宝钢2008年年末获利能力分析

2008年底宝钢盈利能力分析(所属行业：钢铁产业)一、公司概况宝钢集团有限公司是中国最具竞争力的钢铁企业，从2003年到2008年连续6年进入世界500强，排名第220位。产业分析：国家1998年已决定钢铁产业为支柱产业。而且钢铁产业是劳动密集型和资本密集型的，因此，2008年中国钢铁产业的快速发展，总产量持续增加，产品结构和企业组织结构进一步优化，对外贸易持续发展，产业效率明显提高。从2001年到2008年，全球钢铁行业恢复了活力，国际钢铁市场需求旺盛，钢铁企业盈利能力高。但是落后生产能力退出工作的进展缓慢，国内资源、能源、环境的压力进一步加大等，成为了人们关注的大问题。2008年世界经济危机扩散，给世界钢铁产业的发展施加了巨大压力，中国钢铁产业下游市场需求放缓，中国政府在应对经济危机中经常出台对钢铁产业起积极作用的政策措施。宝钢钢铁酒业以高技术含量、高附加值钢铁精品的生产为基础，年钢铁生产能力3000万吨左右，产品畅销国内外市场。现已形成普碳钢、不锈钢、特钢三大产品系列，广泛应用于汽车、家电、石油化学、机械制造、能源运输、建筑装饰、金属制品、航空航天、核能、电子仪表等领域。Baosteel产品在保持国内板材市场支配地位的情况下，出口到日本、韩国、欧美等40多个国家和地区。近年来，宝钢以钢铁供应链、技术链、资源利用链为中心，加强内部和外部资源的整合，提高竞争力，提高行业地位，初步形成了包括钢铁主要产业及相关多元板在内的事业结构。企业的发展规模日益扩大，但企业的盈利能力对企业的所有利益相关方都很重要。如果企业的盈利能力优秀，能产生丰厚的利润，债权人的利息和本金都得到偿还保障，经营管理者取得了好成绩，得到了业绩的补偿，投资者得到了红利分配基础，企业劳动者可以增加劳动收入，改善福利待遇。因此，盈利能力非常关注任何企业，任何情况下，任何利益相关者。其次，Baosteel在2008年计算获利能力指标(以下数据来自任务1的计划1至任务6)1，毛利金额=营业收入-营业成本毛利百分比=毛利金额营业收入100%宝钢2008年销售毛利润率=(5.03-6.5) 5.03=12.33%2，营业利润率=营业利润营业收入100%Bao steel 2008年的营业利润率=.675.03100%=4.14%3，资产收益率总计=毛利平均资产总计100%这里的总收入是税后利润利息所得税Bao steel 2008年总利润=.43 .93=.36(元)Baosteel 2008资产总回报=.36(6.92 8.14)2100%=5.48%4，长期资本收益率=总利润长期资本金额100%其中，长期资本金额=(期初长期负债期末长期负债)2(期初权益期末权益)2宝钢2008年长期资本金额=(.03 .6)2 (.18 .02)2=2.42(元)Bao steel 2008年长期资本回报率=.362.4210%=8.85%5，销售利润率=总利润营业收入100%Bao steel 2008年的销售利润率=.435.03100%=4.06%6，销售净利率=净收入营业收入100%Bao steel 2008年销售净利率=.915.03100%=3.29%7，成本费用利润率=净收入总成本100%Bao steel 2008年成本成本效益=.910.84100%=3.53%8，净资产收益率=净利润平均净资产100%Baosteel的2008=.91(.18 .02)2100%=6.86%9、Bao steel 2008年每股收益=归一般股东所有的本期净收入本期发行普通股加权平均=0.37三、2006年以来宝钢盈利能力趋势分析1、销售毛利润率营业利润是指营业收入和营业费用之间的差异。毛利有两种计算绝对日志和相对日志的方法。销售毛利已计算，销售毛利计算如下：毛利金额=营业收入-营业成本毛利百分比=毛利金额营业收入100%根据Baosteel的相关财务数据，每一年的销售总利润率列在表17中。表17:项目2006年2007年2008年营业收入6.936.615.03营业费用8.356.096.5毛利金额.58.52.53销售总利润率(%)18.1014.9512.33分析：毛利是企业利润的基础，毛利越高，抵消每个期间成本的能力就越强，企业的盈利能力就越高。从表17可以看出，尽管企业的营业收入有增加的趋势，但同期的营业费用也逐年增加，销售毛利逐年减少。企业的盈利能力有逐年下降的趋势。企业毛利下降是因为(1)竞争导致的销售价格下降。(二)采购成本或生产成本增加；(3)生产或流通的产品或商品结构发生变化销售利率水平高的产品(商品)的生产(销售)占总量的比重，可能的原因是市场的变化；(4)发生了严重的库存损失(见定期现场库存管理系统)等。还要注意，销售总利润率指标具有明显的行业特性。因此，只有与同行业的其他企业相比，企业的盈利能力是否真的很高，才能做出判断。2、营业利润率营业利润率是企业营业利润与企业营业收入的比率，用于衡量企业营业收入的净盈利能力。计算公式为：营业利润率=营业利润营业收入100%汇总和汇总Baosteel的相关财务数据，计算每年的营业利润率指标，如下表18所示。表18:项目2006年2007年2008年营业利润.1.3.67营业收入6.936.615.03营业利润率(%)12.0310.184.14分析：营业利润率越高，企业的主要业务盈利能力就越强，反之，盈利能力就越差。表18中的数据比较表明，2006年到2007年的营业利润增加，而2008年的营业利润明显减少。从营业利润率来看，最近几年呈下降趋势。营业利润率的影响因素主要是营业利润和营业收入两个主要方面。其中营业利润以相同的方向影响营业利润率。营业利润越大，营业利润率就越高。营业收入从相反的方向影响营业利润率。如果2008年营业利润率比2007年减少了6.04%，则使用因素分析，原因如下：2008年营业利润下降对营业利润率的影响如下：(. 67-.3) 6.61100%=-5.84%2008年销售增长带来的营业利润率如下：.675.03-.676.61100%=-0.2%由于2008年营业利润减少，营业利润率减少5.84%，同时由于该年营业利润增加，减少0.2%，结果显示2008年营业利润率比2007年减少6.04%的两个因素共同影响。3、资产总收益率资产总收益率也是被称为资产总收益率的这一期间企业实现的收益额与该期间企业平均资产总额的比率。是企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业资产总收益的重要指标。计算公式为：资产总收益=总收益平均资产总额100%其中：总利润=税后利润利息所得税根据Baosteel的相关财务数据进行了总结，每一年的资产回报率合计见表19。表19:项目2006年2007年2008年资产总收益率(%)13.1811.725.48分析：一个企业的总资产收益率越高，资产管理效率越高，企业的财务管理水平越高，企业的盈利能力也越高。反之亦然。但是，总利润通常可能包含非正规因素，因此，仅特定会计年度的资产总收益率不足以说明企业资产管理的情况，需要连续几年进行趋势比较才能正确判断。在表19中，我们可以看到Baosteel的总资产收益率总体呈下降趋势，这表明该公司的总资产收益率在下降。2006-2007年，企业总资产收益率大幅下降，但2008年，整体资产收益率下降到前一年的一半以下。更详细的分析，结合同行业的比较分析，需要进一步研究。4、长期资本回报率长期资本回报率是总收入与长期资本平均份额之比。长期资本收益从长期稳定的资本来源的角度进一步分析了企业长期资本收益的情况。计算公式为：长期资本收益=总收益长期资本金额100%其中，长期资本金额=(期初长期负债期末长期负债)2(期初权益期末权益)2根据Baosteel的相关财务数据进行总结，计算出每年的长期资本回报率，如表20所示。表20:项目2006年2007年2008年收入总额.33.3.36长期资本金额1.81.832.42长期资本回报率(%)12.1521.878.85分析：从表20可以看出，宝钢长期资本回报率总体下降的趋势，除2007年外大幅上升。据调查，该公司长期资本占用的增幅超过了收益额的增幅。结合该公司总资产收益率变动趋势，我们可以推断，该公司融资来源结构的中长期资本比重呈上升趋势，公司融资风险较低，长期盈利能力受到不利影响。更详细的分析要与行业比较分析相结合，进一步理解。四、宝钢与首钢、武钢盈利能力比较分析Baosteel、Shougang和WISCO执行对等比较分析。北京首钢有限公司(以下简称首钢)是目前我国上市公司中最大的钢铁公司之一。首钢主要是钢铁工业，高新技术产业同步发展上市公司，焦化、烧结、炼铁、轧钢、战后工艺能力支持生产系统，主要生产设备达到国际同行业先进水平。自1999年上市以来，公司始终坚持用高新技术改造钢铁产业的发展战略，继续大规模设备技术创新，生产工艺、技术水平始终处于国内领先地位。武汉钢铁(集团)公司(以下简称WISCO)是新中国成立后作为国家投资建设的第一家超大型钢铁联合企业，1955年10月开工，1958年9月13日正式开工。武钢位于“九省通口”武汉市东郊，长江南岸，主要工厂位于武汉市青山区，面积21.17平方公里，目前在职职工近1.6万人。分布在湖北东部、湖北、湖北南部和河南焦作的四个铁矿，海南钢铁股份有限公司，襄樊钢铁长材料公司。2005年3月，WISCO和eye实现了联合结构调整。开工40多年，武钢累计实现利税631亿元，其中上税国家455.18亿元，为向武钢投资64.2亿元的国家建设发展做出了重要贡献，是名副其实的钢铁“国家队”，国家技术创新奖，国家质量管理奖财富杂志2010年在世界500强企业中排在第428位。基于Baosteel、Shougang和WISCO的2006-2008财务报表，主要财务数据和计算获利能力财务指标汇总如下表：财务数据名称2006年2007年2008年营业收入6.936.615.03营业利润.1.3.67总利润.33.38.43净收入.89.19.91资产总额3.936.928.14净资产.65.18.02表21- Baosteel 2006-2008主要财务数据项目2006年2007年2008年营业收入.06.35.97营业利润.56.06.87总利润.97.23.56净收入.51.05.71资产总额.89.97.27净资产.37.15.23表22-首钢2006-2008年主要财务数据财务数据名称2006年2007年2008年营业收入.91.51.91营业利润.78.63.43总利润.00.87.87净收入.67.89.80资产总额.33.22.27净资产.72.64.67表23-WISCO 2006-2008年主要财务数据财务指标名称2006年2007年2008年Baosteel首钢。WiscoBaosteel首钢。WiscoBaosteel首钢。Wisco营业利润率12.05%2.79%13.97%10.17%3.52%17.46%4.14%2.19%8.60%销售净利率8.39%1.78%9.07%7.01%2.23%12.04%3.29%1.45%7.08%销售总利润率16.99%5.85%19.67%14.95%5.78%22.59%12.33%5.64%14.62%成本费用利润率9.45%1.83%10.58%7.77%2.30%14.58%3.53%1.49%7.88%总资产收益率13.18%5.42%36.64%11.72%6.41%54.33%5.48%4.12%40.38%净资产收益率16.89%7.28%64.81%14.82%8.70%93.05%6.86%4.47%65.54%每股收益0.750.140.50.730.210.830.370.210.66表24- Baosteel，Shougang，WISCO 2006-2008获利能力财务指标分析过程如下：