投资组合理论ppt课件

.,研讨：机构投资凭借什么才会赢？每组讲出你认为最重要的2条由组长指定，组员发表。,.,推测平均数规则：1、每2人为一组2、每组报一数字（在0100之间）3、要求：尽量让你报的数接近所有小组报的数字的平均数的2/34、最符合要求的小组有奖,.,游戏的结果：所有组的报数和项均值应该在等于50。（样本越大越准）第一层的正确答案应当是：502/3=33.33第二层,.,投资的基本概念和基本理论一、投资与政治及宏观经济的关系二、证券投资分析三、金融行为学简介四、投资成本与投资风险五、投资组合理论与投资结构,.,投资与政治及宏观经济的关系1、投资环境分析国际、国内、市场、法律2、总供给与总需求3、经济发展的三个阶段4、美国19261993投资评估,.,总需求、总供给,总需求小于总供给国家刺激需求的两个方法宽松的货币政策-贷款很容易积极的财政政策-向银行借钱容易总需求由三部分组成消费-收入决定进出口-指望别人投资-信用是关键,.,经济发展三阶段,高速增长阶段增长率大于10%以上，以消费品和生活质量改善为特征。8095年15年中速增长阶段增长率57%，财富积累特别明显，投资理财成为生活主题。20012040年低速增长阶段增长率4%。2050年后。,.,通货膨胀,通货膨胀的表现之一是物价上涨，这会使金融资产贬值另一表现为利率上涨，使低回报率金融资产贬值经济的增长一般会伴随通货膨胀规避通货膨胀的方法一是进行实物保值，二是进入资本市场获取高回报,.,19261993银行与股票的总体评估,存款平均收益3.74%股票平均收益12.34%,最高14.71%最低0.2%,标准差3.32%,最高53.992%最低-43.34%,标准差20.44%,.,资金流向的基本判断1、利率是所有资金市场的影响点2、收益、风险与资金流向3、宏观面的影响,.,证券投资分析一、宏观面、经济形势二、行业与经济复苏三、公司之间对比产品需求四、财务信息披露五、资产重组,.,1、财政政策扩张型、宽松（贷款经济容易）政策货币政策贴现率、准备金率，公开市场2、经济运作指标具体制定3、其它收入政策、汇率、固定资产投资,宏观面,.,经济的复苏成滑坡，引起的行业变化例如，固定资产投入规模上升钱移向哪里修路水泥汽车能源银行,行业的走向判断,.,公司的三大竞争优势1、产品需求消费人群、价格、替代品多少（需求分析）2、成本规模、优势、产品周期3、技术中国现状、技术认证体系不完善、转换产业能力不行（周期较长）例如：新药临床市场，中国要5年时间才完成一听消息去买马上被套,.,懂行、专业、专家CEO动机与过去表现股东利益如何保证,管理层的研究,.,有项目便增发新股。例：柴油机厂，有项目无市场，又是中间产品无法直接面对消费者，这里便有问题。,.,抗风险是关注财务报表关键指标：收益率、毛利率、经营效率每年如何变化，是提价还是技术含量增加资产重组：1、扩张型不能光看重资产，资产收购，CEO走了，还是搞不下去的2、调整型原来做柴油机不赚钱，改做冰箱收益发生断裂。（衡量标准变了）3、控制权时间段、,财务报表与资产重组,.,证券投资分析之一:市场是错的。我们要去发现价值基本面的分析买什么（无法造假）市场是对的。我们要去发现价值技术面的分析是教你何时买卖(可以造假)事实总是对的。我们要去发现价值金融行为学从宏观行业公司总体分析、对比、发现价值基本面的分析从上至下会计所标明:无保留可以相信有保留不可以相信资产价格决定因素,长期看内在价值,短期看供求关系,.,1996年2000年,同样条件，GDP增长高通胀较低宏观面较好,结果不一样，1、96年14%是剩货增长，卖不掉，经济质量不高增长的质量2、2000年，增长是出口增长,.,金融行为学事实总是对的基金经理的水平总会回复到市场的平均标准投资的理性分析常常屈服于为运气的迷信收益和损失的不对称性,.,1.日本的投资连结保险推销经验,1986年开始销售投资连结保险金融自由化个人金融资产的扩大平均储蓄金额1980年482万日元1989年1，013万日元1998年1，309万日元顾客需求的多元化重视收益性,选择投资资产基准的变化,泡沫经济时代,.,3。变额保险的正确的销售方法,金融商品销售法的实施（2001年4月）为了保护金融服务的利用者而制定以储蓄，有价证券，信托，保险等广大范围为对象作为义务需说明金融商品所特有的风险等相关重要事项（市场风险，信用风险，解约期间等的限制）销售代理商也必须承担说明的义务金融机构承担劝诱方针的制定及公告义务根据适合性的原则进行劝诱对违反说明义务的，规定承担损害赔偿责任因没有履行义务，致本金损失时，由金融机构等负责赔偿将本金的损失部分认定为损害额,.,变额保险的正确的销售方法适合性的原则的适用从知识，资力等方面判断客户是否具备理解商品风险的能力。自己责任原则的说明必须说明由客户承担责任。诚实，公正原则的适用不作一定有的回报，到期时，本金将是原来的倍等关于运作结果的肯定的判断的说明。不用会招致误解的资料及说明在对将来的分红，保险金等进行说明时，不用可能招致客户误解的资料。（例如：分红万元，保险金万元）,.,（参考）用同意书对重要事项进行确认（第一生命）,对接受的说明（变额个人年金的构成，特征，契约人所需负担风险等重要事项的内容），契约人需书面确认。保险资产作为累积资金，在支付年金之前，作为特别帐目进行运作，资产运作的实绩，包括损失，全部由客户承担。累积金，身故赔偿金，解约退款的金额随资产运用实绩而变动。没有年金金额的保证。特别帐目的资产运用以能确保长期收益为目的的运作。特别帐目的运作对象是以有价证券为中心。特别帐目有多种类型，其运作方针，运作对象，运作方法各不同，预期收益，运作风险也各不相同。因此，客户需在充分理解其特征的基础上，根据自己的判断和所承担的责任进行签约。特别帐目的运作结果如果达不到客户的期待要求，第一生命或者其它第三者不作任何形式的补偿。,签名,.,部分国家对保险资金股票投资占总资产比重的最高限制,.,1975-1992年西方六国承保盈亏率和投资收益率,.,比较成本,家庭理财需要成本成本包括费用、损失、精力、时间等专家理财需要成本寻找低成本的途径,专家理财,.,货币的时间价值,现在的一元钱,一年后,钱变多了,货币是一种稀缺资源,跟人力、土地、生产资料一样,经济的高速发展迫切需要货币,不投资就是浪费,看得见的浪费与看不见的浪费,.,投资风险1、市场风险5、通胀风险2、财务风险6、经济大势风险3、管理风险7、行业风险4、利率风险8、流动性风险,.,投资工具的风险及预期收益,.,投资金融产品组合投资期限组合（匹配）投资资金比例组合,投资组合理论,.,激进,稳健,安全,将资产按金字塔结构,股票、期货、开放基金,国债、基金、债优股、优先股,储蓄、保险、房产,投资金融产品组合,.,投资是一项长期计划长期投资收益较短期更高短期投资流动性较长期好长期资金不可以投入短期运作短期资金可以投入长期运作,投资期限组合,.,投资资金比例组合一,根据风险承受力受益目标确定不同期限的资金投入比例短期60%中期25%长期15%,.,投资资金比例组合二风险资金比例,冒险模式安全性资金30%稳健资金30-40%一般风险资金25-15%高风险资金15%,安全模式：安全性资金40%稳健资金30%一般风险资金20%高风险资金10%,.,理财组合：新思维,守卫防御进攻激战,.,1、守卫资金防范人身风险，防范资金缩水,储蓄保险置业外币,占40%,.,2、防御资金稳健收益,国债投资基金绩优股,占30%,.,3、进攻资金风险投资,实力股票优先股票开放式基金,占20%,.,4、激战资金高风险博高回报,炒楼期货四五线股票垃圾债券,占10%,.,安全组合比例,守卫40%防御30%进攻20%激战10%,.,冒进组合比例,守卫30%防御30%进攻20%激战20%,.,从消费习惯看投资理念,一、购物有主见，易冲动，凭兴趣经常不顾预算，不习惯与人商量投资理念：投资靠直觉，凭感觉，凭兴趣成败相信运气，一般不考虑后果,.,二、流行追随者，顺大多