创新与创业管理学 第8章 创业投融资课件

创新与创业管理学第8章创业投融资,1,第8章创业投融资,创新与创业管理学第8章创业投融资,2,目录,学习目标8.1创业融资的资金要求8.2创业融资的主要方式和融资路径8.3创业融资与创业投资的策略8.4天使投资与风险投资8.5债券融资与股权融资,创新与创业管理学第8章创业投融资,3,学习目标,了解创业融资的需求特征了解创业融资的来源和供给了解企业融资的模式和融资制度重点掌握企业融资的资金需求评估重点掌握企业融资的渠道和方式掌握创业融资和创业投资的策略重点掌握天使投资的主体了解风险投资的特征掌握天使投资与风险投资的区别了解债券融资的主要方式了解债券融资的理论依据了解股权融资的主要方式掌握股权融资的优劣势,创新与创业管理学第8章创业投融资,4,8.1创业融资的资金要求,8.1.1创业融资的概述1.创业融资的界定创业融资是指创业者为了生存和发展的需要,筹集资金和运用资金的活动。创业融资的研究对象是创业企业的融资行为。2.创业企业的融资需求特征(1)融资市场化(2)融资多元化(3)融资组合化(4)融资社会化,创新与创业管理学第8章创业投融资,5,8.1创业融资的资金要求,3.创业融资与守成、发展阶段融资的不同（1）发展阶段不相同,导致融资决策的特征不同（2）融资过程中的综合势力差异（3）信息的拥有量不同（4）融资的网络、资源不同,创新与创业管理学第8章创业投融资,6,8.1创业融资的资金要求,4.创业融资来源与供给创业融资的来源有以下几种：一是自筹资金：它包括的范围比较广泛二是直接融资：指以债券和股票的形式公开向社会筹集资金的渠道。三是间融资：主要包括各种短期和中长期贷款。贷款方式(即金融产品)主要有抵押贷款、担保贷款和信用贷款等。四是政府扶持资金：融资主要包括税收优惠、财政补贴、贷款援助、创业资本和开辟直接渠道。,创新与创业管理学第8章创业投融资,7,8.1创业融资的资金要求,5.创业融资模式与融资制度创业融资模式指创业企业在筹措资金时对于不同融资渠道、融资方式和融资条件的选择偏好和倾向。简单说,就是创业企业不同融资方式的组合。6.创业融资的实质创业融资过程是一种以资金供求形式表现出来的资源配置过程。对于处于创业期的中小企业来说,其融资问题的实质就是要找到适用于创业阶段阶段的融资需求特征并能有效降低信息不对称程度的融资方式和手段,从而降低逆向选择和道德风险的发生,真正实现融资效率的提高。,创新与创业管理学第8章创业投融资,8,8.1创业融资的资金要求,8.1.2创业资金需求评估1.创业资金预算表从新创企业的融资角度来看，首先应该编制一份创业成本的清单，或者是为了使企业能够运转起来而产生的成本清单。创业成本一般包括流动资产和固定资产的投入成本、企业的营业成本和税收等等。一旦估算除了创业的成本，就能够弄清楚对筹集资金和新企业启动来说非常重要的几个方面：一是测定企业开始创业时所需要的资金总量。二是对现有的资本和估算成本进行比较，清楚所持资金是否安全三是决定一旦获得了资金将会如何运用这些资金,创新与创业管理学第8章创业投融资,9,8.1创业融资的资金要求,2.预编财务报表（1）预编财务报告需要的基本条件：了解宏观经济情况。宏观经济环境的好坏直接关系者企业的营运。简明的微观经济理论。基本的会计知识。相应的统计方法和实用的概率测算。,创新与创业管理学第8章创业投融资,10,8.1创业融资的资金要求,（2）预编三张财务报告现金流量表其一，现金流量表能反映企业实际的现金收支情况。其二，现金流量表反映公司在一定时间之内现金的来源的应用情况。其三，创业者要注意自己公司的现金流入多是来源于哪些方面，注意现金流入流出的比例，如果出现异常，就应该提高警惕了。其四，创业者应对企业日常经营所粗腰的流动资金规模有一个清楚的估计，提高资金的利用率，扩大利益，提高企业的营运能力。,创新与创业管理学第8章创业投融资,11,8.1创业融资的资金要求,利润表及其分析其一，利润表是一段过程的记录，通常反映企业一年、一季或一个月的营运状况。其二，有一些支出并没有发生资金的流出，只表现为应付账款其三，要分清业主报酬与员工报酬。其四，预编损益表中的收入及利润估计值主要依赖创业者对销量的估计也依赖对成本的估计，因为销售量的任何增长都将伴随着成本的上升。,创新与创业管理学第8章创业投融资,12,8.1创业融资的资金要求,资产负债表及其分析其一，资产负债表反映的是某一时点上企业的财务状况，反应该时点企业的资产、负债和所有者权益的状况。其二，资产负债表是一个“平衡”表，遵循会计原理的基本公式：资产=负债+所有者权益。其三，平衡表的数据都是按原始成本计算的，而不是按资产的市价计算。其四，将资产复制啊表上各项目的期末数和期初数进行对比，可以从总体上了解企业财务状况的走势其五，依据资产负债表上的信息还可以对企业的财务及营运能力做更精确的分析,创新与创业管理学第8章创业投融资,13,8.1创业融资的资金要求,（3）现金流管理应收账款应付账款存货,创新与创业管理学第8章创业投融资,14,8.2创业融资的主要方式和融资路径,8.2.1私人资本融资1.自我融资创业者在创业的初期，创业企业的支出一定大于其收益，且在产生一定的收入之前都需要支出一定数量的资金来支付一些费用。人们通常称这些资金为开办资金。2.同学及亲朋好友的融资3.天使投资天使投资指的是自由投资者或者是非正式的机构对于有创意的创业者或者是创业项目、小型的初创企业进行的一种前期投资，这种投资的性质是一次性的，是一种非组织化的创业投资的形式。,创新与创业管理学第8章创业投融资,15,8.2创业融资的主要方式和融资路径,8.2.2机构融资1.创业板上市融资创业板上市融资的主要目的是为高成长型和创新型中小企业提供融资的平台，帮助这些企业发展和拓展业务。2.商业银行贷款一般来说，商业银行是不倾向于向微小的创业企业提供贷款业务的，主要在于这样的风险的预测和控制是很困难的3.中小微型企业间的互助机构贷款4.风险投资基金,创新与创业管理学第8章创业投融资,16,8.2创业融资的主要方式和融资路径,8.2.3政府创业支持政策融资1.针对特定群体的创业基金2.科技创新基金3.地方政府的创业优惠政策,创新与创业管理学第8章创业投融资,17,8.3创业融资与创业投资的策略,8.3.1创业融资策略1.自筹资金及获取策略2.获取政府扶持资金的策略（1）高度重视申报材料编写（2）认真学习，充分理解各项政府扶持资金申请的相关政策（3）加强信用管理，并建立必要的公用关系（4）充分挖掘新创企业价值，对企业进行适度包装3.信贷资金的获取策略（1）新创企业获取银行贷款的基本策略（2）小额贷款公司贷款获取策略4.通过证券市场获得资金的策略（1）创业板发行股票的资金获取策略（2）中小企业板发行股票的资金获取策略（3）中小企业集合融资资金获取策略,创新与创业管理学第8章创业投融资,18,8.3创业融资与创业投资的策略,8.3.2创业投资1.新创企业获得创业投资应具备的条件（1）有一定数量的自有资金；（2）企业生产的产品有较大市场需求或潜在市场需求。（3）有既有远见又符合实际的创业计划。（4）有较高素质的创业者。（5）拥有技术人员、营销人员、生产人员等配备均衡的管理队伍，有能高效运转的组织团队。,创新与创业管理学第8章创业投融资,19,8.3创业融资与创业投资的策略,2.新创企业获得创业投资的基本策略（1）明确创业投资机构的范围（2）充分准备谈判文件（3）与创业投资者会谈（4）与创业投资者进行价格谈判（5）双方签署文件,创新与创业管理学第8章创业投融资,20,8.4天使投资与风险投资,8.4.1天使投资1.概念对有巨大发展潜力的新兴的产业或者新兴公司进行早期投资，以期获得高额的利润回报，并伴随着巨额投资风险的一种很典型的商业投资模式。2.天使投资的法律性质（1）天使投资是一种股权投资（2）天使投资是一种个人投资（3）天使投资是一种直接投资（4）天使投资是一种早期投资,创新与创业管理学第8章创业投融资,21,8.4天使投资与风险投资,3.我国四大天使投资主体（1)天使投资人作为天使投资的核心动力,中国的独立天使由下列三类人群组成:外国公司在中国的高层管理者。对中国市场感兴趣的外国人和海外华侨。本地的富人和成功的民营企业家。（2）天使投资俱乐部，天使投资联盟等天使投资团队（3）天使投资基金（4）政府或者企业投资的孵化器性质的天使投资,创新与创业管理学第8章创业投融资,22,8.4天使投资与风险投资,4.投资平台的天使投资在移动互联网快速发展的前提下，很多流行的产品平台都对外幵放接口，并且欢迎创业者依托他们的平台来创业。5.天使投资的意义（1）天使投资为初创企业的生存打下了坚实的基础（2）天使投资为初创企业的迅速启动与发展赢得了空间和时间（3）天使投资者为初创企业提供成功的经验和有益的指导,创新与创业管理学第8章创业投融资,23,8.4天使投资与风险投资,8.4.2风险投资1.风险投资的内涵风险投资是指具备资金实力的投资者对具有专门技术并具备良好市场发展前景，但缺乏启动资金的创业者进行资助，帮助其实现创业梦想，并承担创业阶段投资失败带来的风险的投资。2.风险投资的六要素（1）风险资本（4）投资期限（2）风险投资人（5）投资目的（3）投资对象（6）投资方式,创新与创业管理学第8章创业投融资,24,8.4天使投资与风险投资,3.风险投资的特征（1）以投资换股权方式，积极参与对新创企业的投资；（2）协助企业进行经营管理，参与企业的重大决策活动；（3）投资风险大、回报高，并由专业人员周而复始地开展各项风险投资；（4）追求投资的早日回收，而不以控制被投资企业所有权为目的；（5）风险投资公司与创业者的关系是建立在相互信任与合作的基础之上的；（6）投资对象一般是高科技、高成长潜力的企业。,创新与创业管理学第8章创业投融资,25,8.4天使投资与风险投资,4.风险投资与创业的关系(1)有学者将风险投资看作新创企业开展创业活动所需的关键资源；(2)风险投资为新创企业提供了中介机制，有利于新创企业获得资源；(3)风险投资有利于提升新创企业的绩效；(4)风险投资有利于促进新创企业成长。,创新与创业管理学第8章创业投融资,26,8.4天使投资与风险投资,5.天使投资与风险投资的比较共同点：天使投资与风险投资的共同点是都提供资金给企业，并且都预期可以从投资中取得资本回报。两种投资都伴随着高风险，高收益。他们的投资对象都是有很大的增长潜力的企业或行业,两者都希望在适当的时机通过出售所持有股权来获得投资回报。不同点：（1）资金总量：风险投资提供的资金总量一般都较大，而天使投资提供的投资金额则相对较小。,创新与创业管理学第8章创业投融资,27,8.4天使投资与风险投资,（2）从商业模式上：风险投资的投资过程非常复杂，它具有双重代理的特征，法律程序相当复杂。天使投资的商业模式与法律关系则相对清晰。在天使投资的过程中,天使投资人只是委托人，接受投资的创业企业则是代理人。,创新与创业管理学第8章创业投融资,28,8.5债券融资与股权融资,8.5.1债券融资1.债券融资的含义债券融资是企业通过发行债券的形式进行直接融资的一种融资方式。我国文献中通常定义为“债券是证明债券持有人与发行人间的债权债务关系并具有法律效力的金融凭证”。2.债券融资的主要方式（1）企业债券。是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债权。（2）公司债券。公司债券是指上市公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。,创新与创业管理学第8章创业投融资,29,8.5债券融资与股权融资,（3）中期票据。中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的,约定在一定期限还本付息的债务工具。（4）短期融资券。短期融资券是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的,约定在一年内还本付息的债务融资工具。3.债券融资的理论依据（1）权衡理论（2）优序融资理论,创新与创业管理学第8章创业投融资,30,8.5债券融资与股权融资,4.债券融资与其他融资方式的优势比较（1）债券融资与银行贷款比较筹资成本相对较低所获资金比较稳定且规模大资产流动性强（2）债券融资与股票融资比较公司控制权不被稀释杠杆效应信息不对称影响较小“税盾效应”理论,创新与创业管理学第8章创业投融资,31,8.5债券融资与股权融资,8.5.2股权融资1.股权融资的含义股权新融资方式是创业活动中另一个非常重要的融资方式。在股权性融资方式中，配股和增发新股是我国上市公司在资本市场进行再融资的主要方式。2.股权性融资方式（1）私募融资：在中国有以下几类的投资者：个人投资者、风险投资机构、产业投资机构和上市公司。（2）上市融资：新创企业可以考虑的上市融资方式通常包括三个方面：境外上市、买壳上市、中小企业板上市。,创新与创业管理学第8章创业投融资,32,8.5债券融资与股权融资,3.股权融资的优劣势优势：股权融资需要建立较为完善的公司法人治理结构。证券市场在信息公开性和资金价格的竞争性两方面来讲优于贷款市场劣势：当企业在利用股权融资对外筹集资金时，企业的经营管理者就可能产生进行各种非生产性的消费，采取有利于自己而不利于股东的投资政策等道德风险行为，导