护进一步巩固了云南省百药的核心竞争力市场地位。但是考虑到制药行业的高回报率，考虑到近年来政府对制药行业的支持和国内市场的不成熟，潜在的进入者仍然存在。(1)加入WTO后，国际成熟企业将以多种形式进入多个领域。(2)国内有力集团企业或上市公司以强大的资金力量通过并购介入多个领域。(3)具有先进技术和开发能力的科研机构进入产品转换方式。3、替代产品的威胁主要是这方面的新产品(2)在止血剂的情况下，在辅助药物部门市场上，云南白药并不是完全被替代。创可贴、牙膏等日本化产品暂时也不能完全代替。4、买方的谈判能力日化产品和非处方百药系列的一般消费者交涉能力较弱。(1)个人购买的数量少，没有批量协商能力(2)消费者消费金额在收入中所占的比例不高，对价格的敏感度低。(3)百药的止血功效、百药牙膏的抗炎保护口腔健康的功效比价格重要，价格弹性大。(4)云南百药的品牌效应，以及医药市场本身的顾客粘度，被认为在产品转换方面顾客的心理成本很高。(5)普通消费者对百药生产、流通费用的理解度低。5、供应商的议价能力(1)百药建立了云南百药文山三七栽培基地，实现了供应链上层的垂直整合。(2)中药材种植集中度不高，购买范围可能很广。百药集团形成专业原材料采购部，进行批量采购。百药集团具有进一步整合原材料资源的能力。(3)药材生产对白药生产的限制仍然很大。百药需要进一步加强对原材料的控制，优化价值链结构。(b)云南白药竞争战略分析(1)新医保福利概念：国家基本用药目录 09年8月18日正式公布，其中10 0多个独家中药品种中20%以上是垄断。如果云南白药成为最突出的胜者，公司胶囊、奶油、酊剂、气雾剂等产品将列入名单，几乎涵盖了云南白药的所有剂型，列入名单的品种占销售收益的53%左右，此次目录输入情况优于市场预期。该公司是云南省政府10家主要赞助的制药企业之一，被公认为“云南白药”商标是众所周知的商标，并受国家有关著名商标的法律保护。公司主导产品将被列入国家基本医疗保险和工伤保险药品目录及新医疗护理产品目录，主导主业新的稳步增长。(2)扩大营销渠道：积极接受市场变化，引入“双创”、“网络”等现代发展思维，进一步巩固线路下的渠道，积极推进营销层面的多渠道、新模式的变化，以网络思维促进在线产品销售与线路下服务的结合，继续发挥传统渠道销售服务的优势。(3)技术优势整合：截至2016年底，公司寓言粉厂已精制、硬胶囊、颗粒、粉末、药丸、气溶胶、酊、延烧软膏、栓剂、口服液、混合物、现剂、少量注射、软膏祁店分厂已通过API、中药预处理和提取1、2、3新GMP认证。片剂、硬胶囊、颗粒、粉末、丸、口服液、混合物、瞬时8剂11个模块获得了GMP再认证。(4)产品多样化发展：公司实行“稳定的中央、突然的两翼”战略，重点宣传云南白药奶油云南白药创可贴、云南白药牙膏牙膏，软膏和牙膏产品的销售收入达1亿元以上，占据市场支配地位。另外，启动了急救包项目、面膜项目等，都有数亿韩元的市场期望值，销售额逐年增加。从长远来看，公司研发中的17种中药将成为新的增长动力来源。公司健康产品、医用敷料、中药饮片等相关多样化发展的产品模式基本形成。(5)产业链纵向整合：公司与文山股东庄苗族自治州政府签订了合作开发文山三七产业战略协议，双方计划共同开发文山县三七资源，提高三七产业资源的规模开发效果。以七花公司(50.98%股份)为平台，在文山州种植三七、三七草药的水流贸易、三七的有效成分提取、三七保健产品及医药开发、以及该公司承诺，从2010年开始，云南白药集团文山奇华有限公司的销售额和税金将连续两年增加一倍，从2012年到2015年销售增幅不会低于30%。(6)百药产品100%控制：2009年12月，公司与文山股东族苗族自治州政府签订合作 开发文山三七产业战略协议，经公司董事会批准，无报酬收购文山州政府持有的文山公司43.24%的股份，并出资收购文山公社职工持股会持有的文山公司5.78%的股份另外，云南省产业投资控股集团有限责任公司收购持有的丽江公司7.71%的股份，丽江制药公司成为总公司的全资子公司。至此，历史上生产云南白药的3个地方自治团体全部成为云南白药的全资子公司。(7)推进混合改革：为了进一步加强企业的竞争力，报告期间公司的控股股东云南百药控股有限公司(以下简称“百药控股”)引进战略投资者，以增额方式引进百药控股45%的股份，福建新华头产业集团股份有限公司，江苏鱼跃技术开发有限公司成为第三方股东，取得了云南百药控股10%的股份二、会计分析(a)确定主要会计政策和会计估计作为以工商业生产和营销为主业的制药企业，库存和应收帐款是会计估计中最容易出现问题的部分。应收帐款和库存比率单位(亿元)20092010201120122014201320152016应收帐款2.354.614.134.795.365.5510.610.1应收帐款比率3.9%6.0%4.5%4.4%3.4%4.2%5.5%4.1%库存16.527.335.443.847.649.856.369.2库存比率27.5%35.8%38.9%40.6%30.6%36.9%29.2%28.1%总计31.4%41.8%43.5%45.0%34.0%41.1%34.7%32.2%(b)应收帐款质量分析从2010年到2016年，应收帐款比例控制得很好，应收帐款占资产的3.5%-4.5%，大部分年度应收帐款增长率低于营业收入增长率，整体应收帐款增长率略高于营业收入增长率，仅2010年和2015年就出现了较大的