清华工程经济学课件Ch04-单一方案评价-1.ppt

11.06.2020,工程经济学,4.单一方案的评价方法与指标-1,11.06.2020,工程经济学,11.06.2020,工程经济学,资料整理-工程经济分析的基本要素,11.06.2020,工程经济学,经营期分析,盈利模式点卡模式：平均在线人数*28天*0.35/小时*24小时*10个月在线人数变化,11.06.2020,工程经济学,经营期费成本费用,生产成本：研发费用摊销，人员工资，软件费用等费用：管理费用，销售费用，财务费用,11.06.2020,工程经济学,本章主要内容,4.1单一方案的评价指标4.2所得税对评价指标的影响4.3通货膨胀对评价指标的影响,11.06.2020,工程经济学,项目只存在一个备选方案。特点：只需考察方案自身的经济性只需检验它们自身的绝对经济效果根据是否考虑资金时间价值，可以分为:静态评价与动态评价，所采用的指标分别为静态评价指标和动态评价指标。,4.1单一方案的评价指标,11.06.2020,工程经济学,对于一个方案我们最关心的问题？,11.06.2020,工程经济学,1.总息税前利润2.正常运营后，年息税前利润，税后净利润3.总投资收益率(ROI)4.投资利税率5.资本金净利润率(ROE)6.投资回收期(Pt),4.1.1静态指标,11.06.2020,工程经济学,总投资收益率（ROI）,定义：项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资(TI)的比率。计算公式：式中：EBIT项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI项目总投资。评价标准：总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。,11.06.2020,工程经济学,蜗牛航海世纪项目的ROI计算,EBIT=？TI=？ROI=？,11.06.2020,工程经济学,投资利税率,项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利税总额或项目生产经营期内的年平均利税总额与总投资的比率。投资利税率=年利税总额=年利润总额+年销售税金及附加比较参考：行业基准投资利税率时，证明项目可以采纳。特点：在效益中多考虑税金，较合理的反映项目的财务效益。,11.06.2020,工程经济学,蜗牛航海世纪项目的利税率计算,利税额=？TI=？投资利税率=？,11.06.2020,工程经济学,资本金净利润率（ROE）,定义：指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比率。表示项目资本金的盈利水平，计算公式：式中：NP项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润；EC项目资本金投资。评价标准：资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。,11.06.2020,工程经济学,蜗牛航海世纪项目的ROE计算,假定：自己投资占80%年平均净利润额NP=？TI=？ROE=？,11.06.2020,工程经济学,案例：,某项目总资金为2400万元，其中资本金为1900万元，项目正常生产年份的销售收入为1800万元，总成本费用924万元（含利息支出60万元），销售税金及附加192万元，所得税税率25%。试计算该项目的总投资利润率、投资利税率、资本金利润率。,11.06.2020,工程经济学,投资回收期,定义：指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间，一般以年为单位。项目投资回收期宜从项目建设开始年算起，若从项目投产开始年计算，应予以特别注明。,11.06.2020,工程经济学,投资回收期,其定义表达式为：,当项目为期初一次性投资，当年投资，当年收益，且每年的收益相同或基本相同时，投资回收期的计算公式为：,K期初总投资；NB年净收益,11.06.2020,工程经济学,算例,投资回收期=5年,11.06.2020,工程经济学,蜗牛航海世纪项目投资回收期计算,不是整数年如何计算？假定资金流量是线性平均分布,11.06.2020,工程经济学,公式推算,11.06.2020,工程经济学,蜗牛航海世纪项目投资回收期计算,11.06.2020,工程经济学,判别准则：,若，表明可在规定的投资回收期限之前回收投资，项目可行；若，表明项目不能在规定的投资回收期限之前回收投资，项目未满足行业项目投资盈利性和风险性要求，故项目不可行。当用于方案比较时，投资回收期愈短的方案愈优,11.06.2020,工程经济学,例4-1某投资项目的净现金流量如表所示。基准投资回收期年，试用投资回收期法评价其经济性是否可行。,11.06.2020,工程经济学,因为（4.23）(=5年)，故方案可以接受。,累计净现金流量表,11.06.2020,工程经济学,例:建某厂总投资4亿元，建成后投产产量达到设计标准时，年销售收入为5亿元，年经营成本为4.5亿元，求投资回收期。,解:年净收入=54.5=0.5（亿元）T=总投资额/年净收益=4/0.5=8（年）,11.06.2020,工程经济学,时间价值思想对工程经济评价的影响-动态评价,净现值（NPV）净现值率（NPVR）净年值（NAV）内部收益率（IRR）,11.06.2020,工程经济学,净现值(NPV),定义：净现值是按基准折现率将项目计算期(建设期+生产期)内各年的净现金流量折现到建设期初(第1年初)的现值之和。计算公式：,11.06.2020,工程经济学,蜗牛航海世纪项目投资净现值计算,11.06.2020,工程经济学,判别方法：若NPV0，表示项目方案实施后的投资收益率不仅能够达到基准收益率的水平，而且还能得到超额现值收益，则方案是可取的。若NPV，表示项目方案实施后的投资收益率达不到基准收益率的水平，即投资收益较低，达不到投资者的期望目标，则方案应予以拒绝。,11.06.2020,工程经济学,例4-2某项目第1年投入固定资金100万元，投产时需流动资金投资20万元。该项目从第3年初投产并达产运行，每年需经营费40万元。若项目每年可获销售收入65万元，项目服务年限为10年，届时残值为20万元，年利率为10，试计算该项目的净现值。,11.06.2020,工程经济学,100,解：,11.06.2020,工程经济学,则：NPV100（P/F,10%,1）20（P/F,10%,3）+25(P/A,10%,10)(P/F,10%,2)+40（P/F,10%,12）-1000.909-200.7513+256.1440.8264+400.318633.75(万元)NPV0该项目可行,11.06.2020,工程经济学,基准收益率,定义：也称为基准折现率，是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的，可以接受的投资方案最低标准的收益水平；它代表了项目投资所期望的最低财务盈利水平，也是投资决策者对项目资金时间价值所作的估量。影响因素：资金成本和机会成本投资风险通货膨胀,11.06.2020,工程经济学,基准收益率,计算公式：式中：IC基准收益率r1年资金成本和机会成本r2年风险贴水率r3年通货膨胀率,11.06.2020,工程经济学,基准收益率的选择通常情况下，基准收益率不应低于单位资金成本和资金的机会成本。如果项目完全由企业自有资金投资时，可参考行业的平均收益水平，此时可理解为自有资金的机会成本；如果投资项目资金来源于银行贷款和企业自有资金，最低收益不能低于银行贷款利率和行业平均收益水平（或新筹集权益投资的资金成本）的加权平均值。,11.06.2020,工程经济学,净现值函数曲线的特点：,同一净现金流量的净现值随着i的增大而减小；,在某个i值上，净现值函数曲线与横坐标相交，表示在这个折现率下的N