投资银行第四章 证券交易业务.ppt

第四章证券交易业务基本要求：二级市场证券交易业务是投资银行长期以来的主要业务。通过本章的研究，需要掌握投资银行在二级市场的操作的基本内容，即经纪人、交易商和做市商。重点和难点：投资银行是证券交易过程中经纪人、交易商和做市商的主要环节。4-1证券经纪业务1。证券经纪业务的含义及相关知识。证券交易相关知识。证券经纪业务的含义是指证券公司根据客户的要求，通过证券公司设立的证券营业部代表客户买卖证券的业务。2.证券经纪要素1。校长2。证券经纪人所谓的证券经纪人是指接受客户的委托，代表客户买卖证券并收取佣金的中介人。证券经纪人作为代理人从事证券交易，并受委托与客户建立关系。证券经纪人必须按照客户发出的委托指令进行证券交易，并以最优惠的价格执行委托指令；然而，证券经纪人不承担交易中的价格风险。证券经纪人向客户提供服务以换取佣金。(不超过0.3%)。目前，我国具有法人资格的证券经纪人是指代表他人从事证券交易并从事经纪业务的证券公司。数据库证券经营机构从事证券经纪业务的条件。文件3，证券交易所4，证券交易对象，3，证券经纪业务的特点，(1)业务对象的广泛性，(2)经纪业务的中介，(1)作为证券交易的媒介；(二)提供咨询服务。(3)在政策允许的情况下，还可以提供融资融券服务。也就是说，融资投资者购买的证券比本金多。或者卖空证券，让投资者卖出不属于他们的证券。证券公司根据提供的资金数额收取利息。(3)客户指令的权威性；(4)客户信息的保密性；(4)证券经纪业务流程；(1)会员资格和交易席位的申请；(2)为业务准备开通交易网络；(3)接受投资者的委托；(4)证券经纪业务的工作内容；(1)与客户建立经纪关系(开户、签订协议、开立资金账户)；(2)委托交易；(3)招投标和交易；(5)证券经纪制度，经纪人分为法人和自然人。证券经纪人。证券经纪人主要从事客户开发和管理，提供咨询服务，接受客户委托办理相关手续。它的特点是“准经纪人”。1、引进需要加强与客户的联系，遏制过度投机；活跃的市场培育正确的投资理念，促进证券市场的稳定发展和规范。2.如何发展和构建证券经纪人制度的法律法规体系，实施严格的证券经纪人资格考试和注册制度，建立有效的证券经纪人管理制度，设立证券经纪人风险基金，进行经纪人差错处理和风险补偿等。经纪人制度是经纪业务发展的方向。推进和完善经纪制度是经纪业务新管理模式运行的关键因素，也是证券营业部实现转型的必要条件。证券经纪人的主要职能是开发客户资源，为客户提供投资和财务分析及建议。经纪人制度的核心是经纪人根据其服务的客户贡献的利润赚取业务佣金收入。证券经纪人制度是国外成熟证券市场发展的重要标志之一。根据不同国家证券市场的不同制度安排，经纪人制度模式也不同。美国模式：在美国，投资者不能通过交易系统直接进行证券交易，必须委托经纪人交易代理人。美国证券经纪公司香港模式：证券经纪人主要包括证券公司和投资咨询公司的代表。证券公司代表是指为证券经纪公司服务并为客户交易业务提供服务的场外代表。证券投资咨询公司代表是指为证券投资咨询公司服务并为客户提供证券投资咨询服务的基金管理人、银行或单位信托基金代理人。台湾模式：证券经纪人主要指在证券公司从事证券交易和证券分析的员工。在证券交易所或证券协会注册后，这些雇员可以履行经纪人的权利和义务，发展客户并向客户提供投资建议。经纪业务中禁止的行为：未经许可，不得为客户股票的买卖提供融资融券或从事信用交易；(二)不得挪用客户的交易结算资金和证券，不得将客户的资金和证券借给他人或者作为抵押物；(3)不得侵害或损害客户的合法权益；(四)不得违反客户买卖证券的指令或者接受代表客户决定证券交易的方向、品种、数量和时间的全权委托。(5)不得以任何方式向客户保证交易收入或承诺赔偿客户的投资损失；不要诱使客户购买或出售不必要的证券以获取更多佣金；不得在批准的营业场所外接受客户的委托、清算或结算；不得以任何方式提高或降低、变相提高或降低交易所公布的证券交易费用标准，不得收取不合理的佣金及其他费用；不得传播谣言或其他非公开披露的信息；证券自营是指综合类证券公司利用自有资金和依法筹集的资金，买卖以自己名义开立的证券账户中的证券，以获取利润。(二)证券自营业务的特点，(一)决策自主权，(二)交易风险，(三)收益不确定性，(三)证券自营业务资格，(一)净资产和净资本(2000万元)，(二)证券营运资金和净营运资金(1000万元)，(三)高级管理人员和主要业务人员资格(三)三分之二以上的高级管理人员和主要业务人员具有证券从业人员资格证书，最近两年内无违法行为。工作三年以上。(1)禁止内幕交易内幕交易实际上是指内幕人士或非法获取内幕信息的其他人为了获取利益或减少损失而暗示他人或披露内幕信息。内幕交易本身是一种与证券市场相关的现象，是证券交易双方信息不对称的必然结果。内部人：包括董事、监事、上市公司高级管理人员或部分秘书、打字员、律师、会计师、评估员、监管部门或证券交易场所工作人员等。所有这些可能涉及内幕信息的人员，包括因职业关系也可能接触内幕信息的记者，包括记者、编辑或排字工人、印刷工人、打字机或版主，都可能成为内幕人士。内幕交易的发现除了媒体曝光和人们的报道之外，美国是第一个颁布反内幕交易法的国家，但它并没有定义内幕交易。根据布莱克的字典，内幕交易是指持有公司10%以上股份的员工、董事和注册股东买卖证券，这些交易必须每月向中国证监会报告。欧盟于1989年4月20日签署的反内幕交易公约第一章第一条对内幕交易的定义是：“证券发行公司的董事长或董事会成员、管理和监督机构、授权代理人和雇员故意使用可能对证券市场产生重要影响的未披露信息，并认为这些信息能够保护其本人或第三方在有组织证券市场进行“非常业务”的特权”。日本现行的证券交易法规定了三种内幕交易：第一，公司内部人员利用未披露的内幕信息买卖证券；二是要约收购的知情人利用要约收购未公开的信息买卖证券，三是短期交易行为，即公司的高级职员和大股东在购买股份后的六个月内不得出售其所持有的公司股份，也不得在出售股份后的六个月内购买股份。一、我国对内幕交易的定义，我国法律没有对内幕交易进行定义，学者们对内幕交易的定义也不统一，如一些学者从不当行为的角度指出，“内幕交易又称内部交易、内幕交易，是指具有内幕信息滥用信息优势实施证券欺诈的人，即在证券发行和交易过程中，内幕或非内幕人员围绕相关内幕信息进行欺诈”。一些学者强调该行为的非法性，并认为“内幕交易是指在对证券价格有重大影响的发行、交易或其他信息公开之前，买卖证券或披露此类信息的行为。首先，内幕交易必须是与证券交易相关的行为。行为人本人买卖证券或者参与他人买卖证券。其次，参与内幕交易的交易者的身份是特殊的，行为者必须是与内幕信息直接或间接相关的人。第三，交易双方缺乏信息的对等性(联系和占有的平等性)，交易者所依赖的条件是未披露的内部信息，这些信息会影响证券的价格。第四，内幕交易不仅发生在上市公司的证券交易所，也发生在场外。总之，我们可以将内幕交易定义为持有未披露的对证券价格有重大影响的内幕信息，并利用该信息从事证券交易或迫使他人从事证券交易的行为。它不仅包括内幕人士自身的证券交易行为，还包括向他人披露内幕信息或建议他人进行证券交易的行为。台湾证券交易法第157条规定，持有本公司已发行股份超过5%的董事、监事、经理和股东不得在6个月内进行短期交易，知情人在信息披露前不得买卖本公司股份。一、内幕交易的特征，内幕交易是一种证券投机行为，行为人利用证券信息披露前的时间差和证券价格的反映，是一种谋取私利的行为；内幕交易是一种交易欺诈。内幕人士在没有告诉交易对手真相的情况下，与不代表证券实际价格的证券进行交易。内幕交易是一种不正当竞争行为。内幕人士利用不属于他们的内幕信息，并以不当利用公司的地位或工作便利为条件，这从本质上剥夺了普通投资者平等获取信息的权利。内幕交易是一种损害公共利益的行为。它损害了证券市场的运行效率，增加了市场的运行成本，打击了投资者的信心，危害了证券市场的安全。所谓的卖空交易是指公司内部特定人士在购买证券后，在短期内(通常限于6个月)出售证券。或者在卖出后买入证券。短期交易完全符合上述内幕交易行为的特征。这是一种欺诈性的证券交易行为，其中董事、监事和大股东利用其对公司的控制权，投机性地利用内幕信息。短期交易立法的初衷是防止这种行为的发生，从而维护投资者对市场的信心和市场交易的公平性。(2)禁止操纵市场数据库证监会界定八种操纵市场罪。2.通过散布谣言和虚假信息影响证券的发行和交易。3、以虚假价格买卖证券，串通他人进行虚假买卖而不转移证券所有权。4.用不同的账户同时进行价格和数量相似、方向相反的交易。5.出售或者要约出售其不持有的证券，扰乱证券市场秩序的。6、以提高或降低证券交易价格为目的的某些证券的连续交易。7、利用头寸便利，人为压低或抬高证券价格。8.证券投资咨询机构和股票评估师10利用媒体等传播手段制造和传播虚假信息，扰乱市场正常运行。9.上市公司与其他人合谋买卖其股票。(3)其他被禁止的行为，(5)证券自营交易的风险控制和防范，(1)证券自营交易的规模和比例控制，(2)证券自营交易的内部控制制度，(6)证券自营交易的监督检查，(1)专用账户、单独管理，(2)自营交易的报告和检查，(7)违反证券自营交易的处罚，(1)取消自营交易资格(包括暂停)，(2)经济处罚，(3)刑法处理， 易安科技操纵市场案易安科技(股票代码：000008)，原名沈金兴A，是一只1992年上市的房地产股票。 1998年，中国股市处于调整期，投资者普遍缺乏信心，房地产业已经衰退了几年。沈金兴a股遭受巨大损失，每股收益为-0.85元。调整后，每股净产值也低于1元，成为投资者眼中的垃圾股。然而，沈金兴a股只有3529万股流通股，占总股本的50%。法人股的比例也在30%以上，且股份相对集中。这些特征便于组织对主题进行推测性的推测。自1998年10月5日以来，广东省四家投资咨询公司集中资金，大量买入沈金兴a股，此后股价一直在8元左右波动。1999年1月，沈金兴a股完成调整，突破10元大关。不久，广东易安科技股份有限公司通过转让法人股成为沈金兴a股第一大股东，并重组为易安科技股份有限公司。随后，易安科技通过收购广东万燕集团、转让房地产项目和出售子公司继续推高其股价。截至6月30日，其股价接近35元。1999年12月，易安宣布与清华大学合作。这时候，它的股价已经在40元。2000年股市一开盘，伊安科技的交易量就增加了。在接下来的15个交易日里，股价上涨了100%，达到80元。根据随后公布的信息，该银行家在2000年1月12日的持股为3001万股，占已发行股份的85%。2000年2月17日，易安科技在上海和深圳证券交易所上市后，创下了126.31元的市场价格纪录，当日成交额为5.14%。此时，银行家趁乱逐渐脱身。2001年1月10日，中国证监会宣布对易安科技股份操纵案进行调查。此后，易安科技的股价大幅下跌。根据证监会随后的公告，截至2001年2月5日，上述四家公司控制的股票账户共实现利润4.49亿元。2001年4月25日，中国证监会决定对广东省四家投资咨询公司黑庄进行处罚，这四家公司共同操纵了易安科技股份的价格。四家公司的非法收入被依法没收，罚款4.49亿元。与此同时，中国证监会还详细披露了易安科技前后的股票操纵情况。易安科技重组前后的股价，4.3 MARKETMAKER系统。首先，做市商创造的市场条件是一种证券交易活动，通过保持证券交易报价的平衡和连续性，为证券市场创造流动性。(一)竞争性交易条件买卖双方通过证券经纪人的委托，在双向价格的基础上进行撮合交易。(2)报价系统用于做市商市场。做市商使用自己的筹码和资金进行交易报价，以增加有效交易量，增加买方、做市商和卖方股票基金的流动性。(2)无论哪一方买卖，都与做市商交易，价格由做市商给出；(三)做市商的收入来源于买卖差价；(4)做市商可以根据市场情况进出；(5)报价方法(报价驱动机制)指令驱动机制。美国法律和证券交易委员会(SEC)和全国证券交易商协会(NASD)规定了做市商的义务：持续满足保存交易记录和履行财务责任的具体标准，持续管理买卖双方的市场，在达到最佳价格时根据配额规定执行交易指令，并为买卖双方发布有效报价(作为流